本报告导读：
　　充电桩行业在用户需求及政策的双重刺激下快速发展，市场空间广阔，运营环节凭借软硬件的创新，提高系统利用率，丰富盈利手段，有望迎来春天。
　　摘要：
　　投资建议：我们认为随着新能源汽车的持续渗透，充电需求将保持快速增长。国家层面提出充电桩适度超前建设，叠加各省市配套出台的优惠补贴政策，充电桩投建热情高涨，推荐技术积累深厚，产品系列齐全的盛弘股份、绿能慧充、科士达。充电桩运营环节随着设备更新迭代、运营模式创新，市场空间持续扩大，盈利模式多样化，受益标的：特锐德、万马股份。
　　充电市场持续扩容。中国新能源汽车保有量持续攀升，带动充电桩数量快速增长，充电桩运营环节处于产业链中游同样受益，市场空间广阔。随着充电桩运营的不断优化和创新，充电桩利用率有望持续上行，带动盈利水平提升。此外，近年来充电桩相关刺激政策频发，各省市对充电桩数量、投入资金与优惠补贴标准做了明确规划，为降低充电桩运营成本提供了助力。
　　充电桩运营存在较大改善空间。当前充电桩供给与需求不完全匹配：1）充电桩功率有待优化，当前慢充的建设占比较大，但需求偏弱，30kW以下的充电桩虽然建设占比达24%，但需求仅占2%；2）配套设施有待完善，约三分之二的用户选择有配套设施的充电站，而建设占比则恰恰相反，目前仅有27.3%的充电场站配备了卫生间、餐饮、休息室、便利店等配套设施。此外，用户对充电站管理情况与充电收费合理性满意度偏低，车辆占位和设施缺乏维护是用户最主要的不满因素。以上的问题叠加单一运营商充电网络覆盖面有限，用户通常会同时使用多家运营商服务并跨多站充电，用户对运营商忠诚度偏低。运营优化有望明显增加用户粘性。
　　软硬件结合运营革新，降本增效空间广阔。从软件端来看，“互联网+充电”模式让“人找桩桩找人”的现象一去不复返。通过线上平台结合线下资源的形式可有效解决充电桩利用率低的问题，既可增加运营商充电业务收入的同时也带动了非电业务。从硬件端来看，分体式充电堆有望逐步替代一体式充电桩，针对相同的充电场景，充电堆可以灵活调用模块。提高功率利用率，而且平均充电时长缩短可以提高翻台率，进一步提高系统利用率。同时，在充电场站加装光伏与储能系统还可实现调节用电波峰、赚取峰谷电价差，降低用电成本，提高盈利水平。此外，充电桩运营商还在积极探索车网互动更多可能性，丰富盈利模式。
　　风险提示：新能源汽车销量不及预期、政策落地不及预期、区域供需不平衡风险等
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo充电设备TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230903上次评级增持充电市场持续扩容运营环节创新不断TablesubIndustry细分行业评级行充电桩运营环节专题报告业石岩分析师庞钧文分析师马铭宏分析师专0755-23976068021-386747030755-23976068shiyan019020gtjascompangjunwengtjascommaminghong027534gtjasc题证书编号S0880519080001S0880517120001S0880523050001研om本报告导读究充电桩行业在用户需求及政策的双重刺激下快速发展市场空间广阔运营环节凭借相关报告TableDocReport软硬件的创新提高系统利用率丰富盈利手段有望迎来春天充电设备海外充电市场提速中国企业摘要出海受益20230530TableSummary投资建议我们认为随着新能源汽车的持续渗透充电需求将保持快充电设备国内外共振充电桩进入发展速增长国家层面提出充电桩适度超前建设叠加各省市配套出台的快车道优惠补贴政策充电桩投建热情高涨推荐技术积累深厚产品系列20230331齐全的盛弘股份绿能慧充科士达充电桩运营环节随着设备更新充电设备国内外共振充电桩进入发展快车道迭代运营模式创新市场空间持续扩大盈利模式多样化受益标20230311的特锐德万马股份充电市场持续扩容中国新能源汽车保有量持续攀升带动充电桩数量快速增长充电桩运营环节处于产业链中游同样受益市场空间证广阔随着充电桩运营的不断优化和创新充电桩利用率有望持续上券行带动盈利水平提升此外近年来充电桩相关刺激政策频发各研省市对充电桩数量投入资金与优惠补贴标准做了明确规划为降低究充电桩运营成本提供了助力报充电桩运营存在较大改善空间当前充电桩供给与需求不完全匹配1充电桩功率有待优化当前慢充的建设占比较大但需求偏弱告30kW以下的充电桩虽然建设占比达24但需求仅占22配套设施有待完善约三分之二