粕类观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘豆粕2401合约4144元/吨，较前日上涨23元/吨，涨幅0.56%；菜粕2401合约3382元/吨，较前日下跌10元/吨，跌幅0.29%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5036元/吨，较前日下跌14元/吨，现货基差M01+892，较前日下跌37；江苏地区豆粕现货4983元/吨，较前日下跌13元/吨，现货基差M01+839，较前日下跌36；广东地区豆粕现货价格5004元/吨，较前日上涨4元/吨，现货基差M01+860，较前日下跌19。福建地区菜粕现货价格4158元/吨，较前日下跌62元/吨，现货基差RM01+776，较前日下跌52。
　　近期市场资讯，USDA表示，截止8月27日，23/24年度美豆优良率58%，预期56%，前周59%，去同57%，五年均60%；结荚率91%，前周86%，去同90%，五年均90%；落叶率5%，去同4%，五年均6%。同期，23/24年度美玉米优良率56%，预期55%，前周58%，去同54%，五年均60%；乳熟率88%，前周78%，去同84%，五年均86%；蜡熟率51%，前周35%，去同44%，五年均49%；成熟率9%，前周4%，去同7%，五年均9%。截至8月24日当周，美豆周度出口检测32.21万吨，符合市场预期，前周略上修修正至32.04万吨，22/23年度累计出口检测5187万吨，同比降幅扩至465万吨，进度96.25%。Hedgepoint预计23/24年度巴西大豆产量1.628亿吨，同比1.546亿吨增5.3%，此预估已将厄尔尼诺对南部各州产量的潜在积极影响和对中部与北部各州的轻微负面影响纳入考量；其中，播种面积4570万公顷，同比增3.6%，主因利润收紧故播种面积增幅有所收窄；预计单产3.56吨/公顷，略高于去同3.51吨/公顷。
　　昨日豆粕期价震荡运行，当前开工率维持高位，市场成交情况良好，大豆及豆粕库存持续维持低位，因此现货价格依旧偏强运行。综合来看，虽然周中豆粕价格经历了短暂的回调，但是在后期到港偏少，库存低位的前提下，叠加本年度美豆平衡表依旧处于偏紧状态，豆粕价格依旧坚挺。后期需持续关注美豆产区的天气情况，在整体供应端偏紧的大环境下，预计美豆及豆粕价格仍将维持易涨难跌的格局。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　美豆产区天气改善

研究报告全文：期货研究报告饲料日报2023-08-30美豆承压回落豆粕高位震荡研究院农产品组粕类观点研究员邓绍瑞市场分析010-64405663期货方面昨日收盘豆粕2401合约4144元吨较前日上涨23元吨涨幅056dengshaoruihtfccom菜粕2401合约3382元吨较前日下跌10元吨跌幅029现货方面天津地区从业资格号F3047125豆粕现货价格5036元吨较前日下跌14元吨现货基差M01892较前日下跌投资咨询号Z001547437江苏地区豆粕现货4983元吨较前日下跌13元吨现货基差M01839较前日下跌36广东地区豆粕现货价格5004元吨较前日上涨4元吨现货基差投资咨询业务资格证监许可20111289号M01860较前日下跌19福建地区菜粕现货价格4158元吨较前日下跌62元吨现货基差RM01776较前日下跌52近期市场资讯USDA表示截止8月27日2324年度美豆优良率58预期56前周59去同57五年均60结荚率91前周86去同90五年均90落叶率5去同4五年均6同期2324年度美玉米优良率56预期55前周58去同54五年均60乳熟率88前周78去同84五年均86蜡熟率51前周35去同44五年均49成熟率9前周4去同7五年均9截至8月24日当周美豆周度出口检测3221万吨符合市场预期前周略上修修正至3204万吨2223年度累计出口检测5187万吨同比降幅扩至465万吨进度9625Hedgepoint预计2324年度巴西大豆产量1628亿吨同比1546亿吨增53此预估已将厄尔尼诺对南部各州产量的潜在积极影响和对中部与北部各州的轻微负面影响纳入考量其中播种面积4570万公顷同比增36主因利润收紧故播种面积增幅有所收窄预计单产356吨公顷略高于去同351吨公顷昨日豆粕期价震荡运行当前开工率维持高位市场成交情况良好大豆及豆粕库存持续维持低位因此现货价格依旧偏强运行综合来看虽然周中豆粕价格经历了短暂的回调但是在后期到港偏少库存低位的前提下叠加本年度美豆平衡表依旧处于偏紧状态豆粕价格依旧坚挺后期需持续关注美豆产区的天气情况在整体供应端偏紧的大环境下预计美豆及豆粕价格仍将维持易涨难跌的格局策略单边谨慎看涨风险美豆产区天气改善请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230829玉米观点市场分析期货方面昨日收盘玉米2311合约2728元吨较前日上涨20元吨涨幅074玉米淀粉2311合约3058元吨较前日上涨44元吨涨幅146现货方面北良港玉米现货价格2840元吨较前日持平现货基差C11112较前日下跌20吉林地区玉米淀粉现货价格3275元吨较前日持平现货基差CS11217较前日前日下跌44近期市场资讯AgRural表示截至8月24日巴西中南部地区二茬玉米作物已收割83较前一周提升6个百分点CONAB称截至8月26日巴西二茬玉米收割率为840上周为788去年同期为938昨日玉米期价震荡运行当前市场购销略显清淡采购节奏放缓玉米现货价格震荡运行整体来看当前临近新季玉米即将上市产区余粮减少因此销区到货量有所减少支撑玉米价格整体下游产业均按需采购谨慎为主预计短期内玉米价格仍将维持震荡运行后续需要持续关注新季玉米的上市情况随着新季玉米大量上市长期玉米价格或将随着季节性影响偏弱震荡策略单边谨慎看涨风险进口成本偏低请仔细阅读本报告最后一页的免责声明饲料日报丨20230829目录粕类观点1玉米观点2图表图1中国大豆月度进口量丨单位吨5图2中国菜籽月度进口量丨单位吨5图3中国玉米月度进口量丨单位吨5图4中国周度豆粕产量丨单位万吨5图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨5图6中国周度菜粕产量丨单位万吨5图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨6图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨6图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨6图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨6图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨6图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨6图13豆粕主力合约丨单位元吨7图14菜粕主力合约丨单位元吨7图15玉米主力合约丨单位元吨7图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨7图17豆粕现货均价丨单位元吨7图18菜粕现货均价丨单位元吨7图19玉米现货均价丨单位元吨8图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨8图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨8图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨8图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨8图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨8图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨9图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨9图27玉米1-5合约价差丨单位元吨9图28玉米5-9合约价差丨单位元吨9图29玉米9-1合约价差丨单位元吨9图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨9图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨10图32玉米9-1合约价差丨单位元吨10图33豆粕主力基差丨单位元吨10图34菜粕主力基差丨单位元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