[股指期货] 
　　股指期货：政策落地顺周期板块回升，A股主要指数齐上涨
　　【市场情况】
　　周一，A股主要指数基本皆呈现高开高走之势：上证指数收盘大涨1.40%，报3177.06点。深成指涨1.41%，创业板指涨0.85%，万得全A与万得双创各收涨1.47%、0.90%。个股涨多跌少，当日共4191只上涨（57涨停），992只下跌（2跌停），81只持平。其中，龙竹科技、秉杨科技、五新隧装涨幅居前，分别上涨29.77%、26.42%、25.97%；而荣信文化、光云科技、碧兴物联跌幅居前，各跌11.92%、10.71%、10.63%。北向资金招商银行获净买入5.10亿元，宁德时代遭净卖出3.27亿元。
　　分行业板块看，大部分行业指数均收涨，消费股当日火热上扬，其中，工程机械、能源设备、家居用品、餐饮旅游涨幅逾4%，收盘分别大涨5.18%、4.47%、4.34%、4.0%，白酒及金属主题活跃；仅软饮料板块微有下挫0.2%，半导体题材有所回调。
　　期指方面，四大期指主力合约跟随上涨：IF2309、IH2309、IC2309、IM2309分别收涨1.67%、1.90%、1.45%、1.65%。基差方面，四大股指主力基差升贴水不一：IF2309升水8.05点，IH2309升水4.33点，IC2309升水4.02点，IM2309贴水0.76点。
　　【消息面】
　　国内要闻方面，9月4日，国家发改委副主任丛亮在国新办举行的推动民营经济高质量发展新闻发布会上宣布，近日，中央编办已正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门机构，加强相关领域政策统筹协调，推动各项重大举措早落地、早见效。
　　海外方面，欧洲央行行长拉加德表示，欧元区处于通胀过高的环境中，将及时让通胀回归至2%。瑞银预计，欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点，将存款利率上调至4%。欧元区9月Sentix投资者信心指数为-21.5，预期-20，前值-18.9。
　　【资金面】
　　周一A股成交环比略回升，总成交额8849亿元。北向资金终结上周连续卖出之势，转为净买入，合计加仓68.84亿元，其中沪股通净流入38.26亿元，深股通净买入30.58亿元。9月4日，央行以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作，中标利率1.8%，当日3320亿元逆回购到期，因此单日净回笼3200亿元。
　　【操作建议】
　　当前IF、IH、IC与IM主力合约的基差年化收益率分别为5.23%、4.20%、1.72%与-0.31%。财政部、证监会组合政策提振市场交易信心，房地产重要政策落地，预计A股底部逐步确立，股指可逢低试多。
　　

研究报告全文：2023年9月5日星期二投资咨询业务资格广发早知道-汇总版证监许可20111292号广发期货发展研究中心电话020-88830760E-Mailzhaolianggfcomcn组长联系信息何济生投资咨询资格Z0011558目录电话020-88818066邮箱hejishenggfcomcn金融衍生品叶倩宁投资咨询资格Z0016628电话020-88818017金融期货邮箱yeqianninggfcomcn股指期货国债期货贵金属周敏波投资咨询资格Z0010559黄金白银电话020-81868743邮箱zhoumingbogfcomcn商品期货刘珂投资咨询资格Z0016336有色金属电话020-88818026铜镍锌铝氧化铝不锈钢锡碳酸锂邮箱qhliukegfcomcn黑色金属钢材铁矿石双焦动力煤张晓珍投资咨询资格Z0003135农产品电话020-88818009油脂粕类玉米生猪白糖棉花鸡蛋花生红枣苹果邮箱zhangxiaozhengfcomcn能源化工原油沥青PTA乙二醇短纤苯乙烯甲醇PVC尿素LLDPEPPLPG燃料油丁二烯橡胶特殊商品纸浆橡胶玻璃纯碱工业硅本报告中所有观点仅供参考请务必阅读正文之后的免责声明2023年9月5日星期二股指期货股指期货政策落地顺周期板块回升A股主要指数齐上涨市场情况周一A股主要指数基本皆呈现高开高走之势上证指数收盘大涨140报317706点深成指涨141创业板指涨085万得全A与万得双创各收涨147090个股涨多跌少当日共4191只上涨57涨停992只下跌2跌停81只持平其中龙竹科技秉杨科技五新隧装涨幅居前分别上涨297726422597而荣信文化光云科技碧兴物联跌幅居前各跌119210711063北向资金招商银行获净买入510亿元宁德时代遭净卖出327亿元分行业板块看大部分行业指数均收涨消费股当日火热上扬其中工程机械能源设备家居用品餐饮旅游涨幅逾4收盘分别大涨51844743440白酒及金属主题活跃仅软饮料板块微有下挫02半导体题材有所回调期指方面四大期指主力合约跟随上涨IF2309IH2309IC2309IM2309分别收涨167190145165基差方面四大股指主力基差升贴水不一IF2309升水805点IH2309升水433点IC2309升水402点IM2309贴水076点消息面国内要闻方面9月4日国家发改委副主任丛亮在国新办举行的推动民营经济高质量发展新闻发布会上宣布近日中央编办已正式批复在国家发改委内部设立民营经济发展局作为促进民营经济发展壮大的专门机构加强相关领域政策统筹协调推动各项重大举措早落地早见效海外方面欧洲央行行长拉加德表示欧元区处于通胀过高的环境中将及时让通胀回归至2瑞银预计欧洲央行将在9月会议上最后一次加息25个基点将存款利率上调至4欧元区9月Sentix投资者信心指数为-215预期-20前值-189资金面周一A股成交环比略回升总成交额8849亿元北向资金终结上周连续卖出之势转为净买入合计加仓6884亿元其中沪股通净流入3826亿元深股通净买入3058亿元9月4日央行以利率招标方式开展了120亿元7天期逆回购操作中标利率18当日3320亿元逆回购到期因此单日净回笼3200亿元操作建议当前IFIHIC与IM主力合约的基差年化收益率分别为523420172与-031财政部证监会组合政策提振市场交易信心房地产重要政策落地预计A股底部逐步确立股指可逢低试多国债期货国债期货地产政策密集出台短期期债震荡走弱市场表现国债期货全线收跌30年期主力合约跌07010年期主力合约跌0195年期主力合约跌0102年期主力合约跌004银行间主要利率债收益率普遍上行30年期超长债上行幅度更大截至发稿10年期国开活跃券23国开10收益率上行145bp10年期国债活跃券23附息国债12收益率上行2bp5年期国开活跃券23国开08收益率上行345bp30年期国债活跃券22附息国债24收益率上行37bp资金面公开市场方面央行开展120亿元7天期公开市场逆回购操作当日3320亿元逆回购到期因此单日净回笼3200亿元资金面方面月初时点银行间市场周一资金面继续向宽主要回购利率普遍下行隔夜回购加权平均利率下行逾15bp至151附近交易员表示月初扰动不多流动性暂充沛无虞央行逆回购亦顺势缩量大幅净回笼亦影响不大不过9月季末月份及地方债发行等预期仍有压力长期资金方面国有和主要股份制银行一年期同业存单二级市场最新成交集中在233附近较上日上行逾2bp广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page12023年9月5日星期二消息面北京上海官宣执行认房不认贷政策政策目前或主要利好新市民及改善型群体各城市将密集落地执行已出台的松地产工具包括存量房贷政策和降低首付比例调整房贷利率下限等刚需和改善性需求有可能逐步入市操作建议短期地产放松政策密集出台对债市情绪压制较强预计短期期债或震荡走弱整体上看地产政策定力较强仍在房住不炒框架下也较难回到过去强刺激的老路且中期约束短期难解除地产销售提振程度有待观察预期基本面恢复是一个渐近的过程短期基本面因素对债市应不是主要风险需要关注的是9月份在地方债发行和信贷发行或加快的情形下资金面尤其在税期等关键时点存在波动风险中期来看货币政策宽松为主要方向存款利率可能迎来新一轮下调降准预期仍在年内债市利多或尚未出尽因此短期调整可能延续但中期期债或仍有上涨空间