海外一周概览
　　上周美国零售和新屋开工数据超预期，经济保持韧性；7月美联储纪要整体偏鹰派；10年期美债收益率一度触及4.3%，美元上涨、美股下跌，金融条件整体收紧。关注8月24日-26日杰克逊霍尔会议鲍威尔的发言。
　　高频经济数据
　　高频数据显示，全球出行季节性降温，美国消费数据小幅升温。全球航班数量季节性环比下降0.4%，商务航班环比下降0.3%；美国TSA安检人数环比上升3.9%，但纽约地铁客运量环比下降0.7%。美国酒店入住率较前一周下降0.6pct至68.3%。截至8月6日，美国总消费指标环比上升，休闲娱乐、酒店餐饮、医疗、零售分项均上行。
　　上周主要宏观数据
　　美国消费保持韧性，新屋开工数据好于预期。亚特兰大联储的GDPNow对美国三季度的GDP季比折年增速预测从5%上调至5.8%。美国消费韧性仍存、地产及餐饮加速。美国7月零售环比录得0.7%，高于彭博一致预期（0.4%）和6月的0.3%，同比增速回升1.6pct至3.2%，剔除汽车和汽油的核心零售环比为+1.0%，高于彭博一致预期和前值（0.4%），同比增速回升1.3pct至5.3%。从分项来看，建材环比上行2.2pct至0.7%；餐饮类消费走强，食品店（+0.8%，较6月上升1.2pct）和饭店（+1.4%，上升0.6pct）环比均回升。美国地产数据改善。美国7月新屋开工环比3.9%，高于彭博一致预期的1.1%。
　　政策动态
　　7月联储会议纪要以及官员表态立场偏鹰派。通胀方面，大多数与会者认为通胀有上行风险，可能需要货币政策进一步紧缩；加息方面，绝大部分与会者支持7月加息，一致认为之后的决策依赖于整体数据表现；缩表方面，多名与会者指出，联储即使降息也未必停止缩表。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，尚未准备好宣布加息进程已经完成，并提倡“大幅加强”银行资本金监管。
　　金融市场
　　美债收益率曲线上移，美元走强，美股下跌，大宗商品价格涨跌互现。经济韧性，叠加美债供应压力下，上周美债收益率曲线进一步上移：10年期美债收益率一度触及4.3%，创2007年以来新高，全周2年期和10年期美债分别上升3bp和10bp至4.92%和4.26%。德国2年期和10年期国债收益率周四一度跟随美债上行6bp和8bp，周五在避险情绪推动下，回落至3%和2.6%，全周变动不大。经济韧性以及美债收益率上升推动下，美元指数全周上涨0.6%至103.4，而日元贬值0.3%至145.4，美元兑人民币升值。纳斯达克、标普500以及道琼斯指数分别下跌2.6%和2.1%和2.2%。大宗商品方面，布伦特原油价格下跌3.0%至85.9美元/桶；金属价格分化，黄金（-1.2%）以及锌（-6.4%）跌幅居前，银价（0.4%）以及铁矿石（2.8%）涨幅领先；粮食价格涨跌互现，其中大豆（2.6%）涨幅领先，小麦（-4.2%）跌幅居前。
　　本周宏观主要观察点
　　8月24日-26日美联储将召开一年一度的杰克逊霍尔年会，本次会议主题为“全球经济的结构性变迁”。鲍威尔将于北京时间周五晚10:05发表演讲，关注其对中性利率以及未来货币政策前景的表态。
　　风险提示：美欧经济下行超预期；海外央行“鹰派”立场超预期。
　　

研究报告全文：证券研究报告宏观美元继续走强十年美债触及43华泰研究研究员易峘SACNoS0570520100005evayihtsccom2023年8月20日中国内地海外周报SFCNoAMH26385236586000联系人胡李鹏PhD海外一周概览SACNoS0570122120062hulipenghtsccom上周美国零售和新屋开工数据超预期经济保持韧性7月美联储纪要整861063211166体偏鹰派年期美债收益率一度触及美元上涨美股下跌金1043联系人齐博成融条件整体收紧关注8月24日-26日杰克逊霍尔会议鲍威尔的发言SACNoS0570122080197qibochenghtsccom862128972228高频经济数据联系人胡昊PhD高频数据显示全球出行季节性降温美国消费数据小幅升温全球航班SACNoS0570122090198huhaohtsccom数量季节性环比下降04商务航班环比下降03美国TSA安检人数862128972228环比上升但纽约地铁客运量环比下降美国酒店入住率较前3907一周下降至截至月日美国总消费指标环比上升休06pct68386华泰证券研究所分析师名录闲娱乐酒店餐饮医疗零售分项均上行上周主要宏观数据美国消费保持韧性新屋开工数据好于预期亚特兰大联储的GDPNow对美国三季度的GDP季比折年增速预测从5上调至58美国消费韧性仍存地产及餐饮加速美国7月零售环比录得07高于彭博一致预期04和6月的03同比增速回升16pct至32剔除汽车和汽油的核心零售环比为10高于彭博一致预期和前值04同比增速回升13pct至53从分项来看建材环比上行22pct至07餐饮类消费走强食品店08较6月上升12pct和饭店14上升06pct环比均回升美国地产数据改善美国7月新屋开工环比39高于彭博一致预期的11政策动态7月联储会议纪要以及官员表态立场偏鹰派通胀方面大多数与会者认为通胀有上行风险可能需要货币政策进一步紧缩加息方