行情回顾：2023年8月28日-9月1日，中信消费者服务行业指数整体上升2.40%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十八位，跑赢同期沪深300指数约0.18个百分点。行业细分板块中，综合服务、旅游休闲、酒店餐饮、教育板块涨跌幅分别为2.01%、2.58%、0.30%、3.36%。细分板块均走强，旅游休闲及教育板块跑赢沪深300指数。行业取得正收益的上市公司有45家，涨幅前五分别是创业黑马、学大教育、西安饮食、西安饮食、ST开元，分别上升21.14%、10.72%、9.72%、9.08%、8.15%。取得负收益的有6家，其中跌幅前五的上市公司分别是外服控股、科锐国际、锦江酒店、*ST凯撒、东方时尚，涨跌幅分别为-2.96%、-3.09%、-3.40%、-5.57%、-8.05%。截至2023年9月1日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约43.61倍，环比基本持平，低于行业2016年以来的平均估值51.16倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为49.08倍、69.61倍、27.37倍、25.31倍。
　　行业重点新闻公告：（1）今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%；实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。（2）中免集团连续三年成为全球最大旅游零售商。（3）泰国对中国免签预计10月1日起执行。（4）暑假结束后酒店价格降温明显，9月1日至24日国内酒店间夜均价环比8月下降三成左右。
　　行业观点：给予行业“标配”的投资评级。疫情结束后的首个暑期正式收官，中国旅游研究院的最新数据显示，今年暑期全国国内旅游人数达18.39亿人次，占全年国内旅游出游人数的28.1%；实现国内旅游收入1.21万亿元，约占全年国内旅游收入的28.7%。今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期，多数目的地接待游客人数达到历史最高水平。携程、飞猪等多个OTA平台均发布报告表示暑期多项指标超越疫情前水平。尽管数据显示9月暑期结束后预订数据阶段性回落，但我们仍看好杭州亚运会和国庆黄金周接棒带动出游需求释放，三季度出行板块有望保持高景气。当前板块估值已快速消化，低于近五年均值，估值优势明显，暑期各细分板块数据或将于近期披露，我们建议优先关注高业绩弹性的酒店、餐饮及人工景区等高业绩弹性板块：锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073）、同庆楼（605108）、天目湖（603136）、长白山（603099）、曲江文旅（600706）、丽江股份（002033）、宋城演艺（300144）等和低估值景气度改善的中国中免（601888）。
　　风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）出行复苏不及预期等。（4）自然灾害阻断出行等。
　　

研究报告全文：消费者服务行业标配维持消费服务行业周报20230828-20230903行暑期国内旅游达1839亿人次旅游热度远超2019年同期业2023年9月3日投资要点周报分析师邓升亮行情回顾2023年8月28日-9月1日中信消费者服务行业指数整体上升SAC执业证书编号240涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十八位跑赢同期沪深S0340523050001300指数约018个百分点行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店电话0769-22119410餐饮教育板块涨跌幅分别为201258030336细分板块邮箱均走强旅游休闲及教育板块跑赢沪深300指数行业取得正收益的上dengshengliangdgzqcomcn市公司有45家涨幅前五分别是创业黑马学大教育西安饮食西安饮食ST开元分别上升21141072972908815取得负收益的有6家其中跌幅前五的上市公司分别是外服控股科锐国际锦江酒店ST凯撒东方时尚涨跌幅分别为-296-309-340-557-805截至2023年9月1日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约4361倍环比基本持平低于行业2016年以来的平均估值消费者服务中信指数走势5116倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为4908倍6961倍2737倍2531倍行行业重点新闻公告1今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次业占全年国内旅游出游人数的281实现国内旅游收入121万亿元约研占全年国内旅游收入的2872中免集团连续三年成为全球最大旅究游零售商3泰国对中国免签预计10月1日起执行4暑假结束后酒店价格降温明显9月1日至24日国内酒店间夜均价环比8月下降三成资料来源iFind东莞证券研究所左右