一、工业金属
　　1、行业观点：7月智利铜产量环比回落，“认房不认贷”政策迅速扩展至一线城市
　　事件一：7月智利铜产量同比增加0.94%，环比回落
　　观点：智利国家统计局数据显示，智利2023年7月铜产量同比增加0.94%，至434089吨，环比上月回落。7月份智利铜精矿对中国输送量明显下降，不过目前国内铜精矿供需仍偏宽松，铜精矿加工费仍维持在90美元/干吨之上。南美地区矿山老龄化明显，品位下降、生产效率下降、淡水资源匮乏等问题制约矿山产量
　　事件二：9月1日，北京、上海宣布执行购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施
　　观点：7月份至8月份房地产市场边际继续转弱，销售面积环比延续下降态势，市场信心不足，“认房不用认贷”的政策出台，是支持合理住房需求、保障房地产市场稳定健康发展的重要举措，并且一线城市快速跟进，政策进度超预期。近期，首付比例下调、存量贷款利率下调、“认房不认贷”等超预期地产放松措施的出台有望迎来金九银十的销售旺季，楼市信心有望扭转。当前保交楼仍然是行业重心，地产竣工有望继续超预期走强，电解铝是有色板块较为受益方向。
　　2、公司观点：紫金矿业收购西藏朱诺铜矿48.591%权益，神火股份上半年实现归母净利润27.39亿元
　　海亮股份：2023年半年实现归母净利润7.17亿元，同比增长10.08%
　　观点：亮股发布2023年半年报，2023年上半年公司实现铜及铜合金等有色金属加工产品销售数量44.45万吨，实现营业收入436.99亿元，同比增长14.87%；实现归属于上市公司股东的净利润7.17亿元，同比增长10.08%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润8.58亿元，同比增长52.22%。海亮股份上半年实现销量44.45万吨，其中一季度销量20.15万吨，二季度销量24.30万吨，环比增长20.6%，毛利也从一季度的7.96亿元增长至9.39亿元，环比增长17.94%，Q2产能利用率明显提升带来业绩稳健增长。
　　山东黄金：山东黄金上半年实现归母净利润8.80亿元，同比增长58.26%
　　观点：山东黄金上半年完成矿产金产量19.57吨，相当于全国矿产金的13.98%，继续保持国内黄金行业领先地位。上半年，黄金行业呈现出稳中向好的高质量发展趋势。公司2023年1-6月实现营业收入274.25亿元，同比减少24.00亿元，降幅8.05%；归属于上市公司股东的净利润8.80亿元，同比增加3.24亿元，增幅58.26%；加权平均净资产收益率2.86%，同比增加1.11个百分点；基本每股收益0.15元，较上年同期的0.09元/股增加0.06元/股。持续发力探矿增储，焦家金矿、金洲公司、玲珑金矿、三山岛金矿通过探矿分别新增金金属量3.58吨、2.5吨、1.85吨和1.07吨。突出加快推进权证办理，全力提速重点项目建设，其中焦家金矿、新城金矿资源整合开发工程分别入选山东省2023年重大实施类项目库；三山岛副井工程井筒掘进累计完成1035米，完成井筒设计深度（1915米）的54%，焦家金矿明混合井工程、朱郭李家主井工程、朱郭李家副井工程进展顺利；加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山选厂建设详细设计工作持续进行，长周期设备已全部完成采购，正处于制造阶段，场平工作即将完成，矿山辅助工程按计划正常推进。
　　3、股票观点：地产政策放松正在加速落地，看好顺周期金属
　　目前铜、铝库存均处于历史极低位置，铜铝价格具有一定韧性，从库存周期的角度来说，中美有望在三季度同步进入补库周期。近日住建部、人行、金融监管总局联合推动“认房不用认贷”政策措施已经超预期在一线城市落地，有望显著扭转当前较差的市场预期。云南地区复产积极，目前全行业开工率达到历史新高，如果未来下游需求出现明显复苏，电解铝弹性有望显现。我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业：（1）供给端受限超预期、需求复苏敏感的铝，建议关注能够稳定生产的火电铝标的，如天山铝业、神火股份、新疆众和等，以及央企价值重估标的：中国铝业、云铝股份、驰宏锌锗。（2）锡的供给刚性强、需求受益新能源和消费电子，在经济复苏阶段有望具有较高弹性，重点推荐锡业股份。（3）海外衰退有望推动美联储加息预期转向以及美元信用体系弱化，看好黄金的中长期趋势，建议关注标的包括中金黄金、盛达资源、银泰黄金。
　　二、新能源金属及小金属
　　1、行业观点：中国制造业PMI连续三个月回升，新订单指数重回扩张区间。
　　事件：中国国家统计局8月31日公布，8月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为49.7%，比上月上升0.4个百分点，连续三个月回升。生产指数和新订单指数分别为51.9%和50.2%，均为近5个月以来高点，特别是新订单指数4月份以来首次升至扩张区间，制造业生产活动加快，市场需求有所改善。分企业规模看，大型企业PMI为50.8%，比上月上升0.5个百分点，连续三个月位于扩张区间。中、小型企业PMI分别为49.6%和47.7%，比上月上升0.6和0.3个百分点，景气水平继续改善。
　　观点：数据显示随着近期一系列宏观调控政策措施密集出台，景气度持续改善，企业对市场发展信心进一步增强。
　　2、

