研究报告全文：舍得酒业600702发布员工持股计划草案进一步激发组织经营活力中秋旺季动销有望边际向好2023-09-04公司近况舍得酒业发布2023年员工持股计划草案1参与总人数不超过247人不含预留部分其中公司董事监事高级管理人员13人倪强蒲吉洲黄震邹超周波吴毅飞邹庆利饶家权王维龙张萃富王勇张伟刘强2分配股票总数不超过27708万股首次授予21518万股预留6190万股受让价格为6986元股3解锁分三期时点分别为股票过户至员工持股计划名下时起至满122436个月解锁股份数分别为3333344若持有人在解锁考核期内个人绩效考核结果为C-待改善及以下则该批次股票所得收益归属公司评论员工持股计划较去年股权激励的股份规模更大涉及部分新任高管有望进一步激发组织经营活力公司曾于2022年10月发布股权激励计划授予限制性股票116万股涉及当时的董事长总经理等280人但该计划的股票规模较小平均4142股人其后公司高管及骨干员工有所变动本次员工持股计划股份数较多预估平均8700股人且涉及现任董事长倪强副总裁王勇副总裁销售公司总经理王维龙等高管我们认为激励效果提升持股计划中未明确涉及公司业绩考核要求但公司实际每年都有业务指标考核和过程考核我们认为本次员工持股计划的落地有利于进一步激发公司整体经营活力双节有望受益于宴席场景增加下半年产品结构或将环比提升根据我们调研目前公司回款进度过半渠道库存3个月左右品味舍得批价稳定在340元公司积极筹备中秋旺季渠道活动聚焦品味舍得和舍之道的宴席消费采取扫码红包抽金条和文创礼品等措施我们预计公司产品双节动销有望边际向好藏品十年新版产品目前已批量生产其股东经销商中有一部分过往核心老商也新增了部分有优质资源的新商我们预计下半年铺开市场另外夜郎古上半年处于整合期下半年或将边际加速我们预计2H23受益于次高端宴席场景增加以及藏品十年贡献增量公司产品结构有望环比上半年改善盈利预测与估值我们维持公司202324年盈利预测20248亿元对应202324年2319倍PE维持目标价180元对应202324年3024倍PE有286上行空间维持跑赢行业评级风险宏观经济波动风险宴席和商务场景不及预期渠道库存去化不及预期