相关报告行业观点给予行业标配的投资评级疫情结束后的首个暑期正式收官中国旅游研究院的最新数据显示今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281实现国内旅游收入121万亿元约占全年国内旅游收入的287今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期多数目的地接待游客人数达到历史最高水平携程飞猪等多个OTA平台均发布报告表示暑期多项指标超越疫情前水平尽管数据显示9月暑期结束后预订数据阶段性回落但我们仍看好杭州亚运会和国庆黄金周接棒带动出游需求释放三季度出行板块有望保持高景气当前板块估值已快速消化低于近五年均值估值优势明显暑期各细分板块数据或将于近期披露我们建议优先关注高业绩弹性的酒证店餐饮及人工景区等高业绩弹性板块锦江酒店600754首旅酒券店600258君亭酒店301073同庆楼605108天目湖603136研长白山603099曲江文旅600706丽江股份002033宋城演艺300144等和低估值景气度改善的中国中免601888究报风险提示1宏观经济波动导致居民收入水平下降从而降低旅游消费意愿及能力2行业政策放松及帮扶不及预期可能对板块估值造告成较大影响3出行复苏不及预期等4自然灾害阻断出行等本报告的风险等级为中高风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明消费者服务行业周报20230828-20230903目录1行情回顾311中信消费者服务行业跑赢沪深300指数312细分板块均走强313多数个股收益为正414估值52行业重要新闻63上市公司重要公告74周观点95风险提示10插图目录图12023年8月28日-9月1日中信一级行业涨幅3图22023年8月28日-9月1日中信消费者服务行业子行业涨幅4图32023年8月28日-9月1日行业公司涨幅榜4图42023年8月28日-9月1日行业公司跌幅榜4图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年9月1日5图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍5请务必阅读末页声明2消费者服务行业周报20230828-202309031行情回顾11中信消费者服务行业跑赢沪深300指数本周行业跑赢沪深3002023年8月28日-9月1日中信消费者服务行业指数整体上升240涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第十八位跑赢同期沪深300指数约018个百分点图12023年8月28日-9月1日中信一级行业涨幅数据来源ifind东莞证券研究所12细分板块均走强细分板块均走强2023年8月28日-9月1日中信消费者服务行业细分板块中综合服务旅游休闲酒店餐饮教育板块涨跌幅分别为201258030336细分板块均走强旅游休闲及教育板块跑赢沪深300指数请务必阅读末页声明3消费者服务行业周报20230828-20230903图22023年8月28日-9月1日中信消费者服务行业子行业涨幅资料来源ifind东莞证券研究所13多数个股收益为正行业内多数个股为正收益2023年8月28日-9月1日中信消费者服务行业取得正收益的上市公司有45家涨幅前五分别是创业黑马学大教育西安饮食西安饮食ST开元分别上升21141072972908815取得负收益的有6家其中跌幅前五的上市公司分别是外服控股科锐国际锦江酒店ST凯撒东方时尚涨跌幅分别为-296-309-340-557-805图32023年8月28日-9月1日行业公司涨幅榜图42023年8月28日-9月1日行业公司跌幅榜资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4消费者服务行业周报20230828-2023090314估值本周行业估值环比持平低于2016年以来的估值中枢截至2023年9月1日中信消费者服务行业整体PETTM整体法约436118倍环比基本持平低于行业2016年以来的平均估值5116倍旅游休闲酒店餐饮教育综合服务板块PETTM分别为490828倍6961倍273707倍253136倍图5近五年中信消费者服务行业估值倍截至2023年9月1日14000倍12000倍10000倍8000倍6000倍4000倍2000倍000倍201808292019032920191029202005292020122920210729202202282022093020230430消费者服务指数CI005015CI平均值资料来源ifind东莞证券研究所图6旅游休闲行业近一年PE估值TTM剔除负值倍图7酒店餐饮行业近一年PE估值TTM剔除负值倍90倍300倍80倍250倍70倍200倍60倍50倍150倍40倍100倍30倍50倍20倍10倍0倍20220823202211232023022320230523202308232022082320221123202302232023052320230823旅游及休闲指数CI005143CI平均值酒店及餐饮指数CI005144CI平均值资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所图8教育行业近一