【交易观点】
　　阿斯麦（ASML.O）：先进光刻机可持续出货到年底，利好本土企业积累技术和经验
　　事件：据彭博社、路透社报道，阿斯麦公司发言人说，尽管荷兰政府颁布的半导体设备出口管制新规9月正式生效，但公司已获得在2023年底以前继续向中国运送受限光刻机的许可。具体来说，在2023年的剩余时间里，公司将能继续向中国出口其NXT:2000i和更先进的浸润式深紫外光刻机（DUV）型号产品，以便使公司能够履行与中国客户的合同义务。
　　我们的观点：我们认为先进深紫外光刻机的可持续出货，有利于公司下半年业绩的稳定成长。同时，先进光刻机出口短暂放宽有利于中国代工企业积累经验、掌握熟悉先进技术。考虑到EUV使用对工厂和员工的要求过高，公司目前业绩主要来源还是DUV，短期内需求大概率不会下降。根据公司二季度业绩会的信息，中国市场发展迅速，加大了采购数量(当前位列第三)，由一季度的约8台增加至二季度的27台。同时，国产替代的发展给公司带来了压力。华为新机型所搭载的高制程芯片大概率反映国产代工制造水平的提升，给阿斯麦等海外企业创造了一定的压力，短暂放宽了出口限制以巩固市场。考虑到2024年开始，公司的出口将受到24项一次性出口许可和20项年度审批出口许可的限制，先进光刻机出口短暂放宽有利于中国企业获取先进设备和在生产领域积累经验。建议关注：阿斯麦(ASML.O)、中芯国际(0981.HK)。
　　

研究报告全文：2023年9月5日星期二交易观点阿斯麦ASMLO先进光刻机可持续出货到年底利好本土企业积累技术和经验事件据彭博社路透社报道阿斯麦公司发言人说尽管荷兰政府颁布的半导体设备出口管制新规9月正式生效但公司已获得在2023年底以前继续向中国运送受限光刻机的许可具体来说在2023年的剩余时间里公司将能继续向中国出口其NXT2000i和更先进的浸润式深紫外光刻机DUV型号产品以便使公司能够履行与中国客户的合同义务我们的观点我们认为先进深紫外光刻机的可持续出货有利于公司下半年业绩的稳定成长同时先进光刻机出口短暂放宽有利于中国代工企业积累经验掌握熟悉先进技术考虑到EUV使用对工厂和员工的要求过高公司目前业绩主要来源还是DUV短期内需求大概率不会下降根据公司二季度业绩会的信息中国市场发展迅速加大了采购数量当前位列第三由一季度的约8台增加至二季度的27台同时国产替代的发展给公司带来了压力华为新机型所搭载的高制程芯片大概率反映国产代工制造水平的提升给阿斯麦等海外企业创造了一定的压力短暂放宽了出口限制以巩固市场考虑到2024年开始公司的出口将受到24项一次性出口许可和20项年度审批出口许可的限制先进光刻机出口短暂放宽有利于中国企业获取先进设备和在生产领域积累经验建议关注阿斯麦ASMLO中芯国际0981HK如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员博通AVGOO营收超预期生成式AI拉动营收成长事件博通AVGOO上周四0831公布了最新季度营收数据财报显示公司Q3营收同比证增长5至8876亿美元高于市场预期净利润为3303亿美元同比上升74每股收益为774美元同比上涨825按业务划分博通Q3半导体解决方案板块净营收6941亿美元券同比增长5基础设施软件板块净营收1935亿美元同比上涨52023Q4财季的收入指研引约为927亿美元究我们的观点市场对生成式AI的投资加速了大型云服务商对公司产品与服务的采购公司表示报提供给大型云服务商的网络技术组合以及配套的AI产品营收贡献大约10亿美元除去AI业务告的营收公司的营收水平和行业水平持平半导体解决方案板块网络Networking部分营收28亿主要为交换机路由器客制化AI引擎达到板块收入的40公司收到了下一代Tomahawk5交交换机和Jericho3AI路由器的大量订单并计划在未來6个月出货这些设备1请务必阅读免责条款的效率达到了800Gb链接水平并将取代原有的400Gb链接无线业务收入10亿美元占板块收入24同比持平主要为面向北美市场的WiFi蓝牙前端終止放大器等服务器存储连接收入11亿美元同比持平占板块收入17宽带业务同比增长1收入11亿美元占板块收入1610GPON行业渗透率正在逐步加大工业转售industrialresales收入236亿同比下降3主要系中国市场疲软所致基础设施软件板块收入19亿美元同比增长5占总收入22综合产品平均续订率达到117战略客户平均续订率为127综合来看公司基本面稳固非AI半导体解决方案营收稳定在60亿美元公司紧抓行业增长点持续在AI网络通信相关产品和业务持续发力前景看好建议保持关注如希望查询上述公司的覆盖报告和详细资料请联系我司销售人员近