固收类公募基金图谱
　　为了满足市场针对性需求，综合反映各类固收基金的市场情况，我们基于Wind二级基金分类进行基金分类的细分调整，并以此为基础将各分类合并为固收类公募基金进行市场分析。
　　Wind灵活配置型基金分类对于股票投资占比的约束较宽（一般为0%-95%），其中有部分产品以类似于偏债混合型基金的策略运作，我们筛选其中基金业绩比较基准中股票指数权重小于50%（不含）且过往四个报告期股票持仓占比均低于50%的基金划分为“灵活配置型基金（固收+）”分类。
　　Wind混合债券型一级基金分类中部分基金投资范围中包括可转债但实际运作中基本不投资于可转债，我们筛选其中过往四个报告期曾经投资于可转债资产的基金划分为“混合债券型一级基金（固收+）”分类，余下产品划分为“混合债券型一级基金（类纯债）”分类。
　　公募固收类基金最新规模为8.89万亿元，规模、份额均再创新高
　　公募固收类基金最新规模为8.89万亿元，规模、份额均再创新高
　　截至2023年二季度末，国内公募固收类基金管理规模与管理份额分别为8.89万亿元和8.16万亿份，相较2023年一季度末均有小幅提升。其中，管理规模较一季度末增加6621亿元，环比上升8.05%；管理份额增加5769亿份，环比上升7.61%。
　　截至二季度末，公募固收类基金规模已超过2022年中的前期高点，再创新高。
　　风险因素
　　市场系统性风险；
　　政策、监管规则超预期变动；
　　行业实际发展偏离主观判断;
　　模型假设不能反映市场真实情况；
　　基金使用定量方法筛选，实际策略、风格未经调研验证，存在基金策略定位偏差的风险。
　　

研究报告全文：固收类公募基金盘点与市场聚焦固收基金规模创新高关注利率债主题王亦琛中信证券研究部金融产品分析师2023年8月7日请务必阅读末页的免责条款和声明CONTENTS目录1行业格局及发展趋势总规模再创新高固收规模止跌回升2固收类基金业绩盘点可转债基金混合债券型一级基金表现亮眼3首发基金市场盘点4固收类基金资产配置5市场聚焦关注利率债主题基金6风险因素2固收类公募基金图谱为了满足市场针对性需求综合反映各类固收基金的市场情况我们基于Wind二级基金分类进行基金分类的细分调整并以此为基础将各分类合并为固收类公募基金进行市场分析Wind灵活配置型基金分类对于股票投资占比的约束较宽一般为0-95其中有部分产品以类似于偏债混合型基金的策略运作我们筛选其中基金业绩比较基准中股票指数权重小于50不含且过往四个报告期股票持仓占比均低于50的基金划分为灵活配置型基金固收分类Wind混合债券型一级基金分类中部分基金投资范围中包括可转债但实际运作中基本不投资于可转债我们筛选其中过往四个报告期曾经投资于可转债资产的基金划分为混合债券型一级基金固收分类余下产品划分为混合债券型一级基金类纯债分类固收类公募基金图谱短期纯债型基金混合债券型一级基金偏债混合型基金固收被动指数债券型基金灵活配置型基金中长期纯债型基金混合债券型二级基金增强指数债券型基金固收混合债券型一级基金类纯债可转换债券型基金主动纯债型基金固收基金债券指数型基金资料来源Wind中信证券研究部3注1图中红色基金类型的Wind一级分类为债券型基金灰色基金类型的Wind一级分类为混合型基金1行业格局及发展趋势I公募固收类基金最新规模为889万亿元规模份额均再创新高II主动纯债型基金规模持续提升固收基金规模止跌回升III头部基金公司分类规模盘点411公募固收类基金最新规模为889万亿元规模份额均再创新高公募固收类基金最新规模为万亿元规模份额均再创新高889截至2023年二季度末国内公募固收类基金管理规模与管理份额分别为889万亿元和816万亿份相较2023年一季度末均有小幅提升其中管理规模较一季度末增加6621亿元环比上升805管理份额增加5769亿份环比上升761截至二季度末公募固收类基金规模已超过2022年中的前期高点再创新高历年固收类基金规模及其增长率单位亿元历年固收类基金份额及其增长率单位亿份固收基金规模合计规模增长率10000030固收基金份额合计份额增长率9000025900003080000800002520700007000015206000060000500001050000154000054000010300000300002000052000010000-51000000-10-52020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H102020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H1资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部512