蛋白粕
　　1、供给:8-10月大豆进口预估870(+34)、825(+15)、605(-15)万吨，预报累计2300万吨，预报累计同比20.9%，预报累计环比-28.2%。8-10月油菜籽进口预报依次为20 (-2)、35(+5)，38 (+3)万吨，累计环比-26.0%，累计同比358.6%。
　　2、需求:8月25日当周，国内主流油厂豆粕隐性库存607万吨，环比-0.42%，同比-1.O2%。国内主流油厂豆粕未执行合同455万吨，环比-10.00%，同比+18.00%。
　　3、库存:8月25日当周，国内主流油厂豆粕库存63万吨，环比-4.00%，同比-14.00%。
　　4、基差:2023年09月01日豆粕活跃合约基差775元/吨(周环比-48)，菜粕活跃合约基差600元/吨(周环比-139)。
　　5、利润:2023年09月01日盘面进口榨利美湾豆-322.97元/吨(周环比-5.79），美西豆-412.67元/吨（周环比-30.03)，南美豆-444.49元/吨（周环比75.61)，加菜籽-473.95元/吨（周环比190.37）。
　　6、总结:上周盘面呈高位震荡走势。短期，美豆优良率环比走低，但高于预期。预计未来一周产区气温和降水均偏高。关注9月供需报告指引。中国进口大豆预报累计同比增，环比下降，油苹好进口同比预增，环比大幅预降。猪价涨幅放缓，二育入场略低于预期。中期，美豆单产或低于趋势单产，但美豆..翻...鸟情况不乐观，期末库存消费比降幅或有限。南美豆9月初提前播种，巴西产量最高预期超过1.7亿吨。全球豆类市场走向宽松大势难改，远期合约定价水平低。猪价快速上涨或导致生猪行业产能去化放缓。谨防预期差带来盘面上涨。长期，23/24年度美豆即便减产，巴西产量或再创新纪录水平，全球豆类市场供给进入增长周期。需求则周期性回落，蛋白粕价格料偏弱运行。
　　操作建议:期货:1-5正套，11-1正套。豆菜粕价差暂时观望。期权:观望。
　　风险因素:国际局势动荡;中美关系恶化;北美天气恶化;中国需求超预期

研究报告全文：456789--01123需求有限猪价震荡蛋白粕等待9月供需报告指引饲料养殖周报20230903KPCDsABCDEFGHI6J3231-3-23-3231232KLMNOPQRSTUVW6XYZL33--3-123-31-23232abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a农产品策略周报hMNh1C62AMNKhh-h16-6-26--ae--hh6-161a-h-6n16-6-an66ah-6n166ah--212ah--2--226-1621622a1haC66CaOafg2AaK6H66a-601x2CaKC63k4365S678X9M6Ckya26ABCCDEaFGHwxIJKLM6NCOPaQR-kSTUVWXaYCZ-aC6--6ABk5abP6FGHwx1CacCde65fgahSCDij6ijaklMaCmMazdnopqvKfrsXvtusXvKC资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所2玉米低库存已兑现高价供应渐增限制预期品种周观点中线展望1供应方面据我的农产品数据统计8月25日广州各港口玉米库存共计373万吨环比变化-248月25日北方四港玉米库存共计1265万吨环比变化0截至8月24日的一周美国对中国大陆地区装船玉米000万吨上一周对中国装船为696万吨环比变化-696万吨同比变化-002万吨2需求方面据中国饲料工业协会2023年1-7月全国工业饲料总产量176亿吨同比增长约688月25日当周自繁自养生猪养殖利润2189元头较上周变化-1567元头8月25日当周毛鸡养殖利润021元只较上周变化-175元只据Mysteel统计截止9月1日全国主要玉米深加工淀粉企业开工率5584环比变化1同比变化8全国主要深加工企业玉米消费总量5817万吨环比变化15同比变化1633基差方面9月1日锦州港-主力合约基差114上周同期88环比变化264利润方面9月1日南北港口玉米贸易理论利润-30元吨上周同期-35元吨环比变化5元吨5玉米观点国内方面本周玉米期现货高位震荡为主后期现货高位有所回落8月份玉米现货价格在低库存和渠道补库需求恢复为主的背景下大部分地区的现货价格处于历史最高水平而需求端采购补库行为有所增加但是高价下心态依旧谨慎未来新粮逐步收获上市进口玉米到量增加供给宽松化趋势制约期现玉米震荡货向上空间风险点是新季玉米积温不足延迟上市以及9月份陈玉米库存紧张程度将影响新陈衔接初期的价格水平替代品8月第五周陈稻定向拍卖投放200万吨成交169万吨成交率为85较上周持平本月5次共投放1000吨成交875吨成交率875大部分溢价成交小麦市场延续上涨趋势制粉企业提价促收进口玉米8月下旬到港增加预计160万吨左右需求端饲料企业库存略有增加预计9月份库存呈现季节性增产趋势淀粉端走货8月相对7月明显好转终端需求表现较为刚性国际方面CBOT玉米弱势震荡美国本周玉米带气温抬升缺水持续预计下周降雨概率仍然偏低高温持续巴西ANEC表示8月份巴西玉米出口量估计为918万吨低于上周预估的939万吨截至上周四巴西中南部地区的202223年度二季玉米收获进度为83前值77去年同期94缺乏卡车以及玉米水分偏高是影响收获进度的主要原因乌克兰农业部表示截至8月30日202324年度始7月谷物出口量为4343万吨去年同期为3964万吨本年度迄今出口小麦约188万吨去年同期114万吨玉米198万吨去年同期250万吨以及大麦47万吨去年同期31万吨投资策略短期C2311合约2600-2800区间震荡风险因素替代品宏观天气ALvwxyzm6ZX67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a3生猪开学提振需求甚微猪价震荡运行MNKhD6266F46X-26X-aCD626U-2i16EFX6Xa-h-6Fe-2aF90e-ahC666F4--16X-aKC66--61-126Xa-6--6FV-6X16-a6--6V1126Xah26B16X26X-ahEF66C01wx66-qa6x--g6wxf6R6Oa6766FUyl66tMiZDKa6K6eaDSW6BK5a6uL6yda6Ci60hvMeaC6H6k2yB6lz78H6kCaOtMF6wx2CM6CnXxa6lr6faC6WlC6lW6UCX6H6KLagL65BH6lPV6X-kXwxCa02U1236kijazdnXC6XC64Mza资料来源Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所ALvwxyzm6ZX67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