板块逻辑：
　　原油延续反弹，带来了中间品原料价格反弹，叠加近期下游价格也陆续反弹，再加上宏观预期边际改善，化工动态估值支撑再增，且近期化工相对估值被压缩，增强了估值端支撑。供需驱动上，旺季临近叠加下游原料偏低库存，且产业预期边际好转，驱动上仍有支撑，化工仍谨慎偏强为主。
　　甲醇：供需同增矛盾不大，关注宏观及能源走势
　　尿素：期货上震荡偏强，市场成交向好
　　乙二醇：期货震荡走低，短期维持观望
　　PTA：期货高位震荡，多单逢低增持
　　短纤：期货高开低走，加工费窄幅波动
　　PP：能源端支撑叠加地产利好释放，PP短期或震荡偏强
　　塑料：原油偏强支撑，塑料短期或延续震荡
　　苯乙烯：成本偏强&供需一般，苯乙烯易涨难跌
　　 PVC：成本坚挺&供需转弱，PVC高位震荡
　　沥青：沥青期价高位等待回落
　　高硫燃油：高硫燃油裂解价差上行动力不足
　　低硫燃油：低硫燃油裂解价差有望回落
　　单边策略：旺季仍逢低偏多。
　　对冲策略：多TA空EG，多沥青空高硫，多甲醇空尿素
　　风险因素：原油大幅波动，库存再次明显积累

研究报告全文：2023-09-01中信期货研究化工策略日报原油及下游反弹化工延续强势投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货商品指数报告要点中信期货能源化工指数报告要点220240220200原油延续反弹带来了中间品原料价格反弹叠加近期下游价格也陆续反弹200180再加上宏观预期边际改善化工动态估值支撑再增且近期化工相对估值被压缩180160160增强了估值端支撑供需驱动上旺季临近叠加下游原料偏低库存且产业预期边际好转驱动上仍有支撑化工仍谨慎偏强为主化工组研究团队研究员摘要胡佳鹏021-80401741板块逻辑hujiapengciticsfcom原油延续反弹带来了中间品原料价格反弹叠加近期下游价格也陆续反弹再从业资格号F3039655投资咨询号Z0013196加上宏观预期边际改善化工动态估值支撑再增且近期化工相对估值被压缩增强黄谦了估值端支撑供需驱动上旺季临近叠加下游原料偏低库存且产业预期边际好转021-80401738驱动上仍有支撑化工仍谨慎偏强为主huangqianciticsfcom从业资格号F3063512甲醇供需同增矛盾不大关注宏观及能源走势投资咨询号Z0014611尿素期货上震荡偏强市场成交向好杨家明021-80401704乙二醇期货震荡走低短期维持观望yangjiamingciticsfcom从业资格号F3046931PTA期货高位震荡多单逢低增持投资咨询号Z0015448短纤期货高开低走加工费窄幅波动PP能源端支撑叠加地产利好释放PP短期或震荡偏强塑料原油偏强支撑塑料短期或延续震荡苯乙烯成本偏强供需一般苯乙烯易涨难跌PVC成本坚挺供需转弱PVC高位震荡沥青沥青期价高位等待回落高硫燃油高硫燃油裂解价差上行动力不足低硫燃油低硫燃油裂解价差有望回落单边策略旺季仍逢低偏多对冲策略多TA空EG多沥青空高硫多甲醇空尿素风险因素原油大幅波动库存再次明显积累重要提示本报告非期货交易咨询业务项下服务其中的观点和信息仅作参考之用不构成对任何人的投资建议中信期货不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户市场有风险投资需谨慎如本报告涉及行业分析或上市公司相关内容旨在对期货市场及其相关性进行比较论证列举解释期货品种相关特性及潜在风险不涉及对其行业或上市公司的相关推荐不构成对任何主体进行或不进行某项行为的建议或意见不得将本报告的任何内容据以作为中信期货所作的承诺或声明在任何情况下任何主体依据本报告所进行的任何作为或不作为中信期货不承担任何责任中信期货研究策略日报化工一行情观点图表1化工品行情观点及展望品种观点展望观点供需同增矛盾不大关注宏观及能源走势18月31日甲醇太仓现货低端价25001001港口基差-7729环比走强甲醇9月下纸货低端25302510月下纸货低端255525内地价格上涨为主其中内蒙北21900内蒙南21500关中22000河北243510河南238010鲁北250525鲁南24655西南239025内蒙至山东运费在260-270环比上调产销区套利窗口打开CFR中国均价2850进口小幅倒挂2装置动态宁夏鲲鹏60万吨内蒙新奥60万吨装置重启内蒙古易高30万吨内蒙古国泰40万吨同煤广发60万吨内蒙古远兴100万吨内蒙古苏里格33万吨等装置检修中伊朗卡维230万吨伊朗Kimia165万吨装置听闻近期重启马油170万吨装置再度停产检修逻辑8月31日甲醇主力震荡上行本周上游整体出货较好旺季预期下贸易商持货意愿偏强下游刚需采购为主鲁北价格上涨港口目前库存中高位基差维稳偏强总体成交活跃原料甲醇端来看迎峰度夏旺季过后电厂日耗开始见顶回落而终端库存仍处于高位煤炭预计进入下行周震荡偏强期但产区煤矿安全事故频发导致安监趋严预期增强坑口煤矿供应或将受到影响或减缓淡季煤价下行幅度供需来看供应端国产甲醇开工环比提升随着利润走扩及检修装置重启而后期计划检修企业偏少国产供应压力或继续维持进口方面前期伊朗两套因天然气原因停车装置据悉已重启恢复非伊整体供应充裕欧美需求疲弱导致货源多发往国内套利进口同样面临增量压力需求端烯烃开工环比提升斯尔邦恢复内地长约宝丰三期MTO投产宝丰甲醇外销量下降渤化预计8月底开始检修两者基本相