面绝大部分与会者支持7月加息一致认为之后的决策依赖于整体数据表现缩表方面多名与会者指出联储即使降息也未必停止缩表明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示尚未准备好宣布加息进程已经完成并提倡大幅加强银行资本金监管金融市场美债收益率曲线上移美元走强美股下跌大宗商品价格涨跌互现经济韧性叠加美债供应压力下上周美债收益率曲线进一步上移10年期美债收益率一度触及43创2007年以来新高全周2年期和10年期美债分别上升3bp和10bp至492和426德国2年期和10年期国债收益率周四一度跟随美债上行6bp和8bp周五在避险情绪推动下回落至3和26全周变动不大经济韧性以及美债收益率上升推动下美元指数全周上涨06至1034而日元贬值03至1454美元兑人民币升值纳斯达克标普500以及道琼斯指数分别下跌26和21和22大宗商品方面布伦特原油价格下跌30至859美元桶金属价格分化黄金-12以及锌-64跌幅居前银价04以及铁矿石28涨幅领先粮食价格涨跌互现其中大豆26涨幅领先小麦-42跌幅居前本周宏观主要观察点8月24日-26日美联储将召开一年一度的杰克逊霍尔年会本次会议主题为全球经济的结构性变迁鲍威尔将于北京时间周五晚1005发表演讲关注其对中性利率以及未来货币政策前景的表态风险提示美欧经济下行超预期海外央行鹰派立场超预期免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1宏观研究正文目录全球金融条件和领先指标一览3全球居民收入和消费活动高频指标4全球制造业地产外贸指标追踪6全球主要商品及航运价格监测8海外央行跟踪9资产价格利率汇率全球股市10利率10汇率11全球股市11免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2宏观研究全球金融条件和领先指标一览图表1美联储8月份前3周国债资产减少749亿美元图表2美联储总资产较3月8日下降1966亿美元亿美元美联储当月国债购买量亿美元万亿美元美联储总资产12009779621022826785724804847907258006395896024002561838840540-102-68-152-241-189-192-6232亿美元-400-252-35086-590-653-636-641-800-713-749-1200-101584周3月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份月份624682482461210121082年年年年年年年年年年年年年年年-1966亿美元月份前8202220212021202120212022202220222023202320232021202120222022年80202322-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-08资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表3美国彭博金融条件指数收紧图表4欧元区彭博金融条件指数震荡15欧元区金融条件指数美国金融条件指数正金融条件宽松20正金融条件宽松101505100005-0500-10-05-15-10负金融条件趋紧负金融条件趋紧-20-1521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-08-2521-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-08资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表5近一周美日欧洲经济意外指数均上行图表6上周G10经济意外指数上行新兴市场下行300正实际经济情况好于彭博预期200正实际经济情况好于彭博预期花旗美国经济意外指数150花旗G10经济意外指数200花旗日本经济意外指数花旗新兴市场经济意外指数花旗欧洲经济意外指数1001005000美日欧最新一周变化0885-257最近一个月变化14235-127-100-50美日欧G10新兴市场-200最新一周变化4551201-100最新一周变化121-37最近一个月变化105179631最近一个月变化260125-300-150负实际经济情况不及彭博预期负实际经济情况不及彭博预期-400-20021-0821-1122-0222-0522-0822-1123-0223-0523-0821-0821-1222-0422-0822-1223-0423-08资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3宏观研究全球居民收入和消费活动高频指标图表7美国7月失业率下降01pct至35图表8美国7月劳动力参与率维持在626美国失业率季调65日本失业率美国劳动力参与率季调16欧元区失业率季调6414德国调和失业率63626012106286165660435302265905895-0699-0603-0607-0611-0615-