研究报告全文：行业研究证券研究报告有色金属2023年9月3日2023年09月02日有色金属行业周报20230828-20230901推荐维持地产政策落地看好顺周期金属一工业金属华创证券研究所1行业观点7月智利铜产量环比回落认房不认贷政策迅速扩展至一线城市证券分析师马金龙事件一7月智利铜产量同比增加094环比回落邮箱majinlonghcyjscom观点智利国家统计局数据显示智利2023年7月铜产量同比增加094执业编号S0360522120003至434089吨环比上月回落7月份智利铜精矿对中国输送量明显下降不证券分析师刘岗过目前国内铜精矿供需仍偏宽松铜精矿加工费仍维持在90美元干吨之上南美地区矿山老龄化明显品位下降生产效率下降淡水资源匮乏等问题制邮箱liuganghcyjscom约矿山产量执业编号S0360522120002事件二9月1日北京上海宣布执行购买首套房贷款认房不用认贷政证券分析师巩学鹏策措施邮箱gongxuepenghcyjscom观点7月份至8月份房地产市场边际继续转弱销售面积环比延续下降态势执业编号S0360522120001市场信心不足认房不用认贷的政策出台是支持合理住房需求保障房地产市场稳定健康发展的重要举措并且一线城市快速跟进政策进度超预期行业基本数据近期首付比例下调存量贷款利率下调认房不认贷等超预期地产放松占比措施的出台有望迎来金九银十的销售旺季楼市信心有望扭转当前保交楼仍股票家数只124002然是行业重心地产竣工有望继续超预期走强电解铝是有色板块较为受益方总市值亿元2572556282向流通市值亿元22027273142公司观点紫金矿业收购西藏朱诺铜矿48591权益神火股份上半年实现归母净利润2739亿元相对指数表现海亮股份2023年半年实现归母净利润717亿元同比增长10081M6M12M绝对表现观点亮股发布2023年半年报2023年上半年公司实现铜及铜合金等有色金-62-120-99相对表现-10-39-36属加工产品销售数量4445万吨实现营业收入43699亿元同比增长1487实现归属于上市公司股东的净利润717亿元同比增长1008实现归属于2022-09-022023-09-01上市公司股东的扣非净利润858亿元同比增长5222海亮股份上半年实8现销量4445万吨其中一季度销量2015万吨二季度销量2430万吨环1比增长206毛利也从一季度的796亿元增长至939亿元环比增长1794Q2产能利用率明显提升带来业绩稳健增长-6山东黄金山东黄金上半年实现归母净利润880亿元同比增长5826-13220922112301230423062308观点山东黄金上半年完成矿产金产量1957吨相当于全国矿产金的1398有色金属沪深300继续保持国内黄金行业领先地位上半年黄金行业呈现出稳中向好的高质量发展趋势公司2023年1-6月实现营业收入27425亿元同比减少2400亿相关研究报告元降幅805归属于上市公司股东的净利润880亿元同比增加324亿有色金属行业周报20230821-20230825地元增幅5826加权平均净资产收益率286同比增加111个百分点产政策放松正在加速落地有望扭转悲观预期基本每股收益015元较上年同期的009元股增加006元股持续发力探2023-08-26矿增储焦家金矿金洲公司玲珑金矿三山岛金矿通过探矿分别新增金金有色金属周报20230814-20230818政策托底意愿明显看好顺周期金属投资机会属量吨吨吨和吨突出加快推进权证办理全力提速重358251851072023-08-19点项目建设其中焦家金矿新城金矿资源整合开发工程分别入选山东省2023有色金属周报20230807-20230811旺季叠年重大实施类项目库三山岛副井工程井筒掘进累计完成1035米完成井筒加政策落地看好顺周期金属设计深度1915米的54焦家金矿明混合井工程朱郭李家主井工程2023-08-12朱郭李家副井工程进展顺利加纳卡蒂诺资源公司的纳穆蒂尼矿山选厂建设详细设计工作持续进行长周期设备已全部完成采购正处于制造阶段场平工作即将完成矿山辅助工程按计划正常推进3股票观点地产政策放松正在加速落地看好顺周期金属目前铜铝库存均处于历史极低位置铜铝价格具有一定韧性从库存周期的角度来说中美有望在三季度同步进入补库周期近日住建部人行金融监管总局联合推动认房不用认贷政策措施已经超预期在一线城市落地有望显著扭转当前较差的市场预期云南地区复产积极目前全行业开工率达到历证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载有色金属行业周报史新高如果未来下游需求出现明显复苏电解铝弹性有望显现我们重点推荐受益经济复苏最为敏感的子行业1供给端受限超预期需求复苏敏感的铝建议关注能够稳定生产的火电铝标的如天山铝业神火股份新疆众和等以及央企价值重估标的中国铝业云铝股份驰宏锌锗2锡的供给刚性强需求受益新能源和消费电子在经济复苏阶段有望具有较高弹性重点推荐锡业股份3海外衰退有望推动美联储加息预期转向以及美元信用体系弱化看好黄金的中长期趋势建议关注标的包括中金黄金盛达资源银泰黄金二新能源金属及小金属1行业观点中国制造业PMI连续三个月回升新订单指数重回扩张区间事件中国国家统计局8月31日公布8月份中国制造业采购经理指数PMI为497比上月上升04个百分点连续三个月回升生产指数和新订单指数分别为519和502均为近5个月以来高点特别是新订单指数4月份以来首次升至扩张区间制造业生产活动加快市场需求有所改善分企业规模看大型企业PMI为508比上月上升05个百分点连续三个月位于扩张区间中小型企业PMI分别为496和477比上月上升06和03个百分点景气水平继续改善观点数据显示随着近期一系列宏观调控政策措施密集出台景气度持续改善企业对市场发展信心进一步增强2公司观点1稳步推进锑金产品的放量事件1华钰矿业8月28日发布2023年半年报公司实现营收45亿元同比78实现归母净利润08亿元同比70观点公司Q2单季度实现营收296亿同比80环比93实现归母净利润067亿同比28环比346扎西康经营业绩稳定塔铝金业产能持续爬坡计划24年项目达产后年处理矿石量为150万吨年产锑16万金属吨金锭22金属吨埃塞俄比亚金矿项目目前项目各项证照包括环评工作均已完成并取得了政府批文计划23年下半年适时启动项目相关建设工作公司观点2坦业龙头业绩稳步增长事件2东方坦业8月28日发布2023年半年报公司实现营收55亿元同比115实现归母净利润12亿元同比165截至6月末公司资产总额2010亿元资产负债率为1891观点公司主要产品钽铌及其合金制品上半年营收537亿同比107毛利率174基本保持平稳公司调整产品结构增加高毛利率产品的销售份额积极拓展市场半导体用钽靶坯实现稳定批量供货打造公