投资要点：
　　保隆科技发布2023年中报。根据公司财报，23H1取得营收26.2亿元，同比增长27%；其中23Q2营收14.3亿元，同比+30%，环比+20%。23H1公司取得扣非归母净利润1.5亿元，同比+244%；其中23Q2扣非0.75亿元，同比+990%，环比+6%。公司23H1毛利率为27.8%，同比+0.4pct；净利润率为7.2%，同比+4pct；ROE为6.9%，同比+4pct。
　　智能化业务放量，TPMS强劲增长。根据公司中报，分产品看，23H1保隆科技TPMS及配件和工具业务营收同比增长26%达到8.2亿元；金属管件业务营收同比增长5.2%达到6.9亿元；气门嘴及配件业务营收同比增长1.6%达到3.6亿元；空气悬架业务营收同比增长598%达到2.9亿元；传感器业务营收同比增长49%达到2亿元。
　　胎压检测海外业务扭亏。公司旗下保富电子已经成为全球直接式TPMS的领导企业之一。根据公司中报，保富电子海外在23H1扭亏，实现营收约5亿，净利润约499万元。
　　分业务看，23H1保隆科技汽车OEM业务营收同比增长35%达到19亿元；AM业务营收同比增长5.4%达到5.2亿元。
　　分地区看，23H1保隆科技境内销售占总营收的43.2%，同比增长51%达到11亿元；境外销售占总营收的56.8%，同比增长14%达到14.6亿元。
　　拟推2023年限制性股票与股票期权激励计划。根据公司公告，本次推出的激励计划拟向激励对象授予权益合计为1071.3万股，约占此激励计划草案公告时公司股本总额2.09亿股的5.13%。股权激励的主要考核指标为2023、2024年净利润、营业收入定比2022年的增长率。全部兑现的要求为2023/24年净利润定比2022年增长超过50%/100%，营业收入增长超过20%/60%。
　　盈利预测与投资建议：我们认为传感器业务和空气悬架业务将推动保隆科技营收稳健增长。预计公司2023/24/25年取得营收56/68/80亿元，归母净利润4/5.5/7亿元，对应EPS为1.92/2.62/3.34元。2023年9月1日收盘价分别对应2023/24/25年PE分别为30/22/17倍。参考可比公司，我们认为保隆科技2023年合理PE在36-38倍，合理价值区间69.28-73.13元。维持“优于大市”评级。
　　风险提示：乘用车销量不及预期，原材料价格大幅上涨。