行情回顾：截至9月1日，当周申万公用事业指数下跌0.26%，跑输沪深300指数2.48个百分点，在31个申万行业中排第29名；年初至今申万公用事业指数下跌0.56%，跑赢沪深300指数1.51个百分点，在31个申万行业中排第13名。
　　分板块来看，当周申万公用事业指数的子板块涨多跌少，其中4个子板块上涨，光伏发电板块上涨3.48%，电能综合服务板块上涨1.36%，燃气板块上涨1.19%，风力发电板块上涨0.40%；3个子板块下跌，火力发电板块下跌1.68%，水力发电板块下跌1.48%，热力服务板块下跌0.19%。
　　个股方面，申万公用事业指数包含126家上市公司，当周股价上涨的公司有73家，其中新疆火炬、林洋能源、新天然气三家公司的涨幅靠前，分别达13.25%、9.97%、8.53%；股价下跌的公司有47家，其中联美控股、华能国际、陕天然气三家公司的跌幅较大，分别为6.68%、6.32%、6.18%。
　　重点行业资讯：（1）8月31日，电力规划设计总院召开《中国能源发展报告2023》《中国电力发展报告2023》发布会，其中提到，我国电力系统灵活性持续改善。“十四五”前两年，煤电“三改联动”改造规模合计超过4.85亿千瓦，完成规划目标的81%。截至2022年底，抽水蓄能装机容量达4579万千瓦，新型储能累计规模约870万千瓦。新能源消纳问题持续好转，全国风电、光伏利用率达到96.8%、98.3%。未来三年，围绕新型电力系统建设，需要统筹优化布局常规水电、抽水蓄能、风电、太阳能发电、核电和煤电等各类电源。（2）8月31日，全国新能源消纳监测预警中心发布《2023年7月全国新能源并网消纳情况》。7月，全国风电利用率为98.4%，光伏发电利用率为98.7%。1-7月，全国风电利用率为97.0%，光伏发电利用率为98.3%。
　　行业周观点：今年6月国家《天然气上下游价格联动相关指导意见》内部文件下发、宣贯后，甘肃天水、山东青岛、山东潍坊等地积极推动天然气价格联动。我们认为，在国家政策指引下，多地有序推进天然气调价政策，将有助于燃气企业向终端用户传导气源价格上涨导致的成本压力，从而助力天然气下游市场的长期良性发展。建议关注优质燃气企业新天然气（603393）、九丰能源（605090）。
　　风险提示：气源获取及原材料价格波动风险；安全经营的风险；汇率波动的风险；市场竞争加剧风险等。

研究报告全文：公用事业标配维持公用事业行业周报2023828-202393行电力规划设计总院发布中国能源发展报告2023业2023年9月3日投资要点周报行情回顾截至9月1日当周申万公用事业指数下跌026跑输沪深分析师刘兴文300指数248个百分点在31个申万行业中排第29名年初至今申万公SAC执业证书编号用事业指数下跌056跑赢沪深300指数151个百分点在31个申万行S0340522050001电话0769-22119416业中排第13名邮箱分板块来看当周申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板liuxingwendgzqcomcn块上涨光伏发电板块上涨348电能综合服务板块上涨136燃气分析师苏治彬板块上涨119风力发电板块上涨0403个子板块下跌火力发电板SAC执业证书编号块下跌168水力发电板块下跌148热力服务板块下跌019S0340523080001电话0769-22110925个股方面申万公用事业指数包含126家上市公司当周股价上涨的公邮箱司有73家其中新疆火炬林洋能源新天然气三家公司的涨幅靠前suzhibindgzqcomcn分别达1325997853股价下跌的公司有47家其中联美控股华能国际陕天然气三家公司的跌幅较大分别为668632618行重点行业资讯18月31日电力规划设计总院召开中国能源发业展报告2023中国电力发展报告2023发布会其中提到我国电力研行业指数走势系统灵活性持续改善十四五前两年煤电三改联动改造规模合计超过485亿千瓦完成规划目标的81截至2022年底抽水蓄究能装机容量达4579万千瓦新型储能累计规模约870万千瓦新能源消纳问题持续好转全国风电光伏利用率达到968983未来三年围绕新型电力系统建设需要统筹优化布局常规水电抽水蓄能风电太阳能发电核电和煤电等各类电源28月31日全国新资料来源iFinD东莞证券研究所能源消纳监测预警中心发布2023年7月全国新能源并网消纳情况7月全国风电利用率为984光伏发电利用率为9871-7月全相关报告国风电利用率为970光伏发电利用率为983行业周观点今年6月国家天然气上下游价格联动相关指导意见内部文件下发宣贯后甘肃天水山东青岛山东潍坊等地积极推动天然气价格联动我们认为在国家政策指引下多地有序推进天然气调价政策将有助于燃气企业向终端用户传导气源价格上涨导致的成本压力从而助力天然气下游市场的长期良性发展建议关注优质燃气企业证新天然气603393九丰能源605090券风险提示气源获取及原材料价格波动风险安全经营的风险汇率波研动的风险市场竞争加剧风险等究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明公用事业行业周报2023828-202