事件描述
　　2023年8月24日，康诺亚发布公司2023年半年报：2023H1公司实现营收3.27亿元，主要源于将核心肿瘤产品CMG901的全球权益授予跨国药企AZ产生的合作收入。
　　事件评论
　　自免领域：核心管线推进顺利，CM310商业化近在咫尺
　　CM310定位为度普利尤的“Me better”产品，国内在开发适应症覆盖特应性皮炎（AD）、慢性鼻窦炎伴鼻息肉（CRSwNP）及哮喘等多个疾病。针对AD的III期临床已在2023年3月完成数据揭盲，疗效与安全性均与预期一致，有望在2023年内递交NDA申请；针对CRSwNP的III期临床于2023年5月完成患者入组，有望在2024年递交NDA申请；针对中重度哮喘及慢性阻塞性肺病（COPD）等呼吸系统适应症，公司合作伙伴石药正在国内开展II/III期临床。
　　除此之外，公司针对低度Th2型过敏人群设计的TSLP单抗CM326在国内针对AD、哮喘、CRSwNP等多个适应症的临床试验均在顺利开展中，为公司构建更全面的自免产品布局；针对IgA肾病的CM338（MASP-2单抗）的II期临床正在入组中。
　　肿瘤领域：CMG901初步疗效优异，MNC合作为产品赋能提速
　　CMG901是全球首个获批进入临床的Claudin 18.2-ADC，在美国治疗胃癌及胃食管结合部腺癌获FDA孤儿药资格及快速通道资格认定，同时在国内获CDE授予突破性疗法认定。2023年1月，在ASCO-GI大会上以壁报形式公布了I期临床关键数据：CMG901治疗8例Claudin18.2阳性GC/GEJ患者的ORR值达75%，DCR高达100%。基于CMG901优异的疗效和安全性，2023年2月公司将其全球开发权益授于国际知名药企阿斯利康，为产品全球化赋能提速。另外，公司CD3双抗平台孕育的CM355于国内正在开展关于复发/难治性非霍奇金淋巴瘤的I/II期临床，且初步数据良好；CM336与CM350均处于I期剂量递增阶段，潜力正逐步显现。
　　产能方面：公司位于成都的生产基地产能总计已达18,600升，并且均达到国家药监局及FDA的cGMP规定，为产品商业化提前做足准备。在手现金方面：公司定期存款及现金及银行结余仍有27.12亿元，为持续研发保驾护航。
　　盈利预测以及投资建议：预计公司2023-2025年归母净利润分别为-4.32、-7.89、-8.46亿元，对应EPS分别为-1.54、-2.82、-3.03元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1、研发进度不及预期；
　　2、行业竞争加剧风险；
　　3、创新药行业政策风险。