抵但长期去看烯烃需求将呈现增量传统下游综合开工提升其中醋酸部分装置检修回归开工提升金九银十消费旺季关注下游补货情况整体而言甲醇供需双增格局下基本面矛盾不大89月平衡表偏累库中长期去看甲醇存在秋检以及国内外限气和燃料类消费旺季等支撑基本面预期向好但需要关注宏观情绪以及能源走势操作策略单边01逢低偏多跨期1-5偏正套PP-3MA短期偏震荡中长期仍考虑做缩风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观政策利好下行风险煤价大幅下跌烯烃负反馈观点期货震荡偏强市场成交向好18月31日尿素厂库和仓库低端基准价分别为25600和259020主力01合约震荡偏强山东01基差33537环比走强2装置动态8月31日尿素行业日产1530万吨较上一工作日减少018万吨较去年同期减少043万吨今日开工率7226较去年同期7042回升184逻辑8月31日尿素主力震荡偏强部分地区报价小幅上调成交氛围向好原料端无烟煤持稳尿素固定床流利润良好成本支撑一般供应端前期部分企业故障停车叠加西北多套装置计划尿素内检修及晋城限产影响导致日产降幅明显但月底复产企业同样较多高利润驱动下整体供应仍震荡表现充足需求端企业出口订单近期仍在陆续集港内需整体表现偏淡目前农需空档期工业复合肥处于秋季肥生产旺季开工持续提升但由于价格表现偏强采购情绪偏谨慎整体而言近端在低库存供应减量出口补货和秋季肥备肥等利好支撑下尿素现实仍偏强但中长期去看随着印标利好消化出口驱动转弱而国内存在新增产能投产压力内需支撑力度或有限因此供需面临转弱预期但需要关注供应端扰动印标动向以及淡储政策和国内外能源走势等因素操作策略单边短期震荡偏强中长期偏空尿素近强远弱逻辑延续维持正套看待风险因素上行风险煤价大幅上涨宏观利多下行风险煤价大幅下跌出口政策趋严等220中信期货研究策略日报化工乙二醇期货震荡走低短期维持观望18月31日乙二醇外盘价格在463-1美元吨乙二醇现货价格在3998-10元吨乙二醇内外盘价差收在-106元吨乙二醇期货1月合约震荡走弱价格收在4118元吨乙二醇现货基差收在-1320元吨2到港预报8月28日至9月3日张家港到货数量约为161万吨太仓码头到货数量约为31万吨宁波到货数量约为27万吨上海到船数量约为0万吨主港计划到货总数为219万吨3港口发货量8月30日张家港某主流库区MEG发货量7600吨附近太仓两主流库区MEG发MEG观望货量在5300吨附近4截至8月31日中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在6544较上期上涨047其中煤制乙二醇开工负荷在6791较上期上涨548逻辑乙二醇市场偏弱价格震荡走低供应方面近期乙二醇综合开工率抬升至6544其中煤制乙二醇开工率增幅较大需求方面近期聚酯开工率932较前一期上升04个百分点港口方面乙二醇港口库存继续增加压制乙二醇市场价格操作策略乙二醇期货震荡走低短期观望风险因素原油煤炭价格高位回落风险PTA期货高位震荡多单逢低增持18月31日PXCFR中国价格收在10967美元吨PX和石脑油价差回升至4298美元吨PTA现货价格反弹至617550元吨PTA现货加工费回升13元吨至143元吨PTA现货对1月基差收在50元吨28月31日涤纶长丝价格反弹其中半光POY150D48FDTY150D48F半光FDY150D96F分别在766570元吨908040元吨以及824055元吨38月31日江浙涤丝产销整体回落至下午3点半附近平均估算在3成左右江浙几家工厂产销分别在80105050305070609010103000PTA逢低买入4截至8月31日国内PTA装置开工率在823与上周同期基本持平检修方面恒力石化3年产220万吨PTA装置计划9月初检修虹港石化二期年产250万吨PTA装置计划9月中旬检修逻辑受原料成本抬升影响PTA现货价格继续走强不过PTA加工费和基差整体维持偏弱状态从PTA自身供需来看一是近期装置检修不多整体开工率维持较高水平二是聚酯开工率高位波动操作策略PTA期货高位震荡多单逢低增持风险因素原油及石脑油价格下行风险320中信期货研究策略日报化工短纤期货高开低走加工费窄幅波动18月31日14D直纺涤纶短纤现货价格在764545元吨短纤现货现金流收在1266元吨短纤期货10月合约收在7614-22元吨短纤期货10月合约现金流收在1022元吨28月31日直纺涤短产销回落平均44部分工厂产销70205030502015303截至8月25日直纺短纤开工率在874维持稳定下游纯涤纱开工率在595较前一期上升2个百分点短纤逢低买入4截至8月25日短纤工厂14D实物库存在20天比前一期增加05天权益库存8天维持稳定下游纱厂原料库存在123天比前一期减少11天纱厂成品库存天数在31天比前一期增加02天逻辑短纤期货高开低走加工费窄幅波动供应端短纤开工率下滑至874需求端下游纯涤纱开工率在595环比略有抬升下游纱厂提负加快原料库存的消化速度生产的增加也使得成品库存下降势头暂时中止操作策略短纤价格跟随原料波动逢高锁定短纤加工费风险因素聚酯原料下行风险观点成本偏强供需一般苯乙烯易涨难跌1华东苯乙烯现货价格8710-50元吨EB10基差25226元吨2华东纯苯价格7710-60元吨中石化乙烯价格65000元吨东北亚乙烯美金前一日8310元吨苯乙烯非一体化现金流生产成本8