本期投资提示：
　　国泰上证科创板100ETF（基金代码：588120，认购代码：588123，扩位简称：科创板100ETF）于2023年8月28日起始认购，于2023年9月1日终止认购。基金经理为王玉。该基金紧密跟踪科创100指数（指数代码：000698.SH），追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。
　　科创100指数聚焦科创板中小盘股票。科创100(指数代码：000698.SH)从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，与科创50指数共同构成上证科创板规模指数系列，反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现。截止至2023年8月16日，指数成分股总市值为2.78万亿元，平均市值为138.77亿元。
　　科创100指数成行业分布偏向科技新兴行业。科创100指数共涵盖10个申万一级行业，权重占比前三的行业是医药生物、电子和电力设备，其占比分别为25.29%、23.58%、19.72%。科创100指数前十大成分股权重合计为22.86%，较为分散。在行业分布上，相对科创50对电子行业约50%的权重配置，科创100指数样本公司的行业分布均衡度较高，且相对科创50显著超配医药生物和机械设备等科技新兴行业，与科创50形成互补。
　　科创100指数表现优于科创50指数，在上涨市中具有较强的进攻性。自2019年12月31日至2021年8月31日的上涨市阶段，科创100指数跑赢其他宽基指数，期间累计收益率为73.49%，年化收益率为40.51%，高于科创50、沪深300、中证500、中证1000和中证全指。自2021年9月1日至2023年8月16日的下跌市阶段，科创50指数累计收益率为-39.17%，低于科创50与其他宽基指数。
　　预计未来两年，科创100指数主营业务收入增长率保持在20%以上，归母净利润增长率保持在35%以上。预计2025年主营业务收入达到5207.27亿元，归母净利润达到733.84亿元，两年累计增幅分别为55.81%和94.73%,年化增长率分别为24.82%和39.55%。
　　科创100指数估值较低，投资性价比较高。截止至2023年8月16日，科创100指数的市盈率为63.09倍，市净率为4.05倍，市盈率和市值率均处于历史低位。
　　相比于沪深300、中证500和创业板指，科创100指数成分股研发强度较为突出。研发支出比介于10%至20%的成分股中，科创100指数成分股权重占比最高，为36.12%，远高于沪深300、中证500和创业板指成分股权重。此外，科创100平均研发支出比为21.93%，远高于沪深300、中证500和创业板指。
　　风险提示及声明：本报告对于基金产品、指数的研究分析均基于历史公开信息，可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差；此外，基金管理人的历史业绩与表现不代表未来；指数未来表现受宏观环境、市场波动、风格转换等多重因素影响，存在一定波动风险；本报告不涉及证券投资基金评价业务，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本股的推荐，请详细阅读报告风险提示及声明部分。

研究报告全文：权益量化研究2023年8月29日科创板中小盘投资标杆国泰科创权益板100ETF量化指数基金产品研究系列报告之一百七十六研究相关研究本期投资提示证国泰上证科创板100ETF基金代码588120认购代码588123扩位简称科创板券100ETF于2023年8月28日起始认购于2023年9月1日终止认购基金经理为研王玉该基金紧密跟踪科创100指数指数代码000698SH追求跟踪偏离度和跟踪证券分析师究误差的最小化基金管理费率为050托管费率为010报宋施怡A0230515070001songsyswsresearchcom告科创100指数聚焦科创板中小盘股票科创100指数代码000698SH从科创板中选邓虎A0230520070003取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本与科创50指数共同构成上证科创板规denghuswsresearchcom模指数系列反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现截止至2023年8月16日指数成分股总市值为278万亿元平均市值为13877亿元联系人宋施怡科创100指数成行业分布偏向科技新兴行业科创100指数共涵盖10个申万一级行业8621232978187599songsyswsresearchcom权重占比前三的行业是医药生物电子和电力设备其占比分别为252923581972科创100指数前十大成分股权重合计为2286较为分散在行业分布上相对科创50对电子行业约50的权重配置科创100指数样本公司的行业分布均衡度较高且相对科创50显著超配医药生物和机械设备等科技新兴行业与科创50形成互补科创100指数表现优于科创50指数在上涨市中具有较强的进攻性自2019年12月31日至2021年8月31日的上涨市阶段科创100指数跑赢其他宽基指数期间累计收益率为7349年化收益率为4051高于科创50沪深300中证500中证1000和中证全指自2021年9月1日至2023年8月16日的下跌市阶段科创50指数累计收益率为-3917低于科创50与其他宽基指数预计未来两年科创100指数主营业务收入增长率保持在20以上归母净利润增长率保持在35以上预计2025年主营业务收入达到520727亿元归母净利润达到73384亿元两年累计增幅分别为5581