本报告导读：
　　环保公司经营情况持续好转，虽盈利能力及现金流略有恶化，但板块合同负债改善。整体看来板块经营改善，微观交易结构和低估值优势突出，具备价值重估机会。
　　摘要：
　　投资建议。我们重申，环保板块经营改善，微观交易结构和低估值优势突出，有望迎来价值重估。推荐：1）受益于CCER备案重启在望的碳监测及再生资源板块：① CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐雪迪龙。②具备隐形碳税创造能力再生资源板块：再生油推荐卓越新能；再生塑料推荐三联虹普；再生金属推荐高能环境。2）新型电力系统：①推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保、龙净环保、清新环境。②推荐引入重力储能技术的中国天楹。3）科学仪器：①推荐拥有质子转移反应飞行时间质谱以及ppb级气相色谱核心技术的雪迪龙、电感耦合等离子体质谱仪及三重四极杆质谱仪获下游认可的莱伯泰科。4）类债运营资产：①水务行业推荐重庆水务②垃圾焚烧推荐瀚蓝环境、三峰环境、绿色动力、光大环境、伟明环保、旺能环境。其他受益标的见正文。
　　2023H1环保公司经营情况持续好转。我们总结90家A股的环保及水务公司2023年中报：1）2023H1业绩正增长的公司47家，多于2022年同期41家；2023H1业绩负增长的公司43家，少于2022年同期49家。2）2023H1环保及水务公司整体实现营收614亿，同比增长7%；实现归属净利润151亿，同比增长6%。3）分细分领域来看，环保工程、环卫、烟气治理、固废、水务、危废、再生资源、环境监测板块整体归属净利润同比增速分别为+26%、+13%、+12%、+11%、+7%、-26%、-28%、-63%。
　　盈利能力及现金流：1）2023H1环保及水务公司平均毛利率28.47%，同比下降2.09pct；平均净利润率8.96%，同比下降2.20pct，盈利能力有所下降。2）2023H1环保及水务公司平均收现比（销售商品、提供劳务收到的现金/营业收入）200%，较去年同期增加1.79pct；平均净现比（经营活动现金流量净额/净利润）47%，较去年同期下降10.76pct，2023H1行业整体现金流情况与2022年同期比略有恶化。
　　资产负债表：环保板块合同负债改善，工程公司资产负债表仍在修复。1）2023H1行业平均资产负债率47.09%，较2023Q1上升0.53pct。危废、环卫、烟气治理板块资产负债率有所提升；固废、水务等基本持平。2）合同负债方面：环保板块整体合同负债227亿元，同比增长10%，较2022年同期207亿触底回升，暗示环保公司在手项目增加，经营改善。3）环保工程：无形资产和长期应收款的近年来的变化情况来看，环保工程公司整体2022年无形资产及长期应收款之和570亿，较2022年末下降0.22%。从有息负债的变动情况来看，环保工程公司2023H1有息负债之和566亿，较2022年末增长4%，整体增长趋势放缓，有息负债进一步恶化的趋势有所缓解。整体看来工程类公司资产负债表仍在修复中。
　　风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期、原材料价格剧烈波动等。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo环保TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230903上次评级增持环保公司经营状况改善TablesubIndustry细分行业评级行2023H1环保行业经营情况综述业徐强分析师邵潇分析师于歆分析师专010-839398050755-23976520021-38038345xuqianggtjascomshaoxiaogtjascomyuxin024466gtjascom题证书编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005研本报告导读究环保公司经营情况持续好转虽盈利能力及现金流略有恶化但板块合同负债改善相关报告TableDocReport整体看来板块经营改善微观交易结构和低估值优势突出具备价值重估机会环保微观交易结构优势突出低估值板块摘要弹性明显20230829TableSummary投资建议我们重申环保板块经营改善微观交易结构和低估值优势突环保欧盟碳关税过渡期在即中欧碳交易出有望迎来价值重估推荐1受益于CCER备案重启在望的碳监测加速对标及再生资源板块CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求推荐20230827雪迪龙具备隐形碳税创造能力再生资源板块再生油推荐卓越新能环保环保板块微观交易结构优势明显再生塑料