棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2401合约17406元/吨，较前日下跌85元/吨，跌幅0.48%。持仓量615997手，仓单数7965张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价18084元/吨，较前日上涨166元/吨。现货基差CF09+624，较前日上涨251。全国均价18288元/吨，较前日上涨185元/吨。现货基差CF09+828，较前日上涨270。
　　近期市场资讯，据外媒消息，截至近期印度旁遮普邦本年度棉花上市量折皮棉约14.8万吨，较上一年度同期（49.1万吨）减少约70%。据美国国家飓风中心消息，目前热带低压Idalia已经增强为热带风暴，且正常接近飓风强度。风暴Idalia正在持续向东北方向移动，可能将于30日在佛罗里达州墨西哥湾沿岸地区登陆，并在登陆之前升级为3级飓风。随后或将经过佐治亚州以及卡罗莱纳州，期间飓风强度逐渐减弱。预计在Idalia登陆活动期间，佛罗里达州沿岸地区或面临风暴潮发生的风险。当地时间本周二至周三，佛罗里达州西海岸、狭地，佐治亚州南部以及卡罗莱纳州东部地区或将遭遇大风、强降雨等恶劣天气，局地还可能面临由此引发的涝灾风险。目前东南棉区棉株大部分处于吐絮阶段，过量降雨或将对新棉生长质量与产量产生不良影响。美国天气方面，28日孟菲斯地区受冷锋活动影响，遭遇雷暴，结束了上周末的高温笼罩。从降雨情况来看，多地普遍迎来小到中雨，局地为大雨。气温方面，当地天气较为凉爽，且预计本周将持续为凉爽干燥天气，缓解了高温之下作物的生长压力。若近期天气条件持续利好，未来几周内三角洲地区新棉收获工作有望顺利开启。此外，当地有部分棉田收获时间将有所推迟，预计或难在9月末10月初开始采收。28日东南棉区北部和南部地区均有零星阵雨。目前风暴Idalia正在朝向佛罗里达海岸附近活动，预计次日佐治亚州南部以及卡罗莱纳州部分地区将出现降雨，此外未来几日内，棉区部分地区将会出现76-153mm的降雨量，加之大风发生概率较强，因此棉株生长或将受到不利影响。
　　昨日郑棉期价小幅下行，当前国储棉持续100%火热成交，传统旺季到来，下游纺织企业补库意愿较为积极，叠加新花因天气因素或推迟上市，短期价格维持震荡偏强。后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况。
　　■策略
　　单边谨慎看涨
　　■风险
　　新季棉花生长顺利
　　纸浆观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘纸浆2401合约5508元/吨，较前日下跌86，跌幅1.54%。现货方面：山东地区“银星”针叶浆现货价格5400元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp09-108，较前一日上涨36。山东地区“月亮”针叶浆5450元/吨，较前一日下跌50元/吨。现货基差sp09-58，较前一日上涨36。山东地区“马牌”针叶浆5450元/吨，较前一日上涨50元/吨。现货基差sp09-58，较前一日上涨36。山东地区“北木”针叶浆现货价格5900元/吨，较前一日持平。现货基差sp09+392，较前一日上涨86。
　　近期市场资讯，加拿大新一轮漂白针叶浆狮牌外盘报价公布，其中雄狮730美元/吨，金狮750美元/吨。厂家停机检修，本轮无量外售。巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆外盘提涨至560美元/吨。
　　昨日纸浆偏弱震荡，当前下游消费依旧无明显起色，纸厂大多保持观望态度，交易市场需求延续清淡，使得下游纸厂大多只刚需进货，维持低位的库存，从而压制了纸浆上涨的动力。随着最近期货现货的价格表现来看，可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期，并不是在交易当下。后续应该持续关注纸浆盘面价格波动。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无
　　白糖观点
　　■市场分析