的用户选择有配套设施的充电站而建设占比则恰恰相反目前仅有273的充电场站配备了卫生间餐饮休息室便利店等配套设施此外用户对充电站管理情况与充电收费合理性满意度偏低车辆占位和设施缺乏维护是用户最主要的不满因素以上的问题叠加单一运营商充电网络覆盖面有限用户通常会同时使用多家运营商服务并跨多站充电用户对运营商忠诚度偏低运营优化有望明显增加用户粘性软硬件结合运营革新降本增效空间广阔从软件端来看互联网充电模式让人找桩桩找人的现象一去不复返通过线上平台结合线下资源的形式可有效解决充电桩利用率低的问题既可增加运营商充电业务收入的同时也带动了非电业务从硬件端来看分体式充电堆有望逐步替代一体式充电桩针对相同的充电场景充电堆可以灵活调用模块提高功率利用率而且平均充电时长缩短可以提高翻台率进一步提高系统利用率同时在充电场站加装光伏与储能系统还可实现调节用电波峰赚取峰谷电价差降低用电成本提高盈利水平此外充电桩运营商还在积极探索车网互动更多可能性丰富盈利模式风险提示新能源汽车销量不及预期政策落地不及预期区域供需不平衡风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究目录1充电桩运营模式分析充电桩利用率是盈利关键311新能源汽车渗透率逐年提升推动充电桩市场发展312充电桩运营业务介绍产业链及运营方413充电桩利用率是决定运营商盈利的关键因素62用户特点及建设分析需求迫切市场空间广阔721公共场景下用户更愿意使用快充7211用户充电峰值发生在夜间与分时电价关系密切7212用户对充电时长敏感大多选择快充8213用户普遍选择不同的运营商和充电站进行服务922商用车用户的快充需求要大于私家车用户1023快充成趋势运营商配套服务有待铺开11231新增公共充电桩中的大功率快充桩占比持续提升11232沿海地区公共机构和大型停车场的充电桩数量较多12233充电站配套设施也是用户选择充电桩的重要考量因素1324从用户满意度看充电桩运营存在较大改善空间143政策补贴运营革新降本增效空间广阔1631利好政策频频出台充电桩相关业务或将爆发1632运营模式革新协助充电桩运营降本提质增效17321软硬件加持带来服务升级运营模式创新扩大收益17322从分时调价到车网互动充电未来的发展方向1933单桩利用率提升盈利水平有望改善204马太效应显著市场竞争格局清晰2241充电桩运营商的行业壁垒较高2242充电桩运营环节头部集中度较高2343充电桩运营相关公司24431特来电24432万马股份25433星星充电26434小桔充电275投资建议286风险提示28请务必阅读正文之后的免责条款部分2of30行业专题研究1充电桩运营模式分析充电桩利用率是盈利关键11新能源汽车渗透率逐年提升推动充电桩市场发展新能源汽车销量快速攀升尽管曾受到疫情芯片短缺原材料价格上涨等因素的影响中国新能源汽车市场在政策加持及产品不断迭代的影响下实现了销量快速攀升2023年1-7月中国新能源汽车实现销量4525万辆同比增长为421渗透率为290图1新能源汽车销量大幅增长图2新能源汽车渗透率快速攀升新能源汽车销量万辆yoy渗透率80018035700160301406001202550010020400801530060401020020510000-200数据来源中汽协国泰君安证券研究数据来源中汽协国泰君安证券研究新能源汽车保有量近五年来显著提高根据公安部的数据2018年至2022年期间我国新能源汽车保有量显著增加分别为2613814927841310万辆占总汽车保有量比例分别为10914617526412023年上半年我国新能源汽车保有量继续增加达到1620万辆新能源汽车占总汽车保有量比例达到49可以预见的是随着新能源汽车数量的不断提升充电桩的数量也会随之提升以满足用户的充电需求图3中国新能源汽车保有量显著上涨2023H1为1620万辆新能源汽车保有量万辆新能源汽车占汽车保有量总比右轴1800616005140012004100038006002400120000数据来源公安部国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3of30行业专题研究充电桩数量大幅增加车桩比逐渐下降随着新能源汽车市场不断扩大与之配套的充电设施也不断发展和完善截至2023年7月中国充电桩数量达到6928万台同比增长741在2023年新增的1719万台充电桩中公共充电桩数量为414万台私人充电桩数量为1305万台当前车桩比为241从历史情况来看呈现下降趋势图4充电桩保有量逐年增加图5新能源车桩比呈下降