核心观点
　　近期，在多个积极信号的催化下，公募REITs市场做多情绪得到明显提振。尽管市场已连续两周收涨，但无论是基本面还是估值层面，我们认为公募REITs的配置性价比仍然较高。建议短期以基本面为重，继续挖掘底层资产运营稳中有升且具备估值优势的标的。
　　▍市场回顾：公募REITs市场延续涨势，市场情绪好转。上周，中证REITs（收盘）指数收于851.79点，周上涨1.07%，跑赢主要债券宽基指数。具体来看，高速公路板块表现较好，各标的均实现不同程度收涨。其中，国金中国铁建REIT实现解禁后的平稳运行，或在一定程度上体现出近期公募REITs市场情绪的改善。市场交投方面，上周平均日度成交额为3.09亿元、平均换手率为1.01%。
　　▍政策梳理：上交所发文鼓励常态化开展REITs业绩说明会，多地强调公募REITs对于地区发展的重要作用。7月12日，上交所发布《关于支持常态化开展REITs业绩说明会的通知》，支持公募REITs基金管理人、原始权益人、运营管理机构等参与方举行REITs业绩说明会，鼓励其在合规的前提下，就底层资产运营情况积极、充分地与投资者进行交流沟通。此外，文件还鼓励基金管理人召开现金分红说明会、风险说明会、重大事项说明会等。包括业绩说明会在内的交流活动步入常态化，或有助于公募REITs信息披露制度的完善。此外，深圳市人民政府和重庆市人民政府在近期印发的官方文件中强调了公募REITs对于地区发展的重要作用。
　　▍项目储备跟踪：消费基础设施公募REITs储备项目再上新。根据中国招标投标公共服务平台、各上市公司公告等公开信息显示，7月10日-7月16日当周，百联股份拟以上海又一城购物中心作为底层资产进行公募REITs申报发行；天虹股份同样发布公告，称“拟以下属公司持有的消费基础设施项目申请试点发行公募REITs”。此外，深圳国际和隧道股份也发布公告，分别计划将旗下的仓储物流资产和隧道资产作为底层资产以发行公募REITs。
　　▍公募REITs策略思考：近期，在多个积极信号的催化下，公募REITs市场做多情绪得到明显提振。具体来看，一是公募FOF明确将公募REITs纳入投资范围，成为市场情绪扭转的关键节点；二是政策层加大与市场沟通的力度，积极发声表示努力推进公募REITs市场多层次发展。其中，上交所发文鼓励公募REITs业绩说明会成为常态化，有助于市场信披制度的完善；三是二季报披露期临近，多只公募REITs提前公布底层资产的经营数据，验证底层资产经营情况的修复态势。尽管市场已连续两周收涨，但无论是基本面还是估值层面，我们认为公募REITs的配置性价比仍然较高。建议短期以基本面为重，继续挖掘底层资产运营稳中有升且具备估值优势的标的。
　　▍风险因素：REITs底层资产所在行业出现超预期政策，包括高速公路通行费减免、产业园区租金减免等；国内经济基本面修复不及预期或对底层资产经营产生负面影响；地缘政治因素等不确定性影响市场风险偏好。