1、总体配置：外资延续流出，但节奏有所放缓。
　　海外经济预期小幅下修，美联储动向的通胀制约仍在。前期美国各项经济数据韧性接连超预期，一度推升通胀隐忧，美债利率快速冲高。不过伴随美国劳工部的新增就业的大幅下修以及8月制造业PMI初值的不及预期，海外经济预期再度小幅下修，10年期美债利率出现高位震荡调整。此外，美联储主席鲍威尔在上周五Jackson Hole会议上表示降通胀仍有一段较长的路要走，带动加息预期反复，美债利率与美元指数仍具韧性。
　　外资延续流出，但节奏有所放缓，主因交易盘波动有所收窄。北向资金上周（8.21-8.25，下同）净流出约224.20亿元。资金类型拆分看，配置盘上周净流出约157.45亿元，单周流出幅度创年内新高，交易盘上周净流出收窄，周内净流出约60.71亿元。与此同时，南下资金稳健增持，上周净流入约196.21亿元。截至8月25日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1674.07亿元，北上交易盘今年以来累计净流出达到35.76亿元。
　　2、传媒获增配居前，食品饮料遭减持较多。整体视角下，上周传媒（+6.80亿元）、通信（+2.64亿元）和电子（+1.50亿元）净流入居前，食品饮料（-61.86亿元）、银行（-37.45亿元）和电力设备（-25.31亿元）流出最多。
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周计算机（+13.61亿元）净流入最多，而食品饮料（-25.12亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周电子（+4.57亿元）净流入最多，而食品饮料（-36.58亿元）净流出最多。
　　3、个股配置：药明康德增持居前，贵州茅台减持较多。整体视角下，药明康德（+9.38亿元）、科大讯飞（+9.26亿元）和工业富联（+8.68亿元）净流入居前；而贵州茅台（-26.66亿元）、招商银行（-20.95亿元）和中国平安（-17.23亿元）流出较多。
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，科大讯飞（+9.39亿元）、青岛海尔（+5.41亿元）和阳光电源（+4.83亿元）净流入居前；而中国平安（-14.99亿元）、招商银行（-12.58亿元）和贵州茅台（-12.06亿元）流出较多。
　　配置盘视角下，工业富联（+12.9亿元）、药明康德（+8.63亿元）和宁德时代（+2.8亿元）净流入居前；而隆基绿能（-19.01亿元）、贵州茅台（-14.59亿元）和迈瑞医疗（-11.38亿元）流出较多。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年08月29日投资策略外资继续流出速度边际放缓外资周报第171期1总体配置外资延续流出但节奏有所放缓作者海外经济预期小幅下修美联储动向的通胀制约仍在前期美国各项经济分析师张峻晓执业证书编号S0680518110001数据韧性接连超预期一度推升通胀隐忧美债利率快速冲高不过伴随邮箱zhangjunxiaogszqcom美国劳工部的新增就业的大幅下修以及8月制造业PMI初值的不及预期分析师王程锦海外经济预期再度小幅下修10年期美债利率出现高位震荡调整此外执业证书编号S0680522070004美联储主席鲍威尔在上周五JacksonHole会议上表示降通胀仍有一段较邮箱wangchengjingszqcom长的路要走带动加息预期反复美债利率与美元指数仍具韧性相关研究1投资策略单边下行市有望结束策略周报外资延续流出但节奏有所放缓主因交易盘波动有所收窄北向资金上202308272023-08-27周821-825下同净流出约22420亿元资金类型拆分看配置盘2投资策略市场回顾8月4周指数再新上周净流出约15745亿元单周流出幅度创年内新高交易盘上周净流低2023-08-26出收窄周内净流出约6071亿元与此同时南下资金稳健增持上周3投资策略非银拥挤度逼近历史高位交易与趋净流入约19621亿元截至8月25日北上配置盘今年以来累计净流入势周报30第14期2023-08-23达到167407亿元北上交易盘今年以来累计净流出达到3576亿元4投资策略外资单周流出续创年内新高外资周2传媒获增配居前食品饮料遭减持较多整体视角下上周传媒680报第170期2023-08-22亿元通信264亿元和电子150亿元净流入居前食品饮料5投资策略中观景气透露出哪些细分线索景-6186亿元银行-3745亿元和电力设备-2531亿元流出最气趋势跟踪2023082023-08-21多从资金类型