核心观点：
　　业绩符合预期。公司23年半年报发布，实现收入184.76亿元（同比+20.32%），归母净利润64.42亿元（同比+21.83%），扣非归母净利润63.41亿元(YOY+20.84%)。23Q2收入101.11亿元（同比+20.20%），归母净利润38.71亿元（同比+21.63%），整体业绩符合预期。23Q2公司毛利率较去年同期增长1.61pp，净利率与去年同期微增0.44pp。
　　发光业务增速亮眼，核心板块增速稳健。23H1，公司生命信息与支持业务实现营业收入866,704.97万元，同比增长27.99%，预计因为国内去年底开始ICU建设需求显著提速；体外诊断业务实现营业收入597,481.08万元，同比增长16.18%，其中二季度增长超过35%；医学影像业务实现营业收入370,120.79万元，同比增长13.40%，其中二季度增长超过35%。
　　海外市场拓展顺利。23H1，在生命信息与支持领域，公司突破了168家全新高端客户，除此以外，还有超过300家已有高端客户实现了更多产品的横向突破。体外诊断领域，公司突破了超过180家全新高端客户，除此以外，还有接近80家已有高端客户实现了更多产品的横向突破，涵盖部分当地顶级教学医院/大型实验室等。
　　盈利预测与投资建议。公司作为我国医疗器械行业龙头企业，在国内外医疗基础建设和公共医疗体系升级的大趋势下具备良好的发展前景。我们预计公司23-25年EPS分别为9.53元/股、11.47元/股、13.88元/股，参考可比公司估值，给与公司PE 35X估值，对应合理价值为333.66元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。政策风险；海外市场开拓速度不及预期；新基建不及预期。