事件：公司披露2023年半年度报告，2023年H1公司实现营收29.92亿元，同比+52.1%;归母净利润2.08亿元，同比+149.66%;扣非净利润1.93亿元，同比+147.66%。23Q2公司实现营收16.13亿元，同比+56.3%;归母净利润1.32亿元，同比+169.39%;扣非净利润1.21亿元，同比+168.89%，公司整体经营业绩表现亮眼。
　　公司持续深耕跨境出口电商综合业务，各项业务营收快速增长。2023H1，分行业来看，出口跨境电商/跨境电商服务/空间环境艺术设计营收分别为26.61/3.19/0.11亿元，分别同比+42.40%/+296.78%/+49.16%。分产品来看，工业及商业用品/家居园艺/健康美容/汽车摩托配件/3C电子产品营收分别为4.83/6.49/3.76/4.36/3.12亿元，分别同比+32.80%/ +48.02%/ +62.30%/ +53.31%/+70.31%，各项业务发展态势良好。
　　公司自主研发信息化系统有效实现降本增效。2023H1，公司毛利率/净利率分别为38.22%/7.58%，同比-0.44pct/+2.79pct，公司自主研发全自动数据整理及调价管理系统，实现批量且快速的价格升降调整，保障合理的利润水平。2023H1，公司销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率为22.90%/5.50%/1.01%/-0.13%，同比-3.19/+0.19/-0.22/-0.42pct，管理费用上升主要系报告期内增加股份支付费用以及易佰网络员工人数增长。
　　公司执行全面发展战略布局和精细化运营策略，一体两翼开启跨境电商发展新战略：1）泛品业务积极开拓新兴电商市场，扩充SKU规模，销售实现同比快速增长。2）精品业务筛选保留具备竞争力的产品，实现扭亏为盈。3）亿迈生态平台业务引入战略合作客户，商户数量及销售规模同比飞速增长。
　　公司通过易佰云信息化系统的精细化运作及成本端因素驱动，有效实现降本增效：1）在汇率向好和国际运费下降等成本端因素持续优化下，通过易佰云信息化系统运作，有效实现降本增效。2）公司坚持多平台、多市场经营，紧跟海外新兴消费市场及电商平台发展，有效分散经营风险。3）易佰云信息化系统可替代人工管理庞大SKU、店铺商品链接数量，实现供应链关键环节的智能化精细化管控，铸成技术壁垒。
　　投资建议：公司深耕跨境出口电商领域，信息化系统建设深筑运营能力壁垒，我们看好华凯易佰在跨境电商领域的竞争力，适当调整2023-2025年公司营业收入为61.5/79.8/97.8亿元，归母净利润为3.54/4.78/5.58亿元，对应EPS为1.22/1.65/1.93元，当前股价对应PE为20.5/15.2/13.0倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧、海外经济大幅衰退、供应链中断、贸易政策变化。