本周（2023.8.28-2023.9.1）建筑材料板块（SW）上涨4.01%，上证综指上涨1.65%，建材板块相对沪深300超额收益为2.18%。其中水泥（SW）上涨1.89%，玻璃制造（SW）上涨7.37%，玻纤制造（SW）上涨3.58%，装修建材（SW）上涨5.18%。本周建筑材料板块（SW）资金净流入额为0.07亿元。
　　【周数据总结和观点】
　　本周地产政策组合拳发力，包括北上广深“认房不用认贷”政策全部落地；首套、二套最低住房贷款比例由最低的30%、40%降低至20%、30%；降低存量首套住房贷款利率。政策推动下，一线城市改善房需求有望快速释放，带动二手房成交量增长和后续地产销售企稳，进而带动拿地和新开工企稳。短期消费建材链条均有望迎来情绪催化，长期更看好开工端的企稳复苏，关注海螺水泥、志特新材、东方雨虹。具体行业来看，玻璃旺季到来，补库带动价格持续上涨：玻璃加工厂旺季订单小幅好转，本周开启了第三轮补库，厂家库存处于低位，预计价格高位震荡至旺季结束。消费建材高性价比标的值得底部布局：预计2024年新开工逐步企稳，竣工由强转弱，新开工链条、高成长性标的值得底部布局，重点推荐志特新材、东方雨虹。水泥需求逐步触底：当前新开工疲软，基建艰难托底的现实已经在水泥的需求、价格和股价中较为明显的体现，估值为历史最低值，后续有望随着新开工的逐步企稳而逐步筑底，重点关注海螺水泥。玻纤Q3存在需求阶段性改善，增量主要在于风电：玻纤供给增量仍较多，大拐点仍需磨底，但由于2023年Q2、Q3投产较少，叠加风电装机Q2末逐步启动，有望带来阶段性去库机会。碳纤维：下游需求缓慢复苏，全年国内风电、氢瓶、热场等下游需求仍有明显增长，但考虑供给逐步释放，价格预计持续偏疲软运行。
　　水泥近期市场变动：本周全国水泥市场价格环比回落1.2%。价格回落区域主要是天津、河南、湖南、广东、四川和陕西等地，幅度10-30元/吨。8月底9月初，国内水泥市场需求表现依旧疲软，全国重点地区水泥企业出货率为57%，分区域看，华北、东北和华东地区出货率环比略有好转；华中、华南和西南地区因降雨等因素影响，环比小幅下滑。价格方面，由于市场供需关系改善不明显，水泥库存持续高位运行，价格震荡调整。
　　玻璃近期市场变动：本周国内浮法玻璃2085.57元/吨，跌幅0.17%。本周全国13省样本企业原片库存为4209万重箱，环比上周+182万重箱，同比-2135万重箱。本周仍处于消化社会库存阶段，受期货价格上涨的提振，周内市场成交氛围好转，目前下游加工厂订单相对平稳，已经开始第三轮补库，预计旺季玻璃价格在高位震荡。
　　玻纤近期市场变动：本周无碱池窑粗纱及电子纱市场价格主流走稳，粗纱局部价格有松动，预计受成本端支撑影响，短期内粗纱及电子纱价格均趋稳运行。截至8月31日，国内2400tex无碱缠绕直接纱报价3660.88元/吨（主流含税送到），环比下跌0.93%，同比下跌23.81%；电子纱G75主流报价7800-8500元/吨，电子布3.2-3.8元/米，环比上周价格基本持平。截至2023年8月，玻纤企业月度产能58.77万吨，本月无产线变动，产能环比持平；月度库存进一步增至92.81万吨，本月无碱粗纱需求持续疲软，多数厂产销6-9成不等，库存压力持续增大。
　　消费建材近期市场变动：消费建材需求端延续弱复苏状态，上游原材料中，本周天然气、PVC等价格延续震荡下行趋势，铝合金、乳液价格有所上涨，沥青价格在高位震荡。
　　碳纤维近期市场变动：本周碳纤维及原丝主流报价环比持平。单周产量960.86吨，开工率44.36%，行业开工偏低；单周库存量继续保持10510吨。受丙烯腈价格上扬影响，本周行业单位生产成本小幅增至11.32万/吨，对应单吨毛利0.72万元，毛利率5.92%，当前利润率处于历史绝对低位。
　　风险提示：地产需求回暖不及预期风险，原材料价格持续快速上涨风险

