事件:
　　旭升集团2023年8月30日发布2023年半年度报告：2023年H1，公司实现营收23.60亿元，同比增长18.41%；实现归母净利润3.94亿元，同比增长43.39%；扣非后归母净利润3.74亿元，同比增长49.46%。
　　投资要点:
　　Q2营收、利润同比显著增长，环比小幅增加。1）2023Q2，公司实现营收11.87亿元，同比+18.54%，环比+1.21%；实现归母净利润2.01亿元，同比+29.90%，环比+4.26%；实现扣非后归母净利润1.90亿元，同比+34.26%，环比+2.99%。公司2023H1毛利率为25.01%，同比+2.88pct，净利率16.64%，同比+3.56pct；Q2毛利率为24.26%，同比+1.65pct，环比-1.51pct，净利率为16.86%，同比+1.44pct，环比+0.44pct。公司上半年营业收入实现较大幅度增长，主要因公司拓宽国内外市场，与客户建立长期合作关系，销售额增加所致。2）2023Q2，公司销售/管理/财务/研发费用率分别为0.54%/2.46%/-3.17%/3.61%，同比+0.21/+0.53/-1.79/-0.33pct。财务费用较大幅度下滑主要系汇兑收益变动所致。
　　“新能源、轻量化、集成化”持续深化优势，客户资源多元化。公司主业发展态势向好，依托全球整车客户体系优势，在“新能源、轻量化、集成化”方面持续加大集成类新产品推广力度。2023H1，公司新取得了多个知名车企的集成化产品项目的定点，产能保持高利用率。公司已覆盖国内外新势力车企如Rivian、Lucid、蔚来、理想、小鹏、零跑等；国内外成熟车企如长城汽车、德国大众、北极星等；国内外知名一级零部件供应商如采埃孚、法雷奥、西门子、海斯坦普、宁德时代等。布局北美、亚洲、欧洲三大主流消费市场，呈现多元化趋势。2021-2023年H1，公司前五大客户的营业收入分别为20.02/26.22/14.11亿元，营收占比分别为66%/59%/60%，其中第一大客户营收占比为40%/34%/28%。
　　国内外产能持续投入，保障全球供应链及服务。公司在“压铸、锻造、挤压”三大主流铝合金成型工艺全面布局，加强国内国际产能建设，服务全球优质客户，稳步推进全球供应链及服务体系建设。2023H1，为更及时、紧密、高效服务北美地区客户，公司新设立北美技术研发中心和墨西哥制造基地。同时，公司在国内的生产基地建设也在有序推进，通过国内外产能持续投入建设，缓解下游客户旺盛需求与现有产能不足的矛盾，加强公司及时交付能力，提升公司核心竞争力。
　　盈利预测和投资评级    公司在“新能源、轻量化、集成化”三大维度持续深耕，覆盖压铸、锻造、挤压三大铝合金成型工艺，打造全球性供应链及服务体系，营收及盈利能力向好。我们调整本次盈利预测，预计公司2023-2025年实现营业务收入59.14、80.42、110.58亿元，同比增速为33%、36%、38%；实现归母净利润8.30、10.52、13.78亿元，同比增速18%、27%、31%；EPS为0.89、1.13、1.48元，对应当前股价的PE估值分别为25、20、15倍。公司客户结构优化，全球化布局稳健推进，我们看好公司未来业绩增长，维持“买入”评级。
　　风险提示    新能源汽车行业波动及上游汽车精密铝合金零部件市场竞争加剧的风险；中美关系引发的地缘政治风险；收入倚重于主要客户的风险；原材料市场价格波动的风险；汇率波动风险。