单边策略上建议短期谨防回调维持中性中期关注回调后做多机会套期保值策略上目前T2312合约基差处在历史中位区间担忧债市回调的投资者仍可适当介入空头套保曲线策略上短期由于跨月后资金利率回落而长端利率受到政策影响上行幅度或更大建议关注做陡曲线机会贵金属贵金属美债收益率和美元指数存在韧性贵金属再度冲高回落行情回顾隔夜周一正值美国劳动节美股休市市场消息面平淡欧洲经济相对美国仍较疲弱欧元整体维持在低位波动美元指数和美债收益率则有较强韧性贵金属价格再度冲高回落国际金价开盘早间拉升至1946美元的日内高点后在欧盘后段开始震荡回落并收跌收盘报193819美元盎司微跌007创三连阴国内沪金由于人民币汇率走弱而有所走强国际银价走势与黄金较为同步但受到有色板块集体回落的拖累跌幅相对更大且尾盘失守24美元收盘报2397美元盎司跌幅08后市展望主席鲍威尔杰克逊霍尔年会讲话偏鹰在市场较一致预期9月美联储按兵不动但四季度仍可能再次加息的情况下多空力量总体上保持平衡期间美国经济的预期差会带来短期扰动国际金价在美债收益率和美元指数走势偏强的压制下难以走出确定的趋势行情美国经济韧性增加了控制通胀风险的难度然而信贷收紧和高利率水平带来的影响仍将不断显露或到年末使美联储逐步释放鸽派信号时点上需要就业薪资和核心通胀同步放缓的配合目前在美国经济相对欧洲更强的情况下美元维持走势偏强黄金将维持高位宽幅震荡在1880美元附近为重要支撑长线投资者可逢低配置短线可在公布重要经济数据时把握高抛低吸机会白银方面在金融属性和工业属性形成多空驱动共振的情况下光伏新能源等需求保持韧性和低库存对价格仍有支撑叠加投机资金的炒作前期银价跟随黄金反弹且力度将更强但在25美元附近遭遇较大阻力并导致价格拐头回调沪银在人民币贬值的情况下平台仍有望不断上移工业用银企业需要适时逢低做买入套保技术面国际黄金价格持反弹使空头排列趋势有所缓和MACD红柱扩散多头力量有所增强上方100日均线在1955美元附近存在阻力国际白银价格反弹突破多根均线并形成支撑各周期均线走平在当前区间多空力量相对均衡资金面资金仍有流出趋势黄金和白银ETF持仓仍维持在阶段低位散户和长期资金未有入场投资者更青睐美股和大宗商品等风险资产广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page22023年9月5日星期二有色金属铜传统旺季来临低库存支撑铜价现货9月4日SMM1电解铜均价70240元吨环比40元吨基差280元吨环比-40元吨广东1电解铜均价70080元吨环比115元吨基差145元吨环比-55元吨精废价差1527元吨环比4元吨LME铜0-3升贴水报-1475美元吨环比650美元吨供应预计8月国内电解铜产量为9861万吨9月维持高排产前期进口窗口打开俄铜长单持续流入洛钼铜受非洲运力影响到货节奏滞后需求电网订单尚可空调步入淡季地产竣工数据亮眼电子需求缓慢复苏金九银十传统旺季来临消费有韧性铜价下跌提振下游采购积极性低库存为铜价提供支撑库存9月1日SMM境内电解铜社会库存742万吨周环比减少006万吨保税区库存493万吨周环比减少087万吨LME库存1043万吨周环比增加077万吨COMEX库存319万短吨周环比减少030万短吨全球显性库存2792万吨周环比增加155万吨逻辑海外多项经济数据边际走弱欧元区走弱更明显美国存在软着陆预期美联储加息预期降温美元指数维持震荡走势国内8月PMI小幅改善政策密集出台提振市场信心利好信息不定期释放人民币汇率企稳金九银十预期尚存政策落地实际效果待后续观察宏观预期提振盘面价格内外风险偏好回升产业供需紧平衡9月产量或维持高位进口窗口有望再度打开传统旺季需求亦可期待国内低库存支撑现货升水海外连续累库高位震荡看待逢低买入为主避免追涨杀跌沪铜主力参考68000-71000元吨操作建议逢低买入短期观点谨慎偏多锌需求弱复苏多单持有小止损现货9月4日SMM0锌21530元吨环比120元吨对主力300元吨环比5元吨供应2023年7月SMM中国精炼锌产量为5511万吨环比下降014万吨或环比下降026同比增加1579略超预期值1至7月精炼锌累计产量达到3777万吨同比增加959其中7月国内锌合金产量为86983吨环比增加8756吨需求下游弱复苏9月1日当周镀锌开工率6589环比11个百分点压铸锌合金开工率4566环比-16个百分点氧化锌开工率613环比-12个百分点库存9月4日国内锌锭社会库存956万吨周环比07万吨9月4日LME锌库存约154万吨环比持平逻辑美国8月新增非农超预期但调低6-7月数据降息预期升温利多金属8月国内PMI环比好转生产指数回升工业品库存低位原料上9月zn50国产锌精矿TC5100元金属吨进口锌精矿加工费135美元干吨环比下滑25美元干吨四季度国内矿山产量季节性下滑加工费重心下移冶炼利润回落下游逢低采买实际需求有复苏预期国内库存低位锌价下方获支撑偏强震荡操作上多单持有小止损操作建议多单持有小止损观点谨慎偏多氧化铝云南电解铝复产偏多震荡铝库存低位需求小幅复苏多单持有小止损现货9月4日SMMA00铝现货均价19410元吨环比-200元吨对主力20元吨环比-30元吨氧化铝供应SMM数据显示7月中国冶金级氧化铝产量为6869万吨日均产量环比增加066万吨天至222万吨天主因部分新投产能逐步放量叠加广西地区部分企业于七月结束检修逐步恢复生产截至7月末中国氧化铝建成产能为10000万吨运行产能为8108万吨全国开工率为811广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page32023年9月5日星期二电解铝供应据SMM2023年7月份国内电解铝产量3568万吨同比增长1957月份国内电解铝日均产量环比增长3000多吨至1151万吨左右1-7月份国内电解铝累计产量达23676万吨同比累计增长277月份国内铝水比例大稳小动下游部分新增产能入驻部分企业铸锭量下降电解铝行业铝水比例环比回升06个百分点至726左右需求下游开工小幅复苏9月1日当周铝型材开工率667周环比-06个百分点铝板带开工率754周环比持平铝箔开工率786周环比持平建筑型材在保交楼带动下开工略有回升光伏订单尚可库存9月4日中国电解铝社会库存519万吨周环比29万吨9月4日LME铝库存506万吨环比-02万吨氧化铝观点当前云南地区电解铝复产中利多氧化铝从成本上当前国内氧化铝厂利润小幅回升河南铝土矿限产铝土矿供应收紧当地氧化铝企业有减产检修计划助推氧化铝价格与此同时电解铝冶炼利润高位空电解铝利润套利利于氧化铝价格上涨当前西北地区运费下滑氧化铝买兴渐浓预计价格仍存支撑偏多震荡操作建议观望观点中性电解铝观点美国8月新增非农超预期但调低6-7月数据降息预期升温利多金属国内8月PMI环比好转工业品库存低位需求端政府加大对房地产行业的扶持力度型材开工小幅回升关注金九银十旺季表现供应端7月国内运行产能大幅增加主因云南地区增产明显7月美国CPI同比增长32增速小幅上升符合预期国内库存低位多单持有小止损观点谨慎偏多镍现货贴水出货但纯镍弱供需有望朝原料强现实演绎多空博弈现货9月1日SMM1电解镍均价171650元吨环比3750元吨进口镍均价报170350元吨环比3800元吨基差-50元吨环比-400元吨LME镍0-3升贴水-198美元吨环比-4美元吨供应据SMM2023年7月全国精炼镍产量共计215万吨环比上调539同比上升3438印尼5万吨年产能精炼镍项目正式投产进一步增加全球精炼镍供应内外价差收窄部分品牌进口窗口打开另外俄镍长协订单流入清关条件并不受进口是否盈利而限制补充国内供应需求合金是纯镍主要下游其中军工和轮船等合金需求较好民用合金欠佳电镀行业则普遍受淡季影响下游需求订单不佳不锈钢库存压力显现但目前维持高排产对纯镍的需求有一定支撑新能源基本不用纯镍预计8月下旬纯镍下游耗量维持增势但边际增量有限库存9月1日LME镍库存37170吨周环比增加162吨SMM国内六地社会库存7174吨周环比减少380吨保税区库存5900吨周环比减少300吨全球显性库存50244吨周环比减少518吨逻辑纯镍新增产能陆续投放需求端基本持稳现货升水走弱但是印尼RKAB切换至旧系统后镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿而菲律宾主矿区也将进入雨季镍矿价格易涨难跌MHP和高冰镍报价坚挺硫酸镍具备成本支撑低价货源逐步减少但前驱体采购意愿偏弱买卖双方博弈激烈硫酸镍止跌企稳料硫酸镍易涨难跌总体上供需弱现实和原料强预期并存绝对库存低位情况下资金有博弈点镍价估值水平再度回升盘面呈现震荡走势技术图形底部上移收敛区间向上突破主力参考165000-178000元吨中期关注内外宏观状态和矿端演绎操作建议震荡思路轻仓回调低多短期观点中性偏多不锈钢库存累积VS原料偏强继续向上需要现货补库支持现货据Mysteel9月4日无锡宏旺304冷轧价格15750元吨环比100元吨基差55元吨环比90元吨短流程成本参考15800元吨供应据Mysteel统计2023年8月国内41家不锈钢厂300系粗钢排产16999万吨月环比增加广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page42023年9月5日星期二06同比增加3048月印尼排产34万吨环比增加214同比减少183需求市场存在金九银十旺季预期但终端需求没有明显提升刚需采购占据大部分盘面带动现货快速拉涨但近期钢厂集中到货现货买盘相对谨慎库存据Mysteel8月31日无锡和佛山300系社库5037万吨周环比增加091万吨逻辑印尼RKAB切换至旧系统后镍矿配额审批更为严格矿端资源紧张部分印尼镍铁厂从菲律宾采购镍矿而菲律宾主矿区也将进入雨季镍矿价格上涨镍铁成本抬升利润尚存供需博弈价格持稳不锈钢成本抬升钢厂利润受到挤压但9月仍然维持高排产库存季节性高位仓单资源累积总体上成本具备支撑但高价难以传导至终端继续向上需要现货补库支持高位博弈状态逢低买入为主短期主力参考15500-16500元吨操作建议多单持有短期观点谨慎偏多锡关注消费复苏情况现货9月4日SMM1锡217500元吨环比上涨250元吨现货升水450元吨环比上升100元吨下游企业在日盘开盘后不久大幅下跌时期有部分低挂单成交但总体采购意愿依然低迷多数贸易企业反馈昨日现货市场依然为无成交或者零散成交状态个别冶炼企业出货尚可总体出货情况相对平淡供应7月国内锡矿进口量为30875吨环比4263同比33871-7月累计进口量为145032吨累计同比-413其中缅甸地区7月进口2638508吨环比629同比51011-7月累计进口112292吨同比-071占今年进口量的77367月国内锡锭进口量为2173吨环比-242同比51961-7月累计进口量为14565吨累计同比-727随着近期进口窗口打开预计9月份锡锭进口将有明显增长7月国内精炼锡产量11395吨环比减少1988同比增加128821-7月累计产量为96119吨累计同比增长958产量同比大幅增加主要受去年锡价大幅下跌冶炼厂集体检修低基数影响需求及库存据SMM统计焊锡企业7月开工率7937月环比增加17开工率小幅回升其中大型企业开工率854环比增加25中型企业开工率658环比减少13小型企业开工率519环比上升096月份市场订单依然较差其中有部分季节性淡季的影响因素期间也有光伏焊料订单略微下滑的因素而7月份光伏焊带订单从前期较低迷状态逐渐恢复三季度也为传统的消费需求旺季部分焊料企业反馈订单增加但多数企业依然反馈未看到明显好转8月份沪锡价格回落较多亦带动不少终端企业的投机和备库需求释放部分焊料企业反馈8月份订单有所增加但持续性仍需考证截止9月4日LME库存6390吨环比增加20吨上期所仓单7916吨环比增加35吨精锡社会库存10260吨环比减少244吨逻辑从全年锡矿供应来看无论是否有缅甸停产事件发生锡矿供应仍然相对偏紧本次缅甸文件虽选矿厂开始恢复选矿但就锡矿停产时间仍未有具体时间或存超预期的可能而需求端回暖预期较强尽管目前仍处于相对偏弱情况但近期下游反馈订单已有逐步改善的情况同时金9银10消费旺季即将来临半导体行业周期亦有复苏预期综上所述长期看好锡价大逻辑不变逢低做多思路为主同时近期华为新款手机使用新款芯片国内半导体及电子消费行业情绪向好前期多单继续持有操作建议多单继续持有短期观点中性碳酸锂盘面调整小幅反弹边际变化信号不明显现货9月4日SMM电池级碳酸锂现货均价2055万元吨与前一日均价持平工业级碳酸锂均价1955万元吨维持不变目前电碳和工碳价差收敛至1万元吨SMM电池级氢氧化锂均价189万元吨环比-01万元吨工业级氢氧化锂均价17万元吨环比-01万元吨现货有所企稳市场情绪整体改善不大仍需观察这两日现货成交情况供应根据SMM8月碳酸锂月度产量预计46701吨较上月增加1387吨同比增长5616其中电池级碳酸锂产量28249吨较上月减少292吨同比增长1013工业级碳酸锂产量18452吨较广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page52023年9月5日星期二上月增加1679吨同比增加1625飞宇新能源公告9月进行分段式停产大检修对应产量1000多吨影响量约占目前月度产量的2左右新疆有色集团将于9月5日再度进行锂辉石精矿拍卖共计3000吨减产对市场情绪有一定影响但上游供给量整体仍充足需求8月碳酸锂月度需求量预计5823207吨较上月减少2643吨环比减少434月度出口量为70772吨较上月继续减少15574吨出口金额36363万美元较上月减少7464万美元出口向德国和日本的量增加出口韩国量有所减少7月出口至德国的碳酸锂2278吨出口至日本1848吨出口至韩国1222吨较上月减少3192吨终端销售前期对下游旺季备采的预期已逐步落空目前现货询价有增加交投仍少需求端在9月后能否实际有改善还没有兑现信号需求预期仍偏悲观库存根据SMM7月样本月度总库存为52260吨其中样本冶炼厂库存为39172吨样本正极材料厂库存为13088吨从目前的库存结构而言材料厂库存已经处于低位但是下游的补库意愿和实际补库程度都很低本周下游询盘增加但目前实际成交仍清淡逻辑昨日碳酸锂期货有所调整盘面小幅反弹截至收盘主力LC2401反弹104至189900本周下游询盘增加现货止跌对交易情绪小幅改善但下游实际采购补库的程度仍较低上游减产消息对市场情绪影响有限市场关注有色集团锂辉石拍卖结果目前市场多空博弈加剧双边驱动都比较僵持无进一步利空的情况下盘面可能短暂盘整整体方向上仍维持谨慎偏空思路逢反弹可适当套保关注反套机会操作建议谨慎偏空短期观点谨慎偏空思路关注反套机会黑色金属钢材需求预期好转铁水环比走高成本支撑钢价走强现货和基差唐山钢坯维稳至3580元每吨华东螺纹30至3800元每吨10月和1月基差分别为30和-13元每吨热卷-10至3930元每吨热卷10月和1月合约基差分别为-30和13元每吨利润现货利润稳中有跌螺纹长流程利润16元每吨电炉利润-199元每吨热轧利润有微利供给铁水产量继续增长本周铁水135至2469万吨但五大材产量环比下降79万吨至9296万吨其中螺纹减产47万吨至2587万吨热轧产量增加2万吨至320万吨需求本周五大品种表需-206至93397万吨上半年基建和出口支撑钢材需求但地产行业钢材需求负增长近期广州深圳等一线城市二套房认房不认贷政策以及存量房贷利率下降提振市场信息库存前期市场认为高产量下钢材会有累库压力7-8月份高产量总库存压力并不大建材库存因减产去库较好板材近期显示库存逐步累积有同比上升趋势本周五大品种库存压力环比下降4万吨其中螺纹-88万吨热卷-13万吨观点地产行业宽松政策提振市场信心钢材偏强走势产业端铁水环比增长支撑原料需求钢材有成本支撑逻辑单边价格上原料强于钢材供需面看7-8月高产量暂未对钢材库存产生压力并且旺季需求尚未明朗暂高产量对库存形成潜在压力国庆假前补库需求对产业上下游有一定支撑钢价偏强走势后期重点关注旺季需求成色铁矿石托底政策预期逐步兑现需求端铁水产量高位运行盘面维持偏强震荡现货青岛港口PB粉环比3元吨至913元吨超特粉环比7元吨至765元吨广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page62023年9月5日星期二基差当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为9871和9545元吨超特粉夜盘基差与基差率为104元吨和1090需求需求端日均铁水产量环比135万