趋势充电桩保有量万台yoy车桩比8001204070010035600308050025400602030040152001020100050000数据来源中国充电联盟国泰君安证券研究数据来源中国充电联盟国泰君安证券研究12充电桩运营业务介绍产业链及运营方按照服务对象划分充电桩可分为公共桩和私人桩充电桩运营方提供的即为社会车辆服务的公共充电桩按照充电类型划分充电桩可分为交流慢充桩和直流快充桩表1充电桩可分为公共桩私人桩分类充电桩类别定义方式公共充电桩建设在停车场为社会车辆全部或部分提供充电服务服务公用充电桩完全面向社会车辆的公共充电桩对象专用充电桩面向特定社会车辆的公共充电桩私人充电桩建设在自有车位为私人提供充电服务慢交流慢充通过车载充电机将交流电转换为直流电为新能源汽车动力电池进行充电通常充充电桩输出功率7kW充电时间较长充电直流快充将交流电转换为可调直流电直接为新能源汽车动力电池充电通常输出功率类型快充电桩40kW能实现快速充电充交流快充通过车载充电机将交流电转换为直流电为新能源汽车动力电池进行充电通常充电桩输出功率7kWP42kW能实现快速充电数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究充电桩运营业务位于产业中游充电基础设施产业链可以分为上游充电桩制造商中游运营服务商及下游用户端其中上游充电桩制造商是为中游运营商及下游用户提供充电设施的企业其主要负责研发和生产充电桩和配电设施中游运营商通过向下游用户提供服务获得利润主要负责投资建设安装充电桩以及运营和维护充电场下游则是新能源汽车用户可分为公共交通用户和私人用户等请务必阅读正文之后的免责条款部分4of30行业专题研究图6充电桩运营环节位于产业中游数据来源网络视角下电动汽车充电基础设施产业链演进国泰君安证券研究运营模式可分为三大类现阶段以传统运营模式为主按投资和管理形式来划分充电桩运营模式可分为传统运营模式混合运营模式共享运营模式三类其中传统运营模式按主体服务提供方可细分为政府电网企业汽车厂商运营商和用户四大类图7充电桩现阶段以传统运营模式为主数据来源产业链视角下充电基础设施商业模式研究国泰君安证券研究政府电网企业主导该模式模式由当地的城投交投产投或电网企业为投资主体直接参与充电站的规划和建设优点是能因地制宜实现政策的有效落地同时可在规划过程中充分考虑电网系统要求潜在缺点包括市场需求覆盖不全缺乏终端销售网络和运营经验导致充电桩利用率难以提高等汽车厂商主导该模式由汽车厂商作为投资主体为用户提供商业化的充电服务该模式适用于有充电服务经验商业程度较高的企业汽车厂商主导模式的优点是能提升充电的服务水平和市场化程度企业也能向车主提供免费或低价服务以提升品牌价值其缺点是所需资金较多利润受电价波动影响较大充电桩数量相对较少难以在需求量较大时提供充足的电力和有效的技术支持等请务必阅读正文之后的免责条款部分5of30行业专题研究运营商主导该模式由专业运营方作为投资主体为用户提供更系统的商业化充电服务该类企业负责运营和维护充电桩部分情况下不直接参与充电桩的建设该模式发展较为成熟且能有效整合市场资源并一定程度加速充电桩的推广其优点是能满足用户需求和提供差异化服务提升单桩利用率企业能获得稳定收益其缺点是部分车桩的互联互通不够顺畅等用户主导该模式意味着用户将自行安装使用和维护充电桩解决了车主在固定地点和时间段的充电需求其缺点包括用户需要拥有充电场地后续的管理和维护难度较大且成本较高充电时间慢等13充电桩利用率是决定运营商盈利的关键因素新能源保有量和单车带电量决定了运营业务的市场大小充电运营商的收入可以划分为充电业务和非电业务两类其中充电业务市场规模充电总量电费服务费用非电业务则包含了充电以外的业务如商品经营广告收入等图8充电运营商收入来源分为充电业务和非电业务数据来源能链智电国泰君安证券研究充电价格随地段时间优惠政策等因素变化充换电服务费通常实行政府指导价管理各地存在不同程度的优惠政策且有部分地区采取分时电价机制鼓励车主在用电低谷期充电以提高电力系统利用效率和降低用电成本表2充电价格随时段波动时段电费元kW服务费元kW单价元kWh特来电快充0-8点0980010998-12点09802512312-17点09807517317-24点098025123请务必阅读正文之后的免责条款部分6of30行业专题研究星星充电快充0-8点0350450808-10点07502409910-12点12502014512-14点07502409914-19点12502014519-24点075024099数据来源特来点星星充电国