786-47元吨现金流利润-76-3元吨3华东PS价格91500元吨PS现金流利润-6050元吨EPS价格95000元吨EPS现金流利润48848元吨ABS价格1007525元吨ABS现金流利润8545元吨苯乙烯震荡逻辑昨日苯乙烯偏震荡上下行驱动不足出口配额增加国内汽油或偏紧调油经济性有望提升纯苯下游提货量偏高港口仍可能去库关注CPL己二酸低利润能否引发开工下行进而拖累纯苯需求苯乙烯供需边际转弱表现为供应趋于增加需求负反馈关注浙石化量产节奏若产能兑现偏慢苯乙烯暂难出现趋势性累库总体来看盘面或易涨难跌一是原油表现偏强纯苯及苯乙烯库存偏低空头入场谨慎二是苯乙烯下游需求一般多头拉涨空间或不足操作策略观望风险因素利多风险原油反弹纯苯进口减量利空风险原油下行需求下滑420中信期货研究策略日报化工观点原油偏强支撑塑料短期或延续震荡18月31日LLDPE现货主流价反弹至835010元吨L2401合约基差2521元吨期价震荡基差走强28月31日PE检修率96-08线型CFR中国970美元吨-10FAS休斯顿报价915美元吨0FOB中东960美元吨0FD西北欧1030美元吨0美元兑人民币即期汇率7290海外价格暂稳汇率暂稳逻辑8月31日塑料01合约震荡短期或延续震荡1预期端上多个大型城市放松房贷后续地产端或有企稳可能叠加现阶段九月十月需求修复预期仍存仍可吸引资金入场博弈因此下方短期仍有一定支撑2能源端油价受美国去库明显影响偏强震荡煤价短期偏稳乙烷LLDPE价格受澳洲罢工态势缓和影响震荡偏弱整体能源端仍有一定支撑3上方压力仍是供需矛盾的震荡积累国内开工短期偏高且此前进口逐步到港供应偏充足需求端则缓慢恢复上游偏高供应与下游缓慢恢复之间矛盾仍在逐步积累4下游对于价格敏感度仍偏高上周期价高位震荡区间下游拿货意愿明显偏淡较高的价格敏感性或仍将限制塑料期价上方空间因此整体去看我们认为短期上存压力下有支撑塑料期价或偏震荡中期去看考虑下游需求实质性改善仍需时间期价或大概率构筑新一级的平台震荡整理九月下旬前旺季期待均存或震荡但临近十一或需谨慎旺季预期兑现压力策略推荐短期震荡风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点能源端支撑叠加地产利好释放PP短期或震荡偏强18月31日华东拉丝主流成交价上行至7650元吨40PP2309合约基差-9531元吨期价震荡基差走强38月31日PP检修比例1245078拉丝排产2995168拉丝CFR远东860吨0FAS休斯顿报价1000美元吨20FD西北欧1000美元吨0美元兑人民币即期汇率7290海外价格小幅抬升汇率暂稳逻辑8月31日PP01合约震荡短期或震荡偏强1上游原油与丙烷仍存支撑原油受美国大幅去库影响短期偏强震荡丙烷则因今日沙特九月CP价上行明显延续偏强走势短期能源PP端对于PP期价仍有支撑2预期端上多个大型城市放开房贷限制对于地产端情绪存一定提震荡振3但供需矛盾仍在积累上游油煤开工已处于往年同期偏高位置而下游塑编减产保价延续其余下游注塑管材仍无明显开工抬升迹象考虑中游贸易商短期累库明显或逐步致PP期价承压4基差仍偏弱势现货端估值仍存压力因此整体去看短期或震荡偏强中期去看考虑下游需求实质性改善仍需时间期价或大概率构筑新一级的平台震荡整理九月下旬前旺季期待均存或震荡但临近十一或需谨慎兑现压力策略推荐短期震荡偏强风险因素多头风险油价回落海外供给超预期外围风险空头风险油价上行政策落地效果超预期观点成本坚挺供需转弱PVC高位震荡1华东电石法基准价621060元吨09合约基差-36115元吨2山东电石接货价36750元吨陕西接货价33000元吨内蒙乌海主产区32500元吨PVC3山东32碱7800元吨氯碱综合利润-19960元吨震荡逻辑昨日PVC震荡偏弱或因PVC上游稍累库中游去库幅度不大以及电石开工提升基本面角度内需一般供应渐增库存去化斜率或放缓电石紧张可能持续至9月初静态成本6410元吨动态成本下移可能性增大PVC基本面压力渐增但盘面情绪尚可短期或以震荡为主观察旺季需求恢复情况具体来看1旺季进入观察期下游开工仍呈弱势低价可刺激部分投520中信期货研究策略日报化工机警惕旺季预期证伪2理论上9月检修量低于8月周产量或恢复至44-45万吨3短期电石待卸车仍处于极低位电石供应偏紧考虑高温限电等影响因素减弱电石开工边际改善供需紧张有望缓解操作策略震荡风险因素利多风险内需偏强出口放量利空风险宏观情绪悲观社库累积沥青沥青期价高位等待回落18月31日沥青主力期货收于3744元吨当日现货华东东北和山东沥青现货404041153775元吨00028月29日隆众显示沥青炼厂整体开工率461环比08同比7炼厂库存1011万吨环比-同比8社会库存1345万吨环比-3同比80逻辑当周炼厂开工提升库存小幅去化但仍在高位沥青裂解价差低位排产计划仍然处于高沥青观望位意味着需求较难承接高额供应量累库预期持续但利润较差或暗示沥青在油品属于多配品种但当前驱动不足原料端欧佩克减产重质原油贴水强势布伦特-迪拜价差或将维持低位沥青裂解价差较难大跌需求端十四五期间沥青需求有望延续回落趋势不排除个别年份同比正增长但需求趋势仍是下行估值角度看沥青期价较螺纹钢仍明显高估原油强势沥青难跌螺纹钢弱势沥青难涨涨跌两难操作策略3700元吨以上逢高空沥青风险因素上行风险原油超预期上涨高硫燃油高硫燃油裂解价差上行动力不足18月31日高硫燃油主力