◆2023年半年报:
　　报告期内，公司实现营业收入1,847,577.35万元，同比增长20.32%;归属于上市公司股东的净利润644,199.08万元，同比增长21.83%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润634,069.87万元，同比增长20.84%;基本每股收益5.32元，同比增长21.76%。
　　二季度整体表现符合预期
　　2023Q2,公司实现营业收入1,011,149.17万元，同比增长20.20%;归属于上市公司股东的净利润387,087.36万元，同比增长21.63%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润381,157.03万元同比增长20.05%。整体来看，随着公司各类业务在国内、海外逐渐恢复常态，公司二季度业绩表现符合预期，全年业绩可期。
　　◆三项业务维持快速增长，医疗新基建市场空间仍旧可观
　　2023年上半年,公司生命信息与支持业务实现营业收入866,704.97万元，同比增长27.99%6;毛利率67.16%,同比提升了1.41个百分点。体外诊断类业务实现营业收入597,481.08万元，同比增长16.18%;毛利率62.63%，同比提升了1.31个百分点。医学影像类业务实现营业收入370,120.19万元，同比增长13.40%;毛利率67.76%,同比提升了1.89个百分点。公司生命信息与支持业务快速增长，主要系国内、海外业务双增长。国内方面，根据公司测算我国医疗新基建持续推进,未来有待释放的市场空间超过230亿元;海外方面，公司海外高端客户群渗透率持续提升。体外诊断业务方面，随着我国常规医疗需求复苏，门诊、手术量逐步恢复，公司各类体外诊断仪器装机和试剂均取得了较为亮眼的表现，公司预测，预计BC-7500系列全年来看有望成为公司首个上市三年后为公司贡献突破10亿收入的产品。医学影像业务方面，受益于我国超声采购和海外业务销售提升,公司业务收入进一一步提升。整体来看,公司三项核心业务快速增长，市场渗透率均实现提升，驱动公司业绩快速增长。
　　◆收购海外知名体外诊断品牌，外延发展提速
　　7月31日，发布公告表示将通过全资子公司以现金形式收购DiaSysDiagnostic Systems GmbH (以下简称DiaSys)公司的75%股权，收购价格约为1.15亿欧元。公司为海外知名品牌，在体外诊断领域深耕30余年。同时，DiaSys在欧洲、亚太、拉美均有生产基地，可完善公司海外生产平台，支持公司在海外IVD中大样本量业务的发展;从技术方面来看,DiaSys的试剂技术优势较强，有望进一步提升公司生化业务的研发能力。此外，DiaSys在海外能够持续为公司吸引国际化人才，为公司国际化战略持续推进奠定基础。2021年公司收购海肽生物，布局IVD产业上游，强化发光业务发展;今年公司通过持续内生、外延等方式，实现海外市场的加速拓展。未来随着公司自建、并购的持续推进，海外业务有望持续快速增长,增厚公司业绩。
　　◆投资建议:
　　我们预计公司2023-2025年摊薄后的EPS分别为9.81元、11.85元和13.86元，对应的动态市盈率分别为27.42倍、22.72倍和19.43倍。医疗器械市场长期稳定增长，我国医疗新基建脚步持续推进,迈瑞医疗作为我国医疗器械龙头企业,内生外延脚步持续推进,且持续受益于市场高景气,维持买入评级。
　　风险提示:行业政策风险、海外市场波动的风险、中美贸易摩擦加剧风险

研究报告全文：1报表预测单位百万元会计年度2020202120222023E2024E2025E利润表营业收入210258525269583036564365832643991395128350减营业成本7366098842721088529131506015931801859683税金及附加217542819934829402114835456369主营业务利润134422116144881913207230305427576063212298减销售费用361169399895480156530457629077723097管理费用89737110568132005146333171566194877研发费用186930252418292261325591378326441038财务费用-6142-8597-45104-8746-11713-15231经营性利润7125288602041053888130941915903491868516加资产减值损失-11025-13173-7109-15606-18767-21877信用减值损失-2969581-3681-2920-3511-4093其他经营损益-000-000-000-000-000-000投资收益-447081-506-291-291-291公允价值变动损益000988-2138000000000资产处置收益-207407616272272272其他收益476355748457982543675436754367营业利润7455169065721099052134524216224201896895加其他非经营损益000000000000000000营业外收入536723243528374037403740减营业外支出703971877225715071507150利润总额7438449017081095355134183116190101893484减所得税77884101304134283151915183296214370净利润665960800405961072118991614357141679114减少数股东损益193249354384464543归属母公司股东净利润665768800155960717118953214352501678571资产负债表货币资金158647515361062318566301760439192794936794交易性金融资产000982000000000000应收票据960813170209120121444416838应收账款144312165868265871270510325289379209预付账款205532378728943350224211449095其他应收款294831260414911291693507640891存货354072356533402492549533665752777118其他流动资产186482443629588344894147348348长期股权投资255426366080580155235244金融资产投资000000000000000000投资性房地产612345264337376131852608固定资产和在建工程412895513135628953553952474244389829无形资产和开发支出254404641960667683633912599317563898其他非流动资产491512514561306891302340298212298212资产总计333063938103024674524544810664239097508085短期借款000000000000000000交易性金融负债000000000000000000应付票据000000000000000000应付账款149959228111229062294564356860416555预收账款000023030023028033合同负债329340240819414277473589569491663891其他应付款310315355374463704547569663374774341长期借款00015215139311047471183894其他负债211986273955353610348005360622373013负债合计100160111134981474612167422319574922231727股本121569121569121244121244121244121244资本公积815258815258750889750889750889750889留存收益139093517584532325950289953635916074401006归属母公司股东权益232776326952803198083377166944637405273139少数股东权益127515241829221326773220股东权益合计232903826968053199911377388244664175276359负债和股东权益合计333063938103024674524544810664239097508085投入资本IC158359721857152109901223008323139112394799现金流量表资本支出13772282851143228000000000自由现金流581910626515828644106441513443581587579短期借款增加000000000000000000长期带息债务增加00015215-1284-3457-3356-3223股权筹资额000000000支付普通股股利303923423287545599615945743179869172长期投资-401125-343136-137757-5779-5779-5779经营性现金净流量8870118914711203520131520016420051880186投资性现金净流量-519113-481212-321977-5507-5507-5507筹资性现金净流量-185313-460487-519428-610656-734822-857164现金流量净额162838-673723734976990379016761017515货币资金的期初余额140941315722511513273231856630176043919279货币资金的期末余额158647515361062318566301760439192794936794企业自由现金流581910626515828644106441513443581587579权益自由现金流587409649362866934106871413513891597862