和9473年化增长率分别为2482和3955科创100指数估值较低投资性价比较高截止至2023年8月16日科创100指数的市盈率为6309倍市净率为405倍市盈率和市值率均处于历史低位相比于沪深300中证500和创业板指科创100指数成分股研发强度较为突出研发支出比介于10至20的成分股中科创100指数成分股权重占比最高为3612远高于沪深300中证500和创业板指成分股权重此外科创100平均研发支出比为2193远高于沪深300中证500和创业板指风险提示及声明本报告对于基金产品指数的研究分析均基于历史公开信息可能受指数样本股的变化而产生一定的分析偏差此外基金管理人的历史业绩与表现不代表未来指数未来表现受宏观环境市场波动风格转换等多重因素影响存在一定波动风险本报告不涉及证券投资基金评价业务不涉及对基金产品的推荐亦不涉及对任何指数样本股的推荐请详细阅读报告风险提示及声明部分请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明权益量化研究目录1国泰上证科创板100ETF正在认购募集中42科创100指数是科创板中小盘指数与科创50形成互补421科创100与科创50形成互补422科创100指数聚焦科创板中等市值股票523科创100指数行业分布更为均衡偏向于医药生物电子等科技新兴行业724科创100指数表现具有高弹性特征与科创50走势相关性不高925预计科创100指数在未来两年主营业务收入及归母净利润仍将保持高增速1026科创100指数估值水平处于历史低位1127科创100指数成分股研发强度整体与其他指数相比更集中突出123附录1331基金管理人简介1332基金经理简介144风险提示及声明14请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共16页简单金融成就梦想权益量化研究图表目录图1科创100指数成分股总市值分布亿元6图2科创100指数成分股总市值分布范围统计只6图3科创50指数成分股总市值分布亿元6图4科创50指数成分股总市值分布范围统计只6图5科创100指数成分股一级行业权重分布7图6科创100指数成分股行总市值及数量行业分布7图7科创100指数与科创50指数在申万一级行业权重对比7图8基日起科创100科创50与其他宽基指数收益走势对比9图9基日起各指数年度收益率对比10图10科创100指数与科创50指数主营业务收入预测11图11科创100指数与科创50指数归母净利润预测11图12指数发布以来科创100指数估值水平11表1产品基本情况4表2科创100与科创50的指数编制方案4表3科创100与科创50前十权重股8表4基日起各指数的风险收益对比9表5基日起各指数在不同市场阶段下的风险收益对比10表6科创100的研发强度与其他指数相比更集中突出12表7国泰基金旗下ETF13请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共16页简单金融成就梦想权益量化研究1国泰上证科创板100ETF正在认购募集中国泰上证科创板100ETF基金代码588120认购代码588123扩位简称科创板100ETF是国泰基金旗下的一只ETF基金经理为王玉该基金紧密跟踪科创100指数指数代码000698SH追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化基金于2023年8月28日起始认购于2023年9月1日终止认购投资者可选择网上现金认购网下现金认购2种方式网上现金认购的日期为2023年8月30日至2023年9月1日网下现金认购的日期为2023年8月28日至2023年9月1日基金首次募集规模上限为50亿元基金管理费率为050托管费率为010表1产品基本情况基金全称国泰上证科创板100交易型开放式指数证券投资基金基金简称国泰上证科创板100ETF基金代码588120认购代码588123场内扩位简称科创板100ETF基金经理王玉基金管理人国泰基金管理有限公司基金托管人中信证券股份有限公司认购起始日2023年8月28日认购终止日2023年9月1日跟踪指数简称科创100跟踪指数代码000698SH投资目标紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化管理费050托管费010资料来源基金招募说明书申万宏源研究2科创100指数是科创板中小盘指数与科创50形成互补21科创100与科创50形成互补上证科创板100指数SSEScienceandTechnologyInnovationBoard100Index指数简称科创100指数代码000698由上海证券交易所和中证指数有限公司于2023年8月7日正式发布科创100指数从科创板中选取市值中等且流动性较好的100只证券作为样本与上证科创板50成份指数共同构成上证科创板规模指数系列反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现表2科创100与科创50的指数编制方案指数代码000698SH000688SH指数名称科创100科创50请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共16页简单金融成就梦想权益量化研究样本空间由满足以下条件的科创板上市证券组成1上市时间超过6个月待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后上市时间调整为超过12样本空间由满足以下条件的科创板上市的股票个月2上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位样本空间和红筹企业发行的存托凭证组成1上市时定期调整数据考察截止