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年09月03日建筑材料政策密集落地关注后续销售和新开工企稳本周2023828-202391建筑材料板块SW上涨401上证综指上涨增持维持165建材板块相对沪深300超额收益为218其中水泥SW上涨189玻璃制造SW上涨737玻纤制造SW上涨358装修建材SW上涨518本周建筑材料板块SW资金净流入额为007亿元行业走势周数据总结和观点建筑材料沪深300本周地产政策组合拳发力包括北上广深认房不用认贷政策全部落地首套16二套最低住房贷款比例由最低的3040降低至2030降低存量首套住房贷款利率政策推动下一线城市改善房需求有望快速释放带动二手房0成交量增长和后续地产销售企稳进而带动拿地和新开工企稳短期消费建材链条均有望迎来情绪催化长期更看好开工端的企稳复苏关注海螺水泥志特新-16材东方雨虹具体行业来看玻璃旺季到来补库带动价格持续上涨玻璃加工厂旺季订单小幅好转本周开启了第三轮补库厂家库存处于低位预计价格-32高位震荡至旺季结束消费建材高性价比标的值得底部布局预计2024年新开2022-092023-012023-052023-08工逐步企稳竣工由强转弱新开工链条高成长性标的值得底部布局重点推荐志特新材东方雨虹水泥需求逐步触底当前新开工疲软基建艰难托底的现实已经在水泥的需求价格和股价中较为明显的体现估值为历史最低值后作者续有望随着新开工的逐步企稳而逐步筑底重点关注海螺水泥玻纤Q3存在需求阶段性改善增量主要在于风电玻纤供给增量仍较多大拐点仍需磨底但分析师沈猛由于2023年Q2Q3投产较少叠加风电装机Q2末逐步启动有望带来阶段性执业证书编号S0680522050001去库机会碳纤维下游需求缓慢复苏全年国内风电氢瓶热场等下游需求邮箱shenmenggszqcom仍有明显增长但考虑供给逐步释放价格预计持续偏疲软运行相关研究水泥近期市场变动本周全国水泥市场价格环比回落12价格回落区域主要是1建筑材料认房不认贷纳入各地工具箱关注后续天津河南湖南广东四川和陕西等地幅度10-30元吨8月底9月初国内水泥市场需求表现依旧疲软全国重点地区水泥企业出货率为57分区域销售和新开工企稳2023-08-27看华北东北和华东地区出货率环比略有好转华中华南和西南地区因降雨2建筑材料政策博弈后继续回归基本面2023-08-等因素影响环比小幅下滑价格方面由于市场供需关系改善不明显水泥库存持续高位运行价格震荡调整203建筑材料情绪持续消退政策博弈后继续回归基玻璃近期市场变动本周国内浮法玻璃208557元吨跌幅017本周全国本面2023-08-1313省样本企业原片库存为4209万重箱环比上周182万重箱同比-2135万重箱本周仍处于消化社会库存阶段受期货价格上涨的提振周内市场成交氛围好转目前下游加工厂订单相对平稳已经开始第三轮补库预计旺季玻璃价格在高位震荡玻纤近期市场变动本周无碱池窑粗纱及电子纱市场价格主流走稳粗纱局部价格有松动预计受成本端支撑影响短期内粗纱及电子纱价格均趋稳运行截至8月31日国内2400tex无碱缠绕直接纱报价366088元吨主流含税送到环比下跌093同比下跌2381电子纱G75主流报价7800-8500元吨电子布32-38元米环比上周价格基本持平截至2023年8月玻纤企业月度产能5877万吨本月无产线变动产能环比持平月度库存进一步增至9281万吨本月无碱粗纱需求持续疲软多数厂产销6-9成不等库存压力持续增大消费建材近期市场变动消费建材需求端延续弱复苏状态上游原材料中本周天然气PVC等价格延续震荡下行趋势铝合金乳液价格有所上涨沥青价格在高位震荡碳纤维近期市场变动本周碳纤维及原丝主流报价环比持平单周产量96086吨开工率4436行业开工偏低单周库存量继续保持10510吨受丙烯腈价格上扬影响本周行业单位生产成本小幅增至1132万吨对应单吨毛利072万元毛利率592当前利润率处于历史绝对低位风险提示地产需求回暖不及预期风险原材料价格持续快速上涨风险请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日内容目录1本周行情回顾42水泥行业本周跟踪53玻璃行业本周跟踪84玻纤行业本周跟踪105消费建材原材料价格本周跟踪116碳纤维本周跟踪147风险提示15图表目录图表1建材SW及各子行业相对沪深300超额收益情况4图表2本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五4图表3本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五5图表4全国P0425含税价单位元吨5图表5全国水泥平均库容比单位5图表6全国水泥出货率单位5图表7全国水泥煤炭价格差单位元吨5图表8水泥错峰停产情况6图表9卓创统计全国浮法玻璃均价单位元吨8图表10卓创统计13省样本企业库存变动单位万重量箱8图表11全国重质纯碱市场中间价单位元吨8图表12全国重质纯碱分年度市场价中间价单位元吨8图表13浮法玻璃税后毛利管道气单位元吨9图表14浮法玻璃税后毛利动力煤单位元吨9图表152023冷修停产生产线9图表162023年复产及新点火生产线10图表17无碱2400号缠绕纱价格单位元吨11图表18电子纱G75价格单位元吨11图表19玻纤库存情况单位吨11图表20玻纤月产能情况吨11图表21铝合金价格单位元吨12图表22铝合金历年价格对比表现元吨12图表23全国苯乙烯现货价单位元吨12图表24全国苯乙烯分年度参考价格单位元吨12图表25全国丙烯酸丁酯现货价单位元吨12图表26全国丙烯酸丁酯年度参考价格单位元吨12图表27沥青价格单位元吨13图表28沥青历年价格对比表现元吨13图表29中国LNG出厂价格全国指数单位元吨13图表30中国LNG出厂价格全国分年度指数单位元吨13图表31全国聚氯乙烯PVC电石法市场中间价单位元吨13图表32全国聚氯乙烯PVC电石法分年度市场中间价单位元吨13图表33华东地区主流型号碳纤维市场均价万元吨14图表34国内碳纤维原丝市场均价万元吨14图表352022年以来碳纤维周度产量及开工率数据14P2请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日图表362022年以来碳纤维周度库存量及增速数据14图表372022年以来碳纤维周度单位成本数据万元吨15图表382022年以来碳纤维周度单位毛利及毛利率数据万元吨15P3请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日1本周行情回顾本周2023828-202391建筑材料板块SW上涨401上证综指上涨165建材板块相对沪深300超额收益为218其中水泥SW上涨189玻璃制造SW上涨737玻纤制造SW上涨358装修建材SW上涨518本周建筑材料板块SW资金净流入额为007亿元图表1建材SW及各子行业相对沪深300超额收益情况建材板块消费建材水泥玻璃玻纤706050403020100-10-20-30资料来源Wind国盛证券研究所个股方面旗滨集团兔宝宝友邦吊顶凯盛科技鲁阳节能位列涨幅榜前五亚泰集团雄塑科技冀东水泥金隅集团科顺股份位列涨幅榜后五图表2本周国盛建材行业个股涨跌幅榜前五相对大盘涨年初至今涨代码股票简称股价元本周涨跌幅跌幅跌幅601636旗滨集团89914231258-1865002043兔宝宝110012821117622002718友邦吊顶167211479812751600552凯盛科技106211329671543002088鲁阳节能16471076911-2548资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日图表3本周国盛建材行业个股涨跌幅榜后五相对大盘涨年初至今涨代码股票简称股价元本周涨跌幅跌幅跌幅600881亚泰集团213-047-212-1125300599雄塑科技775-102-268587000401冀东水泥770-103-268-462601992金隅集团220-308-474-1055300737科顺股份789-378-544-3697资料来源Wind国盛证券研究所2水泥行业本周跟踪近期市场变动本周全国水泥市场价格环比回落12价格回落区域主要是天津河南湖南广东四川和陕西等地幅度10-30元吨8月底9月初国内水泥市场需求表现