年PE估值TTM剔除负值倍图9综合服务行业近一年PE估值TTM剔除负值倍请务必阅读末页声明5消费者服务行业周报20230828-2023090340倍36倍38倍34倍36倍32倍34倍30倍32倍30倍28倍28倍26倍26倍倍2424倍22倍22倍20倍20倍20220823202211232023022320230523202308232022082320221123202302232023052320230823综合服务指数CI005817CI平均值教育指数CI005816CI平均值资料来源ifind东莞证券研究所资料来源ifind东莞证券研究所2行业重要新闻外交部8月30日起来华人员无需再做新冠检测环球旅讯20238288月28日外交部发言人汪文斌主持例行记者会发言人汪文斌宣布自2023年8月30日起来华人员无需进行入境前新冠病毒核酸或抗原检测国际机票暑期预订量同比去年增长12倍境外租车预订量同比增长近95倍环球旅讯2023829飞猪发布2023暑期出游快报显示包含国内机票酒店线路游景区门票等在内的国内游暑期预订量继续超越疫情前飞猪酒店日均间夜量超越疫情前同期水平并连续刷新暑期表现纪录出境游迎来恢复以来的最热周期过去3个月飞猪出境旅游商品成交额同比去年增长高达8倍以上签证服务成交额已超越2019年同期国际机票暑期预订量同比去年增长12倍飞猪平台上境外租车预订量同比去年增长近95倍燃油附加费下月翻番航旅圈2023830收到了多家航司的通知将于9月5日出票日期起上调内地航线旅客运输燃油附加费征收标准成人旅客800公里含以下航线每位旅客收取60元燃油附加费800公里以上航线每位旅客收取110元目前的征收标准是800公里以下30元800公里以上50元下个月的标准意味着燃油附加费翻了一番暑假结束经济型酒店价格腰斩环球旅讯2023831随着暑假结束酒店价格降温明显数据显示9月1日至24日国内酒店间夜均价环比8月下降三成左右北京上海等城市经济型酒店价格出现明显回落如北京汉庭酒店房价已从暑假期间的1000多元腰斩至400多元接近疫情防控措施请务必阅读末页声明6消费者服务行业周报20230828-20230903调整后水平杭州部分酒店价格也出现大幅降价虽现价格回落迹象但预计中秋国庆期间酒店价格可能再现上涨中免集团连续三年成为全球最大旅游零售商DFE20238318月28日全球旅游零售行业权威媒体穆迪达维特免税报告发布全球领先旅游零售商报告报告显示根据2022年营业额统计中免集团连续第三年在全球顶级旅游零售商中保持领先地位成为2022年全球最大旅游零售此外杜福睿集团乐天免税店拉格代尔旅游零售新罗免税店分别按排名进入前五1839亿人次暑期游交出亮眼成绩单文旅之声202391中国旅游研究院的最新数据显示今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281实现国内旅游收入121万亿元约占全年国内旅游收入的287今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期多数目的地接待游客人数达到历史最高水平暑运全民航共运输旅客约126亿人次航班管家202391航班管家发布的2023年暑运民航数据总结测算暑运全民航共运输旅客约126亿人次同比2019年增长428月旅客运输量比19年增长31低于7月的53暑运运力恢复至19年的1168泰国对中国免签预计10月1日起执行民航资源网202391泰国总理赛塔接受媒体采访特别强调了今年第四季度的旅游计划着重关注了旅游业尤其是为中国游客提供更便捷的签证服务赛塔表示他所提到的免签措施是指不需要申请签证游客可以在抵达泰国时直接入境而且无需支付申请签证所需的费用赛塔指出他已经与外交部泰国民航局以及代理内政部长等相关部门进行了深入讨论他们一致同意并积极准备推动这一政策预计这一免签政策将于2023年10月1日正式实施3上市公司重要公告宋城演艺关于公司董事辞职的公告20230828宋城演艺发展股份有限公司董事会于近日收到公司董事黄巧灵先生及董事QIAOLONGHUANG先生提交的书面辞职报告黄巧灵先生因个人原因申请辞去公司第八届董事会董事战略委员会主任委员及提名委员会委员职务辞职后黄巧灵先生仍为公司实际控制人并继续担任公司总导演QIAOLONGHUANG先生因个人原因申请辞去公司第八届董事会董事职务辞职后QIAOLONGHUANG先生不再担任公司任何职务外服控股2023年半年度报告20230829请务必阅读末页声明7消费者服务行业周报20230828-202309032023年上半年公司实现营业收入9209亿元同比增长3570归属于公司股东的净利润345亿元同比增长707归属于公司股东的扣除非经常性损益的净利润259亿元同比增长201业务结构上新兴业务占比较去年年底提升22区域业务占比较去年年底提升43外包业务的增长拉动效应不断增强营收同比增长439君亭酒店半年度报告202308292023年上半年公司实现营业收入22071万元比上年同期增长5713实现归属于上市公司股东的净利润2009万元比上年同期增长3640实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1846万元增加5140经营活动产生的现金流量净流入4587万元比上年同期增长8023锦江酒店半年度报告202308292023年上半年公司实现合并营业收入680