司新的经济增长点稳步推进钽铌板带制品生产线技术改造项目年产100支铌超导腔生产线技术改造项目钽铌火法冶金产品生产线技术改造项目建设公司观点3产能持续释放公司营收大幅增长毛利率提升增厚公司业绩事件3云路股份8月30日发布2023年半年报公司实现营收85亿元同比327实现归母净利润16亿元同比8223年H1经营活动现金流量净额15亿同比193观点公司报告期内产能持续释放同时不断加大市场开拓力度市场供应能力增强营业收入大幅增长产品毛利率提升同时精益管理企业盈利水平进一步增强3股票观点关注成长属性强的标的推荐发力铜产业打造第二成长曲线的中金岭南建议关注稀土板块中布局产业链一体化改革成绩显著成长属性强的广晟有色建议关注兼具估值和成长属性的锂电材料标的华友钴业风险提示美国通胀超预期海外经济衰退超预期国内经济复苏不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2有色金属行业周报目录一本周行情回顾6二铝行业重要数据追踪6一生产数据6二库存数据7三毛利8四进出口9五表观消费量9六现货交易10七下游开工情况10八宏观库存周期11三铜行业重要数据追踪12一生产数据12二库存数据13三下游开工情况14四进出口15五实际消费量15六冶炼数据15四小金属数据跟踪16五风险提示16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3有色金属行业周报图表目录图表1本周金属价格涨跌6图表2中国电解铝开工产能万吨6图表3中国电解铝日均产量万吨6图表4全球电解铝日均产量万吨7图表5北美洲电解铝日均产量万吨7图表6西欧中欧电解铝日均产量万吨7图表7俄罗斯东欧日均产量万吨7图表8国内电解铝社会库存万吨7图表9SHFE电解铝库存万吨7图表10LME全球铝库存万吨8图表11中国电解铝吨铝利润元吨8图表12进口盈亏元吨9图表13原铝净进口量万吨9图表14铝材净出口量9图表15铝材出口量9图表16铝表观消费量9图表17国内日均铝表观消费量万吨9图表18A00铝升贴水元吨10图表19LME铝升贴水美元吨10图表20铝板带开工率10图表21铝型材开工率10图表22铝杆线开工率10图表23原生铝合金锭开工率10图表24再生铝合金锭开工率11图表25美国库存周期11图表26中国库存周期11图表27全球铜产量变动12图表28全球矿山铜日均产量万吨12图表29全球精炼铜日均产量万吨12图表30全球再生精炼铜日均产量万吨12图表31智利矿山铜日均产量万吨12图表32秘鲁矿山铜日均产量万吨12图表33中国电解铜月度产量万吨13证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4有色金属行业周报图表34中国电解铜日均产量万吨13图表35全球显性库存总计万吨13图表36SHFE铜库存万吨13图表37LME铜库存万吨13图表38铜板带开工率14图表39铜棒开工率14图表40再生铜杆开工率14图表41原生铜杆开工率14图表42铜管开工率14图表43当月进口量万吨15图表44废铜当月进口量15图表45中国电解铜实际消费量万吨15图表46日均实际消费量万吨15图表47现货中国铜冶炼厂粗炼费TC15图表48LME锡库存吨16图表49SHFE锡库存吨16证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5有色金属行业周报一本周行情回顾图表1本周金属价格涨跌金属本周上周涨跌幅金属本周上周涨跌幅SHFE铜元吨6973068930116钨精矿元吨118800118800000SHFE铝元吨1933018555418镁锭元吨2415024000063SHFE铅元吨1705516435377钼精矿元吨度43354405-159SHFE锌元吨2126020650295五氧化二钒美元磅595645-775SHFE镍元吨168200169500-0772锑9965元吨7750076000197SHFE锡元吨216910215450068二氧化锗元千克68506850000SHFE黄金元克462464585086镓9999元千克16551625185SHFE白银元千克59325823187铌元千克605580431NYMEX铂金美元盎司97739416379铟元千克20452075-145铑粉9995元克10501050000海绵钛元公吨5100050000200NYMEX钯金美元盎司1229512455-1281电解锰元吨1260012600000锂辉石美元吨29603170-662海绵锆99元千克203203000碳酸锂元吨205500223000-785氧化镨钕元公斤500493142氢氧化锂元吨190000199000-452氧化铽元公斤80757950157硫酸钴元吨3560036100-139氧化镝元公斤24902440205资料来源IFindBloomberg华创证券二铝行业重要数据追踪一生产数据图表2中国电解铝开工产能万吨图表3中国电解铝日均产量万吨年年年2018201920202018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年4400120430042001154100110400039001053800370010036009535003400901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6有色金属行业周报图表4全球电解铝日均产量万吨图表5北美洲电解铝日均产量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年19511519111851810517511709516516091月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表6西欧中欧电解铝日均产量万吨图表7俄罗斯东欧日均产量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