投资要点
　　板块走势：2023年初至今（8月30日），A股公用事业指数跑赢上证综指1.69pct，环保行业指数跑赢上证综指5.25pct：2023/1/1-2023/8/30，A股公用事业板块涨跌幅为+2.36%，跑赢上证综指1.69pct，环保板块涨跌幅为+5.92%，跑赢上证综指5.25pct。
　　细分赛道：2023年初至今（8月30日），水务及水处理/环卫/水电超额收益较明显，分别达到+13.15%/+12.80%/10.11%，环境监测及其他环保设备跑输上证综指9.36pct。1）公用事业各细分板块包含电力-火电、电力-水电、电力-绿电（含核电）、燃气，2023/1/1-2023/8/30期间内涨跌幅分别为+2.14%、+10.77%、-3.45%、-2.60%，超额收益幅度分别为+1.48pct、+10.11pct、-4.11pct、-3.26pct。2）环保行业各细分板块包含固体废物处理及资源化应用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保设备、综合环境治理，2023/1/1-2023/8/30期间内涨跌幅分别为+3.41%、-3.78%、+13.46%、+13.81%、-8.70%、-2.83%，超额收益幅度分别为+2.75pct、-4.44pct、+12.80pct、+13.15pct、-9.36pct、-3.50pct。
　　细分板块估值跟踪：1）公用事业：2023/8/25，火电、水电、绿电、燃气板块PE（TTM）为30.15x、22.85x、18.20x、10.30x，自2018年初以来估值历史分位分别为98.6%、98.3%、49.5%、4.2%。2）环保行业：2023/8/25，固体废物处理及资源化应用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保设备、综合环境治理PE（TTM）分别为18.55x、23.91x、19.47x、14.89x、27.41x、28.66x，自2018年初以来估值历史分位分别为23.5%、52.9%、46.4%、10.0%、62.6%、71.6%。
　　业绩回顾：a、2023H1公用事业行业业绩表现综述：公用事业板块整体归母净利润944亿元，同比+33.6%，其中火电板块同比+334.6%修复至309亿元，水电板块同比-14.4%降至195亿元，绿电（含核电）同比+10.2%增长至326亿元。主要板块方面，2023H1电力、燃气分别实现营业收入9131、1927亿元，同比+6.6%、+5.7%，实现归母净利润829、115亿元，分别同比+38.7%、+5.5%：1）其中电力板块中火电细分板块因煤炭价格大幅下行带来利润空间修复，火电板块实现归母净利润309亿元，同比+334.6%；2）水电板块则因2022年上半年同期的来水高基数而出现业绩下滑，实现归母净利润195亿元，同比-14.4%；3）绿电（含核电）业绩增长有所降速，合计归母净利润为326亿元，同比+10.2%。b、2023H1环保行业业绩表现综述：环保板块归母净利润145亿元，同比+2.4%，其中环卫、水务及水处理归母净利润分别为10、67亿元，分别同比+14.9%、+13.3%。主要板块方面，2023H1环保板块分别实现营业收入1562亿元，同比+1.4%，实现归母净利润145亿元，同比+2.4%：固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理营业收入分别同比+8.2%、-3.0%、-1.7%、+1.5%、+3.7%、-14.9%，归母净利润分别同比+5.7%、-3.8%、+14.9%、+13.3%、-41.7%、-195.9%。
　　公募基金配置梳理：公用环保公募基金重仓占比1.59%，季度环比+0.24pct，低配2.56pct，重仓排名前五个股为1、长江电力，2、华电国际，3、华能国际，4、中国核电，5、景津装备。截至2023Q2末，股票型+混合型公募基金重仓持仓市值中公用环保行业标的占比为1.59%，经调整后测算环比+0.24pct，同比+0.70pct，低配2.56pct，公募基金重点加仓火电、水电板块，燃气板块减仓。其中，公用事业板块占比为1.33%，环比+0.21pct，同比+0.62pct，低配2.06pct；环保板块占比为0.26%，环比+0.03pct，同比+0.08pct，低配0.50pct。
　　风险提示：电力市场化交易造成电价波动风险、来风量波动风险、动力煤价格大幅上涨风险、新能源项目资源审批进度不及预期、来水波动风险、光伏组件价格大幅上涨、宏观经济下行降低电力需求

研究报告全文：证券研究报告industryId公用事业title公用环保行业2023年中报综述investSuggestion维持火电燃气板块归母净利分别同比增持investS23H1334655uggestionChancreateTime12023年9月3日ge投资要点relatedReportsum板ma块ry走势2023年初至今8月30日A股公用事业指数跑赢上证综指169pct环分em析a师ilAuthor保行业指数跑赢上证综指525pct202311-2023830A股公用事业板块涨跌幅为蔡屹236跑赢上证综指169pct环保板块涨跌幅为592跑赢上证综指525pct细分赛道年初至今月日水务及水处理环卫水电超额收益较明显caiyixyzqcomcn2023830分别达到131512801011环境监测及其他环保设备跑输上证综指936pctS01905180300021公用事业各细分板块包含电力-火电电