指数估值：估值普涨，中证1000领涨
　　宽基指数层面，估值普涨，中证1000领涨。PE-TTM历史分位：各指数普涨，中证1000领涨18.4个pct，上证50亦涨15.8个pct。PB-LF历史分位：各指数涨多跌少，中证1000领涨3.8个pct，万得全A亦涨2.0个pct。风格指数：估值涨多跌少，周期、小盘股领涨PE-TTM历史分位：各风格涨多跌少，周期领涨18.8个pct，成长亦涨8.9个pct；小盘股领涨12.3个pct。PB-LF历史分位：各风格涨多跌少，成长领涨3.8个pct，周期亦涨3.8个pct；大盘股领涨2.8个pct。
　　行业估值：农业和轻工PE领涨，煤炭和钢铁PB领涨
　　行业PE：估值涨多跌少，农业领涨。PE-TTM历史分位：各行业涨多跌少，农业领涨26.1个pct，轻工制造亦涨20.5个pct；消费者服务领跌7.4个pct。PE-G对比：汽车、电力设备具有性价比。行业PB：估值涨跌各半，煤炭领涨，综合金融领跌。PB-LF历史分位：各行业涨跌各半，煤炭领涨4.5个pct，综合金融领跌5.8个pct。PB-ROE对比：银行、石油石化、煤炭具有性价比。红利指数：中证红利指数股息率5.95%（-0.10pct），较高等级信用债利差2.29%（-0.11pct），较10年期国债利差3.36%（-0.11pct）。
　　情绪：交易活跃度提升，两融余额小幅回升
　　换手率：各指数普涨，创业板指领涨35.2%，沪深300亦涨30.1%。成交额：各指数普涨，沪深300领涨30.9%，上证指数亦涨30.3%。两融余额：截至8月31日，两融余额1.57万亿，环比小幅回升0.18%。融资买入额占比：截至8月31日，融资买入额占全A成交额比例7.01%，环比小幅上升0.73个pct。
　　ERP：小幅下降
　　截至9月1日，万得全A风险溢价为4.63%，较8月25日下降0.29个pct。
　　风险提示：地缘政治不确定性，全球流动性收紧水平超预期，国内经济增长不及预期

研究报告全文：证券研究报告2023年9月03日交投继续回暖小盘估值领涨情绪与估值9月第1期姓名方奕分析师姓名马浩然分析师邮箱fangyi020833gtjascom邮箱mahaoran027837gtjascom电话021-38031658电话021-38031560证书编号S0880520120005证书编号S0880523020002报告摘要指数估值估值普涨中证1000领涨宽基指数层面估值普涨中证1000领涨PE-TTM历史分位各指数普涨中证1000领涨184个pct上证50亦涨158个pct01PB-LF历史分位各指数涨多跌少中证1000领涨38个pct万得全A亦涨20个pct风格指数估值涨多跌少周期小盘股领涨PE-TTM历史分位各风格涨多跌少周期领涨188个pct成长亦涨89个pct小盘股领涨123个pctPB-LF历史分位各风格涨多跌少成长领涨38个pct周期亦涨38个pct大盘股领涨28个pct行业估值农业和轻工PE领涨煤炭和钢铁PB领涨行业PE估值涨多跌少农业领涨PE-TTM历史分位各行业涨多跌少农业领涨261个pct轻工制造亦涨205个pct消费者服02务领跌74个pctPE-G对比汽车电力设备具有性价比行业PB估值涨跌各半煤炭领涨综合金融领跌PB-LF历史分位各行业涨跌各半煤炭领涨45个pct综合金融领跌58个pctPB-ROE对比银行石油石化煤炭具有性价比红利指数中证红利指数股息率595-010pct较高等级信用债利差229-011pct较10年期国债利差336-011pct情绪交易活跃度提升两融余额小幅回升03换手率各指数普涨创业板指领涨352沪深300亦涨301成交额各指数普涨沪深300领涨309上证指数亦涨303两融余额截至8月31日两融余额157万亿环比小幅回升018融资买入额占比截至8月31日融资买入额占全A成交额比例701环比小幅上升073个pctERP小幅下降04截至9月1日万得全A风险溢价为463较8月25日下降029个pct2风险提示地缘政治不确定性全球流动性收紧水平超预期国内经济增长不及预期3注本周为2023828-2023901全文同行业层面金融地产周期等行业主要对比PB变化其他行业主要对比PE变化资料来源Wind国泰君安证券研究4资料来源Wind国泰君安证券研究01宽基指数估值普涨中证1000领涨PE-TTM历史分位各指数普涨中证1000领涨184个pct上证50亦涨158个pctPB-LF历史分位各指数涨多跌少中证1000领涨38个pct万得全A亦涨20个pct主要宽基指数PE普涨主要宽基指数PB涨多跌少本周PE-TTM分位PE分位变动pct右轴本周PB-LF分位PB分位变动pct右轴6020035601841805030401581603814025204020080512020003010089100-078015-2020676010-4040105-56-6016200000-80中证1000上证50万得全A上证指数沪深300创业板指中证1000万得全A创业板指上证指数沪深300上证505资料来源Wind国泰君安证券研究02风格指数估值涨多跌少周期小盘股领涨PE-TTM历史分位各风格涨多跌少周期领涨188个pct成长亦涨89个pct小盘股领涨123个pctPB-LF历史分位各风格涨多跌少成长领涨38个pct周期亦涨38个pct大盘股领涨28个pct风格指数PE涨多跌少风格指数PB涨多跌少本周PE-TTM分位PE分位变动pct右轴本周PB-LF分位PB分位变动pct右轴45200405038401883538401503530123302824301002089788125141825661050202000151500-1003-