年111161051151114113095112091110851108109075108071071月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券二库存数据图表8国内电解铝社会库存万吨图表9SHFE电解铝库存万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2502021年2022年2023年120200100150801006040502000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7有色金属行业周报图表10LME全球铝库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年2502001501005001月4日2月4日3月4日4月4日5月4日6月4日7月4日8月4日9月4日10月4日11月4日12月4日资料来源WindBloomberg华创证券三毛利图表11中国电解铝吨铝利润元吨利润元吨右轴总成本元吨A00铝价260008000230006000200004000170002000140001100008000-20005000-40002021-042019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-072019-01资料来源Wind华创证券测算证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8有色金属行业周报四进出口图表12进口盈亏元吨图表13原铝净进口量万吨303000进口盈亏原铝净进口量万吨2000251000200152020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05-100010-20005-3000-40000-5000-52018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07-60002018-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表14铝材净出口量图表15铝材出口量铝材净出口量万吨铝材出口量万吨铝材净出口累计同比右轴铝材出口累计同比右轴6020080607040501506020401005003040-205030-402020-6001010-800-500-100-10-1002018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五表观消费量图表16铝表观消费量图表17国内日均铝表观消费量万吨铝表观消费量累计值万吨铝表观消费量累计同比2018年2019年2020年4500302021年2022年2023年400025115350020110300015105102500100520000951500-5901000-1085500-15800-2075701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2012-092013-042013-112014-062015-012015-082016-032016-102017-052017-122018-072019-022019-092020-042020-112021-062022-012022-082023-032012-02资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9有色金属行业周报六现货交易图表18A00铝升贴水元吨图表19LME铝升贴水美元吨400500LME铝升贴水0-3LME铝升贴水3-154003003002002001001000-1000-200-100-300-400-200资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券七下游开工情况图表20铝板带开工率图表21铝型材开工率201820192020201820192020202120222023202120222023907080605070406030205010400月月月月月月月月月月月月1234567891011121月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表22铝杆线开工率图表23原生铝合金锭开工率2018201920202018201920202021202220232021202220237070606050504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10有色金属行业周报图表24再生铝合金锭开工率2018201920202021202220237060504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券八宏观库存周期图表25美国库存周期图表26中国库存周期美国销售总额同比美国库存总额同比工业企业产成品存货同比PPI全部工业品当月同比3505300425032015021001500-01-51994-061995-111997-041998-092000-022001-072002-122004-052005-102007-032008-082010-012011-062012-112014-042015-092017-022018-072019-122021-052022-10-021993-01-101996-021997-051998-081999-112001-022002-052003-082004-112006-022007-052008-082009-112011-022012-052013-082014-112016-022017-052018-082019-112021-022022-05