力-水电电力-绿电含核电燃气202311-2023830期间内涨跌幅分别为2141077-345-260超额收王禹萱益幅度分别为148pct1011pct-411pct-326pct2环保行业各细分板块包含wangyuxuanxyzqcomcn固体废物处理及资源化应用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保S0190523070002设备综合环境治理202311-2023830期间内涨跌幅分别为341-37813461381-870-283超额收益幅度分别为275pct-444pct1280pct研究助理1315pct-936pct-350pct史一粟细分板块估值跟踪1公用事业2023825火电水电绿电燃气板块PETTM为3015x2285x1820x1030x自2018年初以来估值历史分位分别为986shiyisuxyzqcomcn983495422环保行业2023825固体废物处理及资源化应用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保设备综合环境治理PETTM朱理显分别为1855x2391x1947x1489x2741x2866x自2018年初以来估值历史zhulixianxyzqcomcn分位分别为235529464100626716业绩回顾a2023H1公用事业行业业绩表现综述公用事业板块整体归母净利润944assAuthor亿元同比336其中火电板块同比3346修复至309亿元水电板块同比-144降至195亿元绿电含核电同比102增长至326亿元主要板块方面2023H1电力燃气分别实现营业收入91311927亿元同比6657实现归母净利润829115亿元分别同比387551其中电力板块中火电细分板块因煤炭价格大幅下行带来利润空间修复火电板块实现归母净利润309亿元同比33462水电板块则因2022年上半年同期的来水高基数而出现业绩下滑实现归母净利润195亿元同比-1443绿电含核电业绩增长有所降速合计归母净利润为326亿元同比102b2023H1环保行业业绩表现综述环保板块归母净利润145亿元同比24其中环卫水务及水处理归母净利润分别为1067亿元分别同比149133主要板块方面2023H1环保板块分别实现营业收入1562亿元同比14实现归母净利润145亿元同比24固体废物处理及资源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环境治理营业收入分别同比82-30-171537-149归母净利润分别同比57-38149133-417-1959公募基金配置梳理公用环保公募基金重仓占比159季度环比024pct低配256pct重仓排名前五个股为1长江电力2华电国际3华能国际4中国核电5景津装备截至2023Q2末股票型混合型公募基金重仓持仓市值中公用环保行业标的占比为159经调整后测算环比024pct同比070pct低配256pct公募基金重点加仓火电水电板块燃气板块减仓其中公用事业板块占比为133环比021pct同比062pct低配206pct环保板块占比为026环比003pct同比008pct低配050pct风险提示电力市场化交易造成电价波动风险来风量波动风险动力煤价格大幅上涨风险新能源项目资源审批进度不及预期来水波动风险光伏组件价格大幅上涨宏观经济下行降低电力需求请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业投资策略报告目录1行情回顾2023年初至今公用环保均跑赢大盘火电水电板块分别跑赢上证1481011pct-5-11走势回顾2023年初至今公用环保均跑赢上证综指-5-12细分板块回顾-5-13个股涨跌幅梳理2023年以来水务及水处理个股领涨公用环保行业部分环境监测及其他环保设备个股跌幅居前-10-22023H1及2023Q2公用环保板块业绩综述-12-21公用事业火电业绩持续修复2023Q2归母净利润同比3655-12-22环保行业2023Q2环保板块归母净利润82亿元同比35-17-3公募配置公用环保重仓占比159季度环比024pct火电及水电板块增持幅度显著-22-4风险提示-25-图目录图表1公用事业环保行业与大盘整体走势复盘202311-2023830-5-图表22023年初至今公用事业各细分板块走势复盘202311-2023830-6-图表3公用事业各细分板块PETTM估值复盘201811-2023825-6-图表4公用事业各细分板块PBMYQ估值复盘201811-2023825-7-图表5公用事业各细分板块PETTM估值历史分位水平201811-2023825-7-图表6公用事业各细分板块PBMYQ估值历史分位水平201811-2023825-8-图表72023年初至今环保行业各细分板块走势复盘202311-2023830-8-图表8环保行业各细分板块PETTM估值复盘201811-2023825-9-图表9环保行业各细分板块PBMYQ估值复盘201811-2023825-9-图表10环保行业各细分板块PETTM估值历史分位水平201811-2023825-10-图表11环保行业各细分板块PBMYQ估值历史分位水平201811-2023825-10-图表122023年初至8月底A股公用环保行业各细分板块涨跌幅202311-2023830-11-图表13公用环保行业总市值前20个股排行单位亿元数据截至2023830收盘-11-图表142023年初至8月底A股公用环保行业走势前列个股202311-2023830-12-图表152