1210-3910-20-50-3255-300-1000-40周期成长消费金融稳定小盘股大盘股中盘股成长周期消费稳定金融大盘股小盘股中盘股6资料来源Wind国泰君安证券研究03行业PE估值涨多跌少农业和轻工领涨PE-TTM历史分位各行业涨多跌少农业领涨261个pct轻工制造亦涨205个pct消费者服务领跌74个pctPE-G对比汽车电力设备具有性价比行业PE涨多跌少行业PE-G性价比对比本周PE-TTM分位125PE分位变动pct右轴PE-TTM261100300205194100154250计算机80200150农林牧渔6058493635电子080201010110075国防军工40-01-045020-7400-500-10050医药机械轻工制造电子医药家电机械传媒汽车通信食品饮料纺织服装计算机25汽车通信农林牧渔轻工制造国防军工食品饮料纺织服装商贸零售电力设备及新消费者服务家电G-2023E能源00255075100125电力设备及新能源7资料来源Wind国泰君安证券研究04行业PB估值涨跌各半煤炭领涨综合金融领跌PB-LF历史分位各行业涨跌各半煤炭领涨45个pct综合金融领跌58个pctPB-ROE对比银行石油石化煤炭具有性价比行业PB涨跌各半行业PB-ROE性价比对比25本周分位分位变动右轴基础化工PB-LFPBpctPB-LF有色金属5045406电力及公用事2045254业4012090435-052-12-12交通运输煤炭30-16015综合金融建材25-39-220-43非银行金融石油石化15-58-41010钢铁5-6房地产建筑0-805银行2023Q2ROE-TTM00-5051015208资料来源Wind国泰君安证券研究05热门板块跟踪红利指数股息率下降AI估值小幅回升红利指数中证红利指数股息率595-010pct较高等级信用债利差229-011pct较10年期国债利差336-011pct人工智能PE-TTM为90倍历史分位969较上周回升28pct红利指数股息率下降人工智能估值小幅回升中证红利指数收盘价万得人工智能概念指数收盘价PE-TTM倍右轴红利指数股息率-AA级5年期企业债收益率右轴9000120红利指数股息率-10年期国债收益率右轴1106000508000100700090550040803060007050006020500050450010400040304000003000202021-072022-072023-072017-072018-012018-072019-012019-072020-012021-012021-042021-102022-012022-042022-102023-012023-042016-012016-072017-012020-072021-072022-012022-072023-012023-072021-019资料来源Wind国泰君安证券研究06情绪交易活跃度提升换手率普涨交易额普涨换手率各指数普涨创业板指领涨352沪深300亦涨301成交额各指数普涨沪深300领涨309上证指数亦涨303主要宽基指数换手率普涨主要宽基指数成交额普涨本周日均换手率日均换手率变动右轴本周日均成交额亿元日均成交额变动2040100003590001835235309303301680002843012813025825142697000242252122560002032010205000150815400006137300010100420005502100000000创业板指沪深300上证指数万得全A中证1000上证50沪深300上证指数中证1000万得全A上证50创业板指10资料来源Wind国泰君安证券研究07情绪两融余额小幅回升两融余额截至8月31日两融余额157万亿环比小幅回升018融资买入额占比截至8月31日融资买入额占全A成交额比例701环比小幅上升073个pct两融余额回升融资买入额占比回升融资融券余额亿元融资买入额亿元融资买入额占全成交额比例右轴25000历史高点A250020023000201561822728亿210002000190001501700015000150010013000100011000509000500700050000002015-032016-032017-092018-032019-092020-032020-092022-032022-092016-092017-032018-092019-032021-032021-092023-032015-092015-042015-102016-102017-102018-102019-042019-102020-102021-102022-102016-042017-042018-042020-042021-042022-042023-0411资料来源Wind国泰君安证券研究08ERP小幅下降截至9月1日万得全A风险溢价为463较8月25日下降029个pctERP小幅下降万得全A股权风险10年均值86420-22007-052007-122008-072009-022011-062012-012012-082014-052014-122016-022018-062019-012021-052021-122023-022006-032006-102009-092010-042010-112013-032013-102015-072016-092017-042017-112019-082020-032020-102022-0712资料来源Wind国泰君安证券研究风险提示地缘政治不确定性全球流动性收紧水平超预期国内经济增长不及预期1314THANKSFORLISTENING国泰君安证券研究所策略团队