依旧疲软全国重点地区水泥企业出货率为57分区域看华北东北和华东地区出货率环比略有好转华中华南和西南地区因降雨等因素影响环比小幅下滑价格方面由于市场供需关系改善不明显水泥库存持续高位运行价格震荡调整图表4全国P0425含税价单位元吨图表5全国水泥平均库容比单位2018201920202021202220232018201920202021202220237008060070500604005030020040010203040506070809101112010203040506070809101112资料来源数字水泥网国盛证券研究所资料来源数字水泥网国盛证券研究所图表6全国水泥出货率单位图表7全国水泥煤炭价格差单位元吨201820192020202120222023201920202021202220235001009045080400706035050300403025020102000150010203040506070809101112123456789101112资料来源数字水泥网国盛证券研究所资料来源卓创资讯国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日全国范围内大部分高成本熟料线基本处于长期停产状态9月份部分省区继续追加错峰停窑时间扩大错峰生产执行范围福建计划8月28日至9月11日刚性停窑15天本周28-31日陆续执行停窑云南8月22日起刚性停窑20天滇西基本执行到位新投产产能8月3日重庆富丰水泥集团特种水泥有限公司迁建的4960td熟料线项目点火投产图表8水泥错峰停产情况区域地区停窑时间停窑天数备注2023121-2023310100采暖季100天陕西202351-73130夏季30天2022111-2023310130采暖季错峰130天宁夏202351起30错峰生产2022111-2023430165-180采暖季165天9月补15天180天夏季15-45西北新疆202361-202363030夏季天多数地区30天青海2022111-2023410150采暖季120天夏季30天全年不少于150天2022121-2023310100采暖季错峰生产甘肃2023515-615155-6月期间连续停窑15天202385-9515各厂家自主安排连续停15天20221115-2023315120常态化错峰实质在12月初库满停窑2023425-20235510增加错峰天数202363-202361715错峰生产河北2023810-202382415错峰生产2023年11月1日至2024年10月31日其中采暖季时间统一为2023年11月1日至2024年3月31日2023111-20241031150年度错峰天数150天其中采暖季120天非采暖季30天20221115-202331577-120错峰生产2023416-202342610错峰生产华北山西2023525-202361415错峰生产2023715-20238520错峰生产20221115-202341150采暖季错峰错峰天数增加30天电石渣熟料线等根据通过置换相应202341-63030内蒙古减少天数202371-3030中西部地区夏季错峰20221015-2023315152采暖季错峰黑龙江2023610错峰停窑2022111-2023331150常态化错峰吉林2023610错峰停窑东北20221115-202341135常态化错峰实质在12月初库满停窑辽宁2023427-52715错峰生产华东20221115-2023315120秋冬季错峰山东2023510-52415错峰停窑P6请仔细阅读本报告末页声明2023年09月03日弹性错峰停窑原计划6月20日至25日起停窑15天202371-73115延迟到7月份弹性执行202381-930308月停窑15天9月停窑15天全年不少于100天一季度40天二季度20天4月江西2023年1007天5月6天6月7天7-8月13天9-10月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