重要事件点评
　　LPR报价公布：5YLPR保持不变透露出稳增长和防风险并重的政策信号，为降低存量贷款利率预留空间。同时保护商业银行息差和利润。预计将有新一轮存款降息帮助商业银行降低负债成本。
　　全球央行年会：在杰克逊霍尔年会前，美联储官员对未来的加息路径表态仍有明显分歧，需关注鲍威尔即将在全球央行年会上发表的讲话。此外，由于美债供给压力加大以及经济韧性较强，美债收益率近期不断攀升，鲍威尔对实际利率的表态同样值得关注。
　　资金面：隔夜资金紧张有所缓解
　　央行公开市场缩量投放，全口径净回笼840亿元。隔夜与7天资金利率解除倒挂，DR001下行28bp至1.58%，DR007下行11bp至1.78%，1Y同业存单发行利率上行至2.20%，与1YMLF操作利率之间的利差缩窄至30bp。
　　一级市场：认购情绪整体上行
　　供给方面，一级市场共发行利率债94只，实际发行总额6566亿元，净融资3647亿元，地方政府专项债发行放量明显。需求方面，1Y、10Y国债认购情绪小幅上行，1Y、3Y、5Y、7Y、20Y国开债认购情绪均有明显提高。
　　二级市场：受LPR降息不及预期的催化
　　统计期内各期限国债收益率多数下行。周一公布的LPR降息不及预期，市场对稳增长政策的预期再度弱化，10Y国债收益率下行至2.54%的历史新低，随后小幅回调并收于2.55%。
　　期限利差：曲线走平
　　国债收益率期限利差（10Y-1Y）由73bp缩窄至68bp，国债收益率期限利差（10Y-3Y）由36bp缩窄至35bp。
　　市场展望
　　当前稳增长政策的推进比较审慎，考虑到政策落地见效的时滞性，预计9月经济表现延续7-8月的弱势状态，四季度及2024年一季度有望出现改善。在此背景下，若经济基本面维持弱势，利率将在“不及预期+弱现实”环境下延续底部震荡走势，曲线继续走平。随着稳增长政策不断累积，若经济基本面出现扭转，利率将出现向上调整，曲线将走陡。此外，若降准落地则有望带来脉冲式行情，但需要关注利好出尽后的止盈情绪发酵。资金面上，隐债化解方案的出台已箭在弦上，若大规模发行特殊再融资债，资金价格波动中枢将出现抬升。
　　风险提示：政策变化超预期，经济环境变化超预期。