393目录1行情回顾32行业估值情况43行业数据跟踪64重要公司公告75重点行业资讯76行业周观点87风险提示9插图目录图1当周31个申万行业指数涨跌幅情况单位截至9月1日3图2年初至今申万公用事业指数行情走势截至9月1日3图3当周申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月1日3图4年初至今申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月1日3图5当周申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月1日4图6当年申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月1日4图7申万公用事业指数近一年市盈率水平截至9月1日5图8电能综合服务板块近一年市盈率水平截至9月1日5图9火力发电板块近一年市盈率水平截至9月1日5图10水力发电板块近一年市盈率水平截至9月1日5图11热力服务板块近一年市盈率水平截至9月1日5图12光伏发电板块近一年市盈率水平截至9月1日5图13风力发电板块近一年市盈率水平截至9月1日6图14燃气板块近一年市盈率水平截至9月1日6图15上海20mm螺纹钢价格元吨截至9月1日6图16陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至9月1日6图17秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至9月1日7图18秦皇岛港煤炭库存万吨截至9月1日7表格目录表1申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至9月1日4表2建议关注标的8请务必阅读末页声明2公用事业行业周报2023828-2023931行情回顾截至9月1日当周申万公用事业指数下跌026跑输沪深300指数248个百分点在31个申万行业中排第29名年初至今申万公用事业指数下跌056跑赢沪深300指数151个百分点在31个申万行业中排第13名图1当周31个申万行业指数涨跌幅情况单位截至9图2年初至今申万公用事业指数行情走势截至9月1日月1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所截至9月1日当周申万公用事业指数的子板块涨多跌少其中4个子板块上涨光伏发电板块上涨348电能综合服务板块上涨136燃气板块上涨119风力发电板块上涨0403个子板块下跌火力发电板块下跌168水力发电板块下跌148热力服务板块下跌019年初至今表现来看申万公用事业指数的子板块涨少跌多其中3个子板块上涨热力服务板块上涨584水力发电板块上涨549燃气板块上涨4404个子板块下跌光伏发电板块下跌1549风力发电板块下跌1360电能综合服务板块下跌686火力发电板块下跌089图4年初至今申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月图3当周申万公用事业指数子板块涨跌幅情况截至9月1日1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所截至9月1日申万公用事业指数包含126家上市公司当周股价上涨的公司有73家其中新疆火炬林洋能源新天然气三家公司的涨幅靠前分别达1325997853股价下跌的公司有47家其中联美控股华能国际陕天然气三家公司的跌幅较大分请务必阅读末页声明3公用事业行业周报2023828-202393别为668632618年初至今表现来看杭州热电大连热电恒盛能源三家公司的涨幅靠前分别达812745083951南网储能山高环能晶科科技三家公司的跌幅较大分别为316529822936图5当周申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月1图6当年申万公用事业指数中涨跌幅前五的公司截至9月1日日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所2行业估值情况截至9月1日申万公用事业板块的市盈率估值为2463倍低于近一年估值中枢子板块方面火力发电板块的市盈率估值为4035倍热力服务板块的市盈率估值为4042倍光伏发电板块的市盈率估值为4189倍电能综合服务板块的市盈率估值为2808倍水力发电板块的市盈率估值为2435倍风力发电板块的市盈率估值为2227倍燃气板块的市盈率估值为1569倍表1申万公用事业指数及子板块的市盈率估值情况截至9月1日当前估值距近当前估值距近当前估值距近截止日估近一年平均近一年最大近一年最小板块代码板块名称一年平均值差一年最大值差一年最小值差值倍值倍值倍值倍距距距801160SL公用事业2463442481852463-4432-6990000851610SL电能综合服务2808284835712424-138-21351585851611SL火力发电4035606996081-65849-3351-9580-10613