期研报市场外部环境稳定港股风险偏好提升-股指期货周报828-901市场回顾上周港股股指期货市场有延续回升势头至周五9月份恒指期货价格上涨215科技指数期货上涨285当周9月份恒生股指期货为贴水状态且基差数值较大美股方面上周三大股指期货价格走高道指收涨147标指和纳指期货分别上涨243和358道指期货持仓量继上周回落后本周继续减少391下跌幅度较大其他指数期货持仓量稳定三大股指的期货当前均为升水状态当中道指与纳指期货的升水幅度较高市场外部环境跟踪8月30日具有小非农之称的美国ADP就业数据公布显示8月份美国新增非农就业177万人低于预测的195万人前值为324万人9月1日美国劳工部公布了8月份非农就业数据显示8月份美国新增非农就业187万人高于预测的17万人前值为187万人8月份失业率为38高于预测的35前值为35为今年以来最高值8月份时薪同比增长43低于预期的44前值为44环比上02低于预期的03前值为048月份美国就业参与率628高于市场预期的626前值6269月1日美国8月份markit制造业PMI终值公布数值为479高于预测的47前值为472投资建议近期由于海外市场环境趋稳叠加国内认房不认贷等利好措施落地中短期内有利于港股市场情绪的提升我们认为投资者可以在利好政策成效显现市场投资者信心显著抬升后适当增加对高估值板块的风险敞口当前在板块选择方面除了选择可能益于未来政策利好的板块之外仍然建议配置一定的能源电讯原材料板块作为防守在个股选择中可选择具有优质护城河基本面较好的公司投资者在进行部分高风险板块投资时仍建议提前做好对冲准备谨慎对待易受市场波动冲击及经济下行影响较大的行业与板块如需浏览报告全文请联系您的客户经理一级市场发行回暖二级市场延续反弹-中资美元债周报828-91上周中资美元债一级市场发行回暖发行6只债券规模共计1298亿美元以城投行业为主其中台州城投集团发行5亿美元高级无抵押可持续债券为上周最大发行规模二级市场延续反弹上周中资美元债回报指数MarkitiBoxx按周上涨081其中投资级回报指数最新价报2092927周涨幅050高收益回报指数最新价报1878329周涨幅362如需浏览报告全文请联系您的客户经理债券快讯9月4日中资美元债一级市场1家主体潜在发行香港按揭证券有限公司标普AA稳定穆迪Aa3稳定拟发行RegS以美元计价的高级无抵押社会责任债券该债券归属于发行人中期票据计划预期发行评级为AAAa3标普穆迪本次发行已委托花旗集团东方汇理汇丰银行渣打银行担任联席全球协调人联席账簿管理人及联席牵头经办人澳新银行中国银行香港法国巴黎银行星展银行摩根大通瑞穗证券担任联席账簿管理人及联席牵头经办人9月4日召开固收投资者电话会议市场综述昨日港股各种重要指数全部上涨截至9月4日恒生指数上涨251报收1884416点其中大型股中型股和小型股的涨跌幅分别为242273和235与此同时中资企业指数和科技指数的涨跌幅度分别达到336和3从行业来看多数行业出现上涨其中原材料业和地产建筑业表现相对较好涨跌幅分别为665和46电讯业和综合企业市场走势较弱涨跌幅分别为-168和-23内地股市方面截至9月4日上证指数收盘价为317706点上涨14深证综指收盘价为198163点上涨144陆港股通方面截至9月4日3当日沪股通北上资金净流量为3826亿元深股通北上资金净流量为3058亿元共计陆股通资金净流入6884亿元当日沪市港股通南下资金净流入2285亿元深市港股通南下净流入为1668亿元共计港股通资金净流入3953亿元美国三大股指涨跌不一截至9月1日道琼斯工业指数报收3483771点较前一个交易日上涨033标普500指数报收451577点较前一个交易日上涨018纳斯达克指数报收1403182点较前一个交易日下跌002此外费城半导体指数报收368284点较前一个交易日上涨032欧洲股市方面截至9月4日英国富时100指数报收745276点较前一个交易日下跌016法国CAC40指数报收727951点较前一个交易日下跌024德国DAX指数报收1582485点较前一个交易日下跌01期货市场方面截至9月4日恒生期货收盘价为2460425点较前一个交易日上涨272伦敦金现收盘价为193828美元盎司较前一个交易日下跌009布伦特原油收盘价为89美元桶较前一个交易日上涨051此外人民币兑美元汇率报727元美元较前一个交易日上涨011近期强势个股连涨连续涨序号代码名称收盘价交易日期Wind行业天数跌幅16821HK凯莱英9117598902023-09-04制药生物科技与生命科学20981HK中芯国际5230321852023-09-04半导体与半导体生产设备30992HK联想集团513569