　　期货方面，截止前一日收盘，白糖2401合约收盘价6913元/吨，环比上涨5元/吨，涨幅0.07%。现货方面，广西南宁地区白糖现货成交价7410元/吨，较前一日上涨30元/吨，现货基差SRO9+497，环比上涨25。云南昆明地区白糖现货成交价7050元/吨，较前一日上涨10元/吨，现货基差SRO9+137，环比上涨5。
　　近期市场咨询，预计印度将从10月份开始的下一市场年度禁止糖厂出口糖，为七年来首次，对市场起到支撑作用。印度马哈拉施特拉邦合作制糖厂联合会总经理表示，降雨不足威胁印度主产区糖产量。马哈拉施特拉邦迫切需要降雨来补充灌溉作物的地下水。该邦是印度最大的产糖邦，约占总产量的37%。巴西中南部主产区地区情况远好于上季，7月单产预计增长24%。行业组织Unica上周表示，巴西中南部地区8月上半月糖产量较去年同期增长31.2%，总计为346万吨。
　　昨日白糖期价维持震荡，在当前巴西增产已充分定价的前提下，印度新榨季的产量以及出口将会影响下一榨季全球食糖的供应情况。但是对于印度彻底禁止出口的消息，需要理性地去看待。首先印度的“官方消息”历来变数都很大，当前只是几位印度官员发出的风声，并不是官方机构层面上的定论，后续政策有所变更也属寻常。其次印度新榨季是否真的会大减产，还有9月份的天气这一变量。如果9月份降雨充足，可能达不到当前的减产预期。然后引

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-08-30纺企成交较少郑棉偏弱震荡研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2401合约17406元吨较前日下跌85元吨跌幅048从业资格号F3047125持仓量615997手仓单数7965张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价18084元投资咨询号Z0015474吨较前日上涨166元吨现货基差CF09624较前日上涨251全国均价18288元吨较前日上涨185元吨现货基差CF09828较前日上涨270投资咨询业务资格近期市场资讯据外媒消息截至近期印度旁遮普邦本年度棉花上市量折皮棉约148证监许可20111289号万吨较上一年度同期491万吨减少约70据美国国家飓风中心消息目前热带低压Idalia已经增强为热带风暴且正常接近飓风强度风暴Idalia正在持续向东北方向移动可能将于30日在佛罗里达州墨西哥湾沿岸地区登陆并在登陆之前升级为3级飓风随后或将经过佐治亚州以及卡罗莱纳州期间飓风强度逐渐减弱预计在Idalia登陆活动期间佛罗里达州沿岸地区或面临风暴潮发生的风险当地时间本周二至周三佛罗里达州西海岸狭地佐治亚州南部以及卡罗莱纳州东部地区或将遭遇大风强降雨等恶劣天气局地还可能面临由此引发的涝灾风险目前东南棉区棉株大部分处于吐絮阶段过量降雨或将对新棉生长质量与产量产生不良影响美国天气方面28日孟菲斯地区受冷锋活动影响遭遇雷暴结束了上周末的高温笼罩从降雨情况来看多地普遍迎来小到中雨局地为大雨气温方面当地天气较为凉爽且预计本周将持续为凉爽干燥天气缓解了高温之下作物的生长压力若近期天气条件持续利好未来几周内三角洲地区新棉收获工作有望顺利开启此外当地有部分棉田收获时间将有所推迟预计或难在9月末10月初开始采收28日东南棉区北部和南部地区均有零星阵雨目前风暴Idalia正在朝向佛罗里达海岸附近活动预计次日佐治亚州南部以及卡罗莱纳州部分地区将出现降雨此外未来几日内棉区部分地区将会出现76-153mm的降雨量加之大风发生概率较强因此棉株生长或将受到不利影响昨日郑棉期价小幅下行当前国储棉持续100火热成交传统旺季到来下游纺织企业补库意愿较为积极叠加新花因天气因素或推迟上市短期价格维持震荡偏强后期需持续关注种植阶段的天气与种植进度以及下游需求情况策略单边谨慎看涨风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230830新季棉花生长顺利纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2401合约5508元吨较前日下跌86跌幅154现货方面山东地区银星针叶浆现货价格5400元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp09-108较前一日上涨36山东地区月亮针叶浆5450元吨较前一日下跌50元吨现货基差sp09-58较前一日上涨36山东地区马牌针叶浆5450元吨较前一日上涨50元吨现货基差sp09