事件：公司发布2023年半年报，实现营业收入184.76亿元，同比增长20.32%；归母净利润64.42亿元，同比增长21.83%。
　　点评：
　　公司业绩增长符合预期。分季度看，2023年Q1和Q2，公司分别实现营业收入83.64亿元和101.11亿元，分别同比增长20.47%和20.20%；分别实现归母净利润25.71亿元和38.71亿元，分别同比增长22.14%和21.63%。公司单季度营收和归母净利润再创历史新高，单季度营收规模突破百亿级别，主要得益于公司生命信息与支持业务、体外诊断业务和医学影像业务的共同增长。其中，2023年3月以来，体外诊断试剂消耗和超声采购等常规业务开始迅速复苏。
　　2023年H1，生命信息与支持业务实现快速增长。2023年上半年，公司生命信息与支持业务实现营业收入86.67亿元，同比增长27.99%。一方面，疫情催化国内医疗新基建开展，大型公立医院扩容对于医疗器械的采购需求多以全院级大项目为主，迈瑞凭借领先的品牌优势，其生命信息与支持业务国内市场快速扩张。另一方面，公司生命信息与支持业务加速渗透海外高端客户群，在美国、英国、法国、西班牙、澳大利亚、印尼、墨西哥、土耳其等国家进入了更多高端医院。
　　2023年Q2，公司医学影像业务快速增长。2023年上半年，公司医学影像业务实现营业收入37.01亿元，同比增长13.40%，其中二季度增长超过35%。今年3月以来，国内超声采购逐步复苏，公司在院内传统超声科室和新兴临床科室加速实现高端突破，二、三级医院占国内超声收入的比重连年提升，高端超声占国内超声收入的比重已超过一半。国际市场上，得益于全新中高端台式超声I系列以及多款全新POC超声等爆款新品的重磅推出，公司的超声业务将全面开启从中低端客户向高端客户突破的征程。
　　2023年Q2，公司体外诊断业务复苏。2023年上半年，公司体外诊断业务实现营业收入59.75亿元，同比增长16.18%，其中二季度增长超过35%。2023年3月以来，国内医院常规诊疗活动加速恢复，国内体外诊断试剂消耗显著增长，各重磅仪器装机表现持续亮眼；同时海外市场平台化能力建设的加速推进下，海外中大样本量客户突破仍在加快，使得体外诊断业务上半年实现了快速增长。
　　公司收购DiaSys Diagnostic Systems，加速体外诊断国际化。2023年7月31日，公司公布拟以现金形式收购DiaSys Diagnostic Systems 75%的股权。交割完成后，公司凭借过往跨境并购整合和管理经验，通过DiaSys逐步导入和完善化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台，加强海外本地化生产、仓储、物流、服务等能力建设。海外供应链平台建成，将有利于公司加速突破海外中大样本量客户的瓶颈，加快体外诊断业务的国际化进程。
　　投资建议：公司系国内医疗器械龙头，创新力与品牌力双管齐下，产品多元化，全球化布局持续加深，未来成长可期。我们预计公司2023/2024年的每股收益分别为9.58元/11.57元，当前股价对应PE分别为28倍/23倍，维持对公司的买入评级。
　　风险提示：行业政策变化风险；新型冠状病毒肺炎疫情影响风险；汇率波动风险；经营管理风险；产品研发风险；新品销售不及预期风险等。

研究报告全文：医药生物行业买入维持全球化布局持续深化业绩规模稳步扩张公司迈瑞医疗3007602023年半年报点评点评2023年8月30日投资要点事件公司发布2023年半年报实现营业收入18476亿元同比增长2032归母净利润6442亿元同比增长2183分析师谭欣欣SAC执业证书编号S0340523030001点评电话0769-22119410邮箱公司业绩增长符合预期分季度看2023年Q1和Q2公司分别实现营业收tanxinxindgzqcomcn入8364亿元和10111亿元分别同比增长2047和2020分别实现归母净利润2571亿元和3871亿元分别同比增长2214和2163公司单季度营收和归母净利润再创历史新高单季度营收规模突破百亿级别主主要数据要得益于公司生命信息与支持业务体外诊断业务和医学影像业务的共同公2023年8月29日增长其中2023年3月以来体外诊断试剂消耗和超声采购等常规业务收盘价元27160开始迅速复苏司总市值亿元3292992023年H1生命信息与支持业务实现快速增长2023年上半年公司生命研总股本亿股1212信息与支持业务实现营业收入8667亿元同比增长2799一方面疫究流通股本亿股1212情催化国内医疗新基建开展大型公立医院扩容对于医疗器械的采购需求ROETTM3212多以全院级大项目为主迈瑞凭借领先的品牌优势其生命信息与支持业12月最高价元34188务国内市场快速扩张另一方面公司生命信息与支持业务加速渗透海外12月最低价元25337高端客户群在美国英国法国西班牙澳大利亚印尼墨西哥土耳其等国家进入了更多高端医院股价走势2023年Q2公司医学影像业务快速增长2023年上半年公司医学影像业务实现营业收入3701亿元同比增长1340其中二季度增长超过35今年3月以来国内超声采购逐步复苏公司在院内传统超声科室和新兴临床科室加速实现高端突破二三级医院占国内超声收入的比重连年提升高端超声占国内超声收入的比重已超过一半国际市场上得益于全资料来源东莞证券研究所iFind新中高端台式超声I系列以及多款全新POC超声等爆款新品的重磅推出公司的超声业务将全面开启从中低端客户向高端客户突破的征程证相关报告2023年Q2公司体外诊断业务复苏2023年上半年公司体外诊断业务实券现营业收入5975亿元同比增长1618其中二季度增长超过352023研年3月以来国内医院常规诊疗活动加速恢复国内体外诊断试剂消耗显究著增长各重磅仪器装机表现持续亮眼同时海外市场平台化能力建设的报加速推进下海外中大样本量客户突破仍在加快使得体外诊断业务上半年实现了快速增长告公司收购DiaSysDiagnosticSystems加速体外诊断国际化2023年7月31日公司公布拟以现金形式收购DiaSysDiagnosticSystems75的股权交割完成后公司凭借过往跨境并购整合和管理经验通过DiaSys本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明迈瑞医疗3007602023年半年报点评逐步导入和完善化学发光等海外体外诊断业务的供应链平台加强海外本地化生产仓储物流服务等能力建设海外供应链平台建成将有利于公司加速突破海外中大样本量客户的瓶颈加快体外诊断业务的国际化进程投资建议公司系国内医疗器械龙头创新力与品牌力双管齐下产品多元化全球化布局持续加深未来成长可期我们预计公司20232024年的每股收益分别为958元1157元当前股价对应PE分别为28倍23倍维持对公司的买入评级风险提示行业政策变化风险新型冠状病毒肺炎疫情影响风险汇率波动风险经营管理风险产品研发风险新品销售不及预期风险等表1公司盈利预测简表截至2023年8月29日科目百万元2022A2023E2024E2025E营业总收入30366366824420153174营业总成本19827238732864034302营业成本10885130221569218877营业税金及附加348421507610销售费用4802564967198029管理费用1320157718562180财务费用-451-354-399-499研发费用2923355842655105公允价值变动净收益-21000资产减值损失-71-86-103-124营业利润10991132131594519230加营业外收入35292929减营业外支出72727272利润总额10954131701590219187减所得税1343154718682254净利润9611116231403416933减少数股东损益4456归母公司所有者的净利润9607116181402916927摊薄每股收益元79295811571396PE倍34282319数据来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明2迈瑞医疗3007602023年半年报点评东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明3