泰君安证券研究充电桩的利用率是判断运营商盈利的关键指标服务费和充电桩的综合利用率共同决定了运营商的盈利水平其中综合利用率时间利用率功率利用率时间利用率有效充电市场总时长功率利用率充电桩实际输出功率充电桩最大输出功率2用户特点及建设分析需求迫切市场空间广阔21公共场景下用户更愿意使用快充211用户充电峰值发生在夜间与分时电价关系密切充电峰值出现在电价较低的时间段根据2022中国电动汽车用户充电行为白皮书新能源汽车用户的充电量共有三个高峰时段分别是早上5-7点下午12-16点和晚上23-1点即早晨出行前午间以及睡前与电价峰值时间存在错位图9充电量峰值出现在早晨午间及凌晨图10夜间与下午为分时电价相对低点元kWh814712615084063204102000123456789101112131415161718192021222301234567891011121314151617181920212223数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰安证券研究君安证券研究绝大部分用户充电有计划性根据白皮书的数据62的用户关注车辆剩余电量为避免在低电量时无法找到可用充电站的情况倾向在车辆电量低于30时主动充电此外高达91的用户会在电量达到80-100时停止充电43的用户会选择直接将电量充满仅有16的用户选择随充随停随走随拔的充电方式请务必阅读正文之后的免责条款部分7of30行业专题研究表3绝大部分用户充电有计划性特征占比电量低于30时充电62电量达到80-100时停止充电91电量达到100时停止充电43随充随停随走随拔16数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究212用户对充电时长敏感大多选择快充近96的公共充电桩用户偏爱快充使用公用充电桩的绝大多数用户对充电时长较为敏感使用公用快充的用户占比达96慢充仅为4图11绝大部分公共充电桩用户选择快充慢充4快充96数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究用户使用快充更频繁从单次充电特征来看直流快充可在最短时间内充最多的电量且单价与交流桩相比差距不大因此周使用频率最高可达451次交流慢充仅181次表4用户使用快充更频繁类型单次充电量单次充电金单次充电时周充电频次度额元长分直流快充2564254872451交流快充3661307296314交流慢充1376171417267181数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究慢充高峰时段与用户作息有关用户在选择充电设备和时间时受到生活习惯充电成本及充电速度等多种因素的影响根据白皮书用户使用慢充的集中时段在0-6点使用快充的集中时段在12-18点请务必阅读正文之后的免责条款部分8of30行业专题研究图12慢充集中在0-6点快充慢充12108642001234567891011121314151617181920212223数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究213用户普遍选择不同的运营商和充电站进行服务近9成的用户选择同时使用不同的充电站运营商白皮书显示87的用户选择同时使用了不同运营商提供的充电服务平均每个用户使用过566家运营商提供的充电服务在跨运营商用户中30的用户只使用了2至3家33的用户使用过4至6家18的用户使用过7至9家使用超过9家的占比19一方面说明了用户对运营商没有很强的忠诚度一方面体现了市场供应端较分散单一运营商的服务难以完全满足用户的需求图1387的用户选择同时使用多个运营商图14大部分用户使用过5个左右运营商单一运营商用户51359302-3家4-6家7-9家10-12家1813-15家15家跨运营商用户8733数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰安证券研究君安证券研究近半用户使用了超过10个不同的充电站跨站充电行为与新能源汽车行驶半径有关车辆续航能力提升和充电设施逐渐完善会进一步增加跨站用户的比例目前93的用户使用过多个充电站平均每个用户跨站15座在跨站用户中29的用户跨站2-5座24的用户跨站6至10座14的用户跨站11至15座跨站超过15座的占比33请务必阅读正文之后的免责条款部分9of30行业专题研究图1593的用户会选择跨站充电图16近半用户使用了超过10个不同的充电站单一充电