拆分看交易盘视角下上周计算机1361亿元净流入最多而食品饮料-2512亿元净流出最多配置盘视角下上周电子457亿元净流入最多而食品饮料-3658亿元净流出最多3个股配置药明康德增持居前贵州茅台减持较多整体视角下药明康德938亿元科大讯飞926亿元和工业富联868亿元净流入居前而贵州茅台-2666亿元招商银行-2095亿元和中国平安-1723亿元流出较多从资金类型拆分看交易盘视角下科大讯飞939亿元青岛海尔541亿元和阳光电源483亿元净流入居前而中国平安-1499亿元招商银行-1258亿元和贵州茅台-1206亿元流出较多配置盘视角下工业富联129亿元药明康德863亿元和宁德时代28亿元净流入居前而隆基绿能-1901亿元贵州茅台-1459亿元和迈瑞医疗-1138亿元流出较多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日内容目录1交易盘流出放缓配置盘流出创年内新高311海外要闻概览312总体配置32行业配置传媒获增配居前食品饮料遭减持较多521行业仓位家用电器仓位提升居首电力设备仓位回落较多522行业净流入传媒与通信获增配居前63个股配置药明康德增持居前贵州茅台减持较多731持股集中度持股集中度小幅回升持股高占比公司数小幅增加732个股增减持药明康德增持居前贵州茅台减持较多7风险提示9图表目录图表1美国8月Markit制造业PMI低于预期3图表2美债美元高位回落但仍有韧性3图表3上周北向资金净流出约22420亿元3图表4上周南下资金净流入约19621亿元3图表5上周北上交易盘资金净流出约6071亿元4图表6上周北上配置盘资金净流出约15745亿元4图表7主板仓位上周有所回升4图表8创业板仓位上周有所回落4图表9外资风格流入结构历史变动亿元4图表10上周家用电器仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低较多5图表11上周北上交易盘行业仓位变动5图表12上周北上配置盘行业仓位变动5图表13上周传媒通信流入居前食品饮料银行流出较多6图表14上周北上交易盘净流入行业分布6图表15上周北上配置盘净流入行业分布6图表16上周持股集中度小幅回升持股高占比公司数小幅增加7图表17北上资金前5大重仓股名单ROE截至2023年3月31日其余数据均截至2023年8月25日7图表18上周北上资金整体净流入净流出前10个股统计区间为2023821-20238258图表19上周北上交易盘净流入净流出前10个股统计区间为2023821-20238258图表20上周北上配置盘净流入净流出前10个股统计区间为2023821-20238259P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日1交易盘流出放缓配置盘流出创年内新高11海外要闻概览海外经济预期小幅下修美联储动向的通胀制约仍在前期美国各项经济数据韧性接连超预期一度推升通胀隐忧美债利率快速冲高不过伴随美国劳工部的新增就业的大幅下修以及8月制造业PMI初值的不及预期海外经济预期再度小幅下修10年期美债利率出现高位震荡调整此外美联储主席鲍威尔在上周五JacksonHole会议上表示降通胀仍有一段较长的路要走带动加息预期反复美债利率与美元指数仍具韧性图表1美国8月Markit制造业PMI低于预期图表2美债美元高位回落但仍有韧性美元兑离岸人民币美国国债收益率10年右轴4473427240717386936683467322023-012023-032023-052023-07资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所12总体配置外资延续流出但节奏有所放缓主因交易盘波动有所收窄北向资金上周821-825下同净流出约22420亿元资金类型拆分看配置盘上周净流出约15745亿元单周流出幅度创年内新高交易盘上周净流出收窄周内净流出约6071亿元与此同时南下资金稳健增持上周净流入约19621亿元截至8月25日北上配置盘今年以来累计净流入达到167407亿元北上交易盘今年以来累计净流出达到3576亿元图表3上周北向资金净流出约22420亿元图表4上周南下资金净流入约19621亿元陆股通净买入亿元左轴港股通净买入亿元左轴沪深300右轴5506200800恒生指数右轴4507003000058003506002800025054005002600040015050002400050300220004600200-5020000100-150420018000-25003800-10016000-350-20014000-45034002021-032021