主动纯债型基金规模持续提升固收基金规模止跌回升主动纯债型基金规模持续提升截至2023年二季度末主动纯债型基金总规模为63745亿元相对2023年一季度末增加5504亿元环比上升945从份额变动角度看主动纯债型基金管理总份额为60556亿份较2023年一季度末环比上升761历年主动纯债型基金规模及其增长率单位亿元历年主动纯债型基金份额及其增长率单位亿份主动纯债型基金规模合计规模增长率主动纯债型基金份额合计份额增长率700002570000256000020600002050000500001540000400001510300003000010520000200005100000100000-5002020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H12020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H1资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部612主动纯债型基金规模持续提升固收基金规模止跌回升固收基金规模止跌回升仍未恢复至2022年末水平截至2023年二季度末固收基金管理总规模为19552亿元较2023年一季度末增长338亿元环比提升176管理总份额为16220亿份较2022年四季度末增加359亿份环比提升226经历了一季度的下滑后固收基金规模份额均在二季度止跌回升但仍未恢复至2022年末水平历年固收基金规模及其增长率单位亿元历年固收基金份额及其增长率单位亿份固收基金份额合计份额增长率固收基金规模合计规模增长率2500050250005040402000020000303015000150002020101000010100000050005000-10-100-200-202020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H12020H12020H22021H12021H22022H12022H22023H1资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部712主动纯债型基金规模持续提升固收基金规模止跌回升债券指数型基金规模份额均有明显回升截至2023年二季度末债券指数型基金管理总规模为5588亿元较2023年一季度末增长779亿元环比提升1621虽尚未恢复至2022年末高点总规模5943亿元但回升明显管理总份额为4778亿份较2023年一季度末增加549亿份环比提升1297历年债券指数型基金规模及其增长率单位亿元历年债券指数型基金份额及其增长率单位亿份债券指数型基金份额合计份额增长率债券指数型基金规模合计规模增长率7000406000406000305000305000202040004000101030000300002000-102000-101000-2010000-30-200-30资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部813头部基金公司分类规模盘点嘉实基金主动纯债型基金规模增长超280亿元在2023年二季度中主动纯债型基金管理规模前十的基金公司管理规模均出现不同程度上升上升最多的三家分别为嘉实基金永赢基金博时基金规模分别增加2812亿元2469亿元1828亿元2023H1基金公司主动纯债型基金数量与规模只亿元2023H1主动纯债型基金规模靠前的基金公司基金公司规模亿元基金数量规模变化亿元博时基金2839博时基金2838810818282449招商基金2164嘉实基金招商基金24486639451081932471881嘉实基金2164447281263永赢基金1821永赢基金193165824691753鹏华基金1715中银基金鹏华基金1880856157416631579工银瑞信基金中银基金18214401941689广发基金43949工银瑞信基金1753138512富国基金广发基金17147541513南方基金富国基金1663236929其他南方基金15789641397资料来源Wind中信证券研究部注内环为基金规模外环为基金数量资料来源Wind中信证券研究部注规模变化为相对2023Q1规模变化包含了部分基金产品分类变动的影响913头部基金公司分类规模盘点富国基金与南方基金固收基金规模增长超50亿元在2023年二季度中固收基金管理规模前十的基金公司中有四家管理规模上升其中富国基金规模增长757亿元南方基金规模增长573亿元2023H1基金公司固收基金数量与规模只亿元2023H1固收基金规模靠前的基金公司易方达基金基金公司规模亿元基金数量规模变