0619-0623-062016-072017-072018-072019-072020-072021-072022-072023-07资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表9美国当周初次申请失业金人数较前一周下降图表102023年7月美国零售总额环比录得07千人千人亿美元美国当周初次申请失业金人数季调美国零售总额季调美国零售总额季调环比右轴1200美国持续领取失业金人数季调右轴50007000108100040006600080043000072600500002000400-21000-42004000-600-83000-1021-0621-0821-1021-1222-0222-0422-0622-0822-1022-1223-0223-0423-0623-0821-0421-0721-1022-0122-0422-0722-1023-0123-0423-07资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表11全球航班商务航班总数均小幅下降图表12美国TSA安检人数环比上升每日全球航班总数及商务航班总数160MA7定基指数基期为2020年1月1日100百万人美国TSA安检人数7天移动平均14451全球航班数量定基指数3020202021140全球商务航班数量定基指数252022202312012143100208015601040052000020-0420-0921-0221-0721-1222-0522-1023-0323-081月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4宏观研究图表13截至8月6日美国消费总指标环比回升图表14纽约地铁客运量环比下降与基期2020年1月相比各项消费高频指标的变化万人次纽约地铁客运量及相较疫情前水平7天移动平均总消费酒店餐饮休闲娱乐50400纽约地铁客运量医疗交通零售相较疫情前同期的相对客运量水平右轴40703503060300202505010200400-10150302023-012023-032023-052023-072023-0921-0521-0922-0122-0522-0923-0123-05资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表15上周全球餐饮预定较2022年同期下降图表16美国酒店入住率降至683预订数较2022年同期增幅美国酒店入住率202020213020222023全球英国8020美国德国706831060050-1040-2030-30201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月202304202305202306202307202308资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5宏观研究全球制造业地产外贸指标追踪图表177月美国工业增加值同比增速维持中国同比小幅回落图表18美国制造业6月新订单和出货量小幅下降各国生产指标对比中国美国德国美国全部制造业新增订单季调当月同比日本韩国美国全部制造业出货量季调同比6050美国全部制造业存货量季调同比50404030302020101000-10-10-20-20-30-30-40200701201101201501201901202301202001202007202101202107202201202207202301资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表198月美国抵押贷款申请持续改善图表20美国6月住房库存-销售比小幅下滑至85新建住房待售新建住房销售均12个月移动平均万栋全美房屋空置单元总计万栋右轴122000111900101800985170081600715006140051300412003110021000200301200701201101201501201901202301资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究图表217月德国OECD综合领先指标小幅下降中日美小幅回升图表22韩国2023年7月进口和出口同比跌幅均扩大OECD综合领先指标点80韩国出口当月同比韩国进口当月同比中国美国日本德国104601024010020980-6096-20-11794-4092-6090201607201807202007202207注2020年1月6月2021年1月6月各月份的韩国贸易当月同比增速为尽量88避免受2020年初首轮疫情因素扰动均替换为2021年1-6月对应月份相对2019201801201901202001202101202201202301年同期的两年复合增速资料来源WindBloomberg华泰研究资料来源WindBloomberg华泰研究免责声明和披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