站用户71622-5座26-10座329411-15座16-20座621-25座26-30座831-35座36-40座41-45座46-50座142450座跨站用户93数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰安证券研究君安证券研究22商用车用户的快充需求要大于私家车用户营运和作业属性的用户出租车网约车商用车因为中途补电需求更高充电频次显著高于私家车表5带有营运和作业属性的用户充电频次更高平均充电量平均时长平均金额周充电频次类型kWh分元次出租车266347592495508网约车252350162516513商用车255846982467528私家车25225182582299数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究网约车和商用车用户使用快充比例更高私家车用户因为可以自由选择充电时段且充电需求相对不那么急迫所以使用慢充的占比相对较高为7出租车用户则因为存在换班期使用慢充比例也较高为8而网约车和商用车由于长时间的连续用车需求快充使用占比较高表6网约车和商用车用户使用快充比例更高类型充电桩用户占比订单占比快充92983出租车慢充817快充96996网约车慢充404快充97998商用车慢充302快充93984私家车慢充716快充96987其他慢充413数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10of30行业专题研究不同类型的新能源汽车用户存在分时充电差异白皮书的数据显示由于出租车用户受到交班影响相比于其他用户在凌晨2-6点仍处于充电高峰网约车用户则对充电价格敏感因此充电时段与电价机制和出行高峰两个因素有关商用车用户的充电时段相对分散私家车用户的充电规律则和工作及出行习惯相关图17出租车在2-6点仍处于充电高峰出租车网约车商用车私家车10987654321001234567891011121314151617181920212223数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究23快充成趋势运营商配套服务有待铺开231新增公共充电桩中的大功率快充桩占比持续提升从需求侧来看现有充电桩与用户需求未能完全匹配从各功率充电桩的使用情况来看高达74的用户选择在120kW及以上的充电桩进行充电但功率大于120kW的充电桩数量仅占比56其中150kW及以上功率的充电桩使用占比均远高于其建设占比表明用户对快充需求高于供给与之相反的是慢充的建设占比较大但需求偏弱30kW以下的充电桩虽然建设占比达24但需求仅占2图18现有充电桩与用户需求未能完全匹配累计建设比例用户选择比例403535303025252020151510105500数据来源中国充电联盟国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分11of30行业专题研究从供给侧来看2022年新增公共充电桩中大功率快充桩占比明显提升根据充电联盟的数据2022年新增的公共直流充电桩按功率划分120kWP150kW的充电桩占比最高达347180kW的充电桩占比次之为195从占比变化来看120kWP150kW和180kW的充电桩在近4年中占比持续提升其中功率大于180kW的快充占比提升了99pcts图19功率180kW的快充桩数量占比增长显著40201920202021202235302520151050数据来源中国充电联盟国泰君安证券研究232沿海地区公共机构和大型停车场的充电桩数量较多按地域划分广东省充电桩数量最多根据中国充电联盟数据全国充电桩数量占比前十的地区分别是广东省江苏省浙江省上海市北京市湖北省山东省总的来看东南沿海华东华中地区的充电桩数量较多图202022年广东省充电桩数量排名第一图21华南华东华中地区的充电桩数量较多广东省江苏省浙江省上海市北京市湖北省山东省万01020304050数据来源中国充电联盟国泰君安证券研究数据来源中国充电联盟从充电桩建设场所来看各城市的充电桩建设选择和分布无显著差异从规模来看充电桩分布数量从高至低分别是公共机构由政府设置的公共停车场大型建筑配建停车场居民区企事业单位请务必阅读正文之后的免责条款部分12of30行业专题研究图22充电桩多集中在公共机构大型建筑配建停车场居民区附近北京成都广州上海深圳武汉西安454035302520151050数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