日后第10个交易日时上市时间超间超过6个月2非退市风险警示证券过3个月3上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位不满足条件2但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过1过去一年日均成交金额排名位于样本空间前902剔除科创50指数样本以及过去一年日均总1对样本空间内的证券按照过去一年的日均成交金额由市值排名样本空间前40名的证券作为待选样高到低排名剔除排名后10的证券作为待选样本选样方法本2对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排3对待选样本按照过去一年的日均总市值由名选取排名前50的证券作为指数样本高到低排名选取排名100名之前的证券作为指数样本指数样本每季度调整一次样本调整实施时间为指数样本每季度调整一次样本调整实施时间为每年3月调整频率每年3月6月9月和12月的第二个星期五6月9月和12月的第二个星期五的下一交易日的下一交易日成分股数量10050资料来源Wind指数公告申万宏源研究对比科创100000698SH与科创50000688SH的指数编制方案可以看到二者在选样方法上有明显的差异科创100在选样过程中剔除了科创50中的样本避免了与科创50的样本重复科创100还剔除了样本空间中过去一年日均总市值排名前40名的证券选取出市值中等的证券作为样本反映科创板市场不同市值规模上市公司证券的整体表现而科创50主要选取日均成交额总市值排名靠前的证券由科创板中市值大流动性好的50只证券组成反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现二者存在较好的互补性对科创板市场的覆盖变得更加全面22科创100指数聚焦科创板中等市值股票截至2023年8月16日科创100指数成分股共100只平均总市值为13877亿元从成分股总市值分布来看仅有3只超过300亿元有11只介于200至300亿元有21只介于150至200亿元有31只介于100至150亿元有33只介于50至100亿元市值低于50亿的成分股仅1只截至2023年8月16日科创50指数成分股共50只平均总市值为53371亿元从成分股总市值分布来看有1只超过2000亿元中芯国际376885亿元有5只介于1000至2000亿元之间有9只介于500至1000亿元之间有23只介于300至500亿元之间有12只成分股总市值低于300亿元请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共16页简单金融成就梦想权益量化研究总市值分布方面科创100指数成分股的总市值均匀地分布在50至300亿元的区间中而科创50指数成分股总市值较为集中地分布在300至500亿元之间科创100指数样本公司过去一年日均总市值中位数为12875亿元总市值规模在200亿元以下的样本占比约86而科创50指数样本总市值的中位数为53371亿元二者形成明显的定位差异图1科创100指数成分股总市值分布亿元图2科创100指数成分股总市值分布范围统计只资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816图3科创50指数成分股总市值分布亿元图4科创50指数成分股总市值分布范围统计只资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共16页简单金融成就梦想权益量化研究23科创100指数行业分布更为均衡偏向于医药生物电子等科技新兴行业科创100指数成分股的行业分布较为广泛且均衡度较高其涵盖了10个申万一级行业权重占比前三的行业是医药生物电子和电力设备其占比分别为252923581972机械设备计算机和国防军工三个行业权重占比均超过5分别为1183980和599科创50指数成分股同样涵盖了10个申万一级行业其中电子行业权重占比最高达到4947此外电力设备和计算机行业权重占比也超过了10分别为1956和1033总体来看科创50指数成分股行业分布相对集中专注在高科技领域因此在行业分布上相对科创50对电子行业约50的权重配置科创100指数样本公司的行业分布均衡度较高且相对科创50显著超配医药生物和机械设备等科技新兴行业与科创50形成互补图5科创100指数成分股一级行业权重分布图6科创100指数成分股行总市值及数量行业分布资料来源Wind申万宏源研究数据截至2022816资料来源Wind申万宏源研究数据截至2022816图7科创100指数与科创50指数在申万一级行业权重对比请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共16页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816科创100指数前十大成分股权重合计为2286指数权重股占比较为分散前十大成分股的权重均在3以内前十大权重股行业分布较广泛涵盖了5个申万一级行业其中电力设备有4只前十权重股电子和医药生物分别有2只前十权重股国防军工和机械设备各有1只前十权重股科创50指数前十大成分股权重合计为4893指数权重股占比较为集中权重排名前三的股票分别为中芯国际金山办公和中微公司权重分别为1010760627前十大权重股行业分布集中在电子行业共有7只前十权重股属于电子行业有2只属于电力设备行业还有1只属于计算机行业如上所述与科创50相比科创100指数前十权重股的占比明显更加分散行业分布更加广泛覆盖了医药生物国防军工行业表3科创100与科创50前十权重股科创100科创50总市值总市值申万一级行代码简称权重申万一级行业代码简称权重亿亿业688567SH孚能科技29127