推荐三联虹普再生金属推荐高能环境2新型电力系统20230826环保环境基建规划落地补齐水固监推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保龙净环保清新环境推荐引测短板入重力储能技术的中国天楹3科学仪器推荐拥有质子转移反应飞20230825行时间质谱以及ppb级气相色谱核心技术的雪迪龙电感耦合等离子体环保环保板块交易结构和低估值优势突质谱仪及三重四极杆质谱仪获下游认可的莱伯泰科4类债运营资产出证20230821券水务行业推荐重庆水务垃圾焚烧推荐瀚蓝环境三峰环境绿色动力研光大环境伟明环保旺能环境其他受益标的见正文究2023H1环保公司经营情况持续好转我们总结90家A股的环保及水务公司2023年中报12023H1业绩正增长的公司47家多于2022年同报期41家2023H1业绩负增长的公司43家少于2022年同期49家2告2023H1环保及水务公司整体实现营收614亿同比增长7实现归属净利润151亿同比增长63分细分领域来看环保工程环卫烟气治理固废水务危废再生资源环境监测板块整体归属净利润同比增速分别为261312117-26-28-63盈利能力及现金流12023H1环保及水务公司平均毛利率2847同比下降209pct平均净利润率896同比下降220pct盈利能力有所下降22023H1环保及水务公司平均收现比销售商品提供劳务收到的现金营业收入200较去年同期增加179pct平均净现比经营活动现金流量净额净利润47较去年同期下降1076pct2023H1行业整体现金流情况与2022年同期比略有恶化资产负债表环保板块合同负债改善工程公司资产负债表仍在修复12023H1行业平均资产负债率4709较2023Q1上升053pct危废环卫烟气治理板块资产负债率有所提升固废水务等基本持平2合同负债方面环保板块整体合同负债227亿元同比增长10较2022年同期207亿触底回升暗示环保公司在手项目增加经营改善3环保工程无形资产和长期应收款的近年来的变化情况来看环保工程公司整体2022年无形资产及长期应收款之和570亿较2022年末下降022从有息负债的变动情况来看环保工程公司2023H1有息负债之和566亿较2022年末增长4整体增长趋势放缓有息负债进一步恶化的趋势有所缓解整体看来工程类公司资产负债表仍在修复中风险提示行业政策变化项目进度低于预期原材料价格剧烈波动等请务必阅读正文之后的免责条款部分行业专题研究目录12023H1环保公司经营情况持续好转32利润增速工程环卫烟气固废水务业绩改善明显33盈利能力环保板块利润率有所下降64现金流行业现金流有所恶化75资产负债表合同负债改善工程公司资产负债表仍在修复76投资建议97风险提示10请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11行业专题研究12023H1环保公司经营情况持续好转我们总结90家A股的环保及水务公司2023年中报环保及水务公司2023H1业绩增速整体好于2022H12023H1业绩正增长的公司47家多于2022年同期41家2023H1业绩负增长的公司43家少于2022年同期49家具体归属净利润同比增速情况如下大于50的有7家略少于去年同期8家在15-50之间的有18家与去年同期持平在0-15之间的有22家多于去年同期15家0到-20的有11家少于去年同期15家-20到-50的有13家少于去年同期16家小于-50的有19家略多于去年同期18家图1净利润同比增速区间的公司数量2023H1整体好于2022H125201510505015-500-15-20-0-50--20-502023H12022H1数据来源Wind国泰君安证券研究2利润增速工程环卫烟气固废水务业绩改善明显环保工程环卫烟气治理固废水务板块业绩同比改善危废再生资源环境监测板块下滑12023H1环保及水务公司整体实现营收614亿同比增长7归属净利润151亿同比增长62分细分领域来看环保工程环卫烟气治理固废水务危废再生资源环境监测板块整体归属净利润同比增速分别为261312117-26-28-63环保工程板块营收同比增长21归属净利润同比增长26环保工程板块持续分化清研环境复洁环保景津装备金科环境等净利润同比增速超20太和水德林海碧水源博世科艾布鲁中兰环保万德斯华骐环保津膜科技等净利润增速下滑50以上其中部分公司受资产减值拖累较大环卫板块营收同比增长2归属净利润同比增长131侨银请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11行业专题研究股份净利润同比增长28根据公司2023年中报科学化精细化智能化全域化驱动公司毛利率稳步提升2玉禾田净利润同比增长16城市环卫运营板块稳健发展3盈峰环境净利润同比增长15公司环卫服务业务保持增长2023H1城市服务新增年化合同额合同总额均在同行业排名第一4劲旅环境业绩持平5福龙马净利润下滑9烟气治理板块营收同比增长35归属净利润同比增长12其中1光伏废气污染防控设备需求旺盛仕净科技净利润同比增1542菲达环保净利润同比增长151公司加强项目进度和成本管控成效显著3泛半导体行业废气治理业务高增长盛剑环境净利润同比增长234烟气治理订单充足龙净环保净利润同比增长125受新能源工程等业务影响清新环境业绩下滑25固废固废板块整体营收同比下滑14归属净利润同比增长111垃圾焚烧公司整体经营稳健净利润整体同比增速11中国天楹军信股份瀚蓝环境中科环保伟明环保高能环境上海环境三峰环境旺能环境绿色动力圣元环保净利润增速分别为332826251411975-13-232绿色动力业绩下滑主要受建造收入下降等因素影响3圣元环保业绩下滑主要受部分已投产项目尚未被纳入国补目录清单等因素影响4其他固废相关公司中长青集团2023H1实现净利润077亿元同比去年大幅改善2022H1005亿元下游客户景气度恢复满城蠡县和茂名项目所在园区用热需求增长显著各项目负荷率均明显提升5富春环保维尔利百川畅银业绩同比增速分别为-25-51-60图2垃圾焚烧公司2023H1业绩稳健增长120040001000300020008001000600000400-1000200-2000000-30002022H1归属净利润亿元2023H1归属净利润亿元2023H1归属净利润同比增速右轴数据来源Wind国泰君安证券研究水务板块营收同比增长10归属净利润同比增长7水务板块整体经营稳健1武汉控股业绩同比增长261主要是因为2022年同期为提升污水处理水质公司对部分污水处理厂实施了改扩建工程项目使得污水处理业务运营成本及资金成本相应增加2023H1污水处理水务工程业务稳步增长2中原环保净利润同比增长125资产注入完成以及污水处理和PPP业务毛利率提请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11行业专题研究升驱动业绩增长3联合水务江南水务海天股份海峡环保业绩增速均在20以上分别为352421214顺控发展威派格渤海股份重庆水务绿城水务深水海纳业绩增速在-15以下重庆水务业绩下滑主要是由于供排水资产折旧及摊销污水处理企业资产租赁费电价上涨以及供水企业用户安装业务利润下降图3水务板块整体经营稳健100030000900250008002000070060015000500100004005000300000200100-5000000-100002022H1归属净利润亿元2023H1归属净利润亿元2023H1归属净利润同比增速右轴数据来源Wind国泰君安证券研究危废板块营收同比增长13归属净利润同比下滑26板块分化较大1大地海洋业绩高增长472浙富控股净利润同比增长143超越科技及东江环保业绩显著下滑再生资源板块营收同比增长51归属净利润同比下滑28具体来看1路德环境业绩增长21公司持续深拓有机糟渣资源化业务发展并大力推动无机固废业务复苏2023H1公司全资子公司金沙路德建成投产遵义路德亳州路德永乐路德等生物发酵饲料在建项目进展顺利新产品推出市场连云港碱渣治理项目和九江两湖等河湖淤泥项目落地2华新环保英科再生业绩分别下滑8183卓越新能山高环能业绩分别下滑43432023H1国内生物柴油出口量维持增长欧洲市场需求良好但受ISCC审查国内企业原料及油脂价格下跌等因素影响生物产品短期出现量价波动4中再资环业绩下滑81公司废电拆解量创新高但受废电收储市场非理性竞争加剧大宗商品行情持续下行下游需求偏弱等因素的影响公司原材料采购成本上涨废电拆解产物销售价格下降毛利率降低运营效益低于预期环境监测板块营收同比增长4归属净利润同比下滑-631聚光科技净利润下滑592雪迪龙净利润下滑48主要由于收入同比略降政府补助减少计提坏账增加等原因3先河环保碧兴物联净利润增速分别为397请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11行业专题研究图4环保公司2023H1业绩整体改善600040002000000-2000-4000-6000-8000营收增速归属净利润增速数据来源Wind国泰君安证券研究3盈利能力环保板块利润率有所下降2023H1环保及水务公司平均毛利率2847同比下降209pct平均净利润率896同比下降220pct盈利能力有所下降其中环境监测2023H1平均毛利率4506同比下滑314pct平均净利润率828同比下滑232pct水务2023H1平均毛利率3566同比下滑213pct平均净利润率1414同比下滑117pct环保工程2023H1平均毛利率3206同比改善026pct平均净利润率949同比下滑142pct固废2023H1平均毛利率3145同比下滑020pct平均净利润率1559同比持平环卫2023H1平均毛利率2457同比