132023-09-04技术硬件与设备41211HK比亚迪股份51333253402023-09-04汽车与汽车零部件50354HK中国软件国际57005352023-09-04软件与服务60386HK中国石油化工股份56864672023-09-04能源70777HK网龙4133015842023-09-04软件与服务80868HK信义玻璃4115212202023-09-04汽车与汽车零部件90135HK昆仑能源49766072023-09-04公用事业102877HK神威药业49147882023-09-04制药生物科技与生命科学资料来源Wind国元证券经纪香港整理4经济数据海外市场重要指数收市价涨跌内地及香港重要指数收市价涨跌纳斯达克综合指数1403182-002上证综合指数317706140美元指数10412-015深证综合指数198163144道琼斯工业指数3483771033恒生指数1884416251费城半导体指数368284032恒生综合大型股指数172215242伦敦金融时报100指数745276-016恒生综合中型股指数370515273法兰克福DAX指数1582485-010恒生综合小型股指数136667235沪港通及深港通南下北上净流入其他重要指数收市价涨跌沪股通北上3826恒生期货指数2460425272深股通北上3058伦敦金现193828-009沪市港股通南下2498布伦特石油连续8900051深市港股通南下1801美元兑人民币CFETS727011资料来源Wind国元证券经纪香港整理近30日资金流向北向合计近30日资金流向南向合计资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理5纳斯达克综合指数日道琼斯工业平均指数日1800040000160003500014000300001200025000100002000080001500060004000100002000500000资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理美元指数与黄金价格深证综合指数日25001203000伦敦黄金现货美元盎司左轴美元指数右轴115250020001101052000150010095150010009010008550080500750070资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理恒生指数日全球主要金融市场指数日涨跌幅350000403000003025000020200000101500000010000-0105000-0200资料来源Wind国元证券经纪香港整理资料来源Wind国元证券经纪香港整理6恒生综合行业指数前日涨跌幅800700600500400300200100000-100-200-300资料来源Wind国元证券经纪香港整理7免责条款一般声明本报告由国元证券经纪香港有限公司简称国元证券经纪香港制作国元证券经纪香港为国元国际控股有限公司的全资子公司本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料但国元证券经纪香港及其关联机构对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的信息意见等均仅供投资者参考之用不构成对买卖任何证券或其他金融工具的出价或征价或提供任何投资决策建议的服务该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐或投资操作性建议投资者应当对本报告中的信息和意见进行独立评估自主审慎做出决策并自行承担风险投资者在依据本报告涉及的内客进行任何决策前应同时考虑各自的投资目的财务状况和特定需求并就相关决策咨询专业顾问的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果国元证券经纪香港及或其关联人员均不承担任何责任本报告署名分析师与本报告中提及公司无财务权益关系本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测无需通知即可随时更改在不同时期国元证券经纪香港可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本报告署名分析师可能会不时与国元证券经纪香港的客户销售交易人员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