023年初至8月底A股公用环保行业走势后列个股202311-2023830-12-图表16公用环保行业整体半年度营业总收入同比增幅前列个股-12-图表17公用环保行业整体半年度营业总成本同比降幅前列个股-12-图表182016-2023年历年上半年公用事业行业营业总收入情况亿元-13-图表192016-2023年历年上半年公用事业行业归母净利润情况亿元-13-图表202021年以来逐季度公用事业行业营业总收入情况亿元-13-图表212021年以来逐季度公用事业行业归母净利润情况亿元-13-图表222016-2023年历年上半年电力板块整体营业总收入情况亿元-14-图表232016-2023年历年上半年电力板块整体归母净利润情况亿元-14-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业投资策略报告图表242021年以来逐季度电力行业营业总收入情况亿元-14-图表252021年以来逐季度电力行业归母净利润情况亿元-14-图表262016-2023年历年上半年燃气板块整体营业总收入情况亿元-14-图表272016-2023年历年上半年燃气板块整体归母净利润情况亿元-14-图表282021年以来逐季度燃气行业营业总收入情况亿元-15-图表292021年以来逐季度燃气行业归母净利润情况亿元-15-图表302016-2023年历年上半年火电板块整体营业总收入情况亿元-15-图表312016-2023年历年上半年火电板块整体归母净利润情况亿元-15-图表322021年以来逐季度火电行业营业总收入情况亿元-15-图表332021年以来逐季度火电行业归母净利润情况亿元-15-图表342016-2023年历年上半年水电板块整体营业总收入情况亿元-16-图表352016-2023年历年上半年水电板块整体归母净利润情况亿元-16-图表362021年以来逐季度水电行业营业总收入情况亿元-16-图表372021年以来逐季度水电行业归母净利润情况亿元-16-图表382016-2023年历年上半年绿电板块整体营业总收入情况亿元-16-图表392016-2023年历年上半年绿电板块整体归母净利润情况亿元-16-图表402021年以来逐季度绿电行业营业总收入情况亿元-17-图表412021年以来逐季度绿电行业归母净利润情况亿元-17-图表422016-2023年历年上半年环保板块整体营业总收入情况亿元-18-图表432016-2023年历年上半年环保板块整体归母净利润情况亿元-18-图表442021年以来逐季度环保行业营业总收入情况亿元-18-图表452021年以来逐季度环保行业归母净利润情况亿元-18-图表462016-2023年历年上半年固体废物处理及资源化利用板块整体营业总收入情况亿元-18-图表472016-2023年历年上半年固体废物处理及资源化利用板块整体归母净利润情况亿元-18-图表482021年以来逐季度固体废物处理及资源化利用行业营业总收入情况亿元-19-图表492021年以来逐季度固体废物处理及资源化利用行业归母净利润情况亿元-19-图表502016-2023年历年上半年大气治理整体营业总收入情况亿元-19-图表512016-2023年历年上半年大气治理整体归母净利润情况亿元-19-图表522021年以来逐季度大气治理行业营业总收入情况亿元-19-图表532021年以来逐季度大气治理行业归母净利润情况亿元-19-图表542016-2023年历年上半年环卫板块整体营业总收入情况亿元-20-图表552016-2023年历年上半年环卫板块整体归母净利润情况亿元-20-图表562021年以来逐季度环卫行业营业总收入情况亿元-20-图表572021年以来逐季度环卫行业归母净利润情况亿元-20-图表582016-2023年历年上半年水务及水处理板块整体营业总收入情况亿元-20-图表592016-2023年历年上半年水务及水处理板块整体归母净利润情况亿元-20-图表602021年以来逐季度水务及水处理行业营业总收入情况亿元-21-图表612021年以来逐季度水务及水处理行业归母净利润情况亿元-21-图表622016-2023年历年上半年环境监测及其他环保装备板块整体营业总收入情况亿元-21-图表632016-2023年历年上半年环境监测及其他环保装备板块整体归母净利润情况亿元-21-图表642021年以来逐季度环境监测及其他环保装备行业营业总收入情况亿元-21-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业投资策略报告图表652021年以来逐季度环境监测及其他环保装备行业归母净利润情况亿元-21-图表662016-2023年历年上半年综合环境治理板块整体营业总收入情况亿元-22-图表672016-2023年历年上半年综合环境治理板块整体归母净利润情况亿元-22-图表682021年以来逐季度综合环境治理行业营业总收入情况亿元-22-图表692021年以来逐季度综合环境治理行业归母净利润情况亿元-22-图表70A股公募基金重仓股配置公用环保行业趋势-23-图表71A股公募基金重仓股配置公用事业行业趋势-23-图表72A股公募基金重仓股配置环保行业趋势-23-图表73A股公募基金重仓股配置公用事业-电力板块趋势-23-图表74A股公募基金重仓股配置公用事业-电力-火电板块趋势-24-图表75A股公募基金重仓股配置公用事业-电力-水电板块趋势-24-图表76A股公募基金重仓股配置公用事业-电力-绿电板块趋势-24-图表77A股公募基金重仓股配置公用事业-燃气板块趋势-24-图表78A股公募基金重仓股配置环保-固废板块