-58较前一日上涨36山东地区北木针叶浆现货价格5900元吨较前一日持平现货基差sp09392较前一日上涨86近期市场资讯加拿大新一轮漂白针叶浆狮牌外盘报价公布其中雄狮730美元吨金狮750美元吨厂家停机检修本轮无量外售巴西CMPC公司中国市场2023年9月份桉木阔叶浆外盘提涨至560美元吨昨日纸浆偏弱震荡当前下游消费依旧无明显起色纸厂大多保持观望态度交易市场需求延续清淡使得下游纸厂大多只刚需进货维持低位的库存从而压制了纸浆上涨的动力随着最近期货现货的价格表现来看可以看出目前来看期货市场应该是在交易预期并不是在交易当下后续应该持续关注纸浆盘面价格波动策略单边中性风险无白糖观点市场分析期货方面截止前一日收盘白糖2401合约收盘价6913元吨环比上涨5元吨涨幅007现货方面广西南宁地区白糖现货成交价7410元吨较前一日上涨30元吨现货基差SRO9497环比上涨25云南昆明地区白糖现货成交价7050元吨较前一日上涨10元吨现货基差SRO9137环比上涨5近期市场咨询预计印度将从10月份开始的下一市场年度禁止糖厂出口糖为七年来首次对市场起到支撑作用印度马哈拉施特拉邦合作制糖厂联合会总经理表示降雨不足威胁印度主产区糖产量马哈拉施特拉邦迫切需要降雨来补充灌溉作物的地下水该邦是印度最大的产糖邦约占总产量的37巴西中南部主产区地区情况远好于请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230830上季7月单产预计增长24行业组织Unica上周表示巴西中南部地区8月上半月糖产量较去年同期增长312总计为346万吨昨日白糖期价维持震荡在当前巴西增产已充分定价的前提下印度新榨季的产量以及出口将会影响下一榨季全球食糖的供应情况但是对于印度彻底禁止出口的消息需要理性地去看待首先印度的官方消息历来变数都很大当前只是几位印度官员发出的风声并不是官方机构层面上的定论后续政策有所变更也属寻常其次印度新榨季是否真的会大减产还有9月份的天气这一变量如果9月份降雨充足可能达不到当前的减产预期然后引申出来的问题是当前对印度新榨季的官方估产是3160万吨在这情况下根据平衡表印度依然有着几百万吨的出口能力而印度的糖业是和政治深度绑定的过度禁止出口对糖厂利益是有一定损害的所以后续或仍有变数因此对于印度的产量及出口政策的变化需要持续跟踪对于短期来说这是一个支撑内外糖价的重要消息因此下周糖价大概率维持高位震荡的趋势郑糖价格在6780一线原糖价格在23美分一线有着较强的支撑留意郑糖逢低做多的机会策略单边谨慎看涨风险宏观及政策影响请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230830目录棉花观点1纸浆观点2白糖观点2图表图1中国棉花检验量丨单位吨6图2中国棉花商业库存丨单位万吨6图3棉花折存天数丨单位天6图4纱线折存天数丨单位天6图5纺纱厂开机率丨单位6图6织布厂开机率丨单位6图7中国棉花播种面积丨单位千公顷7图8中国棉花产量丨单位万吨7图9新疆棉花产量丨单位万吨7图10中国棉花单产丨单位千克公顷8图11棉花种植成本丨单位元亩8图12全球棉花产量库存丨单位千包8图13美国棉花产量库存丨单位千包8图14巴西棉花产量库存丨单位千包8图15印度棉花产量库存丨单位千包8图16巴基斯坦棉花产量库存丨单位千包9图17澳大利亚棉花产量库存丨单位千包9图18棉花期货主力合约丨单位元吨9图19棉花基差-新疆丨单位元吨9图20棉花1-5价差丨单位元吨9图21棉花5-9价差丨单位元吨9图22棉花9-1价差丨单位元吨10图23纸浆主力期货丨单位元吨10图24山东银星现货价格丨单位元吨10图25山东金狮现货价格丨单位元吨10图26纸浆1-5月合约价差丨单位元吨10图27纸浆5-9合约价差丨单位元吨10图28纸浆9-1合约价差丨单位元吨11图29山东银星基差丨单位元吨11图30山东金狮基差丨单位元吨11图31白板纸周度开工负荷丨单位11图32箱板纸周度开工负荷丨单位11图33双胶纸周度开工负荷丨单位11请仔细阅读本报告最后一页的免责声明417软商品日报丨20230830图34白卡纸周度开工负荷丨单位12图35阔叶浆周度开工负荷丨单位12图36化机浆周度开工负荷丨单位12图37竹浆周度开工负荷丨单位12图38白卡纸周度企业库存丨单位千吨12图39生活用纸周度企业库存丨单位千吨12图40箱板纸周度企业库存丨单位千吨13图41双胶纸周度企业库存丨单位千