2023上半年股东净利润同比上升29.4%
　　公司2023年中期业绩略胜预期。上半年股东净利润同比上升29.4%至5.7亿元(人民币，下同)，主因：(一)经济复苏及LNG价格回落提升了天然气储运装备需求，使得公司清洁能源设备业务收入同比增长34.4%至62.9亿元。根据行业统计，全国天然气表观消费量、产量、进口量分别同比增长6.7%、5.4%、5.8%至1,949亿、1,155亿、794亿立方米；(二)液体食品设备业务收入同比上升17.3%至20.1亿元。公司位于墨西哥、美国、泰国、中国内地等地的啤酒、烈酒、生物制药设备项目稳健推进；(三)销售及行政费用占比大致同比持平。
　　氢能业务表现良好，上半年相关收入同比上升59.1%至2.7亿元。期内业务成果包括：(一)中标内蒙古首个大型球罐储氢EPC总包项目；(二)中国首台民用液氢罐车生产开工；(三)完工交付香港首个加氢站，配合未来氢能巴士服务发展；(四)加快河北石家庄栾城Ⅳ型车载瓶及供氢系统生产基地建设。
　　新签订单金额同比增长17.9%
　　上半年新签订单金额同比上升17.9%至126.7亿元，其中清洁能源新签订单同比上涨47.6%至79.1亿元，化工环保及液体食品新签订单分别同比下跌8.6%和14.5%至23.1亿和24.5亿元。我们预计今年全年新签订单金额同比上升21.2%至245.7亿元。
　　6月底在手订单金额同比上升18.8%至206.0亿元，其中清洁能源在手订单同比上涨39.3%至134.4亿元，化工环保及液体食品在手订单分别同比下跌19.1%和0.8%至21.0亿和50.7亿元。我们预计今年底在手订单金额同比上升8.8%至191.6亿元。
　　重申“买入”评级
　　基于中期业绩略胜预期，我们分别上调2023-24年股东净利润预测0.8%及5.1%，并将贴现现金流(DCF)分析推算的目标价由10.90港元提升至11.20港元，对应16.5倍2024年市盈率和49.7%上升空间。重申“买入”评级。
　　风险提示：(一)生产或项目开发延误；(二)钢材及能源价格大幅波动；(三)汇兑损失。