Table_Summary2]事件描述固德威发布2023年半年报，2023H1公司实现收入38.1亿元，同比增长163%；归母净利7.4亿元，同比增长1256%；其中，2023Q2实现收入20.9亿元，同比增长161%，环比增长22%；归母净利4.0亿元，同比增长794%，环比增长20%。
　　事件评论
　　逆变器业务，我们预计2023H1并网出货30万台左右，其中Q2我们预计15万台左右，环比平稳；储能出货预计12万台左右，其中Q2预计5.5-6.0万台，环比小幅下降，主要受欧洲渠道库存的行业共性问题影响。盈利水平上看，上半年并网及储能单台价格较去年均进一步上涨，毛利率Q2环比Q1预计平稳小降。
　　储能电池业务，我们预计公司Q2实现收入4亿左右，环比增长20%-30%，发展趋势较为良好。户用分布式业务，我们预计Q2实现收入3.5-4.0亿，显著放量，实际出货预计更高。在电池和户用分布式业务带动下，公司Q2总收入环比增长超20%。
　　其他数据上看，公司Q2期间费用率仅9%，环比下降6pct且创历史新低，其中销售、管理、研发费用率均小幅下降，财务费用率大幅降低至-5.5%，主要源自汇兑收益。Q2末存货17.7亿，环比下降4%；经营性现金流净额6亿，环比改善明显，反应经营周转较好。
　　展望后续，欧洲渠道库存正在去化，公司需求拐点逐步显现。截止8月下旬，公司订单已有好转。价格和盈利方面，预计Q3开始稳中有降，明年户储毛利率仍有望在35%或以上，考虑公司费用率下降，盈利能力依然良好。叠加公司工商业储能、储能电池、户用分布式等业务增量，公司业绩有望保持较好增速。
　　我们预计公司2023-2024年实现利润15.7、20.3亿，对应PE为16、12倍，维持买入评级。