事件
　　公司发布2023年半年度报告，报告期内公司实现营业收入1.34亿元，同比+9.59%，归母净利润0.42亿元，同比+3.79%，扣非后归母净利润0.28亿元，同比-11.30%；其中单Q2实现营业收入0.82亿元，同比+47.34%，归母净利润0.35亿元，同比+111.52%。
　　投资要点
　　Q2业绩超预期，行业下行周期下探索新品机会。2023年上半年除高性能计算和汽车等领域仍保持的较强需求，手机、PC、视频会议等消费电子需求依然疲软。公司围绕自身技术优势和市场能力积极进行布局新品，拓展应用领域。上半年公司实现营业收入1.34亿元，同比+9.60%，归母净利润0.42亿元，同比+3.79%，扣非后归母净利润0.28亿元，同比-11.30%，毛利率为53.24%，同比-11.14%，主要受降价影响，考虑到成本的下降和价格的稳定，预计下半年的毛利率将会回升；其中单Q2实现营业收入0.82亿元，同比+47.34%，环比+59.31%，归母净利润0.35亿元，同比+111.52%，环比+374.31%。
　　汽车电子、4K/8K超高清新品进展顺利。汽车电子领域，公司部分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显示系统和信息娱乐系统等领域，其中已有6颗芯片通过AEC-Q100认证。针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的需求，开发的车载SerDes芯片组已成功流片。超高清领域，公司研发的支持HDMI 2.1、DP 1.4协议规范的4K/8K超高清视频信号桥接芯片开始批量出货，是市场上少数可兼容多种超高清信号协议，支持包括视觉无损视频压缩技术、视频缩放、旋转及分割等视频处理功能和8K显示的单芯片解决方案产品，满足了新一轮4K/8K显示器的升级换代需求以及AR/VR、超高清商业显示的市场需求。
　　投资建议：
　　我们预计公司2023-2025归母净利润1.0/1.4/2.0亿元，首次覆盖给予“买入”评级。
　　风险提示：
　　技术迭代风险；行业竞争格局加剧风险；贸易摩擦及贸易政策变动风险；市场需求恢复不及预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告电子公司点评报告2023年9月4日股票投资评级龙迅股份688486Q2营收历史新高汽车电子超高清4k8k进展买入首次覆盖迅速个股表现事件公司发布2023年半年度报告报告期内公司实现营业收入134龙迅股份电子28亿元同比959归母净利润042亿元同比379扣非后归母2420净利润028亿元同比-1130其中单Q2实现营业收入082亿1612元同比4734归母净利润035亿元同比111528投资要点40Q2业绩超预期行业下行周期下探索新品机会2023年上半年-4-8除高性能计算和汽车等领域仍保持的较强需求手机PC视频会议-122023-022023-032023-052023-062023-072023-08等消费电子需求依然疲软公司围绕自身技术优势和市场能力积极进行布局新品拓展应用领域上半年公司实现营业收入134亿元资料来源聚源中邮证券研究所同比960归母净利润042亿元同比379扣非后归母净利润028亿元同比-1130毛利率为5324同比-1114主要公司基本情况受降价影响考虑到成本的下降和价格的稳定预计下半年的毛利率最新收盘价元10427将会回升其中单Q2实现营业收入082亿元同比4734环比总股本流通股本亿股0690165931归母净利润035亿元同比11152环比37431总市值流通市值亿元7216汽车电子4K8K超高清新品进展顺利汽车电子领域公司部52周内最高最低价113727719分高清视频桥接芯片凭借良好的兼容性和稳定性已导入车载抬头显资产负债率121示系统和信息娱乐系统等领域其中已有6颗芯片通过AEC-Q100认市盈率7840证针对目前高端汽车市场对于视频长距离传输和超高清视频显示的第一大股东FENGCHEN需求开发的车载SerDes芯片组已成功流片超高清领域公司研发的支持HDMI21DP14协议规范的4K8K超高清视频信号桥接研究所芯片开始批量出货是市场上少数可兼容多种超高清信号协议支持包括视觉无损视频压缩技术视频缩放旋转及分割等视频处理功能分析师吴文吉SAC登记编号S1340523050004和8K显示的单芯片解决方案产品满足了新一轮4K8K显示器的升Emailwuwenjicnpseccom级换代需求以及ARVR超高清商业显示的市场需求研究助理万玮投资建议SAC登记编号S1340123050022我们预计公司2023-2025归母净利润101420亿元首次覆Emailwanweicnpseccom盖给予买入评级风险提示技术迭代风险行业竞争格局加剧风险贸易摩擦及贸易政策变动风险市场需求恢复不及预期盈利预测和财务指标市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分项目table年度FinchinaSimple2022A2023E2024E2025E营业收入百万元241328444605增长率261360235513632EBITDA百万元8095110411580822420归属母公司净利润百万元692195331382720046增长率-1768377545044498EPS元股100138200289市盈率PE10435757552233602市净率PB2284508463410EVEBITDA-073552638152630资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2财务报表和主要财务比率tableFinchinaDetail财务报表百万元2022A2023E2024E2025E主要财务比率2022A2023E2024E2025E利润表成长能力营业收入241328444605营业收入26360355363营业成本90147196268营业利润-188395450450税金及附加2345归属于母公司净利润-177378450450销售费用8111520获利能力管理费用22263648毛利率626550558558研发费用55668097净利率287291311331财务费用-2000ROE2196789114资产减值损失-8000ROIC1986788114营业利润6997141204偿债能力营业外收入1000资产负债率121475157营业外支出0000流动比率882244921111809利润总额7097141204营运能力所得税1223应收账款周转率17210151161834117074净利润6995138200存货周转率375341345336归母净利润6995138200总资产周转率070035028034每股收益元100138200289每股指标元资产负债表每股收益100138200289货币资金63112511971331每股净资产456205322532542交易性金融资产100100100100估值比率应收票据及应收账款2234PE10435757552233602预付款项36811PB2284508463410存货85107150210流动资产合计259134614641663现金流量表固定资产92129162186净利润6995138200在建工程0000折旧和摊销16131720无形资产3445营运资本变动-51-1-32-41非流动资产合计101146180205其他3-4-6-8资产总计360149216451868经营活动现金流净额37104118172短期借款0000资本开支-13-51-52-45应付票据及应付账款6152025其他3-368其他流动负债23405067投资活动现金流净额-9-54-46-37流动负债合计29556992股权融资0103100其他14151515债务融资0400非流动负债合计14151515其他-34-2300负债合计447084107筹资活动现金流净额-34101200股本52696969现金及现金等价物净增加额-5106272135资本公积金61107510751075未分配利润179240357528少数股东权益0000其他24385989所有者权益合计316142215601761负债和所有者权益总计360149216451868资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告中投资建议的评级标准增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间报告发布日后的6个月内的相股票评级对市场表现即报告发布日后中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间的6个月内的公司股价或行业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上指数的涨跌幅市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普可转债谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分4公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分5