究233充电站配套设施也是用户选择充电桩的重要考量因素不同场所充电桩的建设占比与使用占比存在差异公共机构由政府设置的公共停车场大型建筑配套停车场居民区的充电桩数量较多且车位相对充足但部分场所如工业园区交通枢纽公共交通站点附近的停车场大型文体设施写字楼路边停车位的充电桩的使用占比均大于其建设占比充电桩建设分布有完善空间图23公共机构的充电桩使用占比排名第一建设占比使用占比公共机构大型建筑配套停车场居民区工业园区交通枢纽大型文体设施写字楼路边停车位城际高速服务区01020304050数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究按停车场收费类型划分限时免费停车场是车主充电的首选同时考虑停车便利性与费用限时免费停车场的充电桩的建设数量与使用数量均最高限时免费的特性使得新能源车主在完成充电后及时将车辆挪走确保了空闲充电车位的相对充足并最终形成良性循环请务必阅读正文之后的免责条款部分13of30行业专题研究图24限时免费停车场充电设施利用率和用户选择率更高建设站点数量占比使用站点数量占比用户数量占比50403020100减免停车免费停车收费停车限时免费停车数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究拥有配套设施的充电站更受欢迎运营商存在增收空间有配套设施的充电站使用占比明显高于没有配套设施的充电站比例约为21而建设占比则恰恰相反仅有273的充电场站配备了卫生间餐饮休息室便利店等配套设施表明客户对配套设施存在潜在需求其中配有餐饮便利店休息室的充电场站最受欢迎使用率分别为434445配套设施有效满足了用户的部分其他需求并缓解了用户充电时的等待焦虑是运营商进一步增收的潜在方向表7近7成用户选择前往拥有配套设施的充电站是否拥有配套设施建设占比交易用户占比有2736685无7273315配套设施的建设占比建设占比交易用户占比餐饮1543雨棚213共享充电宝310便利店1844自动售货机29饮用水214洗车416休息室1245数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究24从用户满意度看充电桩运营存在较大改善空间用户对场站管理和费用合理性满意度较低白皮书对用户进行了公共充电桩的满意度调查结果显示用户对充电APP的信息显示及充电安全与稳定性的满意度相对较高但用户对充电站管理情况与充电收费合理性满意度偏低请务必阅读正文之后的免责条款部分14of30行业专题研究表8用户对充电站管理情况与充电收费合理性满意度偏低满意一般不满意APP信息显示71192144737充电安全与稳定67902375835电网建设完善性630625481146场站管理情况565427091637费用合理性578726121610数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究车辆占位和设施缺乏维护是用户最主要的不满因素展开用户对充电站管理情况不满因素来看644的用户认为油车和充满电车占位严重影响了正常充电需求598的用户认为场站设备存在磨损老旧等维护问题其次场站无人值守故障反馈响应慢插队抢位等问题凸显极端天气缺乏应急保障充电枪未放回原位等其他场站管理问题也逐步显现表9车辆占位和设施缺乏维护是最主要的问题不满意因数不满意用户占比油车和充满电车占位6436场站设施缺乏维护5980场站内无人值守5101故障反馈响应慢4949插队抢位现象4645数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究各场景下高速公路不满意度最高市区公共场所及社区公用充电桩的用户满意度较高而高速公路上分充电场站不满意率较高达2639表10高速公路场景下满意度偏低满意一般不满意市区公共场所6542254891社区公用充电桩648522041311高速公路502023412639数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究高速公路充电不满问题反映了对快充的需求高速公路充电的问题主要集中在充电桩数量和排队时长上反映了用户对直流快充桩的强烈需求运营改善空间较大表11现阶段高速公路快充需求难以得到满足不满意因数不满意用户占比充电桩数量6572充电价格5721快充数量5437充电桩位置4823充电桩的维护2228数据来源2022中国电动汽车用户充电行为白皮书国泰君安证券研