吨至24692万吨钢厂库存小幅上升但进口矿日耗升幅大于库存库消比环比下降进口矿日耗048钢厂库存039库消比-0027月生铁产量7760万吨环比6192万吨同比71138万吨1-7月生铁产量52892万吨同比180226万吨7月粗钢产量9080万吨环比-3104万吨同比93714万吨1-7月粗钢产量62651万吨同比172298万吨供给中长期来看铁矿石供应宽松格局未改二季度自然年产量来看淡水河谷产量含球团矿87854万吨环比12762万吨17同比5074万吨61力拓产量含球团矿与铁精粉84764万吨环比11660万吨14同比1688万吨2必和必拓100权益Samarco季度产量73938万吨环比67270万吨10同比1278万吨18FMG产量5270万吨环比240万吨18同比-650万吨-11全年产销目标来看四大矿山全年供应增量共计约1000万吨其中淡水河谷维持不变力拓下调IOC球团矿与精粉产量下调50万产量目标必和必拓上调产量目标500-550万吨西澳产区上调400万吨Samarco上调100-150万吨FMG发运目标上调500万吨进口矿来看进口矿来看7月铁矿石进口量93476万吨环比-204万吨同比6416万吨7月铁矿石进口累计量为67004万吨同比428829万吨国产矿来看7月份国内铁矿石原矿产量857090万吨环比5536万吨同比54822万吨1-7月产量5667970万吨同比54822万吨库存港口库存120197万吨环比周四-1071万吨环比上周二-813万吨钢厂进口矿库存环比3371万吨至857269万吨观点托底政策预期逐步兑现需求端铁水产量高位运行盘面维持偏强震荡基本面上供减需增钢厂库存小幅回升港口库存环比下降供应来看受台风影响本周到港量环比-5083万吨至19787万吨到港量均值稍高于2021年同期水平澳巴发运量环比359万吨至27629万吨均值高于季节性预计后期到港量中枢逐步抬升需求来看日均铁水产量环比135万吨至24692万吨钢厂库存小幅上升但进口矿日耗升幅大于库存库消比环比下降平控政策迟迟未能落地钢厂反馈暂无减产计划铁水产量维持高位运行叠加近期宏观托底政策预期逐步兑现预计盘面偏强震荡操作上观望为主焦炭宏观利多成本支撑走强期现截至9月4日主力合约收盘价2362元环比上涨38元汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1910元环比持平CCI日照准一级冶金焦报2080元环比持平日照港仓单2286元期货升水76元近期宏观政策陆续出台市场情绪高涨原料煤快速反弹焦炭成本支撑走强利润截至8月31日钢联数据显示全国平均吨焦盈利13元吨利润周环比下降11元其中山西准一级焦平均盈利52元吨山东准一级焦平均盈利11元吨内蒙二级焦平均盈利-36元吨河北准一级焦平均盈利29元吨焦化盈利能力尚可供给截至8月31日247家钢厂焦炭日均产量461万吨周环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量713万吨周环比增加07万吨焦企仍有一定利润生产积极性旺盛需求截至8月31日247家钢厂日均铁水24692万吨周环比增加135万吨铁水进一步增加短期限产仍未执行对原料仍有刚需支撑库存广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page72023年9月5日星期二截至8月31日全样本独立焦企焦炭库存723吨周环比减少24万吨247家钢厂焦炭库存5855万吨周环比增加149万吨焦企积极生产为主出货再度好转下游钢厂到货情况尚可观点焦企利润尚可生产积极性较高积极出货为主下游钢厂到货好转钢焦延续博弈近期原料煤安监力度较大且宏观利多较强铁水继续增长限产仍未有效执行后市下游仍有补库预期短期走势偏强重点关注后市政策以及原料煤走势焦煤宏观利好不断关注下游补库进展期现截至9月4日主力合约收盘价报1675元环比上涨49元主焦煤介休沙河驿1750元环比上涨30元期货贴水75元汾渭主焦煤蒙3沙河驿1535元环比持平主焦煤蒙5沙河驿报1646元环比上涨67元期货升水蒙3140元升水蒙529元下游补库预期支撑煤价再度上行供给截至8月31日产地供给仍未恢复汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少009万吨至60895万吨精煤产量周环比减少191万吨至2405万吨进口蒙煤方面口岸通关进一步增加随着口岸设施完善通关量或进一步上行需求截至8月31日247家钢厂焦炭日均产量461万吨周环比减少01万吨全样本独立焦化厂焦炭日均产量713万吨周环比增加07万吨焦企仍有一定利润生产积极性旺盛库存截至8月31日全样本独立焦企焦煤库存8786万吨周环比减少315万吨247家钢厂焦煤库存7463万周环比增加186万吨下游焦企有适当补库现象贸易商等中间环节有少量投机需求进场观点陕西部分煤矿继续停产而山西古交地区煤矿开始陆续复产但产地供给仍相对偏紧下游仍被动去库为主但后市补库预期叠加铁水高位利好焦煤走强当前焦煤已经升水蒙煤而山西和澳煤仓单在1720上方短期补库预期和情绪影响下盘面或继续上涨创新高但是仍需注意粗钢平控政策动力煤供给降幅明显短期支撑煤价现货截至9月4日产地供给回落客户拉运尚可产地发运依旧倒挂贸易商发运意愿不佳港口库存不断去化可售资源有限综合影响产地和港口煤价继续反弹内蒙5500大卡报价640元吨环比上涨10元山西5500大卡报价为700元吨环比上涨10元陕西5500大卡报价为654元吨环比上涨3元港口5500报价860-890元报价环比上涨10元供给截至8月30日三西地区煤矿产量1110万吨周环比减少33万吨其中山西地区产量314万吨周环比持平陕西地区产量310万吨周环比减少11万吨内蒙产量486万吨周环比减少22万吨月初除少数煤矿停产外大部分煤矿恢复正常生产需求截至9月1日内陆17省沿海8省日耗5487万吨周环比减少367万吨库存119963万吨周环比增加1046万吨平均可用天数2135天周环比增加155天终端日耗逐步回落电厂库存维持高位截至9月1日江内六港煤炭库存473万吨周环比减少3065万吨截至9月4日广州港煤炭库存2454万吨周环比减少326万吨非电需求平稳民用需求有所增加观点产地受到煤矿事故影响供给有所回落当前尚未有明显恢复民用和非电需求尚可影响坑口煤价继续回升港口发运利润仍在倒挂港口到货偏少可以交易的优质资源不多贸易商多数挺价为主但是随着淡季的逐步临近后市电厂需求将进一步减弱预计后市煤价反弹力度有限广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page82023年9月5日星期二农产品粕类市场担忧大豆到港美豆回落压制粕价现货市场昨日沿海主流油厂豆粕报价集体下调40-50元吨其中广东4860跌40元吨江苏4900元吨跌50元吨山东4870跌50元吨天津4950跌50元吨全国主要油厂豆粕成交08万吨较上一交易日减少了822万吨均为现货成交开机方面今日全国123家油厂开机率上升至5635全国111家油厂开机率下降至4838基本面消息美国农业部报告截至8月24日当周美国大豆出口销量净增1073100吨新旧作物合计符合65-170万吨的预期当周对中国大陆出口装船1059万吨美国政府周一公布的数据显示近期炎热干燥的天气对大豆造成的损害比人们担心的要小而密西西比河的低水位抑制出口热情临近大豆生长后期尽管预报显示产区天气持续高温干燥但天气升水对盘面影响减弱在北美农业种植带9月份的趋势是没有降雨这将对作物的生长优良率不利但对于提前播种的农作物来说炎热干燥的天气将不仅有利于成熟也有利于收割作物专家迈克尔科尔多涅博士本周将2023年美国大豆单产预估下调10蒲为500蒲英亩因为上周天气恶劣降低了大豆单产潜力尤其是在内布拉斯加州衣阿华州和明尼苏达州行情展望当前美豆天气仍偏干但天气炒作接近尾声同时偏干天气对于成熟和收割有益美豆承压国内来看密西西比河水位偏低市场担忧影响后续美豆出口节奏和国内到港支撑价格但基差高位之下成交量明显下滑且终端库存持续回升前提下安全边际有所增强阶段性上方空间受限生猪现货略有回落惜售情绪渐起现货情况昨日现货小幅承压全国均价1664元公斤较前一日下跌008