-03-15资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11有色金属行业周报三铜行业重要数据追踪一生产数据图表27全球铜产量变动图表28全球矿山铜日均产量万吨全球矿山产量当月同比ICSG2018年2019年2020年ICSG再生精炼铜产量当月同比ICSG全球精炼铜产量原生再生当月同比2021年2022年2023年ICSG全球精炼铜消费量当月同比3066064020620600105800560540-105202016-052016-092017-012017-052017-092018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052016-01500-201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表29全球精炼铜日均产量万吨图表30全球再生精炼铜日均产量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年7801407607401307201207006801106606401006206000901月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表31智利矿山铜日均产量万吨图表32秘鲁矿山铜日均产量万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1902021年2022年2023年1801001700901600801500701400601300501200401101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12有色金属行业周报图表33中国电解铜月度产量万吨图表34中国电解铜日均产量万吨中国电解铜月度产量万吨累计同比右轴2018年2019年2020年1200018002021年2022年2023年1600350100001400330310800012001000290600080027060025040004002302002000210000000-2001901701月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012023-052018-01资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券二库存数据图表35全球显性库存总计万吨图表36SHFE铜库存万吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年1000040003500800030006000250020004000150010002000500000000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表37LME铜库存万吨2018年2019年2020年2021年2022年2023年4500400035003000250020001500100050000001-0102-0103-0104-0105-0106-0107-0108-0109-0110-0111-0112-01资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13有色金属行业周报三下游开工情况图表38铜板带开工率图表39铜棒开工率2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年90808070706060505040403030201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表40再生铜杆开工率图表41原生铜杆开工率2020年2021年2022年2023年2020年2021年2022年2023年8585757565655555454535253515251月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券图表42铜管开工率2019年2020年2021年2022年2023年100908070605040301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源MyMetal华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14有色金属行业周报四进出口图表43当月进口量万吨图表44废铜当月进口量阳极铜精炼铜铜材当月进口量万吨累计同比右轴废铜当月进口量万吨累计同比右轴160005040001001400040350080120003030006040100002025002080001020000600001500-204000-101000-402000-20500-60000-30000-802017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-112023-042017-01资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五实际消费量图表45中国电解铜实际消费量万吨图表46日均实际消费量万吨中国电解铜实际消费量万吨累计同比右轴2018年2019年2020年2021年2022年2023年4501400025001200020004001000015001000800035050060000003004000-5002000-1000250000-15002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017-122018-042018-082018-122019-042019-082019-122020-042020-082020-122