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-092022-122023-022023-032023-052023-072021-012021-122021-032021-052021-082021-102022-032022-052022-082022-102022-122023-032023-052023-082021-01资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明XVEVmOmOoPmNmPwOnNyRnPbR9R7NnPoOoMtQjMrRuMjMsQyRbRnMzRNZnMyRvPpNmO2023年08月29日图表5上周北上交易盘资金净流出约6071亿元图表6上周北上配置盘资金净流出约15745亿元北上交易盘净买入亿元左轴北上配置盘净买入亿元左轴北上配置盘累计净买入亿元右轴北上交易盘累计净买入亿元右轴300800400120002006003001150010040020011000200105000100010000-1000-2009500-200-400-1009000-300-600-2008500-400-800-3008000202204202207202210202301202304202307202201202204202207202210202301202304202307202201资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所主板仓位小幅回升科技成长流入提速板块仓位层面上周主板仓位小幅回升而创业板和科创板仓位小幅回落截至8月25日陆股通主板创业板和科创板持仓比例分别为81431609和247大类风格结构上其他服务金融地产和可选消费流入节奏较快具体来看截至8月25日其他服务金融地产可选消费科技成长上游资源中游制造和必需消费的近20日外资日均净流入规模分别约-073亿元-245亿元-271亿元-348亿元-359亿元-753亿元和-1081亿元图表7主板仓位上周有所回升图表8创业板仓位上周有所回落创业板仓位左轴创业板仓位左轴主板仓位右轴创业板指沪深300右轴2210022075202007018951806516161490140601212055108510050880456806440402752035201712201805201810201903201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305201903201805201810201908202001202006202011202104202109202202202207202212202305201712资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表9外资风格流入结构历史变动亿元上游资源MA20中游制造MA20必需消费MA20可选消费MA20其他服务MA20科技成长MA20金融地产MA202520151050-5-10-15-20201912202005202010202103202108202201202206202211202304资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日2行业配置传媒获增配居前食品饮料遭减持较多21行业仓位家用电器仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周家用电器仓位提升居首电力设备仓位回落较多上周家用电器医药生物和食品饮料仓位提升居前分别环比提升019017和015而电力设备机械设备和计算机仓位回落较多分别环比降低035013和013图表10上周家用电器仓位环比提升居首电力设备仓位环比降低较多仓位变化030020010000-010-020-030-040家医食传有公石电煤非通基农建汽社纺银环综钢房商美轻建国交计机电用药品媒色用油子炭银信础林筑车会织行保合铁地贸容工筑防通算械力电生饮金事石金化牧材服服产零护制装军运机设设器物料属业化融工渔料务饰售理造饰工输备备资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周传媒家用电器和医药生物仓位提升居前分别环比提升039035和028而银行交通运输和国防军工仓位回落较多分别环比降低036025和024配置盘上周食品饮料医药生物和家用电器仓位提升居前分别环比提升023014和014而电力设备计算机和机械设备仓位回落较多分别环比降低045021和017图表11上周北上交易盘行业