化亿元招商基金易方达基金2491564-8902491富国基金招商基金1365248-9964富国基金1099240757401365广发基金48广发基金965051-47天弘基金1099天弘基金7765322499711南方基金965南方基金762353573鹏华基金1208鹏华基金776743967-487景顺长城基金762景顺长城基金60703665744安信基金607安信基金540123-317491540工银瑞信基金工银瑞信基金490540-435其他资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注内环为基金规模外环为基金数量注规模变化为相对2023Q1规模变化包含了部分基金产品分类变动的影响1013头部基金公司分类规模盘点海富通基金债券指数型基金规模增长超100亿元在2023年二季度中债券指数型基金管理规模前十的基金公司有八家管理规模上升其中海富通基金规模上升最多增长1014亿元2023H1基金公司债券指数型基金数量与规模只亿元2023H1债券指数型基金规模靠前的基金公司博时基金基金公司规模亿元基金数量规模变化亿元399鹏华基金博时基金39949338356广发基金鹏华基金3556769597南方基金7329广发基金32887464汇添富基金299南方基金29858128海富通基金2912239汇添富基金23927-23华安基金157238海富通基金238371014中银基金228华安基金22855376210华夏基金207中银基金21048937169建信基金华夏基金20705714其他建信基金16934-170资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部注内环为基金规模外环为基金数量注规模变化为相对2023Q1规模变化包含了部分基金产品分类变动的影响112固收类基金业绩盘点I可转债基金混合债券型一级基金表现亮眼II稳健型固收基金风险收益表现良好1221可转债基金混合债券型一级基金表现亮眼可转债基金混合债券型一级基金上半年表现亮眼其余固收基金分类中位数收益跑输中长期纯债型基金从各个细分品类上半年的中位数收益表现看表现前三的分类为可转换债券型基金混合债券型一级基金固收混合债券型一级基金类纯债上半年中位数收益率分别为2826212023年上半年固收类公募基金收益率分布情况资料来源Wind中信证券研究部注1收益率统计剔除报告期内转型清盘净值异常净值披露时间不足的基金13注2红色数值为该分类前25分位数黑色数值为中位数绿色数值为后25分位数21可转债基金混合债券型一级基金表现亮眼可转债基金混合债券型一级基金上半年表现亮眼其余固收基金分类中位数收益跑输中长期纯债型基金从收益率分布图上看可转换债券型基金的收益表现离散度较高其余三个固收基金分类混合债券型二级基金偏债混合型基金灵活配置型基金固收中位数收益率分别为161217均跑输中长期纯债型基金收益率中位数最大回撤角度上看除可转换债券型基金以外的基金分类中位数最大回撤均小于32023年上半年固收类公募基金最大回撤情况统计基金分类平均值中位数前四分位后四分位短期纯债型基金008005003010中长期纯债型基金020019010028混合债券型一级基金类纯债017014008025混合债券型一级基金固收058030016053混合债券型二级基金209169092266偏债混合型基金288244141370灵活配置型基金固收248195124317可转换债券型基金691666509844资料来源Wind中信证券研究部注统计剔除报告期内转型清盘净值异常净值披露时间不足的基金1422稳健型固收基金风险收益表现良好我们同时统计了基金组合专题系列之二十四稳健型平衡型固收基金系列指数分类构建与基金优选2022617中构造的三类固收基金在2023年上半年的收益分布与最大回撤分布情况2023年上半年权益市场经历震荡债券市场走出牛市低权益敞口的稳健型固收基金收益率收益表现最好2023年上半年固收基金分类收益率分布情况2023年上半年固收基金分类最大回撤情况统计基金分类平均值中位数前四分位后四分位稳健型103073038140平衡型201178124257激进型289266190375资料来源Wind中信证券研究部注统计剔除报告期内转型清盘净值异常净值披露时间不足的基金资料来源Wind中信证券研究部注1收益率统计剔除报告期内转型清盘净值异常净值披露时间不足的基金注2红色数值为该分类前25分位数黑色数值为中位数绿色数值为后25分位数153首发基金市场盘点163首发基金市场盘点2023年上半年固收类基金新发规模达3531亿元中长期纯债型基金混合债券型一级基金被动指数型债券基金三类合计占比超八成2023