上半年业绩增长超预期：2023年上半年公司实现收入107.5亿元，同比增长20.2%，净利润同比增长25.7%至5.7亿元，核心溢利同比增长17.7%至6.26亿元，公司综合毛利率同比提升0.6个百分点至16.5%。清洁能源上半年收入同比增长34.4%至62.9亿元，其中氢能源相关业务收入增长59.1%至2.7亿元；化工环境收入略降3.9%至24.5亿元，液态食品装备收入增长17.3%至20.1亿元。
　　订单增长强劲：上半年公司新签订单同比增长17.9%至126.7亿元，其中清洁能源新增47.6%，氢能源同比增长50%至3.45亿元，化工环境和食品分别同比下降8.6%、14.5%至23.1、24.5亿元；截止到6月30日的在手订单同比增长18.8%至206亿元，其中清洁能源和氢能在手订单分别同比增长39.3%、116.9%至134.4、3.73亿元，化工环境和液态食品在手订单同比下降19.1%、0.8%至20.1、50.7亿元。
　　清洁能源重回高速增长通道：2022年全球LNG贸易量增长了6.8%，达到了401.5百万吨的新纪录，预计2023年全球LNG贸易规模将继续增长；国内方面，受经济形势及国内外天然气价格走势影响，天然气需求将持续回暖，初步预计2023年全国天然气消费量3,850亿~ 3,900亿立方米，同比增长5.5%~7%；此外，更为严格的国6B环保标准自今年7月1日全面实施，天然气重卡的成本优势或将进一步显现，预计下半年车用瓶市场仍将延续增长趋势；上一波船舶交付高峰期约为2005年至2012年，以船的生命周期约20年计算，船舶行业将迎来巨大的替换需求，且清洁能源船舶为主要的更换方向。由于海内外的需求强劲，我们预计公司的清洁能源重回高速增长通道。
　　投资建议：我们预计公司2023、2024、2025年收入分别为225、266、298亿元，同比增长15.0%、17.7%、12.2%，归母净利润分别为12.4、14.7和17.1亿元，同比增长14.4%、22.9%和15.5%，给与目标价9.31港元。
　　风险提示：全球能源价格大涨、化工罐箱需求下降超预期、船厂产能投放不及预期。