仓位变动图表12上周北上配置盘行业仓位变动050030交易盘仓位变化配置盘仓位变化040020030010020000010-010000-020-010-020-030-030-040-040-050银行传媒通信煤炭电子环保综合钢铁汽车银行传媒电子煤炭汽车通信钢铁环保综合计算机房地产房地产计算机基础化工医药生物有色金属石油石化非银金融农林牧渔公用事业轻工制造机械设备建筑装饰商贸零售社会服务纺织服饰电力设备美容护理建筑材料食品饮料国防军工交通运输食品饮料医药生物家用电器有色金属公用事业基础化工石油石化非银金融建筑材料农林牧渔纺织服饰社会服务国防军工商贸零售美容护理轻工制造建筑装饰交通运输机械设备电力设备家用电器资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日22行业净流入传媒与通信获增配居前传媒获增持居前食品饮料遭减持较多根据我们的估算上周传媒通信和电子行业净流入居前分别净流入680亿元264亿元和150亿元同时食品饮料银行和电力设备行业净流出较多分别净流出6186亿元3745亿元和2531亿元图表13上周传媒通信流入居前食品饮料银行流出较多20北上行业净流入亿元左轴区间涨跌幅右轴30100-1000-20-30-40-30-50-60-70-60传通电商纺社综煤环有计石农医公美建房建轻非家钢汽基国机交电银食媒信子贸织会合炭保色算油林药用容筑地筑工银用铁车础防械通力行品零服服金机石牧生事护材产装制金电化军设运设饮售饰务属化渔物业理料饰造融器工工备输备料资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周净流入前三大行业依次为计算机传媒和家用电器分别净流入1361亿元1202亿元和759亿元净流出前三大行业依次为食品饮料银行和国防军工分别净流出2512亿元2497亿元和1147亿元配置盘上周净流入前三大行业依次为电子纺织服饰和商贸零售分别净流入457亿元085亿元和074亿元净流出前三大行业依次为食品饮料电力设备和计算机分别净流出3658亿元3089亿元和1466亿元图表14上周北上交易盘净流入行业分布图表15上周北上配置盘净流入行业分布交易盘区间净流入额亿元左轴配置盘区间净流入额亿元左轴区间涨跌幅右轴10200202区间涨跌幅右轴51510010100000-55-1000-1-10-5-2-15-200-20-10-3-300-15-25-4-400-20-30-25-5-35-500-30-6-40-600传媒通信煤炭综合环保电子钢铁汽车银行电子环保综合通信煤炭钢铁汽车传媒银行房地产计算机计算机房地产商贸零售有色金属家用电器医药生物电力设备机械设备建筑装饰轻工制造社会服务农林牧渔美容护理纺织服饰石油石化非银金融公用事业建筑材料基础化工交通运输国防军工食品饮料商贸零售公用事业石油石化社会服务建筑材料国防军工有色金属农林牧渔美容护理基础化工非银金融建筑装饰交通运输轻工制造医药生物家用电器机械设备电力设备食品饮料纺织服饰资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日3个股配置药明康德增持居前贵州茅台减持较多31持股集中度持股集中度小幅回升持股高占比公司数小幅增加从持股集中度变动看陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周增加033至3588而持股占流通股本比例超过10的公司数目增加为71家前5大重仓股依次为贵州茅台宁德时代美的集团迈瑞医疗和汇川技术持股规模分别为163156亿元10248亿元76971亿元39906亿元和39438亿元图表16上周持股集中度小幅回升持股高占比公司数小幅增加前二十大重仓个股持仓市值总持仓市值左轴北上持股流通股比超10公司数目家右轴9062805770605250474042302037103202018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05资料来源Wind国盛证券研究所图表17北上资金前5大重仓股名单ROE截至2023年3月31日其余数据均截至2023年8月25日证券代码证券简称持股市值亿元持股市值占流通A股ROEPETTM申万一级行业600519SH贵州茅台16315671210003327食品饮料300750SZ宁德时代10248011565572320电力设备000333SZ美的集团7697120245451276家用电器300760SZ迈瑞医疗3990611847723346医药生物300124SZ汇川技术3943826253683905机械设备资料来源Wind国盛证券研究所32个股增减持药明康德增持居前贵州茅台减持较多从整体净流入看上周药明康德科大讯飞和工业富联净流入额居前分别为938亿926亿和868亿贵州茅台招商银行和中国平安净流出额居前分别为2666亿2095亿和1723亿P7请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日图表18上周北上资金整体净流入净流出前10个股统计区间为2023821-2023825证券代码证券简称净流入亿元申万行业证券代码证券简称净流入亿元申万行业603259SH药明康德938医药生物600519SH贵州茅台-2666食品饮料002230SZ科大讯飞926计算机600036SH招商银行-2095银行601138SH工业富联868电子601318SH中国平安-1723非银金融002459SZ晶澳科技434电力设备601012SH隆基绿能-1700电力设备000651SZ格力电器432家用电器300760SZ迈瑞医疗-1121医药生物002049SZ紫光国微421电子000858SZ五粮液-1086食品饮料002371SZ北方华创398电子000063SZ中兴通讯-970通信600660SH福耀玻璃390汽车600887SH伊利股份-880食品饮料601688SH华泰证券384非银金融002475SZ立讯精密-844电子300308SZ中际旭创381通信000001SZ平安银行-700银行资料来源Wind国盛证券研究所从交易盘角度看上周科大讯飞青岛海尔和阳光电源净流入额居前分别为939亿541亿和483亿中国平安招商银行和贵州茅台净流出额居前分别为1499亿1258亿和1206亿图表19上周北上交易盘净流入净流出前10个股统计区间为2023821-2023825净流入净流入证券代码证券简称申万行业证券代码证券简称申万行业亿元亿元002230SZ科大讯飞939计算机601318SH中国平安-1499非银金融600690SH青岛海尔541家用电器600036SH招商银行-1258银行300274SZ阳光电源483电力设备600519SH贵州茅台-1206食品饮料002459SZ晶澳科技478电力设备300750SZ宁德时代-848电力设备002049SZ紫光国微429电子000063SZ中兴通讯-766通信601688SH华泰证券429非银金融002475SZ立讯精密-679电子000338SZ潍柴动力368汽车000858SZ五粮液-483食品饮料600030SH中信证券363非银金融603993SH洛阳钼业-439有色金属600050SH中国联通343通信601138SH工业富联-422电子000651SZ格力电器342家用电器000001SZ平安银行-380银行资料来源Wind国盛证券研究所从配置盘角度看上周工业富联药明康德和宁德时代净流入额居前分别为1290亿863亿和280亿隆基绿能贵州茅台和迈瑞医疗净流出额居前分别为1901亿1459亿和1138亿P8请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日图表20上周北上配置盘净流入净流出前10个股统计区间为2023821-2023825净流入净流入证券代码证券简称申万行业证券代码证券简称申万行业亿元亿元601138SH工业富联1290电子601012SH隆基绿能-1901电力设备603259SH药明康德863医药生物600519SH贵州茅台-1459食品饮料300750SZ宁德时代280电力设备300760SZ迈瑞医疗-1138医药生物002371SZ北方华创220电子600036SH招商银行-837银行600958SH东方证券215非银金融600690SH青岛海尔-832家用电器601169SH北京银行214银行600570SH恒生电子-731计算机002304SZ洋河股份208食品饮料600887SH伊利股份-705食品饮料002460SZ赣锋锂业203有色金属000858SZ五粮液-603食品饮料002353SZ杰瑞股份201机械设备300124SZ汇川技术-585机械设备002271SZ东方雨虹199建筑材料000338SZ潍柴动力-480汽车资料来源Wind国盛证券研究所风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月29日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层广场东塔7层邮编200120邮编100077电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP10请仔细阅读本报告末页声明