趋势-24-图表79A股公募基金重仓股配置环保-环卫板块趋势-24-图表80A股公募基金重仓股配置环保-环保设备板块趋势-25-图表81A股公募基金重仓股配置环保-水务及水处理板块趋势-25-图表82公募基金环保公用行业重仓个股梳理截至2023Q2末-25-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业投资策略报告报告正文1行情回顾2023年初至今公用环保均跑赢大盘火电水电板块分别跑赢上证1481011pct11走势回顾2023年初至今公用环保均跑赢上证综指202311-2023830A股公用事业与环保行业均跑赢上证综指超额收益幅度分别为169pct525pct202311-2023830上证综指深证成指创业板指涨跌幅分别为066-571-10161A股公用事业板块涨跌幅为236跑赢上证综指169pct2A股环保板块涨跌幅为592跑赢上证综指525pct图表1公用事业环保行业与大盘整体走势复盘202311-202383015A股公用指数A股环保指数上证综指深证成指创业板指0-153074174187418418529630630741851852901123012201220112001230122011200122-----------------------------------1111122223333444455555666677778888800000000000000000000000000000000000数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理12细分板块回顾公用事业细分板块涨跌幅2023年初至今8月30日公用事业各细分板块包含电力-火电电力-水电电力-绿电含核电燃气各板块在202311-2023830期间内涨跌幅分别为2141077-345-260与上证综指相比的超额收益幅度分别为148pct1011pct-411pct-326pct请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业投资策略报告图表22023年初至今公用事业各细分板块走势复盘202311-2023830A股公用事业板块公用事业-电力-火电公用事业-电力-水电公用事业-电力-绿电公用事业-燃气2520151050-5-10数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理公用事业细分板块估值水平2023年初以来电力板块估值整体呈上升趋势火电细分板块估值持续提升公用事业各细分板块包含电力-火电电力-水电电力-绿电含核电燃气12023年初至8月底市盈率202316与2023825各板块PETTM估值分别为2400x1921x1996x1147x与3015x2285x1820x1030x年内变化幅度分别为256190-88-102年内各自最高PETTM估值水平分别达到约3199x2316x2036x1240x年初至今电力板块PE估值水平整体上行态势22023年初至8月底市净率202316与2023825各板块PBMYQ估值分别为113x210x177x199x与115x233x167x187x年内变化幅度分别为21111-60-60年内各自最高PBMYQ估值水平分别达到约131x241x181x216x图表3公用事业各细分板块PETTM估值复盘201811-2023825公用事业-电力公用事业-电力-火电公用事业-电力-水电公用事业-电力-绿电公用事业-燃气45403530252015105013579113579113579113579113579113570000010000010000010000010000010000----------------------------------8888889999990000001111112222223333111111111111222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业投资策略报告图表4公用事业各细分板块PBMYQ估值复盘201811-2023825公用事业-电力公用事业-电力-火电公用事业-电力-水电公用事业-电力-绿电公用事业-燃气353025201510050013579113579113579113579113579113570000010000010000010000010000010000----------------------------------8888889999990000001111112222223333111111111111222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理公用事业板块估值分位水平截至2023年8月25日电力板块整体估值处于历史较高分位燃气大体位于历史相对底部电力板块估值水平整体位于2018年以来的60以上分位其中截至2023年8月底火电水电绿电板块PETTM估值历史分位分别为9869834952023年以来最高点分别达到历史分位的100010007272023年初至今仍处上升通道燃气板块PETTM历史估值分位为42而火电水电绿电燃气当前PB估值历史分位分别为689837356732023年以来高点分别为983945581484图表5公用事业各细分板块PETTM估值历史分位水平201811-2023825公用事业-电力公用事业-电力-火电公用事业-电力-水电公用事业-电力-绿电公用事业-燃气100908070605040302010013