021-042021-082021-122022-042022-082022-122023-042017-08资料来源MyMetal华创证券资料来源MyMetal华创证券六冶炼数据图表47现货中国铜冶炼厂粗炼费TC现货中国铜冶炼厂粗炼费TC1400012000100008000600040002000000资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15有色金属行业周报四小金属数据跟踪图表48LME锡库存吨图表49SHFE锡库存吨2018年2019年2020年2018年2019年2020年2021年2022年2023年2021年2022年2023年120008000700010000600050008000400060003000200040001000020000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券五风险提示美国通胀超预期海外经济衰退超预期国内经济复苏不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16有色金属行业周报金属行业组团队介绍组长首席分析师马金龙东北大学材料加工专业硕士多年央企和工信部原材料司工作经验拥有丰富材料行业管理经验熟悉政策及产业发展规律供给侧改革核心参与人之一6年卖方研究经验2次新财富金属和金属新材料第二名2021上证报最佳材料分析师第二名连续两年金麒麟冶金行业新锐分析师第一名2021金麒麟有色金属行业新锐分析师第二名2021水晶球钢铁行业第三名2022年新浪财经金麒麟新能源金属有色行业最佳分析师第二名2022年加入华创证券研究所高级研究员刘岗中南大学材料学硕士多年有色金属实业经历参与过多项国内外大型有色矿企的工程项目7年卖方研究经验多次获得水晶球金牛金麒麟Wind等最佳分析师奖项2022年加入华创证券研究所高级研究员马野美国东北大学金融学硕士曾任职于天风证券研究所浙商证券研究所2022年加入华创证券研究所研究员巩学鹏南京大学地质工程硕士曾任职于紫金矿业参与过多项矿山收并购尽职调查2年卖方研究经验2022年加入华创证券研究所助理研究员李梦娇对外经济贸易大学人口资源与环境经济学硕士2023年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17有色金属行业周报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲北京机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom刘懿副总监010-63214682liuyihcyjscom侯春钰资深销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom北京机构销售部过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom蔡依林高级销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖高级销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝高级销售经理010-63214682gulinglanhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom张娟副总经理深圳机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom张嘉慧高级销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom深圳机构销售部董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom王春丽销售经理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom官逸超上海机构销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅上海机构销售副总监021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售经理021-20572506wujun1hcyjscom张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom上海机构销售部蒋瑜高级销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮高级销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom张玉恒销售助理zhangyuhenghcyjscom段佳音广州机构销售总监0755-82756805duanjiayinhcyjscom广州机构销售部周玮销售经理zhouweihcyjscom王世韬销售经理wangshitao1hcyjscom潘亚琪总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳副总监021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专资深销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈高级销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18有色金属行业周报华创行业公司投资评级体系基准指数说明A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500纳斯达克指数公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19