中国交建发布2023年半年报：公司2023年上半年实现营业收入3657.88亿元，同比增长0.51%；实现归母净利润114.03亿元，同比增长2.89%；实现扣非后归母净利润109.50亿元，同比增长33.52%。其中，Q2实现营业收入1891.97亿元，同比下降1.37%；实现归母净利润58.20亿元，同比下降2.81%；实现扣非后归母净利润55.09亿元，同比增长68.37%。
　　公司2023年上半年实现营业收入3657.88亿元，同比增长0.51%，其中海外业务收入增长稳健。
　　公司2023年上半年实现综合毛利率10.76%，同比上升0.47pct；实现净利率3.96%，同比上升0.25pct。我们认为毛利率提升一方面系去年二季度疫情影响下，毛利率基数低，另一方面系公司在国企改革推动的背景下，更加注重经营质量，项目利润率水平提升所致。
　　公司2023年上半年期间费用为179.84亿元，占收入端比重为4.92%，同比下降0.27pct，主要系财务费用率下降所致。
　　公司2023年上半每股经营性现金流净额为-3.04元，同比少流入0.22元。
　　盈利预测与评级：我们维持对公司的盈利预测，预计公司2023-2025年的EPS分别为1.30元、1.41元、1.54元，8月29日收盘价对应的PE分别为7.5倍、6.9倍、6.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、运营资产落地不及预期、海外业务开拓不及预期、施工项目进度不及预期。