579113579113579113579113579113570000010000010000010000010000010000----------------------------------8888889999990000001111112222223333111111111111222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业投资策略报告图表6公用事业各细分板块PBMYQ估值历史分位水平201811-2023825公用事业-电力公用事业-电力-火电公用事业-电力-水电公用事业-电力-绿电公用事业-燃气100908070605040302010013579113579113579113579113579113570000010000010000010000010000010000----------------------------------8888889999990000001111112222223333111111111111222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理环保行业细分板块涨跌幅2023年初至今8月30日环保行业各细分板块包含固体废物处理及资源化应用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保设备综合环境治理各板块202311-2023830期间内涨跌幅分别为341-37813461381-870-283与上证综指相比的超额收益幅度分别为275pct-444pct1280pct1315pct-936pct-350pct图表72023年初至今环保行业各细分板块走势复盘202311-202383030A股环保指数环保-固体废物处理及资源化利用环保-大气治理环保-环卫环保-水务及水处理环保-环境监测及其他环保装备环保-综合环境治理150-153074174187418418529630630741851852901123012201220112001230122011200122-----------------------------------1111122223333444455555666677778888800000000000000000000000000000000000数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理环保行业细分板块估值水平2023年初以来环保行业估值整体出现小幅下行各细分板块中环卫水务及水处理综合环境治理估值水平略有提升环保行业各细分板块包含固体废物处理及资源化应用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保设备综合环境治理12023年初至8月25日市盈率202316与2023825各板块PETTM估值分别为1944x2668x1779x1446x2813x2859x与1855x2391x1947x1489x2741x2866x年内变化幅度分别为-46-1049429-2603年内各自最高PETTM估值水平分别达到约2058x2917x2117x1556x3434x3311x22022年初至8月25日市净率202316与2023825各板块PBMYQ请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业投资策略报告估值分别为178x201x111x122x296x194x与183x186x120x139x256x187x年内变化幅度分别为26-7788139-134-36年内各自最高PBMYQ估值水平分别达到约189x223x130x139x315x204x图表8环保行业各细分板块PETTM估值复盘201811-202382550A股环保板块环保-固体废物处理及资源化应用环保-大气治理环保-环卫环保-水务及水处理环保-环境监测及其他环保设备454035302520151050数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表9环保行业各细分板块PBMYQ估值复盘201811-202382560A股环保板块环保-固体废物处理及资源化应用环保-大气治理环保-环卫环保-水务及水处理环保-环境监测及其他环保设备50环保-综合环境治理403020100013579113579113579113579113579113570000010000010000010000010000010000----------------------------------8888889999990000001111112222223333111111111111222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理环保板块估值分位水平2023年初以来固体废物处理及资源化应用水务及水处理估值在相对低位持续震荡环保板块估值水平自2023年初以来整体震荡下行其中截至2023年8月25日固体废物处理及资源化应用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保设备综合环境治理板块PETTM估值历史分位分别为2355294641006267162023年以来最高点分别达到历史分位的419938606159979913而固体废物处理及资源化应用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