655电力设备688981SH中芯国际1010376885电子688002SH睿创微纳27220907国防军工688111SH金山办公760173284计算机688037SH芯源微26117609电子688012SH中微公司62782542电子688598SH金博股份24313039电力设备688008SH澜起科技46755478电子688516SH奥特维21325207电力设备688599SH天合光能4157514电力设备688556SH高测股份20716716电力设备688036SH传音控股400101555电子688017SH绿的谐波20218837机械设备688256SH寒武纪-U34663656电子688617SH惠泰医疗20120071医药生物688396SH华润微30774255电子688072SH拓荆科技19940313电子688126SH沪硅产业29255726电子688050SH爱博医疗19618208医药生物688303SH大全能源26883273电力设备总计2286总计4893资料来源Wind中证指数有限公司申万宏源研究数据截至2023816请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共16页简单金融成就梦想权益量化研究24科创100指数表现具有高弹性特征与科创50走势相关性不高自基日起至2023816科创100指数的总收益率为364同期科创50指数的总收益率为-982相较科创50指数的超额收益为1346科创100指数的最大回撤为5377相较于科创50的最大回撤更高总体来说科创100指数具有高收益高风险特征且与科创50指数历史走势相关性不高图8基日起科创100科创50与其他宽基指数收益走势对比资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816表4基日起各指数的风险收益对比科创100科创50沪深300中证500中证1000中证全指累计收益364-982-67910741113495年化收益率102-290-198294305138年化波动率316031381958200922671928年化夏普比率015002-008018019009最大回撤-5377-4959-3959-3157-3462-2800资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816分市场阶段来看20191231至2021831的上涨市阶段科创100指数期间累计收益率为7349跑赢其他宽基指数科创50沪深300中证500中证1000和中证全指202191至2023816的下跌市阶段科创50指数累计收益率为-3917低于科创50沪深300中证500中证1000和中证全指说明科创100指数在上涨市中具有较强的进攻性请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第9页共16页简单金融成就梦想权益量化研究表5基日起各指数在不同市场阶段下的风险收益对比上涨市20191231-2021831下跌市202191-2022815科创100科创50沪深300中证500中证全指科创100科创50沪深300中证500中证全指累计收益73494412173137732798-3917-3634-1996-1896-1726年化收益率40512531103621851645-2310-2123-1110-1052-953年化波动率3619382121932214214326982399173318141723年化夏普比134087053106082-081-085-065-058-056率最大回撤-4482-2917-1819-1524-1490-4593-4135-3098-3157-2800资料来源Wind申万宏源研究从历年指数收益率来看科创100在2021年的收益率达到3269远高于科创50中证500中证1000和中证全指指数高弹性特征凸显图9基日起各指数年度收益率对比资料来源Wind申万宏源研究数据截至202381625预计科创100指数在未来两年主营业务收入及归母净利润仍将保持高增速2023年科创100指数主营业务收入预计达到334213亿元归母净利润达到37683亿元预计未来两年科创100指数主营业务收入增长率保持在20以上归母净利润增长率保持在35以上预计2025年主营业务收入达到请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第10页共16页简单金融成就梦想权益量化研究520727亿元归母净利润达到73384亿元两年累计增幅分别为5581和9473年化增长率分别为2482和39552025年科创50指数主营业务收入预计达到1062912亿元归母净利润达到123766亿元两年累计增幅分别为4822和7123年化增长率分别为2174和3086科创100指数主营业收入与归母净利润规模约为科创50指数的一半但其主营业务收入与归母净利润的预计增长率更高扩张更快图10科创100指数与科创50指数主营业务收入预测图11科创100指数与科创50指数归母净利润预测资料来源Wind申万宏源研究数据截至2023816资料来源Wind申万宏源研究数据截至202381626科创100指数估值水平处于历史低位截止至2023年8月16日科创100指数的市盈率为6309倍市净率为405倍市盈率和市净率均位于指数发布最低位图12指数发布以来科创100指数估值水平请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第11页共16页简单金融成就梦想权益量化研究资料来源Wind申万宏源研究数据截至202381627科创100指