收于3637元吨当日仓单92790吨逻辑当日仓单大增月差回落高硫燃油供需紧张的局面逐步结束中国燃料油进口大降支撑高硫燃油裂解价差最大的利多驱动减弱此外中东-北美燃料油出口开始提升一方面暗示本高硫燃油地需求转弱另一方面暗示供应逐步恢复尽管沙特俄罗斯九月原油减产从供需两端支撑高硫观望燃油裂解价差但利多兑现后市场开始关注高硫燃油利多出尽利空逐步兑现的基本面此外俄罗斯-亚太高硫燃油供应仍在高位而需求回落高硫燃油裂解价差逐渐转势操作策略多沥青空高硫风险因素下行风险能源危机导致高硫燃油大涨低硫燃油低硫燃油裂解价差有望回落18月31日低硫燃油主力收于4395元吨仓单22930吨逻辑尽管汽油-柴油价差仍为负值美湾炼厂检修以及飓风影响下成品油裂解价差大幅反弹近期持续回落低硫燃油裂解价差有望跟随走弱科威特阿祖尔炼厂月均满负荷供应100万吨低硫燃油观望低硫燃油压力持续释放但需要警惕一旦俄罗斯局势扰动柴油裂解价差飙升带动汽油低硫燃油裂解价差亦有上行可能操作策略逢高空低硫燃油风险因素上行风险原油超预期上涨620中信期货研究策略日报化工二品种数据监测一化工日度指标监测表1化工品跨期价差品种价差及基差一级指最新变化二级指标单位一级指标二级指标最新值变化值单位标值值1-5月522PTA6176PTA5-9月-98-22乙二醇-120239-1月4620短纤31671-5月-110-5LLDPE4-73MEG5-9月27128主力基差PP-126-89元吨9-1月-161-23PVC-361151-5月36-4甲醇-7729PF5-9月-34-148苯乙烯252269-1月-2152尿素335371-5月73-1LLDPE5-9月-70-329-1月-3331月PP-3MA1466跨期价1-5月33-1元吨5月PP-3MA39267差PP5-9月-59-139月PP-3MA205539-1月26141月P-L-580201-5月-36-65月P-L-54020PVC5-9月144219月P-L-5511跨品种价差元吨9-1月-108-151月TA-EG199671-5月13705月TA-EG18340甲醇5-9月-82-99月TA-EG2203509-1月-5591月PF-TA-EG99515苯乙烯EB7-8151145月PF-TA-EG967191-5月132-119月PF-TA-EG1008158尿素5-9月-432-639-1月30074资料来源中信期货研究所720中信期货研究策略日报化工二化工基差及价差监测1甲醇图1MA现货价格图2MA主力基差MA现货MA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年50004004000200300002000-2001000-4000-6001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图3MA月间价差1月-5月图4MA月间价差5月-9月MA1-5价差MA5-9价差MA2001-MA2005MA2101-MA2105MA2005-MA2009MA2105-MA2109MA2201-MA2205MA2301-MA2305MA2205-MA2209MA2305-MA230960030040020010020000-100-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图5MA月间价差9月-1月图6MA仓单MA9-1价差MA仓单包括预报MA1909-MA2001MA2009-MA21012019年2020年2021年MA2109-MA2201MA2209-MA23012022年2023年5040000030000-50-10020000-15010000-200-25001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所820中信期货研究策略日报化工2LLDPE图7LLDPE现货价格图8LLDPE主力基差LLDPE现货L主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120001000100005008000600004000-50020000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图9LLDPE月间价差1月-5月图10LLDPE月间价差5月-9月L1-5价差L5-9价差L2001-L2005L2101-L2105L2005-L2009L2105-L2109L2201-L2205L2301-L2305L2205-L2209L2305-L230960040040030020020010000-200-100-400-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图11LLDPE月间价差9月-1月图12LLDPE仓单L9-1价差L仓单L1909-L2001L2009-L21012019年2020年2021年L2109-L2201L2209-L23012022年2023年30080002006000100400002000-1000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