851612SL水力发电24352025245617002026-0874326851614SL热力服务4042414267662974-242-40263591851616SL光伏发电4189419957903214-023-27653032851617SL风力发电2227260636322145-1457-3870383851631SL燃气1569200526781557-2175-4142075数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明4公用事业行业周报2023828-202393图7申万公用事业指数近一年市盈率水平截至9月1日图8电能综合服务板块近一年市盈率水平截至9月1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图9火力发电板块近一年市盈率水平截至9月1日图10水力发电板块近一年市盈率水平截至9月1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所图11热力服务板块近一年市盈率水平截至9月1日图12光伏发电板块近一年市盈率水平截至9月1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所请务必阅读末页声明5公用事业行业周报2023828-202393图13风力发电板块近一年市盈率水平截至9月1日图14燃气板块近一年市盈率水平截至9月1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所3行业数据跟踪截至9月1日当周上海20mm螺纹钢价格的均值为3734元吨环比上涨021坑口煤炭方面截至9月1日当周陕西榆林动力块煤Q6000坑口价的均值为904元吨环比上涨212图16陕西榆林动力块煤Q6000坑口价元吨截至9月图15上海20mm螺纹钢价格元吨截至9月1日1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所港口煤炭方面截至9月1日当周秦皇岛港动力煤Q5500平仓价的均值为826元吨环比上涨152当周秦皇岛港煤炭库存的均值为475万吨环比下跌484请务必阅读末页声明6公用事业行业周报2023828-202393图17秦皇岛港动力煤Q5500平仓价元吨截至9月图18秦皇岛港煤炭库存万吨截至9月1日1日数据来源iFinD东莞证券研究所数据来源iFinD东莞证券研究所4重要公司公告18月30日粤水电公告2023年上半年公司实现营业收入33467亿元同比增长020实现归母净利润600亿元同比下降115428月30日宁波能源公告2023年上半年公司实现营业收入3551亿元同比下降2564实现归母净利润212亿元同比增长981338月31日川能动力公告2023年上半年公司实现营业收入1787亿元同比增长2243实现归母净利润457亿元同比增长374948月31日晋控电力公告公司同热三期2100万千瓦项目近日获得山西省发展和改革委员会的核准项目动态总投资约7915亿元其中项目资本金占20由公司出资其余资金由银行贷款解决59月1日佛燃能源公告公司董事会审议通过关于向2023年限制性股票激励计划激励对象首次授予限制性股票的议案公司董事会同意向符合条件的125名激励对象首次授予2475万股限制性股票首次授予日为2023年9月1日首次授予价格为618元股5重点行业资讯18月31日电力规划设计总院召开中国能源发展报告2023中国电力发展报告2023发布会其中提到我国电力系统灵活性持续改善十四五前两年煤电三改联动改造规模合计超过485亿千瓦完成规划目标的81截至2022年底抽水蓄能装机容量达4579万千瓦新型储能累计规模约870万千瓦新能源消纳问题持续好转全国风电光伏利用率达到968983未来三年围绕新型电力系统建设需要统筹优化布局常规水电抽水蓄能风电太阳能发电核电和煤电等各类电源28月31日全国新能源消纳监测预警中心发布2023年7月全国新能源并网消纳请务必阅读末页声明7公用事业行业周报2023828-202393情况7月全国风电利用率为984光伏发电利用率为9871-7月全国风电利用率为970光伏发电利用率为98338月31日内蒙古工信厅发布自治区风电装备链主企业积极推动全产业链建设其中提到按照自治区党委政府的安排部署自治区风电装备链主企业通过实施组链建群和集群化规划已在包头市乌兰察布市锡林郭勒盟阿拉善盟进行了产业布局49月1日广西发改委发布完善广西能源绿色低碳转型体制机制和政策措施的实施方案其中提到鼓励发展源网荷储一体化等工业绿色微电网鼓励产业园区或企业通过创新电力输送及运行方式实现可再生能源电力项目就近供电鼓励购买绿色电力在新建自治区级及以上工业园区和具备条件的其它园区开展高比例绿色电力消费示范59月1日山东省淄博市张店区人民政府办公室发布张店区深化新旧动能转换推动绿色低碳高质量发展2023年重点工作任务其中提到加快能源结构调整优化着力发展非化石能源发展深层挖掘工商业屋顶资源大力推动分布式光伏发电项目发展配合市级相关部门做好外电入淄相关工作加快发展新型储能推进能量型