元公斤其中河南均价为1655元公斤较前一日下跌015元公斤辽宁均价为16元公斤较前一日持平四川均价为168元公斤较前一日持平广东均价为175元公斤较前一日持平市场数据涌益咨询监测截至8月31日当周全国平均出栏体重为12249公斤周环比涨幅020月环比涨幅177年同比降幅337当周样本屠宰企业屠宰量较上周上涨430当周全国出栏平均体重为12249公斤较上周上涨025公斤环比涨幅0290公斤以下小体重猪出栏占比为521较上周稳定150公斤以上大体重猪出栏占比479较上周增加021当周15KG仔猪市场销售均价为468元头环比上周下降80650KG二元母猪市场均价为1627元头环比上周下降025行情展望当前肥标价差回落出栏体重反弹但对下半年需求预期逐渐好转的前提下压栏及二次育肥仍会支撑猪价但随着时间推移出栏量预计将持续回升叠加体重上行二育出栏供应压力仍在持续释放不利于价格上涨市场现阶段存惜售情绪大方向仍以单边逢高空操作为主玉米贸易环节库存较少上市在即玉米存压现货价格9月4日现货价格偏强运行东北三省及内蒙主流报价2710-2810元吨局部较昨日上涨20元吨华广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page92023年9月5日星期二北黄淮主流报价2970-3030元吨局部较昨日上涨10-20元吨港口价格方面鲅鱼圈容680-730145-15水平舱价2860-2880元吨较昨日持平锦州港15水容重680-720平舱价2860-2880元吨较昨日持平蛇口港散粮玉米成交价2980元吨较昨日持平一等玉米装箱进港2910-2930元吨二等新玉米平仓2860-2880元吨较昨日持平基本面消息中国粮油商务网监测数据显示截止到2023年第35周末广州港口谷物库存量为13990万吨较上周的11770万吨增加222万吨环比增加1886较去年同期的19810万吨减少582万吨同比下降2938其中玉米库存量为3590万吨较上周的3730万吨减少14万吨环比下降375较去年同期的8730万吨减少514万吨同比下降5888高粱库存量为4360万吨较上周的4250万吨增加11万吨环比增加259较去年同期的10410万吨减少605万吨同比下降5812大麦库存量为6040万吨较上周的3790万吨增加225万吨环比增加5937较去年同期的670万吨增加537万吨同比增加80149行情展望华北玉米上量较少小麦价格强势支撑现货价格反弹目前贸易端余粮不多惜售情绪较强终端库存同样不高价格有支撑但下游对后期市场预期并不乐观备货积极性始终较弱压制行情反弹幅度当前正处玉米青黄不接阶段但9月份新粮将逐步流入市场供应压力将持续增加预计行情维持震荡偏弱走势白糖国内库存偏低价格维持高位震荡行情分析当前国际糖市处于高位震荡巴西充沛降水及高制糖比使得增产预期确定性较强而厄尔尼诺对于东南亚地区降水仍有影响8月后干旱天气卷土重来北半球食糖生产仍面临较大压力且印度尚未落地的出口政策也提供了基本面支撑海外宏观仍有较大不确定性仍有一定向下驱动概率预计原糖维持高位震荡格局8月产销数据预计相对良好当前处于食糖消费旺季用糖需求量增加库存消化加快9月预计可售库存偏紧8-9月进口量有所恢复但是预计最快也要9月才能投入市场预计短期内糖价保持高位震荡偏强基本面消息国际方面8月上半月巴西中南部地区甘蔗入榨量为47871万吨较去年同期的38799万吨增加了9072万吨同比增幅达2338甘蔗ATR为14923kg吨较去年同期的15257kg吨下降了334kg吨制糖比为5077较去年同期的4669增加了408产乙醇2346亿升较去年同期的2015亿升增加了331亿升同比增幅达1643产糖量为3456万吨较去年同期的2634万吨增加了822万吨同比增幅达3122根据印度农业部的最新数据截至9月1日印度甘蔗种植面积为5991万公顷而去年为5565万公顷国内方面海关总署公布数据显示2023年7月我国进口食糖11万吨同比减少171万吨降幅68852023年1-7月累计进口食糖12066万吨同比减少8379万吨降幅4098202223榨季截至7月累计进口食糖29786万吨同比减少8956万吨降幅2312海关总署公布的数据显示7月我国税则号170290项下三类商品进口1933万吨同比增加79万吨增幅69122023年1-7月累计进口税则号170290项下三类商品10424万吨同比增加3463万吨增幅4975操作建议短多操作评级高位震荡棉花抛储供应偏紧暂缓关注下游市场表现行情分析储备棉轮出提升至两万吨每日棉花商业库存逐渐消化单产存下调预期新棉籽棉收购价预期暂高广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page102023年9月5日星期二下游织厂开机上升成品库存略有下降使得棉价支撑强劲不过纺企开机仍有下降棉纱需求不及预期下游备货仍旧比较谨慎主流市场仍然偏弱棉价上方也存风险综上短期国内棉价或高位运行基本面消息USDA截止8月27号美国棉花生长优良率为33前一周为33上年同期为34结铃率为90上一周为81上年同期为93五年均值为90USDA截止8月24日当周202324美陆地棉周度签约139万吨周增58其中哥斯达黎加签约053万吨孟加拉签约023万吨202425年度美陆地棉周度签约025万吨202324美陆地棉周度装运486万吨周增1其中中国装运303万吨巴基斯坦装运042万吨国内方面截至9月4日郑棉注册仓单7654张较上一交易日减少97张有效预报4张较上一交易日不变仓单及预报总量7658张折合棉花3063万吨9月4日全国3128皮棉到厂均价18488元吨下跌174元吨全国32s纯棉纱环锭纺价格25069元吨稳定纺纱利润为-2678元吨增加1914元吨棉价大幅下跌纺企采购积极性不高一单一议观望氛围浓郁纺企即期纺纱利润亏损操作建议01多单减持评级中性鸡蛋现货接近蛋价顶部上涨幅度有所放缓现货市场9月4日全国鸡蛋价格有稳有涨主产区鸡蛋均价为532元斤较昨日价格上涨005元斤鸡蛋供应量稳定消化速度整体一般供应方面产区产蛋率继续恢复且817种蛋有转商品蛋销售的可能预计本周全国整体鸡蛋供应量稍增需求方面目前鸡蛋价格处于高位终端消费者接受能力一般高价货源消化缓慢学校集中采购即将结束食堂对鸡蛋需求的拉动作用减弱预计本周全国鸡蛋需求量仍一般价格展望全国鸡蛋或供应量微增需求量小幅减少部分市场有库存压力或将领跌但业者仍对中秋节需求有一定期待因此跌幅不大预计本周全国鸡蛋价格或小幅下跌后走稳油脂短线连棕油或跟随马棕复盘后的指引现货市场CBOT期货市场因公共假期休市缺乏美豆指引需求清淡拖累连豆油呈现高开低走的态势截至收盘连豆油报8402元较上周五的收盘价188元现货随盘下跌需求清淡市场依旧调降基差甩货江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格8950元吨较上日下跌220元江苏地区工厂豆油9月现货基差最低报2401550广东广州港地区24度棕榈油现货价格7780元吨较上日下跌200元广东地区工厂8月基差最低报2401-10基本面消息全球最大的两个棕榈油生产国--印尼和马来西亚已经与欧盟成立了一个联合工作小组以解决双方对新的法案的分歧其令棕榈油更加难以进入欧盟两国约占到全球棕榈油出口份额85经销商周一表示印度8月食用油进口增加5至创纪录的185万吨原因是为了即将到来的节庆季节炼厂连续第二个月采购超过100万吨棕榈油独立检验公司AmspecAgri周五发布的数据显示马来西亚8月棕榈油产品出口量为1171998吨较上月同期的1176912吨减少04南部半岛棕榈油压榨商协会SPPOMA最新发布的数据显示2023年8月1-31日马来西亚棕榈油产量较上月同期增长83油棕鲜果串单产环比增加645出油率环比增长032广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page112023年9月5日星期二船运调查机构IntertekTestingServices简称ITS周四发布的数据显示马来西亚8月棕榈油产品出口量为1201488吨较上月减少3分项数据显示8月出口至欧盟的棕榈油385850吨创2022年5月以来最高较上个月增加43对中国