所920中信期货研究策略日报化工3PP图13PP现货价格图14PP主力基差PP现货PP主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年120002000100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图15PP月间价差1月-5月图16PP月间价差5月-9月PP1-5价差PP5-9价差PP2001-PP2005PP2101-PP2105PP2005-PP2009PP2105-PP2109PP2201-PP2205PP2301-PP2305PP2205-PP2209PP2305-PP23096001500500400100030050020010000-100-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图17PP月间价差9月-1月图18PP仓单PP9-1价差PP仓单PP1909-PP2001PP2009-PP21012019年2020年2021年PP2109-PP2201PP2209-PP23012022年2023年800800060060004004000200200000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1020中信期货研究策略日报化工4PVC图19PVC现货价格图20PVC主力基差PVC现货V主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年200002000150015000100010000500500000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图21PVC月间价差1月-5月图22PVC月间价差5月-9月V1-5价差V5-9价差V2001-V2005V2101-V2105V2005-V2009V2105-V2109V2201-V2205V2301-V2305V2205-V2209V2305-V23091500800100060040050020000-500-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图23PVC月间价差9月-1月图24PVC仓单V9-1价差V仓单V1909-V2001V2009-V21012019年2020年2021年V2109-V2201V2209-V23012022年2023年6003000050025000400200003001500020010000100500000-1001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1120中信期货研究策略日报化工5PF图25PF现货价格图26PF主力基差PF现货PF主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年100001500800010006000500400002000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图27PF月间价差1月-5月因上市时间短暂无数据图28PF月间价差5月-9月PF1-5价差PF5-9价差PF2001-PF2005PF2101-PF2105PF2005-PF2009PF2105-PF2109PF2201-PF2205PF2301-PF2305PF2205-PF2209PF2305-PF230930040020020010000-200-100-200-400-300-6006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图29PF月间价差9月-1月图30PF仓单PF9-1价差PF仓单包括预报PF1909-PF2001PF2009-PF21012019年2020年2021年PF2109-PF2201PF2209-PF23012022年2023年1000150005001000005000-50001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1220中信期货研究策略日报化工6PTA图31PTA现货价格图32PTA主力基差TA现货TA主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1000015008000100060005004000020000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图33PTA月间价差1月-5月图34PTA月间价差5月-9月TA1-5价差TA5-9价差TA2001-TA2005TA2101-TA2105TA2005-TA2009TA2105-TA2109TA2201-TA2205TA2301-TA2305TA2205-TA2209TA2305-TA23093008002006001004000200-1000-200-2006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