增长114pct平均净利润率934同比改善024pct烟气治理2023H1平均毛利率2321同比下滑039pct平均净利润率656同比下滑028pct再生资源2023H1平均毛利率2282同比下滑281pct平均净利润率1077同比下滑272pct危废2023H1平均毛利率1291较去年同期下降946pct平均净利润率-249较去年同期下降996pct图52023H1环境监测板块毛利率最高图62023H1固废板块净利润率最高请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11行业专题研究60001800160050001400400012001000300080020006004001000200000000-200-4002022H1毛利率2023H1毛利率2022H1净利率2023H1净利率数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究4现金流行业现金流有所恶化2023H1环保及水务公司平均收现比销售商品提供劳务收到的现金营业收入200较去年同期增加179pct平均净现比经营活动现金流量净额净利润47较去年同期下降1076pct2023H1行业整体现金流情况与2022年同期比有所恶化环境监测2023H1收现比245净现比5环保工程2023H1收现比243净现比101再生资源2023H1收现比228净现比-167剔除中再资环后板块平均净现比121烟气治理2023H1收现比223净现比-158水务2023H1收现比213净现比165危废2023H1收现比209净现比-76环卫2023H1收现比204净现比40固废2023H1收现比189净现比89图7收现比环境监测领先行业图8净现比水务领先行业4006003505003004002502003001502001001005000-100-200-3002022H1收现比2023H1收现比2022H1净现比2023H1净现比数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究5资产负债表合同负债改善工程公司资产负债表仍在修复资产负债率方面12023H1行业平均资产负债率4709较2023Q1请务必阅读正文之后的免责条款部分7of11行业专题研究上升053pct危废环卫烟气治理板块资产负债率有所提升固废水务等基本持平2具体来看烟气治理水务固废环卫环保工程危废再生资源环境监测2023H1板块平均资产负债率分别为61845728551945403971392638352890图9资产负债率烟气治理水务及固废较高7000600050004000300020001000000烟气治理水务固废环卫环保工程危废再生资源环境监测2023Q1资产负债率2023H1资产负债率数据来源Wind国泰君安证券研究合同负债方面环保公司合同负债改善环保板块2023H1合同负债合计291亿元同比增长1其中龙净环保2023H1合同负债64亿元同比下降20主要或是由于大股东相关项目原因剔除龙净环保之后环保板块整体合同负债227亿元同比增长10较2022年同期207亿触底回升暗示环保公司在手项目增加经营改善具体来看1水务板块合同负债70亿元同比增长72环保工程板块合同负债65亿元同比增长123固废板块合同负债31亿元同比增长34烟气治理板块剔除龙净合同负债255亿元同比增长235环境监测板块合同负债15亿元同比增长66危废板块合同负债8亿元同比下滑67再生资源板块合同负债7亿元同比增长128环卫板块合同负债5亿元同比增长63除危废以外环保各子版块合同负债均有改善迹象图10环保板块合同负债改善图11环保各细分板块合同负债呈现改善趋势23012801022086021064020042190020180-22020H12021H12022H12023H102020H12021H12022H12023H1环保板块合同负债亿元合同负债变化情况右轴烟气治理水务环保工程固废环境监测危废再生资源环卫数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究备注数据剔除龙净环保备注数据剔除龙净环保环保工程公司资产负债表修复情况方面12023H1资产负债率较上期请务必阅读正文之后的免责条款部分8of11行业专题研究2023Q1比基本持平2无形资产和长期应收款的近年来的变化情况来看环保工程公司整体2022年无形资产及长期应收款之和570亿较2022年末下降0223从有息负债的变动情况来看环保工程公司2023H1有息负债之和566亿较2022年末增长4整体增长趋势放缓有息负债进一步恶化的趋势有所缓解整体看来工程类公司资产负债表仍在修复中图12环保工程公司无形资产和长期应收款亿元图13环保工程公司有息负债亿元增长放缓增长放缓8000606