保设备综合环境治理板块当前PB估值历史分位分别为763491662984082842023年以来高点分别为114886381298824526请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业投资策略报告图表10环保行业各细分板块PETTM估值历史分位水平201811-2023825A股环保板块环保-固废处理及资源化应用环保-大气治理环保-环卫环保-水务及水处理环保-环境监测及其他环保设备环保-综合环境治理100908070605040302010013579113579113579113579113579113570000010000010000010000010000010000----------------------------------8888889999990000001111112222223333111111111111222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表11环保行业各细分板块PBMYQ估值历史分位水平201811-2023825A股环保板块环保-固体废物处理及资源化应用环保-大气治理环保-环卫环保-水务及水处理环保-环境监测及其他环保设备环保-综合环境治理100908070605040302010013579113579113579113579113579113570000010000010000010000010000010000----------------------------------8888889999990000001111112222223333111111111111222222222222222222222200000000000000000000000000000000002222222222222222222222222222222222数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理13个股涨跌幅梳理2023年以来水务及水处理个股领涨公用环保行业部分环境监测及其他环保设备个股跌幅居前2023年初至今8月30日公用环保整体呈现上涨趋势其中1水务及水处理13812环卫13463水电1077涨幅排名前三环境监测及其他环保设备-870大气治理-378绿电-345则出现不同程度下跌请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业投资策略报告图表122023年初至8月底A股公用环保行业各细分板块涨跌幅202311-20238301381环保-水务及水处理1346环保-环卫1077公用事业-电力-水电592A股环保板块341环保-固体废物处理及资源化利用236A股公用事业板块214公用事业-电力-火电-260公用事业-燃气-283环保-综合环境治理-345公用事业-电力-绿电-378环保-大气治理-870环保-环境监测及其他环保装备-12-8-40481216资料来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表13公用环保行业总市值前20个股排行单位亿元数据截至2023830收盘长江电力公用事业-电力-水电5376龙源电力公用事业-电力-绿电1648中国广核公用事业-电力-绿电1555三峡能源公用事业-电力-绿电1434中国核电公用事业-电力-绿电1339华能水电公用事业-电力-水电1292华能国际公用事业-电力-火电1278国投电力公用事业-电力-水电935川投能源公用事业-电力-水电660国电电力公用事业-电力-火电596浙能电力公用事业-电力-火电590新奥股份公用事业-燃气542华电国际公用事业-电力-火电523大唐发电公用事业-电力-火电509广汇能源公用事业-燃气436桂冠电力公用事业-电力-水电432新天绿能公用事业-电力-绿电349粤电力A公用事业-电力-火电334申能股份公用事业-电力-火电320南网储能公用事业-电力-绿电3130100020003000400050006000数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理2023年年初至今8月30日公用环保行业涨幅居前个股走势前十分别为1联合水务231402中电环保97963杭州热电79434惠城环保68065亚光股份60836清研环境58447嘉戎技术51098大连热电46269通源环境446810建工修复4354走势后十分别为1聚光科技-52212华宏科技-34073ST博天-33684ST京蓝-32515南网储能-32116福鞍股份-29827晶科科技-29828川能动力-28429英科再生-280010广汇能源-2639从公用环保行业个股涨跌幅情况来看水务及水处理火电相关个股总体出现较大幅度上涨环境监测及其他环保装备绿电板块总体表现相对较差请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-行业投资策略报告图表142023年初至8月底A股公用环保行业走势前图表152023年初至8月底A股公用环保行业走势后列个股202311-2023830列个股202311-2023830联合水务环保-水务及水处理231-52聚光科技环保-环境监测及其他环保装备中电环保环保-水务及水处理98-34华宏科技环保-环境监测及其他环保装备杭州热电公用事业-电力-火电79-34ST博天环保-水务及水处理惠城环保环保-固废68-33ST京蓝环保-综合环境治理亚