锂电池铅酸电池等储能项目建设建设一批可再生能源制氢氢气储能系统和燃料电池分布式发电项目新型储能规模达到10万千瓦推动电网数字化改造智能化提升推动多能互补试点项目建设构建源网荷储协同互动的智慧能源系统持续压减煤炭消费量从严控制新改扩建耗煤项目完成市下达的单位GDP能耗下降任务力争全年天然气利用量27亿立方米以上6行业周观点今年6月国家天然气上下游价格联动相关指导意见内部文件下发宣贯后甘肃天水山东青岛山东潍坊等地积极推动天然气价格联动我们认为在国家政策指引下多地有序推进天然气调价政策将有助于燃气企业向终端用户传导气源价格上涨导致的成本压力从而助力天然气下游市场的长期良性发展建议关注优质燃气企业新天然气603393九丰能源605090表2建议关注标的证券代码证券简称标的看点1全产业链一体化的战略布局公司拥有多年中游城市天然气输配管理和下游用户拓展方面的经验通过对亚美能源要约收购以及与中石油建立长期战略合作关系逐步实现上有资源中有管网下有客户的全产业链一体化的战略布局全产业链一体化的布局一方面助力公司拓展主营业务提升经营规模另一方面有助于缓解因上游气源不足导致发展受限的问题提高公司整体抗风险能力603393新天然气2公司储量资源丰富公司于2018年成功对亚美能源实施并购亚美能源主要从事煤层气勘探开采生产及销售业务其主要运营资产潘庄和马必项目位于山西省沁水盆地其煤层气探明地质储量居中国各盆地之首公司初步形成产销一体化模式和机制为后期行业竞争和市场发展赢得了主动权公司自2018年收购完成亚美能源后到2022年度末潘庄和马必项目煤层气产量由802亿立方米提升到了1467亿立方米截请务必阅读末页声明8公用事业行业周报2023828-202393至2022年末根据独立储量第三方公司认证潘庄和马必项目1P储量66亿立方米左右2P储量224亿立方米左右3P储量264亿立方米左右公司储量资源丰富3公司在新疆八个人口稠密市区县拥有城市燃气特许经营权通过积极开发市场潜能持续做好客户服务工作公司覆盖区域内燃气业务有序发展市场占有率稳步提升公司煤层气业务依托成熟的管网体系辐射到中原等经济发达市场和优质客户区位优势明显1公司形成海气陆气资源池助力供应链安全在海气方面公司已与马石油和ENI分别签订LNG长约采购合同合同有效期最长至2026年3月31日进行按约长期采购公司与国际市场诸多知名能源供应商达成合作协议进行LNGLPG现货采购如马石油卡塔尔液化天然气有限公司Vitol维多Glencore嘉能可Marubeni丸红Pavilion兰亭Chevron雪佛龙韩国SK燃气等在陆气方面公司通过布局能源作业服务项目及传统LNG液化工厂可以自主控制的LNG产能规模达到70万吨公司根据需求缺口及价差灵活采购部分LNG及PNG作为补充综合来看公司形成以核心资源为主以调节资源为补充的海气陆气资源池助力供应链安全605090九丰能源2公司具备国际国内顺价能力公司实行不同资源匹配不同客户的基本业务逻辑即长约气匹配国内直接终端用户自产LNG匹配LNG加气站客户调节资源作为补充并匹配国际国内的中间商客户在此基础上公司通过成本控制配置效率一体化模式自持终端价价联动背靠背交易协议顺价等方式在兼顾客户利益与自身顺价收益方面取得平衡不断提升客户黏性自2018年以来国际LNG价格出现了较大的周期性波动但公司海气长约核心资源单吨毛差保持整体稳定顺价能力有所体现3公司具有氦气资源优势目前利用国内LNG工厂BOG提取高纯度氦气是短期内提升氦气国产率最直接有效的方法公司已拥有LNG年产能近70万吨在获取BOG粗氦资源并保障供应方面具有优势这将有利于提升公司氦气业务整体竞争力及抗价格波动能力资料来源各公司2023年半年度报告东莞证券研究所7风险提示1气源获取及原材料价格波动风险燃气公司获取气源主要依靠国际采购和中石油中石化中海油的供应为主对上游供应商的依赖性较强若国内上游供应商出现供应波动或海外LNG发生不可抗力情形则会对燃气公司造成不利影响另外受国内外复杂政治经济形势影响近年来燃气价格波动较大若燃气销售价格调整幅度不及采购价格调整幅度或发生滞后原材料价格波动将对燃气公司的毛利造成一定影响2安全经营的风险燃气属于易燃易爆气体燃气的采购运输生产储存配送销售过程对安全有较高要求若由于储存配送运输等设备意外发生故障员工操作不当或者自然灾害等原因发生火灾爆炸等安全事故威胁生产人员的健康和安全安全生产监督管理部门可能要求燃气公司停工检修从而影响燃气公司的生产经营3汇率波动的风险部分燃气公司从国际市场采购原材料采购结算货币主要为美元等同时可能持有一定数量的美元资产等若人民币兑美元汇率大幅波动燃气公司结算的采购成本将随之波动持有的美元资产也将产生汇兑损益从而对燃气公司的业绩造成直接影响4市场竞争加剧风险燃气行业的产品具有同质性存在一定程度的市场竞争虽然受产品销售运输半径有限等因素影响同一经营区域内的竞争者数量相对有限但是若燃气公司的经营区域内出现新的竞争者或现有竞争者的产品供应提升燃气公司将可能在市场竞争中处于不利地位请务必阅读末页声明9公用事业行业周报2023828-202393东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明10