和印度的出口量均环比下滑降至86800吨和305210吨印尼贸易部周四公布印尼已将9月1-15日期间的毛棕榈油CPO参考价格定为每吨80520美元低于8月16-31日的每吨82035美元行情展望马来西亚毛棕榈油期货承压回落跌破4000令吉向下测试40日线的支撑作用主要是在出口放缓以及产量增加导致月底库存上涨的潜在利空压力下跟随连棕以及相关植物油弱势震荡国内方面大连棕榈油期货市场受马棕和连豆油打压震荡走弱预期会反复测试下方年线的支撑作用关注能否在此获得支撑而止跌企稳国内食品厂多在积极为双节备货豆棕价差处于高位棕油走货量周度继续上涨花生国内花生价格平稳偏弱运行现货市场昨日国内花生价格震荡运行产区开始陆续上量但各地区上量水平不一质量以及价格混乱目前河南大花生报价在580-590元斤白沙报价在600-615元斤陈季花生延续弱势新米上市后对行情有所冲击市场成交量有限实际以按需采购为主江西新米市场需求量有限价格略显弱势目前产区收购价格590-600元斤油料米方面油厂到货量有限主要以收购进口米为主实际成交量有限国内一级普通花生油报价16800-17100元吨实际成交可议价小榨浓香型花生油市场主流报价为18800-19100元吨行情展望现阶段来看市场成交量有限零星交易陈米贸易商高价采购新米动力不足多关注天气变化以及产区上量交易情况预计近两日花生产区多根据走货情况震荡调整报价红枣现货价格中小幅波动现货市场从新疆各主产区红枣长势来看差异化较明显坐果情况优劣均有由于生长期推后各产区生长情况不一随着枣果不断增大产量预判逐渐明朗后续需持续关注天气变化尤其是大风及降雨天气河北市场周末到车突增日到货近30车经过一轮采购客商存观望情绪拿货积极性减弱优质好货C类参考1100-1110元公斤一般货参考1040-1060元公斤B类报价参考1200-1230元公斤广州如意坊市场周末日均到货3车受天气影响看货采购客商较少部分到货一级质量较好报价在1200元公斤参考主流价格1150-1200元公斤下游按需拿货行情展望近期销区市场交割品到货增多且到货质量不一C类较好货供不应求一般货拿货积极性减弱预计现货价格稳中小幅波动苹果早富士少量订货大量上市还需等待现货市场山东红将军多处于上色中其中毕郭市场有少量上货交易但颜色略差且果面有锈受质量影响价格略显混乱当前80以上好货价格在380-420元斤一般货价格低陕西产区早富士陆续上市其中洛川产区受质量影响寻货客商不多当前订园价格在420-460元斤栖霞产区交易氛围尚可拿货客商按需挑拣采购货源品质不同实际成交以质论价当前库存客商纸袋富士80一二级条纹价格在500-520元斤片红价格在450-470元斤纸袋红将军多在上色阶段目前杨础少量上市交易80以上一二级价格在330-350元斤沂源产区库内余货零星加上货源质量参差不齐交易基本看货定价早熟红将军少量上市交易果个果面尚可颜色红度一般75以上手选果价格在280-300元斤统货价格在220-250元斤低于去年开秤价广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page122023年9月5日星期二洛川产区早富士目前红货不多且果面不好窝锈大客商收货积极性一般交易氛围略显冷清当前收购点价格在400-450元斤订园价格在420-460元斤实际成交看货定价咸阳乾县产区早富士少量上市但果农普遍反映果个偏小且果面有点整体质量不佳客商收货积极性一般目前70起步好货价格在250-260元斤实际成交以质论价行情展望嘎啦交易陆续进入收尾阶段早富士将集中供应上市或冲击库存果成交但在低库存的支撑下预计短期内现货价格稳定运行能源化工原油供应紧张预期延续油价上涨行情回顾9月4日NYMEX原油期货因美国劳工节假期休市一天无结算价ICE布油期货11合约8900涨045美元桶或051中国INE原油期货主力合约2310涨167至6654元桶夜盘涨37至6691元桶重要资讯1比亚将9月EsSider原油售价定在较布伦特原油期货价格升水035美元桶创2022年10月份以来新高8月为升水025美元桶Sharara原油售价为较基准油价升水03美元桶8月为升水02美元桶2据知情人士透露在与美国进行秘密外交后伊朗的石油出口一直在上升但随着夏季结束亚洲的需求减弱今年伊朗的石油出口可能已经见顶3市场消息澳大利亚液化天然气工会威胁从9月14日开始全天罢工4维多能源集团Vitol高管伊朗石油产量达到约310万桶日由于提供了更多的许可证委内瑞拉将合法出口更多石油炼油能力一直非常紧张价格的波动主要来自产品市场而不是原油市场行情展望由于俄罗斯方面宣布与OPEC达成协议新数目市场预期沙特进一步减产的可能性市场预期沙特或延长100万桶日减产计划至10月份供应延续紧张但需求正季节性回落成品油裂解价差走弱需求端对于油价的支撑正在弱化在OPEC不进一步减产的情况下原油供需紧张格局或有缓解另一方面随着油价涨至高位通胀粘性增强加息预期反复预计将对油价带来压力无单暂观望多单逢高止盈布油关注上方90美元桶压力沥青成本支撑偏强沥青上涨现货方面9月4日国内沥青均价为3948元吨较上一工作日价格上调30元吨国内中石化山东地区涨30元吨华南地区涨20元吨叠加部分地炼价格小幅推涨整体带动现货价格大幅上行开工方面9月4日国内沥青总产量共计123万吨环比增加07万吨或63周末云南石化江苏新海以及河北伦特老厂装置均复产沥青加之金陵石化提产带动整体产量增加库存方面截止2023年8月29日国内54家沥青样本生产厂库库存共计1011万吨环比减少15万吨或15国内沥青76家样本贸易商库存量原企业社会库库存共计1345万吨环比减少45万吨或32行情展望随着鑫海复产产品炼厂沥青供应已经抬升至年内高位关注后续低利润情况下沥青供应兑现情况需求方面金九银十的到来带来需求的增量预期若需求进一步发力则沥青供需结构有望好转广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page132023年9月5日星期二预计沥青将保持产销平衡若需求疲弱预计沥青将延续累库单边方向上短期沥青或跟随成本高位震荡但高价需求有限情况下除非原油进一步上涨沥青进一步上行驱动或有限沥青2311合约震荡思路区间参考3750-3950元吨PTA供需预期偏弱但成本支撑偏强短期PTA高位震荡现货方面昨日PTA期货小幅回落现货市场商谈一般性个别主流供应商和贸易商出货部分聚酯工厂有递盘现货基差区间波动本周及下周主港主流在0155有成交个别略低在015052附近宁波货在015055成交价格成交区间在61206185附近本周仓单在09平水成交主港主流货源基差在0155成本方面昨日亚洲PX上涨3美元吨至1099美元吨PXN略压缩至424美元吨附近PTA现货加工费至185元吨附近TA01盘面加工费270元吨供需方面供应桐昆重启英力士负荷提升PTA负荷至84偏上需求聚酯装置负荷至928附近周末至昨日江浙涤丝价格重心大幅抬升产销整体一般宏观气氛偏暖叠加9月传统旺季短期原料预计维持偏强走势近期终端需求有所改善坯布库存开始小幅去化目前涤丝库存同样小幅下降短期价格易涨难跌但终端利润偏低后期价格上涨空间同样有限行情展望沙特和俄罗斯预计延长减产至10月份进一步收紧原油供应油价支撑偏强叠加9月部分PX装置检修及下游需求支撑偏强PX供需矛盾不大短期支撑偏强部分PTA检修装置重启短期PTA供应高位因聚酯负荷维持高位PTA供需压力不大但现货流通仍偏宽松对PTA支撑有限因短期PTA加工费偏低且原料PX以及油价支撑偏强短期PTA成本支撑偏强今日部分强势品种回调对市场气氛有所拖累PTA有所调整但成本支撑下PTA调整幅度有限短期关注市场情绪变化操作上观望关注TA-SC价差做缩机会乙二醇短期市场情绪或带动EG反弹但高库存压制反弹空间现货方面昨日乙二醇价格重心高位坚挺市场商谈一般商品氛围较好乙二醇盘面高位整理场内买盘跟进一般主流现货成交围绕4080-4130元吨展开现货基差运行相对平稳美金方面乙二醇外盘重心窄幅整理9月中下船货商谈在474-478美元吨附近个单9月初船货472美元吨附近成交个别融资商参与询盘供需方面供应乙二醇整体负荷6497124其中煤制乙二醇负荷6243208库存华东主港地区MEG港口库存约1167万吨附近环比上期增加12万吨需求聚酯装置负荷持稳至928