光股份环保-环境监测及其他环保装备61-32南网储能公用事业-电力-绿电清研环境环保-水务及水处理58-30福鞍股份环保-大气治理嘉戎技术环保-水务及水处理51-30晶科科技公用事业-电力-绿电大连热电公用事业-电力-火电46-28川能动力公用事业-电力-绿电通源环境环保-综合环境治理45-28英科再生环保-固废建工修复环保-综合环境治理44-26广汇能源公用事业-燃气大地海洋环保-固废43-26青达环保环保-大气治理京能热力公用事业-电力-火电42-24ST星源环保-综合环境治理南大环境环保-综合环境治理36-23福能股份公用事业-电力-绿电皖能电力公用事业-电力-火电36-22ST惠天公用事业-电力-火电通宝能源公用事业-电力-火电35-22华银电力公用事业-电力-火电津膜科技环保-水务及水处理35-22国电电力公用事业-电力-火电上海凯鑫环保-水务及水处理35-21蓝天燃气公用事业-燃气金科环境环保-水务及水处理34-21海新能科环保-综合环境治理天瑞仪器环保-环境监测及其他环保装备33-20皖仪科技环保-环境监测及其他环保装备超越科技环保-固废31-19同兴环保环保-大气治理050100150200250-60-50-40-30-20-100数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表16公用环保行业整体半年度营业总收入同比增图表17公用环保行业整体半年度营业总成本同比降幅前列个股幅前列个股-59中创环保环保-大气治理惠城环保环保-固废251-54闽东电力公用事业-电力-水电227ST升达公用事业-燃气赣能股份公用事业-电力-火电148-44绿茵生态环保-综合环境治理南网储能公用事业-电力-绿电146-43湖南发展公用事业-电力-水电神雾节能环保-环境监测及其他环保装备137-41东旭蓝天公用事业-电力-绿电仕净科技环保-环境监测及其他环保装备98-39ST博天环保-水务及水处理华电能源公用事业-电力-火电95-36清水源环保-水务及水处理飞马国际环保-固废88-34国中水务环保-水务及水处理中山公用环保-水务及水处理77-33黔源电力公用事业-电力-水电嘉泽新能公用事业-电力-绿电71-30金达莱环保-水务及水处理青达环保环保-大气治理65-28中环环保环保-水务及水处理广汇能源公用事业-燃气65-28启迪环境环保-环卫联泰环保环保-水务及水处理47-27法尔胜环保-水务及水处理清研环境环保-水务及水处理44-27梅雁吉祥公用事业-电力-水电盛剑环境环保-环境监测及其他环保装备40-26ST惠天公用事业-电力-火电亚光股份环保-环境监测及其他环保装备39-25上海凯鑫环保-水务及水处理佛燃能源公用事业-燃气34-25首华燃气公用事业-燃气德创环保环保-大气治理34-25宁波能源公用事业-电力-火电宝新能源公用事业-电力-火电33-24博世科环保-水务及水处理银星能源公用事业-电力-绿电31-24陕天然气公用事业-燃气050100150200250300-70-60-50-40-30-20-100数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理22023H1及2023Q2公用环保板块业绩综述21公用事业火电业绩持续修复2023Q2归母净利润同比365512023H1公用事业行业业绩表现综述公用事业板块整体归母净利润944亿元同比336其中火电板块同比3346修复至309亿元水电板块同比-144降至195亿元绿电含核电同比102增长至326亿元主要板块方面2023H1电力燃气分别实现营业收入91311927亿元同比6657实现归母净利润829115亿元分别同比387551其中电力板块中火电细分板块因煤炭价格大幅下行带来利润空间修复火电板块实现归母净利润309亿元同比33462水电板块则因2022年上半年同期的来水高基数而出现业绩下滑实现归母净利润195亿元同比-1443绿电含核电业绩增长有所降速合计归母净利润为326亿元同比102请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-行业投资策略报告逐季度方面2023Q2公用事业板块整体实现归母净利润519亿元同比258电力燃气分别实现47742亿元分别同比338-250细分板块方面火电2023Q2业绩持续转好单季度实现归母净利润197亿元同比3655环比758水电绿电单季度归母净利润分别为119162亿元分别同比-25692图表182016-2023年历年上半年公用事业行业营业图表192016-2023年历年上半年公用事业行业归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表202021年以来逐季度公用事业行业营业总收入图表212021年以来逐季度公用事业行业归母净利润情况亿元情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-行业投资策略报告图表222016-2023年历年上半年电力板块整体营业图表232016-2023年历年上半年电力板块整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表242021年以来逐季度电力行业营业总收入情况图表252021年以来逐季度电力行业归母净利润情况亿元亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表262016-2023年历年上半年燃气板块整体营业图表272016-2023年历年上半年燃气板