000807000505000706000406040005000305040002030004030001020003020200001000101000-1000000-20有息负债亿元变动右轴无形资产长期应收款亿元变动右轴数据来源Wind国泰君安证券研究数据来源Wind国泰君安证券研究6投资建议2023H1环保公司经营状况持续改善叠加环保板块微观交易结构和低估值优势突出有望迎来价值重估1估值方面申万环保指数PETTM2041位于历史14分位点PB146位于历史1分位点环保板块估值仍然处于历史底部区域2业绩方面环保公司通过转型或内生增长仍有成长空间板块2023年预测净利润同比增速38细分领域龙头公司业绩仍然处于快速成长期3交易结构方面以申万环保指数代表板块2023H1环保机构持仓064环保机构持仓处于历史低位推荐受益于CCER备案重启在望的碳监测及再生资源板块1CCER交易顶层设计文件进入征求意见阶段顶层设计机制完善将加速重启CCER备案及交易2CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙受益标的聚光科技蓝盾光电3CBAM政策落地之后具备隐形碳税创造能力再生资源板块将受益再生油推荐卓越新能受益标的朗坤环境山高环能嘉澳环保再生塑料推荐三联虹普受益标的英科再生再生金属推荐高能环境受益标的浙富控股新型电力系统1极端天气迎峰度夏新能源装机提升加大保供压力推动新型电力系统加速建设2火电灵活性改造需求加速释放推荐具备低温烟气脱硝技术的青达环保龙净环保清新环境3灵活性改造设备需求开始凸显推荐引入重力储能技术并已开展示范性项目的中国天楹锅炉设备提供商华光环能为受益标的4电力现货市场辅助交易需求将会显现受益标的为国能日新科学仪器1我国鼓励国产科学仪器设备攻关核心技术攻关加速请务必阅读正文之后的免责条款部分9of11行业专题研究实现我国自主科学仪器提升自主可控水平国产科学仪器龙头在初步突破光谱色谱质谱等高端仪器技术的基础上将通过加强研发能力的方式提升国产替代水平2推荐拥有质子转移反应飞行时间质谱以及ppb级气相色谱核心技术的雪迪龙电感耦合等离子体质谱仪及三重四极杆质谱仪获下游认可的莱伯泰科受益标的为钢研纳克聚光科技禾信仪器力合科技类债运营资产1水务水务行业上市公司将会逐步进入下一轮调价周期水价上涨将为公司带来新的业绩增量业绩稳健增长的同时估值低分红可观货币宽松背景下高股息率配置价值显著推荐重庆水务洪城环境兴蓉环境为受益标的2垃圾焚烧受益CCER重启资本开支高峰期后将迎分红提升推荐主业稳健增长的垃圾焚烧龙头瀚蓝环境三峰环境绿色动力光大环境军信股份城发环境为受益标的推荐打造第二成长曲线逻辑清晰的伟明环保旺能环境7风险提示行业政策变化项目进度低于预期大宗商品价格剧烈波动等表1盈利预测EPS元PE公司简称代码收盘价20222023E2024E20222023E2024E评级龙净环保600388SH152707412616620612192增持青达环保688501SH1835048082110382224167增持清新环境002573SZ53903104505717412095增持中国天楹000035SZ5230050200261046262201增持卓越新能688196SH4757376276381127172125增持三联虹普300384SZ17000750961182267177144增持高能环境603588SH925045074090206125103增持雪迪龙002658SZ791045060073176132108增持莱伯泰科688056SH4013066099138608405291增持旺能环境002034SZ1583168192221948272增持伟明环保603568SH1773097114139183156128增持三峰环境601827SH7290680780871079384增持瀚蓝环境600323SH177214116819012610593增持光大环境0257HK286075077081383735增持绿色动力601330SH714053060067135119107增持重庆水务601158SH545040041045136133121增持盛剑环境603324SH3534104169228340209155增持数据来源Wind国泰君安证券研究注收盘价日期2023-09-01盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告港股单位为HKD请务必阅读正文之后的免责条款部分10of11行业专题研究本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融场20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分11of11