附近昨日江浙涤丝价格多稳产销依然偏弱终端季节性需求回升近期加弹织造开机率小幅提升对涤丝刚需有一定支撑但在新产能投放以及行业开工率持续高位运行下短期涤丝处于供需波动性平衡为主价格上跟随成本运行预计维持区间震荡行情展望目前国内MEG开工率偏高且随着部分煤化工重启MEG负荷仍有提升空间且8-9月进口量预计仍将维持高位MEG供需预期偏弱叠加MEG港口绝对库存高位今日隆众口径港口库存继续大增短期仍压制MEG市场心态但在市场整体情绪较好以及低估值下MEG短期或偏强EG01关注4200附近压力操作上普涨行情下EG01低位短多对待中期仍以空配为主短纤供需驱动一般但成本端偏强短纤随成本端波动广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page142023年9月5日星期二现货方面因周五夜盘原油上涨周六部分工厂报价上调50-100元吨昨日仍有个别补涨50随后聚酯原料期货震荡下跌直纺涤短期货跟跌现货市场观望较多工厂价格维稳期现基差优势显现新拓货源10-140元吨附近中磊10-40元吨三房巷10-50-40元吨工厂产销清淡平均38半光14D直纺涤短江浙商谈重心7550-7700元吨出厂或短送福建主流77507800元吨附近短送山东河北主流7600-7750元吨送到供需方面供应短纤负荷至87附近需求涤纱维稳走货销售一般行情展望终端季节性需求回升下游纯涤纱库存有所下降纱厂负荷有所回升短纤供需边际略有缓解但纯涤纱价格上涨乏力维持亏损状态且涤棉纱库存维持高位下游纱厂整体改善空间不大短纤整体供需格局偏弱工厂仍面临累库压力短期原料端支撑偏强短纤随原料波动为主策略上PF10短期观望PF10-TA10价差滚动做压缩苯乙烯供需转弱但成本支撑偏强苯乙烯短期支撑偏强现货方面昨日华东市场苯乙烯高位震荡现货货源供应有限外盘价格走势一般部分贸易商回购前期出口下游高价采购一般以补货和换货交易为主至收盘现货9000-90609月下8920-900010月下8770-885011月下8670-8690单位元吨美金市场重心上移随着国内价格的明显走高外盘整体涨幅有限出口装船受到影响部分贸易商回购前期出口9月下到船货买盘1055LC9010月上船货买盘1050LC90单位美元吨成本方面昨日纯苯市场商谈重心上涨中石化纯苯挂牌价上调150至7900元吨周末宏观政策利好继续刺激市场心态积极以及开盘原油和下游苯乙烯期货强势运行等对市场心态构成提振供需角度上看港口继续去库下游装置利润继续改善减产概率继续下降截止收盘江苏港口现货商谈79507980元吨9月下商谈79007930元吨10月下商谈77307760元吨苯乙烯与纯苯现货价差1090元吨主力月纸货价差1065元吨纯苯主力月纸货与现货月差195元吨供需方面供应苯乙烯负荷小幅下降至66附近需求英力士投产试车在即下游ABSEPS维持刚需采购行业利润微亏运行整体PS开工负荷偏低部分工厂上游一体化苯乙烯开工同步下行行情展望苯乙烯港口库存整体水平偏低内外盘价差维持高位近期有出口商谈短期港口库存维持低位叠加近期台风影响对苯乙烯价格支撑偏强从苯乙烯供需来看虽部分乙苯装置转产苯乙烯浙江石化POSM提负运行但9月也有装置检修且下游ABS装置投产在即平衡表看9月苯乙烯供需压力不大10月苯乙烯累库预期较强短期苯乙烯基本面维持近强远弱格局原料纯苯下游亏损品种较多个别下游工厂停车纯苯供需边际转弱短期上涨驱动偏弱但因港口库存偏低且近期受台风影响纯苯支撑偏强昨日中石化上调挂牌价对市场有所提振整体来看纯苯和苯乙烯低库存且在近期宏观利好较多以及油价偏强下苯乙烯走势偏强但弱预期下远端反弹驱动一般策略上EB单边观望不建议追涨月差短线正套操作EB10-BZ10价差逢高滚动做缩PVC宏观强势V关注后续需求验证PVC现货广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page152023年9月5日星期二国内PVC市场价格上涨点价货源暂无价格优势市场内现货一口价成交为主下游采购积极性不高部分套保商接货现货市场交投气氛偏淡5型电石料华东主流现汇自提6370-6470元吨华南主流现汇自提6400-6550元吨河北现汇送到6280-6340元吨山东现汇送到6330-6430元吨电石周末电石部分采购价上涨主要因个别PVC企业缺货带动上涨其余稳定未有变化PVC企业到货不一部分略有好转但仍处于补充库存阶段目前各地PVC企业电石到厂价格为山东主流接收价3670-3820元吨山西榆社陕西自提3250元吨陕西北元乌海府谷货源到厂价3350元吨PVC开工库存开工截至8月31日PVC整体开工负荷率7402环比下降043个百分点其中电石法PVC开工负荷率7347环比下降041个百分点乙烯法PVC开工负荷率7569环比下降049个百分点库存截至9月1日国内PVC社会库存在4580万吨环比减少095同比增加2355其中华东地区在3951万吨华南地区在629万吨行情展望近期政策上推动首套房贷款仍房不认贷措施有调整个人住房贷款存量利率可能等市场对政策信心充足但从地产数据来看压力仍较大PVC开工看矛盾不大但需求端前期亮眼的出口驱动已明显转弱内需预期强于现实当前商品氛围强势且PVC当前仍维持去库需求预期暂不能证伪的局面下PVC偏强运行结合当下点位建议观望但金九银十旺季考验现实预计在月中后段或存预期与现实逻辑切换的机会若届时库存压力同比仍是显著则逢高试空甲醇甲醇偏强运行后驱动或有不足上方空间谨慎看待甲醇现货内蒙古甲醇主流意向价格在2230-2240元吨生产企业出货为主下游按需采购为主价格整理运行华北厂家库存整体偏低惜售心态增强下游抵触情绪增强影响下中间商出货意愿增强部分让利走量山东地区主流成交在2480-2600元吨沿海甲醇市场弱势下滑供需相对平衡卖方主动降价排货多数市场价格弱势回撤太仓甲醇市场价格在2505-2530元吨现货成交放量十分有限广东市场稳中松动主流商谈在2505-2520元吨成交一般甲醇开工库存开工截至8月31日国内甲醇整体装置开工负荷为7235较上周上涨013个百分点较去年同期上涨596个百分点国内非一体化甲醇平均开工负荷为6491较上周上涨019个百分点库存截止年8月30日中国甲醇港口样本库存量10203万吨较上期222万吨环比222其中华东合计7622万吨华南合计2581万吨中国甲醇样本生产企业库存3633万吨较上期增加140万吨涨幅401行情展望甲醇供需双增供应端产能利用率提振迅速或将逐步带来压力需求端传统下游开工偏高水平MTO前期斯尔邦重启予以提振宝丰投产但渤化检修暂看两者有对冲中期仍是在新投产下增加对甲醇需求港口库存维持累库但01合约在旺季下亦包含四季度港口季节性库存去库的预期甲醇01合约暂维持偏强运行但供需边际或将转弱且伴随甲醇价格快速上行估值显压力盘面上方空间预计有限操作上建议前期多单谨慎持有不宜追多关注库存拐点与绝对量是否存矛盾套利上中长期逢高做缩MTO利润尿素若法检政策得到进一步落实国内跟外盘将出现分化UR2401现货价格更新国内尿素小颗粒现货价格河南市场主流价265040基差445165山东市场主流价264020基差435145山西市场主流价25000基差295125河北市场主流价265040基差445165江苏市场主流价266020基差455145广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page162023年9月5日星期二本周市场主要动态1根据隆众口径供需差下降2133企业库存减少336万吨供需差的下降依旧还是前期出口内需供应跌价的利好本周期内行业日产再次下降而出口在执行前期印标的同时内贸市场工业需求持续东北及主流地区的采购意向增加所以基本面短时继续偏强供需差短时仍是收窄趋势东光二厂恢复晋开大颗粒本周恢复大庆石化盐湖预计近日恢复新疆中能故障停车联盟一套预计近两日停车尿素产能利用率在7276附近2市场传言国内尿素法检进一步收紧政策但短时间内仍需要港口验证39月4日印度RCF公司发布新一轮尿素进口招标9月15日截标有效期至9月25日最晚船期11月14日核心观点1供应端随着检修复产以及新装置投产落实9月仍存在累库预期2基本面矛盾对盘面并不突出短期内呈现对空消息面在盘面的对垒若法检趋严则盘面逻辑定然发生