图35PTA月间价差9月-1月图36PTA仓单TA9-1价差TA仓单包括预报TA1909-TA2001TA2009-TA21012019年2020年2021年TA2109-TA2201TA2209-TA23012022年2023年10005000008004000006004003000002002000000100000-200-40002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1320中信期货研究策略日报化工7MEG图37MEG现货价格图38MEG主力基差EG现货EG主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年80001500600010004000500200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图39MEG月间价差1月-5月图40MEG月间价差5月-9月EG1-5价差EG5-9价差EG2001-EG2005EG2101-EG2105EG2005-EG2009EG2105-EG2109EG2201-EG2205EG2301-EG2305EG2205-EG2209EG2305-EG2309600100080040060020040002000-200-200-400-4006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图41MEG月间价差9月-1月图42MEG仓单EG9-1价差EG仓单EG1909-EG2001EG2009-EG21012019年2020年2021年EG2109-EG2201EG2209-EG23012022年2023年300250002002000010015000010000-1005000-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1420中信期货研究策略日报化工8尿素图43尿素现货价格图44尿素主力基差UR现货UR主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年400080060030004002000200100000-2001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图45尿素月间价差1月-5月图46尿素月间价差5月-9月UR1-5价差UR5-9价差UR2201-UR2205UR2301-UR2305UR2401-UR2405UR2205-UR2209UR2305-UR2309UR2405-UR240920035030015025010020050150100050-5006月7月8月9月10月11月12月10月11月12月1月2月3月4月5月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图47尿素月间价差9月-1月图48尿素仓单UR9-1价差UR仓单包括预报UR2209-UR2301UR2309-UR24012019年2020年2021年2022年2023年35030050002504000200150300010020005001000-5002月3月4月5月6月7月8月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1520中信期货研究策略日报化工9苯乙烯图49苯乙烯现货价格图50苯乙烯主力基差EB现货EB主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年1200020001000015008000100060005004000200000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图51苯乙烯月间价差M1-M2图52苯乙烯仓单EB期货月差M1-M2EB仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年7001000060050080004003006000200100400002000-100-2000-3001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1620中信期货研究策略日报化工10沥青图53沥青现货价格图54沥青主力基差BU现货BU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年5000100040005003000020001000-5000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图55沥青月间价差6-9图56沥青月间价差9-12BU6-9价差BU9-12价差BU2006-BU2009BU2106-BU2109BU2206-BU2209BU1909-BU1912BU2009-BU2012BU2109-BU2112BU2306-BU2309BU2406-BU2409BU2209-BU2212BU2309-BU23122008001006004000200-1000-200