吨13图42双铜纸周度企业库存丨单位千吨13图43青岛港周度纸浆库存丨单位千吨13图44保定地区月度纸浆库存丨单位千吨13图45中国纸浆月度港口库存丨单位千吨13图46白糖主力合约丨单位元吨14图47ICE11号糖丨单位美分磅14图48白糖01-05价差丨单位元吨14图49白糖05-09价差丨单位元吨14图50白糖09-01价差丨单位元吨14图51广西白糖现货价格丨单位元吨14图52白糖基差丨单位元吨15图53泰国配额外食糖进口利润丨单位元吨15图54巴西配额外食糖进口利润丨单位元吨15图55泰国配额外食糖加工成本丨单位元吨15图56巴西配额外食糖加工成本丨单位元吨15图57巴西乙醇折糖价丨单位美分磅15图58食糖月度进口量丨单位万吨16图59糖浆月度进口量丨单位万吨16图60白糖工业库存丨单位万吨16图61巴西年度食糖产量丨单位万吨16图62泰国年度食糖产量丨单位万吨16图63印度年度食糖产量丨单位万吨16请仔细阅读本报告最后一页的免责声明517软商品日报丨20230830图1中国棉花检验量丨单位吨图2中国棉花商业库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023700000060060000005005000000400400000030000003002000000200100000010001334965819717025712914516117719320922524127328930532133735310000001131357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3棉花折存天数丨单位天图4纱线折存天数丨单位天20192020202120222023201920202021202220236040355030402530201520101050013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图5纺纱厂开机率丨单位图6织布厂开机率丨单位20192020202120222023201920202021202220231009090808070706060505040403030202010100013579111315171921232527293133353739414345474951531357911131517192123252729313335373941434547495153数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明617软商品日报丨20230830图7棉花工业库存丨单位万吨图8棉花进口数量丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023120454010035803025602040151020500123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9纱工业产品产量丨单位万吨图7中国棉花播种面积丨单位千公顷20192020202120222023汇总3504500400030035002503000200250015020001500100100050500001234567891011122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图8中国棉花产量丨单位万吨图9新疆棉花产量丨单位万吨汇总汇总640600620500600400580560300540200520100500480020132014201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明717软商品日报丨20230830图10中国棉花单产丨单位千克公顷图11棉花种植成本丨单位元亩汇总汇总250035003000200025001500200010001500100050050000201320142015201620172018201920202021202220182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图12全球棉花产量库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