a4鸡蛋下周走货或放缓供增需减下蛋价承压MNKh26v6t78e9L516Xvvte9L5-6Xa5-i6EFX6X-1a-h6K53PA226X-ahB6C5DDBE6X6X1-a6K5B21EF6X16XaGH26FGH5B2F6X2a-FGH5PGHI-u6XahJ66F95B-6X11a-KL65B226X11ah6K5Uu22u6Xau1u6Xa51hEF6MNB5DOP65BQl6uO6d6OUyd64aARgL6So6kBXCvl6TUbVC3LMNU6bVWBkXwxCLMNa62P6CXKDOf6Y9KZLDO16STCkyf4aW6HLVy6a6b7cy6deBfPaG56a16gZ6STG5y6G56jP6hCiBSo6STG5B4aiNfgG5786Hki1KGHla6kHj6kHl6Kmno2pqr3a02WM6Kmno2pqr3azdnst765u7a资料来源Wind农业部商务部涌益咨询卓创咨讯中信期货研究所ALvwxyzm6ZX67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a5鸡肉供给增加需求偏弱鸡肉价格继续回调品种周观点中线展望1价格8月25日当周肉鸡苗平均价249元只环比变化-31408月25日当周白羽肉鸡平均价853元公斤环比变化-469白条鸡平均价1510元公斤环比变化2032供应1父母代产能涌益咨询数据显示截至8月11日当周后备父母代存栏319404万套环比持平涌益咨询数据显示截至9月1日当周在产父母代存栏502576万套环比变化0042肉鸡苗据卓创资讯统计8月31日当周中国肉鸡周度出苗量5566万只环比变化002同比变化8873肉鸡出栏据卓创资讯统计截至2023年7月中国肉鸡月度出栏量516亿只环比变化-134同比变化24343需求8月25日当周屠宰场开工率7100上周为7000环比变化100个百分点去年同期为7800同比变化-700个鸡肉百分点震荡偏弱4库存8月25日当周屠宰场库容率7700上周为7400环比变化300个百分点去年同期为7600同比变化100个百分点5利润8月25日当周毛鸡养殖利润021元只环比变化-8929毛鸡屠宰利润022元只环比变化168756本周逻辑供给方面7月下旬以来商品代鸡苗量持续增加毛鸡出栏增量开始兑现需求方面开学集中备货需求结束终端消费回归弱势短期来看毛鸡供应逐渐增加同时消费端萎缩屠宰场鸡肉库存持续增加鸡肉价格延续偏弱运行长期来看当前在产父母代产能较为充足且仍在小幅增加预计下半年毛鸡供应量继续增长鸡肉价格持续承压风险因素疫情ALvwxyzm6ZX67abcXdefghijklmAnopqrfsetuvwxyz6a6农产品策略周报hMNh7C62A87dvn--2ii2a5000期货收盘价活跃豆粕450040004500期货收盘价活跃菜籽粕350040003500300030002500250020002000150015001000100050050000052405310607061406210628070507120719072608020809081608230830052405310607061406210628070507120719072608020809081608230830资料来源Wind涌益咨询卓创资讯中信期货研究所9天气美豆受灾情况监测及未来6-10天温度降水展望资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所10供应美豆玉米比价n截至2023年8月28日美豆生长优良率58上周59去年同期47五年同期均值576n8月30日美豆玉米比价288上周为278wx美豆优良率2019-06-242020-06-012021-06-07美豆玉米比价8002022-06-112023-06-05五年均值2000美豆美玉米美豆美玉米37501800291600287001400271200266501000256008002460023550400222002150002450400202213020222282022331202243020225312022630202273120228312022930202313120232282023331202343020235312023630202373120211230202210312022113020221231week1week2week3week4week5week6week7week8week9week10week11week12week13week14week15week16week17week18week19week20week21资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所11供应美豆出口n---6B-6wxz6Ban---6----6B61ay66B万美豆当周出口与销售万大豆当年销售总量吨吨400大豆本周出口当周值大豆当前市场年度净销售当周值350700020181920192020202120212220222330060002505000200150400010030005002000-501000-10000907092110051019110211161130121412280111012502080222030803220405041905030517053106140628071207260809082320210902202109172021100220211017202111012021111620211201202112162021123120220115202201302022021420220301202203162022033120220415202204302022051520220530202206142022062920220714202207292022081320220828202209122022092720221012202210272022111120221126202212112022122620230110202301252023020920230224202303112023032620230410202304252023051020230525202306092023062420230709202307242023080820230823资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所12供应美豆出口n---6----661anHwxz6-2612a6BHz6万大豆当前市场年度未装船量当周值万大豆下一市场年度净销售累计值吨吨300020171820181920192040002018192019202020212021222022232020212021222022233500250