海外一周概览
　　上周美国和欧元区PMI明显走弱；鲍威尔和拉加德在杰克逊霍尔年会上表态偏鹰：若增长持续超预期和劳动力市场不继续放缓，则需进一步加息；美元上涨、美债收益率仍处高位。关注本周的PCE和非农数据。
　　高频经济数据
　　高频数据显示，全球出行小幅升温，美国消费数据小幅回落。全球航班数量环比上升0.8%，商务航班环比上升0.1%；美国TSA安检人数环比下降4.2%，纽约地铁客运量环比下降2.4%。美国酒店入住率较前一周下降1.3pct至67.0%。截至8月13日，美国总消费指标环比下行，酒店餐饮、零售分项上行，休闲娱乐、医疗、交通分项均下行。
　　上周主要宏观数据
　　美国PMI全面下行，欧元区服务业PMI走弱超预期。8月美国IHS综合PMI为50.4，低于彭博一致预期（51.5）和前值（52.0），其中制造业PMI为47.0，服务业PMI为51.0，均低于彭博一致预期。分项来看，制造业新订单和新出口订单再度回落，原材料库存下降，产成品库存小幅上升，而服务业中新订单下滑至荣枯线以下。欧元区制造业小幅反弹，但服务业大幅回落拖累综合PMI。8月欧元区IHS综合PMI为47.0，低于彭博一致预期的48.5，其中制造业PMI小幅反弹至43.7；服务业PMI 48.3，显著弱于彭博一致预期的50.5，主要系新订单和在手订单明显回落。
　　政策动态
　　鲍威尔和拉加德表态偏鹰。8月25日鲍威尔在杰克逊霍尔年会上作题为《通胀：进展以及前景》的演讲，表态偏鹰。基本面方面，他指出通胀能否继续回落存在不确定性，若增长持续超预期和劳动力市场不继续放缓需进一步紧缩。货币政策方面，鲍威尔强调当前政策面临不确定性，未来是否加息仍将依赖数据。中性利率方面，鲍威尔对长期真实利率是否结构性上行或持开放态度，即使通胀下降，在增长明显回落前，不会急于降息。我们认为美国长期真实利率难以持续上升、甚至难以维持现有高位(参见《美国真实利率能长期维持高位吗？》，2023/8/24)。拉加德表态同样偏鹰，强调利率将处在限制性水平足够长时间以确保实现2%的通胀目标。
　　金融市场
　　联储加息预期升温，美债曲线变平，美元走强，美股、大宗商品价格多数上涨。上周联储11月加息25bp的概率从53%上升至63%，美债曲线变平：2年期收益率上升11bp至5.03%，10年期全周下降1bp至4.25%。欧元区PMI不及预期导致欧央行加息预期降温，9月加息25bp的概率从51%下降至34%，德国2年期国债收益持平于3.03%，10年期下降6bp至2.56%。美国经济韧性以及鲍威尔鹰派表态导致美元指数上涨0.7%至104.2。大宗商品方面，布伦特和WTI原油分别下跌0.7%和1.7%至85.3和79.8美元/桶；金属价格普遍上涨，银（6.1%）、锌（5.1%）以及镍（4.9%）涨幅领先；除小麦外多数粮食价格上涨，其中，大米（3.1%）涨幅领先。美股走势分化：纳斯达克及标普500指数分别上升2.3%和0.8%，道琼斯指数下跌0.4%。
　　本周宏观主要观察点
　　北京时间8月31日和9月1日晚将公布美国PCE和非农数据。彭博对PCE和核心PCE环比的一致预期均为0.2%；非农新增就业16.8万人。
　　风险提示：美欧经济下行超预期；海外央行“鹰派”立场超预期。