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15of30行业专题研究3政策补贴运营革新降本增效空间广阔31利好政策频频出台充电桩相关业务或将爆发中央及各地方政府频频出台充电桩强刺激政策国家层面提出了充电桩适度超前建设的总方针各省市相应的对充电桩数量投入资金与优惠补贴标准做了明确规划为充电桩运营成本的降低提供了助力充电桩投建热情大幅提升表12充电桩相关政策文件频发省市发布时间政策名称重点内容关于加快推进充明确提出加快实现适宜使用新能源汽车的地区充电站县县全覆电基础设施建设更盖充电桩乡乡全覆盖并提出到2030年前对实行两全国202305好支持新能源汽车部制电价的集中式充换电设施用电免收需量容量电费放宽下乡和乡村振兴的电网企业相关配电网建设投资效率约束全额纳入输配电价回实施意见收对30省市2023年节能减排补助资金预算共18993亿元其中关于提前下达新能源汽车推广应用补助资金1678亿元2018-2020年清算2023年节能减排补全国2022118051亿元2020-2022年预拨8729亿元20省市安排充电基助资金预算的通础设施建设奖励资金22139亿元2018年-2020年分别为4825知亿元6654亿元1066亿元到2025年全区标准公共充换桩与标准新能源汽车比例力争不低于13呼和浩特市包头市赤峰市鄂尔多斯市列为充电推进城镇新能源设施加快发展地区2023年完成20000个公共充电桩建设任务内蒙古202305汽车充电设施建设其中呼和浩特市8000个包头市鄂尔多斯市各5000个赤六条政策措施峰市2000个其他城市按照适度超前布局均衡智能高效的原则有序推进对于公共快充充电桩在中心城区和中心城区以外地区新建并投运且平均单枪功率不低于80千瓦的公共快充桩按照充电模块功率分别给予150元千瓦200元千瓦的一次性建设补贴2在市内高速公路服务区3A级含以上景区新建并投运关于印发重庆市且平均单枪功率不低于90千瓦的公共快充桩按照充电模块功2023年度充换电基重庆202306率给予300元千瓦的一次性建设补贴3在市内新建并投运础设施财政补贴政单枪功率不低于350千瓦的大功率充电桩按照充电模块功率策的通知给予350元千瓦的一次性建设补贴对于公共慢充充电桩在市内新建并投运平均单枪功率不低于7千瓦的交流充电桩或小功率直流充电桩按照充电模块功率给予50元千瓦的一次性建设补贴明确要加快充电设施建设2023年计划完成投资424亿元以全区14个设区市为单位开展项目实施加快推进充电桩建设广西能源基础设14个设区市新能源汽车充电桩2023年度建设任务数以广西壮广西202304施建设2023年工作族自治区人民政府办公厅关于转发自治区发展改革委广西新能推进方案源汽车推广应用三年行动计划的通知统筹下达的任务数为目标请务必阅读正文之后的免责条款部分16of30行业专题研究加快新能源汽车推广应用大力推进电动汽车充电基础设施建广东省推进能源设加快建设适度超前科学布局安全高效的充电网络体系广东202305高质量发展实施方到2025年全省规划累计建成集中式充电站4500座以上公案共充电桩25万个以上积极开展车网互动示范在广州深圳佛山东莞珠海建设车网互动充电站V2G示范工程面推进电动福推广集中式光储充检一体化示范站对配置储能电池系统额建建设的实施意定容量达到800千瓦时以上充电桩达到16根以上单枪最大福建202306见20232025输出180千瓦以上的光储充检示范站建设给予业主单位单年站补助50万元利用两年时间打造一批统一选址原则统一建设标准统一北京市居住区新服务标准的统建统服充电服务试点为居住区新能源汽车用能源汽车充电统北京202306户提供三个5找桩距离不大于500米服务费不高于05元建统服试点工作排队时间不长于5分钟的用户体验形成四个创新智慧选方案址价格优惠预约即得安全提示的服务模式鼓励民间投资积极参与可再生能源和新能源发展项目对可再生能源项目按程序给予005元千瓦时03元千瓦时的资金支上海市加大力度持鼓励民营企业投建出租车充电示范站共享充电桩示范小区上海202305支持民间投资发展高水平换电站等示范项目对充电设备给予3050的设备补若干政策措施贴对充电站点和企业给予00508元千瓦时的度电补贴落实经营性集中式充电设施免收电力接入工程费等措施数据来源中国充电联盟国泰君安证券研究32运营模式革新协助充电桩运营降本提质增效321软硬件加持带来服务升级运营模式创新扩大收益分体式充电堆逐步取代一体式充电桩当前充电桩多为120kW或180kW的双枪一体式规格服务车辆类型较为单一且功率利用率通常不高而新一代分体式充电