块整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-行业投资策略报告图表282021年以来逐季度燃气行业营业总收入情况图表292021年以来逐季度燃气行业归母净利润情况亿元亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表302016-2023年历年上半年火电板块整体营业图表312016-2023年历年上半年火电板块整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表322021年以来逐季度火电行业营业总收入情况图表332021年以来逐季度火电行业归母净利润情况亿元亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-行业投资策略报告图表342016-2023年历年上半年水电板块整体营业图表352016-2023年历年上半年水电板块整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表362021年以来逐季度水电行业营业总收入情况图表372021年以来逐季度水电行业归母净利润情况亿元亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表382016-2023年历年上半年绿电板块整体营业图表392016-2023年历年上半年绿电板块整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-行业投资策略报告图表402021年以来逐季度绿电行业营业总收入情况图表412021年以来逐季度绿电行业归母净利润情况亿元亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理22环保行业2023Q2环保板块归母净利润82亿元同比352023H1环保行业业绩表现环保板块归母净利润145亿元同比24其中环卫水务及水处理归母净利润分别为1067亿元分别同比149133主要板块方面2023H1环保板块分别实现营业收入1562亿元同比14实现归母净利润145亿元同比24固体废物处理及资源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环境治理营业收入分别同比82-30-171537-149归母净利润分别同比57-38149133-417-1959逐季度方面2023Q2环保板块整体实现营业收入833亿元同比06归母净利润82亿元同比35细分板块方面固体废物处理及资源化利用大气治理环卫水务及水处理环境监测及其他环保装备综合环境治理营业收入分别同比77-101163036-227归母净利润分别同比34-101-45226-305-1339请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-行业投资策略报告图表422016-2023年历年上半年环保板块整体营业图表432016-2023年历年上半年环保板块整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表442021年以来逐季度环保行业营业总收入情况图表452021年以来逐季度环保行业归母净利润情况亿元亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表462016-2023年历年上半年固体废物处理及资图表472016-2023年历年上半年固体废物处理及资源化利用板块整体营业总收入情况亿元源化利用板块整体归母净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-行业投资策略报告图表482021年以来逐季度固体废物处理及资源化利图表492021年以来逐季度固体废物处理及资源化利用行业营业总收入情况亿元用行业归母净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表502016-2023年历年上半年大气治理整体营业图表512016-2023年历年上半年大气治理整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表522021年以来逐季度大气治理行业营业总收入图表532021年以来逐季度大气治理行业归母净利润情况亿元情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-行业投资策略报告图表542016-2023年历年上半年环卫板块整体营业图表552016-2023年历年上半年环卫板块整体归母总收入情况亿元净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表562021年以来逐季度环卫行业营业总收入情况图表572021年以来逐季度环卫行业归母净利润情况亿元亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理图表582016-2023年历年上半年水务及水处理板块图表592016-2023年历年上半年水务及水处理板块整体营业总收入情况亿元整体归母净利润情况亿元数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理数据来源iFind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-