数成分股研发强度整体与其他指数相比更集中突出相比于沪深300中证500和创业板指科创100指数成分股研发强度较为突出在研发支出比介于10至20的成分股中科创100指数成分股权重占比最高为3612此外科创100平均研发支出比为2193研发支出中位数为1262研发强度高于沪深300中证500和创业板指如与科创50指数相比则科创100指数研发强度中位数高于科创50表6科创100的研发强度与其他指数相比更集中突出科创100科创50沪深300中证500创业板指公司数权重占公司数权重占公司数权重占公司数权重占公司数权重占量比量比量比量比量比30以上1717901126151021315345847420-301411725583840016284594510-2031361214324819591326231717855-102823821323355415438518993140575以下1010457122020972533526850392739最小104093000000010最大148943120350993120319038中位数12621171312320636平均值219327375717061271资料来源Wind申万宏源研究权重数据截至2023816请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第12页共16页简单金融成就梦想权益量化研究3附录31基金管理人简介国泰基金成立于1998年3月是国内首批规范成立的基金管理公司之一目前公司已拥有包括公募基金社保基金投资管理人企业年金投资管理人特定客户资产管理业务和合格境内机构投资者等业务资格是行业内极少数拥有全牌照业务资格的资产管理公司之一截至2023816国泰基金在产品布局上以行业主题型ETF为主共有36只行业主题型ETF规模合计102063亿元表7国泰基金旗下ETF证券代码基金简称类型规模亿元成立日期管理费率托管费率512880OF国泰中证全指证券公司ETF行业316242016-07-260501512760OF国泰CES半导体芯片ETF主题186332019-05-160501512660OF国泰中证军工ETF行业101592016-07-260501513100OF国泰纳斯达克100ETFQDII91972013-04-250602159865OF国泰中证畜牧养殖ETF主题56482021-03-010501512290OF国泰中证生物医药ETF行业55082019-04-180501510230OF国泰上证180金融ETF行业35772011-03-310501515220OF国泰中证煤炭ETF行业30392020-01-200501159996OF国泰中证全指家电ETF行业25102020-02-270501515880OF国泰中证全指通信设备ETF行业24722019-08-160501159828OF国泰中证医疗ETF主题24652020-12-240501516010OF国泰中证动漫游戏ETF主题20962021-02-250501159806OF国泰中证新能源汽车ETF主题18672020-03-100501511010OF国泰上证5年期国债ETF债券17172013-03-050301512720OF国泰中证计算机ETF主题17162019-07-110501516110OF国泰中证800汽车与零部件ETF行业16382021-04-070501515210OF国泰中证钢铁ETF行业15892020-01-220501515230OF国泰中证全指软件ETF行业14562021-02-030501518800OF国泰黄金ETF商品13372013-07-180501159745OF国泰中证全指建筑材料ETF行业12332021-06-090501517090OF国泰富时中国国企开放共赢ETF主题11982021-12-170301561300OF国泰沪深300增强策略ETF增强10642021-12-011001159516OF国泰中证半导体材料设备主题ETF主题6192023-07-190501511260OF国泰上证10年期国债ETF债券6062017-08-040301588360OF国泰中证科创创业50ETF规模5612021-06-290501159864OF国泰中证光伏产业ETF主题5462021-07-280501510760OF国泰上证综指ETF规模5272020-08-210501请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第13页共16页简单金融成就梦想权益量化研究159679OF国泰中证1000增强策略ETF增强3932023-02-09101159667OF国泰中证机床ETF主题3472022-10-120501159619OF国泰中证基建ETF主题3402022-02-090501159861OF国泰中证环保产业50ETF主题2762021-03-190501513020OF国泰中证港股通科技ETF主题2762022-01-190501159761OF国泰中证新材料主题ETF主题2182021-11-240501516220OF国泰中证细分化工产业ETF主题2142021-03-020501517110OF国泰中证沪港深创新药产业ETF主题1642021-09-080501159612OF国泰标普500ETFQDII1612022-05-0906015561320OF国泰中证内地运输主题ETF主题1292022-11-300501561310OF国泰中证消费电子主题ETF主题1072021-11-10050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