-200-400-3006月6月6月7月7月7月7月8月8月8月8月8月9月9月12月1月1月2月3月3月4月5月6月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图57沥青月间价差12-6图58仓单BU12-6价差BU仓单BU1912-BU2006BU2012-BU2106BU2112-BU22062019年2020年2021年BU2212-BU2306BU2312-BU24062022年2023年4004000002003000000200000-200-400100000-60006月6月7月7月8月8月9月9月10月10月11月11月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1720中信期货研究策略日报化工11燃油图59高硫燃油现货价格图60低硫燃油现货价格FU现货LU现货2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年150010008001000600400500200001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图61高硫燃油仓单图62低硫燃油仓单FU仓单LU仓单2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年60000012000050000010000040000080000300000600002000004000010000020000001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图63高硫燃油基差图64低硫燃油基差FU主力基差LU主力基差2019年2020年2021年2019年2020年2021年2022年2023年2022年2023年20002000150015001000100050050000-500-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1820中信期货研究策略日报化工10品种间价差图表65PP-3MA现货价差图表66PP-3MA期货价差PP-3MA现货PP-3MA现货PP-3MA01PP-3MA05PP-3MA092019年2020年2021年10002022年2023年6000800400060020004000-2000200-400001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月621628757127197268289816823资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所图表67P-L现货价差图表68P-L期货价差P-L现货P-L现货P-L01P-L05P-L092019年2020年2021年0-1002022年2023年-2003000-300-4002000-5001000-6000-700-800-1000-900-2000-10001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月621628757127197268289816823资料来源Wind中信期货研究所资料来源Wind中信期货研究所1920中信期货研究策略日报化工免责声明除非另有说明中信期货有限公司以下简称中信期货拥有本报告的版权和或其他相关知识产权未经中信期货有限公司事先书面许可任何单位或个人不得以任何方式复制转载引用刊登发表发行修改翻译此报告的全部或部分材料内容除非另有说明本报告中使用的所有商标服务标记及标记均为中信期货所有或经合法授权被许可使用的商标服务标记及标记未经中信期货或商标所有权人的书面许可任何单位或个人不得使用该商标服务标记及标记如果在任何国家或地区管辖范围内本报告内容或其适用与任何政府机构监管机构自律组织或者清算机构的法律规则或规定内容相抵触或者中信期货未被授权在当地提供这种信息或服务那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人此报告所载的全部内容仅作参考之用此报告的内容不构成对任何人的投资建议且中信期货不会因接收人收到此报告而视其为客户尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得但中信期货对于本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证因此任何人不得对本报告所载的信息观点以及数据的准确性可靠性时效性及完整性产生任何依赖且中信期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任本报告不应取代个人的独立判断本报告仅反映编写人的不同设想见解及分析方法本报告所载的观点并不代表中信期货或任何其附属或联营公司的立场此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问此报告不构成任何投资法律会计或税务建议且不担保任何投资及策略适合阁下此报告并不构成中信期货给予阁下的任何私人咨询建议2020