堆系统可根据需求选择360kW720kW等不同功率规格并搭配任意数量充电枪因此可服务车辆类型繁多的充电场景针对相同的充电场景充电堆可以灵活调用模块可以提高功率利用率而且可以提高翻台率进一步提高系统利用率例3个120kW双枪一体式充电桩对比1个360kW六枪分体式充电堆1一体式充电桩场景1号桩的12号枪总充电功率小于120kW造成充电模块闲置2号桩的3号枪和3号桩的6号枪需求功率大于可响应功率可用充电模块数量不足单桩输出能力不足充电速度慢降低受益2分体式充电堆场景充电堆1-6号任意一把枪0-180kW功率可调多枪共享充电模块功率调用灵活在该假设场景中功率利用率提升20叠加考虑充电效率更高充电时长更短翻台率更高系统利用率提升超过20此外充电堆的部分双枪终端可升级为超级充电液冷终端在如今800V电压平台4C快充新车型频出的时代充电堆可更好地满足快充需求请务必阅读正文之后的免责条款部分17of30行业专题研究表13分体式充电堆可提高系统利用率充电桩1号枪2号枪3号枪4号枪5号枪6号枪总功率车端需求30kW30kW150kW30kW120kW360kW桩侧响应30kW30kW120kW30kW90kW300kW充电堆1号枪2号枪3号枪4号枪5号枪6号枪总功率车端需求30kW30kW150kW30kW120kW360kW桩侧响应30kW30kW150kW30kW120kW360kW数据来源绿能慧充国泰君安证券研究互联网充电模式让人找桩桩找人的现象一去不复返通过线上平台结合线下资源的形式可有效解决充电桩利用率低的问题既可增加运营商充电业务收入的同时也带动了非电业务一方面运营商可以基于线上平台的流量为用户提供全方位的生活服务形成增值收入另一方面运营商可以利用大数据为车企等公司提供信息服务例如用户偏好车型等此外运营商可以为用户车辆提供安全检测实现与电网的高效交互等服务降低用户的用车成本增加用户粘性等图25互联网充电带来运营模式创新数据来源能源微报国泰君安证券研究储能充电模式有效缓解用电需求波峰压力储能充电充电站是指通过储能设施将用电低谷期富余的电能储存起来在用户使用高峰时再通过充电桩释放的一种模式该模式能实现错峰用电提高电能利用率帮助运营商赚取谷峰电差价以进一步提升盈利能力光伏储能充电模式进一步降低运营商的成本光储充一体式充电站不仅可以利用储能调节用电波峰赚取峰谷电价差还可以利用闲置车棚资源进一步降低能源成本在短暂的停电场景下光储充系统也能保障一定程度的正常运作请务必阅读正文之后的免责条款部分18of30行业专题研究图26光伏储能充电有效缓解用电需求波峰降低成本数据来源绿能慧充官网国泰君安证券研究共享运营模式合理分配有限资源推动行业发展共享运营模式以募集者或运营方为主体通过与资源方合作共同参与充电桩的建设环节并通过运营实现利润分配该模式能有效盘活闲置资产或提升充电桩的利用率和盈利能力图27共享充电模式充分利用各方资源数据来源2020年中国公共充电桩行业研究报告国泰君安证券研究322从分时调价到车网互动充电未来的发展方向中国新能源汽车的车网互动处于被动有序充电阶段新能源汽车用电需求对电网系统的冲击等影响一直是关注的焦点之一我国V2G发展路线顶层设计的思考及未来展望一文提出车网互动将经历无序充电被动有序充电主动有序充电双向充放电Vehicle-to-GridV2G其中无序发展阶段是指新能源车主采用即到即充或简单排队的方式进行充电被动有序充电阶段是指用户在运营商或电网的管理下进行有序充电主动有序充电阶段是指电网具备主动协同调度能力已经可以利用车网互动系统提升运行效率V2G阶段则是指电能可以在电网和新能源请务必阅读正文之后的免责条款部分19of30行业专题研究汽车之间双向流动并进行分配自动化水平高且机制完善当前中国主要通过电价控制和功率控制调节充电需求图28我国处于被动有序充电阶段数据来源我国V2G发展路线顶层设计思考及未来展望国泰君安证券研究V2G是新能源汽车充电未来重要的发展方向V2G是有序充电模式的进一步扩展在理想场景中V2G能实现在用户没有用车需求时将电池中的电能售卖给电网公司在实现电能互通的同时帮助电网削峰填谷提供调频和备用等服务V2G模式下运营商将实现新的盈利增长V2G会将充电桩运营商转变为具有电能交易功能的的储能中间商从而实现盈利模式的多样化首先运营商通过链接用户至电网收取电费和服务费并通过辅助服务收取额外收益其次用户的充电费会有所降低运营商进一步增加用户粘性图29V2G是未来车网互动的发展方向数据来源Cleantech国泰君安证券研究33单桩利用率提升盈利水平有望改善请务必阅读正文之后的免责条款部分20of30