030002000250020001500150010001000500500000907092110051019110211161130121412280111012502080222030803220405041905030517053106140628071207260809082309070921100510191102111611301214122801110125020802220308032204050419050305170531061406280712072608090823资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所13供应美豆压榨n2-1-612an-66-6A1aB万美豆压榨量万吨美元吨美豆压榨利润吨美豆压榨利润环比右同比六年区间2022-20232001005502021-20222020-20212019-20202018-201918080六年均值16050060140120404501002080040060-204035020-400-603002023022023032023042023052023062023072023089月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所14供应进口大豆nf6--Be266-a--B1-6anh-h16-6-26--a万中国进口大豆月度值万中国进口大豆累计值吨吨120002023202020212022年1400预估2023202020212022年1200100001000800080060006004000400200020000123456789101112123456789101112资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所15供应进口油菜籽nf6--26a616ane--hh6-161a菜籽进口量万吨400菜籽进口量累计值万吨8035020232020202120222023进口预估20202021202270300602505020040150301002050100012356789101112123456789101112资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所16供应进口榨利n--2--226-1621622a元进口大豆压榨利润-盘面进口菜籽对主力合约的压榨利润右元吨元吨吨0美湾豆3美西豆3南美豆3-100油菜籽进口完税价格进口菜籽对主力合约的压榨利润右元吨-20070001000-3006500-100-200-4006000-300-500-4005500-500-6005000-600-700-7004500-800-800-9004000-1000-900202211072022112120221205202212192023010220230116202301302023021320230227202303132023032720230410202304242023050820230522202306052023061920230703202307172023073120230814202308282023021720230224202303032023031020230317202303242023033120230407202304142023042120230428202305052023051220230519202305262023060220230609202306162023062320230630202307072023071420230721202307282023080420230811202308182023082520230901资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所17需求比价n9月1日单位蛋白价格豆粕11349菜粕11429葵花粕9487花生粕10745DDGS13923棕榈粕9556n2023年09月01日全国仔猪批发价2486元公斤环比176同比-353河南生猪出场价17元公斤环比024同比-2735全国猪肉批发价2266元公斤环比000同比-2619全国猪粮比价596环比000同比-28113单位蛋白价格元kg价格元kg豆粕菜粕葵花粕全国仔猪批发价河南生猪出场价150花生粕DDGS棕榈粕7025全国猪肉批发价猪粮比价右轴140601302012050110401510090301080702056010500020230508202305152023052220230529202306052023061220230619202306262023070320230710202307172023072420230731202308072023081420230821202308282020-01-312020-03-312020-05-312020-07-312020-09-302020-11-302021-01-312021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-31资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所18需求存栏与养殖利润n6--1U62a--V-61an---U-26X1v9-6XaUy万头万头生猪存栏万头生猪存栏能繁母猪万头元头生猪养殖利润600006000养殖利润自繁自养生猪元头4000500005000养殖利润外购仔猪元头3000400004000200030000300010000200002000-1000100001000-20000020140103201405032014090320150103201505032015090320160103201605032016090320170103201705032017090320180103201805032018090320190103201905032019090320200103202005032020090320210103202105032021090320220103202205032022090320230103202305032008-122009-072010-022010-092011-042011-112012-062013-012013-082014-032014-102015-052015-122016-072017-022017-092018-042018-112019-062020-012020-082021-032021-102022-052022-122023-07资料来源Wind涌益咨询卓创资讯富宝资讯中信期货研究所19