招商轮船2023年中报归母净利润为27.71亿元，同比下降4.13%。招商轮船发布2023年中报数据，公司2023年中报实现营业收入129.9亿元，同比下降5.37%。分季度数据，2023年Q1/Q2公司分别实现营业收入58.83/71.07亿元，分别实现归母净利润为11.22/16.49亿元。
　　国际原油运输市场景气度提升，公司油轮船队受益运价上涨。公司加强与部分战略客户合作，抓住市场有利时机，较低成本再次签订2艘Aframax油轮订单，优化船队结构，提升船队市场竞争力。报告期公司VLCC船队实现平均TCE 51245美元（含期租口径，下同）；Aframax船队实现平均TCE35,681美元，均比去年同期大幅增长。
　　油轮板块业绩改善显著，散货与集装箱运输经营承压。拆分公司2023年中报各项业务数据，其中公司油轮运输板块2023年上半年实现净利润18.14亿元，同比增长6354.25%；干散货运输实现净利润3.55亿元，同比下降75.88%；集装箱运输实现净利润4.62亿元，同比下降63.54%。
　　投资建议：维持预计公司2023-2025年归母净利润为68.64/96.89/107.03亿元，对应2023-2025年EPS为0.84/1.19/1.32元，以公司2023年8月29日收盘价计算，对应2023-2025年PE为7.4/5.2/4.7倍，维持公司“增持”评级。
　　风险提示：1）运输经营风险；2）行业竞争加剧；3）燃油成本扰动利润