311饲料日报丨20230829图35玉米主力基差丨单位元吨10图36豆菜粕比价丨元吨10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411饲料日报丨20230829图1中国大豆月度进口量丨单位吨图2中国菜籽月度进口量丨单位吨2019202020212022202320192020202120222023140000008000001200000070000060000010000000500000800000040000060000003000004000000200000200000010000000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国玉米月度进口量丨单位吨图4中国周度豆粕产量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023400000035000002001803000000160250000014020000001201001500000801000000605000004020012345678910111201357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5中国周度大豆压榨量丨单位万吨图6中国周度菜粕产量丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202325012102008150610045020013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511饲料日报丨20230829图7中国周度油菜籽压榨量丨单位万吨图8中国主要油厂大豆库存丨单位万吨201920202021202220232019202020212022202320800187001660014125001040083006200421000013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9中国主要油厂菜籽库存丨单位万吨图10中国主要油厂豆粕库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023601405012010040803060204010200013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11中国主要油厂菜粕库存丨单位万吨图12北方四港玉米周下海量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023129080107086050640430202100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611饲料日报丨20230829图13豆粕主力合约丨单位元吨图14菜粕主力合约丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500045004500400040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15玉米主力合约丨单位元吨图16玉米淀粉主力合约丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220233300400031002900350027003000250023002500210019002000170015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17豆粕现货均价丨单位元吨图18菜粕现货均价丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023600050005500450050004000450040003500350030003000250025002000200015001500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711饲料日报丨20230829图19玉米现货均价丨单位元吨图20玉米淀粉现货均价丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340004000380035003600340030003200300025002800260020002400220015002000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21豆粕1-5合约价差丨单位元吨图22豆粕5-9合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023100010008005006004000200-5000-200-1000-400-1500-600-800-2000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23豆粕9-1合约价差丨单位元吨图24菜粕1-5合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202312001000100080050060040002000-200-500-400-600-1000-800-1000-1500222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明811饲料日报丨20230829图25菜粕5-9合约价差丨单位元吨图26菜粕9-1合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231000150050010000500-5000-1000-500-1500-1000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27玉米1-5合约价差丨单位元吨图28玉米5-9合约价差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023150200150100100505000-50-50-100-100-150-150-200-200-250222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图29玉米9-1合约价差丨单位元吨图30玉米淀粉1-5合约价差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220232503002002001501001005000-100-50-200-100-150-300222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230829图31玉米淀粉5-9合约价差丨单位元吨图32玉米9-1合约价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202340040030030020020010010000-100-100-200-300-200-400-300222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图33豆粕主力基差丨单位元吨图34菜粕主力基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231600160014001400120012001000100080080060060040040020020000-200-200-400-400222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图35玉米主力基差丨单位元吨图36豆菜粕比价丨元吨20192020202120222023201920202021202220234002000180030016002001400120010010000800-100600400-200200-3000222426383103125145165185205225245265285305325345365222426383103125145165185205225245265285305325345365数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院饲料日报丨20230829免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom