一、周期：景气分化，关注保险、航运、能源品。
　　1、金融稳定行业景气分化：
　　——商品房销售增速继续回落，100大中城市土地流拍率提升；基建投资同比小幅回落，地方新增专项债净融资规模下降。
　　——金融行业看，信贷社融超预期回落，逆回购、MLF利率再下调；保费收入增速持续提升，但国债利率环比回落；A股成交回落，两融余额稳定。
　　——其他行业中，发电量同比增速提高，水电增速改善明显；航运干散货、集运、油运运价指数多数回升。
　　2、上游资源行业景气分化：
　　——能源方面，动力煤价格稳定、焦煤价格回升，秦皇岛港煤炭库存回落；原油价格上涨，美国原油库存小幅回落。
　　——金属方面，铜、铝内外盘价格多数收跌；金价下跌，美债利率、美元指数回升；钢材表观消费量同比增速由负转正、钢矿比价回升。
　　3、传统制造行业景气承压：
　　——零售同比增速回落；挖掘机内销同比保持稳定，但出口同比显著下滑；乘用车、商用车、重卡销量增速均回落。
　　二、消费：必需改善，关注养殖、影视。
　　1、可选消费行业景气承压：
　　——地产链方面，家电零售出口增速均转负；家具零售出口增速均回落。
　　——零售业方面，社零增速小幅回落；海南旅游收入与人次增速均回落。
　　2、必需消费行业景气多数改善：
　　——食饮医药方面，白酒产量增速小幅回升；啤酒产量增速转负，但农产品、包材成本均回落；乳制品产量同比增速回升；调味品成本分化；医药制造业营业利润同比增速回升，中药材价格指数上涨。
　　——其他行业看，猪价回升，养殖利润改善；服装零售出口增速均回落。
　　3、服务消费行业景气分化：
　　——餐饮收入同比增速小幅回落；票房收入、观影人次同比增速均大幅回升；民航旅客周转量、正班客座率同比增速均回落。
　　三、科技：景气分化，关注半导体、面板、游戏。
　　1、高端制造行业景气分化：
　　——新能车销量同比增速回落，渗透率有所回升；光伏产业链价格企稳，但出口同比增速显著下降；全球、中国半导体销售额同比均回升；智能手机出货量增速显著下降，液晶电视面板价格回升。
　　2、TMT行业景气分化：
　　——软件产业收入与利润增速均小幅回落；北美云计算厂商资本开支增速、移动通信基站设备产量增速均下降；国产游戏版号发放数量稳中有增。
　　风险提示：1、地缘政治恶化；2、经济大幅衰退；3、政策超预期变化。
　　

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年08月21日投资策略中观景气透露出哪些细分线索景气趋势跟踪202308一周期景气分化关注保险航运能源品作者1金融稳定行业景气分化分析师张峻晓商品房销售增速继续回落100大中城市土地流拍率提升基建投资执业证书编号S0680518110001同比小幅回落地方新增专项债净融资规模下降邮箱zhangjunxiaogszqcom分析师王昱涵金融行业看信贷社融超预期回落逆回购利率再下调保费MLF执业证书编号S0680523070005收入增速持续提升但国债利率环比回落A股成交回落两融余额稳定邮箱wangyuhan3665gszqcom其他行业中发电量同比增速提高水电增速改善明显航运干散货相关研究集运油运运价指数多数回升1投资策略拿好压仓石策略周报2上游资源行业景气分化202308202023-08-20能源方面动力煤价格稳定焦煤价格回升秦皇岛港煤炭库存回落2投资策略市场回顾8月3周中美利差再原油价格上涨美国原油库存小幅回落新低2023-08-19金属方面铜铝内外盘价格多数收跌金价下跌美债利率美元3投资策略顺周期红利类趋势占优交易与趋指数回升钢材表观消费量同比增速由负转正钢矿比价回升势周报30第13期2023-08-163传统制造行业景气承压4投资策略外资单周流出创年内新高外资周报零售同比增速回落挖掘机内销同比保持稳定但出口同比显著下滑第169期2023-08-15乘用车商用车重卡销量增速均回落5投资策略库存周期三底与A股熊牛六段周期进化论一2023-08-15二消费必需改善关注养殖影视1可选消费行业景气承压地产链方面家电零售出口增速均转负家具零售出口增速均回落零售业方面社零增速小幅回落海南旅游收入与人次增速均回落2必需消费行业景气多数改善食饮医药方面白酒产量增速小幅回升啤酒产量增速转负但农产品包材成本均回落乳制品产量同比增速回升调味品成本分化医药制造业营业利润同比增速回升中药材价格指数上涨其他行业看猪价回升养殖利润改善服装零售出口增速均回落3服务消费行业景气分化餐饮收入同比增速小幅回落票房收入观影人次同比增速均大幅回升民航旅客周转量正班客座率同比增速均回落三科技景气分化关注半导体面板游戏1高端制造行业景气分化新能车销量同比增速回落渗透率有所回升光伏产业链价格企稳但出口同比增速显著下降全球中国半导体销售额同比均回升智能手机出货量增速显著下降液晶电视面板价格回升2TMT行业景气分化软件产业收入与利润增速均小幅回落北美云计算厂商资本开支增速移动通信基站设备产量增速均下降国产游戏版号发放数量稳中有增风险提示1地缘政治恶化2经济大幅衰退3政策超预期变化请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日内容目录一周期景气分化关注保险航运能源品511金融稳定保费收入增速持续提升航运运价指数多数回升61地产商品房销售同比降速土地流拍率提升62基建基建投资同比小幅回落专项债净融资下降63银行信贷社融超预期回落逆回购MLF利率再下调74保险保费收入增速持续提升但国债利率环比回落75证券成交继续回落两融余额稳定86电力发电量同比增速提高水电增速改善明显87航运航运干散货集运油运运价指数多数回升912上游资源能源品价格稳中有升钢矿比价回升91煤炭动力煤价格稳定焦煤价格回升煤炭库存回落92油气原油价格上涨美国原油库存回落103工业金属铜铝内外盘价格多数收跌104贵金属金价下跌美债利率美元指数回升115钢铁钢材表观消费量同比增速转正钢矿比价回升1113传统制造建材家居卖场销售额增速回升121建材零售同比增速回落但建材家居卖场销售额增速回升122工程机械挖机内销同比保持稳定但出口同比显著下滑123汽车汽零乘用车商用车重卡销量增速回落客车销量增速稳定13二消费必需改善关注养殖影视1421可选消费家电零售出口均回升社零同比延续回落151白电家电零售出口同比增速均转负152家居零售出口同比增速均小幅回落153零售社零与商品零售增速均小幅回落164免税海南旅游收入与游客数增速均回落1622必需消费白酒产量增速回升中药材价格上涨171白酒产量同比增速小幅回升172啤酒产量同比增速转负但农产品包材成本均回落173乳制品乳制品价格稳定乳制品产量同比增速回升184调味品成本分化大豆价格上涨白糖玻璃价格下跌185医药医疗医药制造业业绩增速回升中药材价格上涨196养殖业猪价回升自繁自养生猪养殖利润转正197纺织服饰服装零售出口同比增速均回落2023服务消费出行链同比高增但较2019年同期仍有恢复空间201餐饮旅游餐饮收入同比增速回落端午假期旅游收入低于2019年同期202影视院线票房收入观影人次同比增速均大幅回升213航空机场民航旅客周转量正班客座率同比增速均回落21三科技景气分化关注半导体面板游戏2231高端制造中国半导体销售增速回升液晶电视面板价格上涨231新能车销量同比增速回落渗透率有所回升232光伏产业链价格企稳出口同比增速显著下降233半导体全球中国销售额同比均回升244消费电子智能手机出货量增速下降液晶电视面板价格回升24P2请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日32TMT国产游戏版号稳定发放251计算机软件产业收入与利润同比增速均小幅回落252通信北美云计算厂商资本开支增速移动通信基站设备产量增速均下降253游戏国产版号发放保持较高水平游戏市场销售收入增速改善26风险提示26图表目录图表1周期行业中观指标表现与景气趋势判断5图表2100大中城市土地溢价率与流拍率6图表3商品房销售面积与房屋竣工面积同比增速6图表4基建投资完成额同比增速6图表5地方新增专项债净融资规模亿元6图表6信贷社融同比多增亿元7图表7逆回购利率与MLF利率走势7图表8保险公司保费收入及其同比增速万元7图表91年期与10年期国债到期收益率走势7图表10A股日均成交金额及其环比增速亿元8图表11A股融资融券余额及其环比增速亿元8图表12发电量及其同比增速亿千瓦时8图表13水电发电量及其同比增速亿千瓦时8图表14波罗的海干散货指数及巴拿马型好望角型运费指数走势9图表15原油与成品油运输指数走势9图表16动力煤港口价走势元吨9图表17秦皇岛港煤炭库存万吨9图表18布伦特原油及WTI原油价格美元桶10图表19美国原油及原油和石油产品期末库存量千桶10图表20SHFE铜及LME铜价格走势元吨美元吨10图表21SHFE铝及LME铝价格走势元吨美元吨10图表22美债利率及COMEX黄金价格走势美元盎司11图表23美元指数走势11图表24钢材表观消费量及其同比增速万吨11图表25钢价矿价指数及其比价11图表26建筑及装潢材料类零售额及其同比增速亿元12图表27建材家居卖场销售额及其同比增速亿元12图表28挖掘机内销数量及其同比增速台12图表29挖掘机出口数量及其同比增速台12图表30乘用车商用车销量及其同比增速辆13图表31客车重卡销量及其同比增速辆13图表32消费行业中观指标表现与景气趋势判断14图表33家用电器和音像器材类零售额及其同比亿元15图表34家用电器出口金额及其同比万美元15图表35家具类零售额及其同比增速亿元15图表36家具及其零件出口额及其同比增速亿元15图表37社会消费品零售总额及其同比增速亿元16图表38商品零售类零售额及其同比增速亿元16P3请仔细阅读本报告末页声明kUiXmYjWbWjZdYkW8O9RaQmOnNtRnOkPmMuMkPmOrQ8OqRqOvPoOxOxNsQnM2023年08月21日图表39海南旅游收入及其同比增速万元16图表40海南接待游客人数及其同比增速万人次16图表41白酒产量及其同比增速万千升17图表42高端白酒京东零售价元瓶17图表43啤酒产量及其同比增速万千升17图表44玻璃与瓦楞纸价格走势元吨17图表45牛奶零售价与生鲜乳平均价走势元升元公斤18图表46乳制品产量及其同比增速万吨18图表47大豆市场价走势元吨18图表48白砂糖价格走势元吨18图表49医药制造业营业利润及其同比亿元19图表50中药材价格指数走势19图表51猪肉价格走势元500克19图表52生猪养殖利润走势元头19图表53服装鞋帽针纺织品类零售额及其同比增速亿元20图表54服装及衣着附件出口额及其同比增速万美元20图表55餐饮收入类零售额及其同比增速亿元20图表56端午节假期旅游收入及其较2019年同期恢复情况亿元20图表57电影票房收入及其同比增速亿元21图表58电影观影人次及其同比增速亿元21图表59民航旅客周转量及其同比增速21图表60民航正班客座率及其同比增速21图表61科技行业中观指标表现与景气趋势判断22图表62新能源汽车销量及其同比增速辆23图表63新能源汽车渗透率走势23图表64光伏产业链各环节价格指数走势23图表65太阳能电池出口金额及其同比增速万美元23图表66全球半导体销售额及其同比增速十亿美元24图表67中国半导体销售额及其同比增速十亿美元24图表68智能手机出货量及其同比增速万部24图表69液晶电视面板价格美元片24图表70软件产业业务收入及其同比增速亿元25图表71软件产业利润总额及其同比增速亿元25图表72北美云计算厂商资本开支及其同比增速亿美元25图表73移动通信基站设备产量及其同比增速万射频模块25图表74国产网络游戏版号发放数量款26图表75中国移动游戏市场实际销售收入及其同比增速亿元26P4请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日一周期景气分化关注保险航运能源品1金融稳定行业景气分化1商品房销售增速继续回落100大中城市土地流拍率提升基建投资同比小幅回落地方新增专项债净融资规模下降2金融行业看信贷社融超预期回落逆回购利率MLF利率再下调保费收入增速持续提升但10年期国债利率环比回落A股成交金额环比继续回落融资融券余额环比保持稳定3其他行业中发电量同比增速提高水电增速改善明显航运干散货集运油运运价指数多数回升2上游资源行业景气分化1能源方面动力煤价格稳定焦煤价格回升秦皇岛港煤炭库存回落原油价格上涨美国原油库存小幅回落2金属方面铜铝内外盘价格多数收跌金价下跌美债利率美元指数回升钢材表观消费量同比增速由负转正钢矿比价回升3传统制造行业景气承压零售同比增速回落但建材家居卖场销售额增速回升挖掘机内销同比保持稳定但出口同比显著下滑乘用车商用车重卡销量增速均回落客车销量增速较为稳定图表1周期行业中观指标表现与景气趋势判断周期行业景气趋势中观指标表现金融稳定地产商品房销售增速继续回落100大中城市土地流拍率提升基建基建投资同比小幅回落地方新增专项债净融资规模下降银行信贷社融超预期回落逆回购利率MLF利率再下调保险保费收入增速持续提升但10年期国债利率环比回落证券A股成交金额环比继续回落融资融券余额环比保持稳定电力发电量同比增速提高水电增速改善明显航运航运干散货集运油运运价指数多数回升上游资源煤炭动力煤价格稳定焦煤价格回升秦皇岛港煤炭库存回落油气原油价格上涨美国原油库存小幅回落工业金属铜铝内外盘价格多数收跌贵金属金价下跌美债利率美元指数回升钢铁钢材表观消费量同比增速由负转正钢矿比价回升传统制造建材零售同比增速回落但建材家居卖场销售额增速回升工程机械挖掘机内销同比保持稳定但出口同比显著下滑汽车汽零乘用车商用车重卡销量增速均回落客车销量增速较为稳定资料来源国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日11金融稳定保费收入增速持续提升航运运价指数多数回升1地产商品房销售同比降速土地流拍率提升地产基本面弱化商品房销售增速继续回落100大中城市土地流拍率提升2023年7月100大中城市成交土地溢价率与土地流拍率分别为5053217前值分别为58429382023年7月商品房销售面积与房屋竣工面积同比增速分别为-65205前值分别为-53190图表2100大中城市土地溢价率与流拍率图表3商品房销售面积与房屋竣工面积同比增速100大中城市成交土地溢价率当月值商品房销售面积累计同比房屋竣工面积累计同比25100大中城市土地流拍率右轴6012010020508040156030401020200510-2000-40200120072101210722012207230123072002200821022108220222082302资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2基建基建投资同比小幅回落专项债净融资下降基建基本面弱化基建投资同比小幅回落地方新增专项债净融资规模下降2023年7月基建投资完成额同比增速941前值1015同比增速小幅回落2023年68月地方专项债净融资规模分别为27349597212167866亿元8月截至18日净融资规模提升图表4基建投资完成额同比增速图表5地方新增专项债净融资规模亿元固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比总偿还量亿元总发行量亿元净融资额亿元固定资产投资完成额基础设施建设投资不含电力累计同比16000401400030120001000020800010600004000-102000-200-30-2000-40-4000190720012007210121072201220723012307210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日3银行信贷社融超预期回落逆回购MLF利率再下调银行基本面走弱信贷社融超预期回落逆回购利率MLF利率再下调2023年7月新增社融人民币贷款同比分别多增-2503-3724亿元超预期回落的同时结构恶化2023年8月逆回购利率下调10bpMLF利率下调15bp图表6信贷社融同比多增亿元图表7逆回购利率与MLF利率走势政府债券直融非标人民币贷款逆回购利率7天中期借贷便利MLF利率1年社融同比多增亿元352500033200003115000291000027500025023-5000-1000021-1500019-2000017-25000152002200821022108220222082302190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所4保险保费收入增速持续提升但国债利率环比回落保险基本面改善保费收入增速持续提升但10年期国债利率环比回落2023年6月保险公司保费收入同比1254前值1068同比增速继续上行8月18日10年期国债利率为256月度环比下行725bp图表8保险公司保费收入及其同比增速万元图表91年期与10年期国债到期收益率走势保险公司保费收入累计值万元中债国债到期收益率1年中债国债到期收益率10年保险公司保费收入累计同比右轴35500000000164500000001434000000001235000000010300000000825250000000620000000042150000000210000000001550000000-20-411907200120072101210722012207230120012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P7请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日5证券成交继续回落两融余额稳定证券基本面弱化A股成交金额环比继续回落融资融券余额环比保持稳定A股日均成交金额环比回落8月日均成交金额为800470亿元截至8月18日较7月的846262亿元下降5418月18日A股融资融券余额1579394亿元较7月末环比保持稳定图表10A股日均成交金额及其环比增速亿元图表11A股融资融券余额及其环比增速亿元全A日均成交金额亿元全A日均成交金额环比右轴融资融券余额亿元融资融券余额环比右轴16000100200002518000140008020160001200015601400010000104012000800010000520600080000600040000-54000-2020002000-100-400-152002200821022108220222082302230820022008210221082202220823022308资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所6电力发电量同比增速提高水电增速改善明显电力基本面改善发电量同比增速提高水电增速改善明显2023年7月发电量同比360前值282增速小幅提高其中水电同比-1750前值-3393增速改善明显图表12发电量及其同比增速亿千瓦时图表13水电发电量及其同比增速亿千瓦时产量发电量当月值亿千瓦时产量水电当月值亿千瓦时产量发电量当月同比右轴产量水电当月同比右轴90002016004080001400301570001200206000101000105000580004000600-10300002000400-20-51000200-300-100-40190720012007210121072201220723012307190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日7航运航运干散货集运油运运价指数多数回升航运景气度改善干散货集运油运运价指数多数回升8月18日波罗的海干散货指数为1237月度环比上涨1528巴拿马型运费指数为1542月度环比上涨4225好望角型运费指数为1598月度环比下跌099原油运输指数为803月度环比下跌1722成品油运输指数为772月度环比上涨3664图表14波罗的海干散货指数及巴拿马型好望角型运费指数走势图表15原油与成品油运输指数走势波罗的海干散货指数BDI原油运输指数BDTI成品油运输指数BCTI巴拿马型运费指数BPI30006000好望角型运费指数BCI右轴1200025005000100008000200040006000150030004000100020002000500100000-200002001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所12上游资源能源品价格稳中有升钢矿比价回升1煤炭动力煤价格稳定焦煤价格回升煤炭库存回落煤炭景气度改善动力煤价格稳定焦煤价格回升秦皇岛港煤炭库存回落动力煤方面8月18日秦皇岛港动力煤价格715元吨广州港库提价1354元吨月度环比分别变动0273煤炭库存方面8月18日秦皇岛港煤炭库存520万吨月度环比回落1003图表16动力煤港口价走势元吨图表17秦皇岛港煤炭库存万吨秦皇岛港平仓价动力煤Q5500K元吨左轴煤炭库存秦皇岛港万吨广州港库提价含税神木块A4V2802SQ6100元吨800900350070085030006008007502500500700200040065060015003005501000200500500100450400002001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日2油气原油价格上涨美国原油库存回落油气基本面改善原油价格上涨美国原油库存小幅回落8月18日布伦特原油WTI原油价格分别为84808125美元桶月度环比分别上涨803958库存方面8月18日美国原油库存月度环比回落201图表18布伦特原油及WTI原油价格美元桶图表19美国原油及原油和石油产品期末库存量千桶期货结算价连续布伦特原油美元桶期末库存量原油美国千桶期货结算价连续WTI原油美元桶期末库存量原油和石油产品美国千桶右轴1401300000220000012012000002100000100200000011000008019000001000000601800000900000401700000208000001600000070000015000002001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所3工业金属铜铝内外盘价格多数收跌工业金属景气弱化铜铝内外盘价格多数收跌内盘结算价来看铜铝价格月度分别环比变动-108099外盘结算价来看铜铝价格月度分别环比变动-258-525工业金属价格月度环比多数下跌图表20SHFE铜及LME铜价格走势元吨美元吨图表21SHFE铝及LME铝价格走势元吨美元吨期货收盘价活跃合约阴极铜元吨期货收盘价活跃合约铝元吨期货收盘价电子盘LME3个月铜美元吨右轴期货收盘价电子盘LME3个月铝美元吨右轴90000110002600040002400080000100003500220009000300070000200008000600001800025007000160005000020006000140004000015005000120003000040001000010002001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日4贵金属金价下跌美债利率美元指数回升贵金属景气弱化金价下跌美债利率美元指数回升8月18日COMEX金价格为188790美元盎司月度环比下跌340价格微跌10年期美债实际利率为194月度环比上行38bp美元指数为10344月度环比上行355图表22美债利率及COMEX黄金价格走势美元盎司图表23美元指数走势美国国债收益率通胀指数国债TIPS10年美元指数期货收盘价连续COMEX黄金美元盎司右轴1202521001152200015110190011050518001000951700-05901600-185-151500802001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所5钢铁钢材表观消费量同比增速转正钢矿比价回升钢铁景气度改善钢材表观消费量同比增速由负转正钢矿比价回升6月钢材表观消费量同比137前值-4268月18日钢材与铁矿石比价111前值107月度环比回升388反映钢企利润空间扩张图表24钢材表观消费量及其同比增速万吨图表25钢价矿价指数及其比价表观消费量钢材当月值万吨Myspic综合钢价指数MyIpic矿价指数综合表观消费量钢材当月同比右轴钢价矿价右轴14000252502020230120001815210100001019016170800051501406000130-5124000110-1090200010-15700-2050081907200120072101210722012207230120012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日13传统制造建材家居卖场销售额增速回升1建材零售同比增速回落但建材家居卖场销售额增速回升建材景气度弱化零售同比增速回落但建材家居卖场销售额增速回升2023年7月建材零售额同比-112前值-68同比增速再度回落2023年7月建材家居卖场销售额同比791前值246同比增速回升图表26建筑及装潢材料类零售额及其同比增速亿元图表27建材家居卖场销售额及其同比增速亿元零售额建筑及装潢材料类当月值亿元销售额建材家居卖场当月值亿元零售额建筑及装潢材料类当月同比右轴销售额建材家居卖场当月同比右轴300601800100501600802504014006020030120040202010001501008000-20100-10600-4040050-20-60-30200-800-400-100190720012007210121072201220723012307190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2工程机械挖机内销同比保持稳定但出口同比显著下滑工程机械景气度弱化挖掘机内销同比保持稳定但出口同比显著下滑2023年7月挖掘机销量同比-297前值-241同比增速小幅回落其中内销同比-4474前值-4470出口同比-1380前值-068图表28挖掘机内销数量及其同比增速台图表29挖掘机出口数量及其同比增速台内销数量挖掘机工程机械行业当月值台出口数量挖掘机工程机械行业当月值台内销数量挖掘机工程机械行业当月同比右轴出口数量挖掘机工程机械行业当月同比右轴80000300140001801607000025012000140600002001000012050000150100800080400001006000603000050402000004000200200010000-50-200-1000-40190720012007210121072201220723012307190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P12请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日3汽车汽零乘用车商用车重卡销量增速回落客车销量增速稳定汽车汽零基本面弱化乘用车商用车重卡销量增速均回落客车销量增速较为稳定2023年7月乘用车商用车销量同比增速分别为-3431682前值分别为2082630同比增速均显著回落2023年7月客车销量同比3013前值2989同比增速保持稳定重卡销量同比8565前值10499同比增速回落图表30乘用车商用车销量及其同比增速辆图表31客车重卡销量及其同比增速辆中国销量商用车当月值辆中国销量商用车客车当月值辆中国销量乘用车当月值辆中国销量商用车货车重型当月值辆中国销量乘用车当月同比右轴中国销量商用车客车当月同比右轴3000000中国销量商用车当月同比右轴50070000中国销量商用车货车重型当月同比右轴25025000004006000020050000150200000030040000100150000020030000501000000100200000500000010000-500-1000-10020072101210722012207230123072007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P13请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日二消费必需改善关注养殖影视1可选消费行业景气承压1地产链方面家电零售出口同比增速均转负家具零售出口同比增速均小幅回落2零售业方面社会消费品零售与商品零售同比增速均小幅回落海南旅游收入与人次同比增速均回落2必需消费行业景气多数改善1食饮医药方面白酒产量同比增速小幅回升高端次高端酒零售价保持稳定啤酒产量同比增速转负但农产品包材成本均回落乳制品价格与成本均保持稳定乳制品产量同比增速回升调味品成本分化大豆价格上涨白糖价格微跌玻璃价格下跌医药制造业营业利润同比增速回升中药材价格指数上涨2其他行业看猪价回升自繁自养生猪养殖利润转正服装零售出口同比增速均回落3服务消费行业景气分化餐饮收入同比增速小幅回落端午假期旅游收入低于2019年同期票房收入观影人次同比增速均大幅回升民航旅客周转量正班客座率同比增速均回落图表32消费行业中观指标表现与景气趋势判断景气趋势中观指标表现可选消费白电家电零售出口同比增速均转负家居家具零售出口同比增速均小幅回落零售社会消费品零售与商品零售同比增速均小幅回落免税海南旅游收入与人次同比增速均回落必需消费白酒白酒产量同比增速小幅回升高端次高端酒零售价保持稳定啤酒-啤酒产量同比增速转负但农产品包材成本均回落乳制品乳制品价格与成本均保持稳定乳制品产量同比增速回升调味品-成本分化大豆价格上涨白糖价格微跌玻璃价格下跌医药医疗医药制造业营业利润同比增速回升中药材价格指数上涨养殖业猪价回升自繁自养生猪养殖利润转正纺织服饰服装零售出口同比增速均回落服务消费餐饮旅游餐饮收入同比增速小幅回落端午假期旅游收入低于2019年同期影视院线票房收入观影人次同比增速均大幅回升航空机场民航旅客周转量机场旅客吞吐量同比增速均回落资料来源国盛证券研究所P14请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日21可选消费家电零售出口均回升社零同比延续回落1白电家电零售出口同比增速均转负白电基本面弱化家电零售出口同比增速均转负2023年7月家电零售额同比-55前值452023年7月家电出口金额同比-26前值46同比增速均显著回落由正转负图表33家用电器和音像器材类零售额及其同比亿元图表34家用电器出口金额及其同比万美元零售额家用电器和音像器材类当月值亿元出口金额家用电器当月值万美元零售额家用电器和音像器材类当月同比右轴出口金额家用电器当月同比右轴14005010000003009000001200402503080000010002002070000060000015080010500000100600040000050-103000004000-20200000200-30100000-500-400-10019072001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2家居零售出口同比增速均小幅回落家居基本面小幅弱化家具零售出口同比增速均小幅回落2023年7月家具零售额同比01前值122023年7月家具出口同比-130前值-127同比增速均回落图表35家具类零售额及其同比增速亿元图表36家具及其零件出口额及其同比增速亿元零售额家具类当月值亿元出口金额家具及其零件当月值万美元零售额家具类当月同比右轴出口金额家具及其零件当月同比右轴250808000001007000008020060600000604040150500000202040000001003000000-20200000-4050-20100000-600-400-80190720012007210121072201220723012307190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P15请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日3零售社零与商品零售增速均小幅回落零售基本面略有弱化社会消费品零售与商品零售同比增速均小幅回落2023年7月社会消费品零售总额同比25前值312023年7月商品零售额同比10前值17增速均较上月有所下降图表37社会消费品零售总额及其同比增速亿元图表38商品零售类零售额及其同比增速亿元社会消费品零售总额当月值亿元社零总额商品零售当月值亿元社会消费品零售总额当月同比右轴社零总额商品零售当月同比右轴90000408000040800003070000307000020600002060000500005000010104000040000003000030000-10-10200002000010000-2010000-200-300-30190720012007210121072201220723012307190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所4免税海南旅游收入与游客数增速均回落免税景气度弱化海南旅游收入与人次同比增速均回落2023年6月海南旅游收入同比412前值6292023年6月海南接待游客人数同比22前值41同比增速均回落图表39海南旅游收入及其同比增速万元图表40海南接待游客人数及其同比增速万人次海南旅游收入当月值亿元海南接待游客人数合计当月值万人次海南旅游收入当月同比右轴海南接待游客人数合计当月同比右轴25010001400700600800120020050010006004001508003004002001006002001004000500200-1000-2000-200190720012007210121072201220723012307190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P16请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日22必需消费白酒产量增速回升中药材价格上涨1白酒产量同比增速小幅回升白酒景气小幅改善白酒产量同比增速小幅回升高端次高端酒零售价保持稳定2023年7月白酒产量同比-37前值-45同比延续负增但增速回升图表41白酒产量及其同比增速万千升图表42高端白酒京东零售价元瓶产量白酒当月值万千升价格白酒飞天茅台53度500ml京东元瓶产量白酒当月同比右轴价格白酒五粮液52度500ml京东元瓶12030价格白酒泸州老窖52度500ml京东元瓶右轴1600500100201400450104008012003500100060300-1080025040600200-2015040020-30100200500-400019072001200721012107220122072301230716011701180119012001210122012301资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所2啤酒产量同比增速转负但农产品包材成本均回落啤酒产量同比增速转负但农产品包材成本均回落2023年7月啤酒产量同比-34前值16同比增速转负成本方面8月18日玻璃结算价瓦楞纸市场价月度环比分别变动-632-119图表43啤酒产量及其同比增速万千升图表44玻璃与瓦楞纸价格走势元吨期货结算价活跃合约玻璃元吨产量啤酒当月值万千升产量啤酒当月同比右轴3500市场价瓦楞纸AA级120g全国元吨右轴41005004045030003900304003700250020350350030010200025033001500200031001000150-102900100-205002700500-300250019072001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P17请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日3乳制品乳制品价格稳定乳制品产量同比增速回升乳制品景气改善乳制品价格与成本均保持稳定乳制品产量同比增速回升牛奶零售价月度环比微跌016生鲜乳平均价月度环比变动0乳制品价格保持稳定