年上半年公募固收类基金发行规模约3531亿元同比减少1451亿元同比降低291发行数量上看2023年上半年总计发行207只注多份额基金记为一只从基金分类方面看中长期纯债型基金发行规模为1849亿元占比524混合债券型一级基金发行规模为504亿元占比143被动指数型债券基金发行规模为594亿元占比168上述三类基金贡献了固收类基金的主要发行量历年固收类基金发行规模2023H1固收类基金发行规模分类统计亿元发行规模左轴亿元发行只数右轴只混合债券型一级短期纯债型基金16000700基金50474中长期纯债型基金14000600184912000500混合债券型二级基金1000032440080003006000偏债混合型基金2004000187200010000被动指数型债券基金594资料来源Wind中信证券研究部资料来源Wind中信证券研究部173首发基金市场盘点十五只产品首发规模超70亿元以中长期纯债型基金为主从上半年发行情况来看有15只产品发行规模超70亿元其中10只为中长期纯债型基金2只为债券指数型基金3只为混合债券型一级基金其中3只混合债券型一级基金均为一季度发行的混合估值创新产品2023年上半年发行规模超70亿元固收类基金发行规模总有效申购CODE基金简称成立日期单位亿基金类型基金公司户数元017566OF惠升中债0-3年政策性金融债A291202303088000被动指数型债券基金惠升基金008329OF宏利添盈两年定开A211202302158000中长期纯债型基金宏利基金016111OF鹏华丰尊269202303108000中长期纯债型基金鹏华基金017705OF易方达裕浙3个月定开289202306157991中长期纯债型基金易方达基金018169OF嘉实致诚纯债283202303307990中长期纯债型基金嘉实基金018487OF汇添富鑫荣纯债A506202306207990中长期纯债型基金汇添富基金018584OF浦银安盛普兴3个月定开391202306297990中长期纯债型基金浦银安盛基金017671OF浦银安盛普旭3个月定开370202301187990中长期纯债型基金浦银安盛基金017800OF招商恒鑫30个月803202302227926混合债券型一级基金招商基金017798OF易方达恒固18个月A15684202303067833混合债券型一级基金易方达基金017790OF鹏华永瑞一年A22334202302157815混合债券型一级基金鹏华基金018137OF景顺长城中债0-3年政策性金融债A139202306147390被动指数型债券基金景顺长城基金017139OF国投瑞银顺立纯债278202303077200中长期纯债型基金国投瑞银基金018196OF兴证全球恒远A1554202304257002中长期纯债型基金兴证全球基金018256OF国寿安保安泰三个月定开249202306167000中长期纯债型基金国寿安保基金18资料来源Wind中信证券研究部4固收类基金资产配置I股票仓位稍有下滑仍处近年高位II二级债基与偏债混合型基金大幅加仓机械行业减仓食品饮料行业1941股票仓位稍有下滑仍处近年高位混合债券型二级基金偏债混合型基金平均股票持仓占比变动情况股票仓位稍有下滑仍处近期高位偏债混合型基金股票持仓左轴混合债券型二级基金股票持仓左轴偏债混合型基金平均股票持仓占比在2023年二季度下上证综指右轴降07个百分点至222仍处2022年以来高点混合2292502132112192252132082082223700197192194191187189债券型二级基金平均股票仓位下降1个百分点达到20035001301461381291401341411311501201101281241251221203300131连续三季度下滑但仍高于2020年以来的平31001002900均值502700002500资料来源Wind中信证券研究部混合债券型一级混合债券型二级偏债混合型基金平均可转债持仓占比变动情况偏债混合型基金可转债持仓左轴混合债券型一级基金可转债持仓左轴转债持仓占比方面混合债券型二级基金下降08个百混合债券型二级基金可转债持仓左轴中证转债指数右轴300268253256269260450分点混合债券型一级基金与偏债混合型基金转债仓位223225242232229250196200209206215212205184192173无明显变化20016514915815414640015089918297881001031006960585151555869747510052483505000300资料来源Wind中信证券研究部注受Wind分类调整影响2022年5月后混合债券型二级基金混合债券型一级基金成分变动较大20