608万元比上年同期增长3215实现归属于上市公司股东的净利润52312万元比上年同期增加63917万元实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润37349万元比上年同期增加61947万元天目湖2023年半年度报告202308302023年上半年度2023年上半年度公司实现营业收入2830341万元同比增长21911实现归属于上市公司股东的净利润624329万元同比增长1161137万元首旅酒店2023年半年度报告202308302023年上半年度公司实现营业收入36081349万元归属于上市公司股东的净利润2804322万元与上年同期相比实现大幅扭亏为盈公司不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR为163元同比上升718并已超过2019年同期49其中第一季度RevPAR为145元同比上升572恢复至2019年同期995第二季度RevPAR为181元同比上升855超过2019年同期91逐季复苏态势明显宋城演艺2023年限制性股票激励计划20230830公司计划对公司任职的董事高级管理人员中层管理人员和核心骨干人员实施激励本激励计划拟向激励对象授予权益总计不超过127000万股占本激励计划草案公告时公司股本总额261469404万股的049其中首次授予113000万股占本激励计划草案公告时公司股本总额的043占本激励计划拟授予权益总额的8898预留14000万股占本激励计划草案公告时公司股本总额的005占本激励计划拟授予权益总额的1102预留部分未超过本激励计划拟授予权益总量的20峨眉山A2023年半年度报告202308242023年上半年实现营业收入492亿元同比增长11222归属于上市公司股东请务必阅读末页声明8消费者服务行业周报20230828-20230903的净利润146亿元同比扭亏为盈归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润144亿元上半年景区接待人次22461万人次同比增长1536公司收入同比显著增长众信旅游二季度实现盈利202308252023年上半年公司营业总收入792亿元同比增长52860营业利润亏损357231万元同比减少亏损7112归属于母公司股东的净利润-345233万元同比减少亏损5730其中随着出境团队游业务的恢复第二季度企业经营环境得以明显改善公司营业收入655亿元同比增长88322环比第一季度增加37490营业利润60932万元归属于母公司股东的净利润29762万元同比实现扭亏为盈宋城演艺2023年半年度报告202308252023年上半年公司实现营业收入7405233万元同比增长56285归属于上市公司股东的净利润3028055万元同比增长114011归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2954438万元同比增长39939经营活动产生的现金流量净额5420846万元同比增长3879204周观点维持对行业标配的投资评级疫情结束后的首个暑期正式收官中国旅游研究院的最新数据显示今年暑期全国国内旅游人数达1839亿人次占全年国内旅游出游人数的281实现国内旅游收入121万亿元约占全年国内旅游收入的287今年暑期的旅游热度明显高于2019年同期多数目的地接待游客人数达到历史最高水平携程飞猪等多个OTA平台均发布报告表示暑期多项指标超越疫情前水平尽管数据显示9月暑期结束后预订数据阶段性回落但我们仍看好杭州亚运会和国庆黄金周接棒带动出游需求释放三季度出行板块有望保持高景气当前板块估值已快速消化低于近五年均值估值优势明显暑期各细分板块数据或将于近期披露我们建议优先关注高业绩弹性的酒店餐饮及人工景区等高业绩弹性板块锦江酒店600754首旅酒店600258君亭酒店301073同庆楼605108天目湖603136长白山603099曲江文旅600706丽江股份002033宋城演艺300144等和低估值景气度改善的中国中免601888表1建议关注标的及理由公司代码公司名称推荐理由002033丽江股份避暑旅游优质目的地300144宋城演艺各地景区项目有望恢复营业600706曲江文旅文旅深度结合爆款IP频现600754锦江酒店酒店供需剪刀差扩大推动业绩增长请务必阅读末页声明9消费者服务行业周报20230828-20230903600258首旅酒店酒店供需剪刀差扩大推动业绩增长301073君亭酒店中高端酒店龙头受益于杭州亚运会带来的增量客流605108同庆楼餐饮业绩稳定宴会需求快速增长预制菜打开增长空间601888中国中免估值优势凸显短期业绩调整不影响长期壁垒资料来源东莞证券研究所5风险提示1新冠疫情等自然灾害旅游出行板块受自然灾害影响受阻等风险2政策推进不及预期地方服务业帮扶纾困等旅游相关政策推进落地可能不及预期防疫政策放松可能与我们假设不符等行业政策风险3宏观经济下行通胀或滞涨等因素导致宏观经济下行居民消费意愿受损旅游需求复苏可能不及预期4出行复苏不及预期乙类乙管后出行需求快速反弹但国内经济复苏等不确定因素可能导致出行复苏不及预期请务必阅读末页声明10消费者服务行业周报20230828-20230903东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11