2023年7月乳制品产量同比31前值-01同比增速回升图表45牛奶零售价与生鲜乳平均价走势元升元公斤图表46乳制品产量及其同比增速万吨产量乳制品当月值万吨中国零售价牛奶元升产量乳制品当月同比右轴132平均价生鲜乳主产区元公斤右轴4630035301344250251284220020151501012640512438100050-512236-100-15123419072001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所4调味品成本分化大豆价格上涨白糖玻璃价格下跌调味品成本分化大豆价格上涨白糖价格微跌玻璃价格下跌黄豆市场价月度环比回升206白砂糖期货收盘价结算价月度分别环比变动003-042玻璃期货收盘价结算价月度分别环比回落575632图表47大豆市场价走势元吨图表48白砂糖价格走势元吨期货收盘价活跃合约白砂糖元吨市场价大豆黄豆全国元吨期货结算价活跃合约白砂糖元吨65007500600070005500650050006000450055004000500035004500300040002001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日5医药医疗医药制造业业绩增速回升中药材价格上涨医药医疗景气度改善医药制造业营业利润同比增速回升中药材价格指数上涨2023年6月医药制造业营业利润同比-171前值-221同比延续负增但增速有所回升2023年7月中药材价格指数环比上涨283图表49医药制造业营业利润及其同比亿元图表50中药材价格指数走势中国医药制造业营业利润累计值万元中药材价格指数综合200中国医药制造业营业利润累计同比右轴3800700000001203600100600000003400805000000032006030004000000040280030000000202600200000000240010000000-2022000-40200019072001200721012107220122072301190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所6养殖业猪价回升自繁自养生猪养殖利润转正养殖业景气度改善猪价回升自繁自养生猪养殖利润转正猪肉价格月度环比回升397外购仔猪与自繁自养生猪养殖利润分别为-33593756元头前值分别为-43456-33167元头图表51猪肉价格走势元500克图表52生猪养殖利润走势元头22个省市平均价生猪元千克养殖利润外购仔猪元头养殖利润自繁自养生猪元头22个省市平均价猪肉元千克6016022个省市平均价仔猪元千克右轴350014030005025001202000401001500100030805006020040-50010-100020-150000-20002001200721012107220122072301230720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所P19请仔细阅读本报告末页声明2023年08月21日7纺织服饰服装零售出口同比增速均回落纺织服饰基本面弱化服装零售出口同比增速均回落2023年7月服装零售额同比23前值692023年7月服装出口金额同比-180前值-139同比增速均有所回落图表53服装鞋帽针纺织品类零售额及其同比增速亿元图表54服装及衣着附件出口额及其同比增速万美元零售额服装鞋帽针纺织品类当月值亿元出口金额服装及衣着附件当月值万美元零售额服装鞋帽针纺织品类当月同比右轴出口金额服装及衣着附件当月同比右轴300080250000035030025006020000002502000402001500000150150020100100000010000500500-20500000-500-400-100190720012007210121072201220723012307190720012007210121072201220723012307资料来源wind国盛证券研究所资料来源wind国盛证券研究所23服务消费出行链同比高增但较2019年同期仍有恢复空间1餐饮旅游餐饮收入同比增速回落端午假期旅游收入低于2019年同期餐饮旅游基本面弱化餐饮收入同比增速小幅回落端午假期旅游收入低于2019年同期2023年7月餐饮收入类零售额同比158前值161同比增速小幅回落2023年端午节假期旅游收入同比445较2019年同期恢复至949图表55餐饮收入类零售额及其同比增速亿元图表56端午节假期旅游收入及其较2019年同期恢复情况亿元社零总额餐饮收入当月值亿元旅游收入亿元左轴旅游收入同比社零总额餐饮收入当月同比右轴较2019年同期恢复900010045020080008040015070006035060003001004094905000250205040002000300015002000-20100-501000-40500-600-10019072001200721012107220122072301230720192020202120222023资料来源wind国盛证券研究所资料来源文旅部国盛证券研究所P20请仔细阅读本报告末页声明