重大转变策略消息面多空博弈接连而至盘面心态有较大不稳定性建议多空单维持小仓位正套思路为主01合约短期压力位23002400若继续向上突破则需要强的基差支撑仅供参考LLDPE政策面利好叠加下游库存偏低但建议不过分追高L2401基本面情况1从装置检修方面来看本大庆石化兰州石化上海金菲上海石化等装置开车下周新增齐鲁石化独山子石化装置停车预计检修影响量在506万吨近期国内PE生产企业样本库存量预计达到43万吨左右库存由跌转涨主因计划开车装置较多供应有增加预期其次因为月初市场多观望为主成交有放缓预期所以未来生产企业库存预计小幅上涨2现货端PE线性华东主流8430845080基差456585华北主流835084500基差-356535观点和策略市场逐渐进入金九银十旺季企业对于后市多存看好心态挺价意向较大加上基本面有所支撑社会库存来看仍处低位预计短期LL仍偏强运行但上方空间有限操作策略上短期LL单边多单持有逢高离场套利方面仍跟踪L-P价差扩大机会仅供参考PP供应端远期仍有投产上量预计盘面仍有下行风险PP2401基本面情况1供应端9月PP产量或有明显提升产能利用率或在新装置运行不稳及成本检修增多预期下呈下降态势预计9月份国内聚丙烯产量环比上升491至295万吨产能利用率环比下降151至7820在8月底聚丙烯下游行业平均开工走势图迎来小幅度转向开工率环比上升067个百分点至4814随着PP价格的连续走高下游成本支撑增强各产品价格跟涨一定程度刺激下游补货多数行业订单小幅增加其中BOPP表现明显主因今年以来膜企维持微利或者倒挂状态随着原料成本的走高且BOPP膜企降负保价政策的施行使得膜企挺价行业利润有所修复且随着价格的上涨刺激下游补货需求企业订单好转BOPP行业对PP需求呈现正向反馈态势2现货端PP拉丝华东主流价77607820230基差-53724华北主流价77807830240基差-331764观点和策略总体看产量的大增或使得场内供应充足若PDH装置因利润原因出现大面积检修或在一定程度缓解广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page172023年9月5日星期二供应压力若企业生产积极性维持高位随着新装置的顺利投产场内或出现踩踏出货现象从而压制价格上涨空间因此操作策略方面建议空单暂时观望为主等待利空信号明确后入场仅供参考LPG外盘价格再创新高PG价格一路上涨现货方面国产主流华南5300-5500元吨上海5000元吨江苏5230-5350元吨浙江5000-5100元吨福建5430-5460元吨山东民用主流5150-5200元吨醚后碳四主流6200-6400元吨进口气主流华南5320-5620元吨浙江5250-5450元吨江苏5400-5500元吨基差华东-606元吨华南-213元吨山东-433元吨最低可交割品定标地为华东外盘价格9月4日FEI当月价格为6859美元吨较上一交易日上涨54美元吨CP当月价格为5769美元吨较上一交易日上升13美元吨供应方面截至8月31日国内液化气商品量总量为5155万吨左右较上周增加053万吨或105日均商品量为736万吨左右下游开工截至8月31日烷基化开工率为463MTBE开工率为581PDH开工率为701库存方面截至8月31日中国液化气港口样本库存量26495万吨较上周减少445万吨或165行情展望外盘价格再创新高叠加原油摸高89美元桶价格PG10一路上涨基本面来看一方面来说10合约已逐步开始交易燃烧需求旺季另一方面烷基化装置和MTBE装置开工率稳定PDH装置利润有小幅修复但接下来有多家PDH装置进行检修新的PDH装置投产预期仍存供应方面国内供应变化不大九月到货量减少PG10合约关注原油走势以及外盘FEI价格变化偏强对待关注PDH装置检修计划及利润燃料油原油持续上涨燃料油震荡调整上游原料油浆市场方面高硫油浆市场主流商谈3750-4050元吨涨50-150元吨中硫油浆3850-4050元吨低硫油浆主流价格4150-4300元吨低位涨100元吨高位跌150元吨渣油市场方面地炼非标渣油3500-3600元吨高硫渣油3700-3900元吨涨50-100元吨普通焦化料4000-4350元吨涨50-100元吨山东地区主营单位中海沥青滨州8月29日90沥青放量4450元吨较上周持稳华东地区低硫渣油主力炼厂竞标价4370元吨较上周跌30元吨华北主力炼厂8月29日低硫渣油沥青料5000元吨含税较上次放量跌50元吨东北地区低硫渣油沥青料主力炼厂本周商谈重心4250-4350元吨蜡油市场方面减压蜡油市场主流价格5650-6050元吨焦化蜡油主流价格5400-5600元吨涨50元吨外盘价格9月4日新加坡05船用燃油价格为6059美元公吨鹿特丹05船用燃油价格为5754美元公吨美国墨西哥湾高硫燃油价格为781美元桶新加坡380cst燃油价格为4876美元公吨供应方面截止8月30日山东独立炼厂常减压产能利用率为6682较上周上升01库存方面截至8月31日新加坡渣油库存19915千公吨ARA燃料油库存1072千公吨美国残渣型燃料油26911千桶行情展望广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page182023年9月5日星期二从原油成本端来看俄罗斯与OPEC达成协议新数目市场预期沙特进一步减产的可能性原油基本面仍然偏紧油价昨夜最高涨至89美元桶通胀粘性增强原油仍处于高位震荡态势燃料油需求端来看中东发电需求季节性回落下游航运指数无较明显提振市场仍以刚需购买为主后期关注成品油需求正季节性回落对原油需求的影响市场情绪易受消息扰动燃料油价格跟随原油波动较大偏强对待预计后期仍震荡丁二烯橡胶多空博弈激烈盘中涨停后回调原料及现货截至9月4日丁二烯山东报价8850300元吨顺丁橡胶BR9000山东齐鲁报价13700700元吨基差20315元吨产量与开工率8月我国丁二烯产量为4147万吨环比942我国丁二烯我国顺丁橡胶产量为1138万吨较上期132万吨环比1316我国半钢胎产量为5501万条环比040同比2157我国全钢胎产量为1259万条环比048同比1201截至9月1日顺丁橡胶产业上中游与下游开工率分化其中丁二烯行业开工率为6996环比持平高顺顺丁橡胶行业开工率为6733环比718全钢胎样本厂家开工率为6232环比-373半钢胎样本厂家开工率7897环比01资讯据隆众资讯报道锦州石化3万吨年高顺顺丁橡胶装置计划9月4日起停车检修15天附近分析9月4日BR2401夜盘高开市场炒涨情绪热烈延续上涨一度触及涨停随后日盘市场看涨气氛降温期货走势震荡下行报收13680元吨涨幅704成本端由于原油预期延续偏强格局和丁二烯国际价格走高但目前国内港口库存高企预计国内丁二烯偏强震荡供应端虽然目前多个顺丁橡胶装置重启运行但现货资源仍偏少此外后续检修较多预计9月顺丁橡胶产量小幅下滑需求端全钢胎需求尚可半钢胎维持景气库存端受顺丁橡胶现货价格上调影响业者谨慎观望操作预期厂内库存与贸易商库存均不高总的来说成本端丁二烯偏强震荡需求端平稳运行同时即将到来的需求旺季有望拉动内需供应端仍偏紧因此顺丁橡胶价格预期偏强震荡后续需关注丁二烯港口库存变化顺丁橡胶产量情况以及需求旺季预期是否兑现操作建议短期注意冲高回落风险建议观望等价格企稳后可考虑逢低做多短期观点中性特殊商品橡胶受合成胶大涨以及宏观转暖的情绪拉动自身基本面表现一般原料及现货截至昨日杯胶413508泰铢千克胶水4508泰珠千克云南胶水价11500700元吨海南胶水12400800元吨全乳胶现货12900150青岛保税区泰标14600美元吨泰标混合胶11500-50元吨顺丁胶山东报价13600600元吨开工率全钢胎样本厂家开工率为646环比02半钢胎样本厂家开工率7211环比-021资讯ANRPC最新发布的2023年7月报告预测7月全球天胶产量料增21至1271万吨较上月增加149天胶消费量料增31至1314万吨较上月增加082023年全球天胶产量料同比增加25至14937万吨其中泰国增25印尼增18中国降01印度增38越南增02马来西亚增114其他国家增28分析8月收储炒作降温盘面一直呈现震荡趋势因缺乏行情交易的主逻辑基本面整体较为平广发期货有限公司提醒广大投资者期市有风险入市需谨慎Page19