研究报告全文：中国广核0038161H23业绩符合预期继续看好成长与分红价值业绩回顾2023-08-241H23业绩符合我们预期中国广核公布1H23业绩公司营业收入3928亿元同比72归母净利润696亿元同比179其中2Q营收净利润同比79138至2099亿元和347亿元与我们此前预期的35亿元相符2Q23控股机组上网电量同比127vs1Q23781H23市场化电量占比同比05ppt至555平均交易电价同比13厘至04022元kWh根据中国核能行业协会公司公告及2Q23运营情况公开交流会广东1H23阳江岭澳岭东净利润同比18378-771量换料大修时间同比缩短带动综合利用小时数提升其中岭澳1利用小时同比572价1H23平均交易电价0407元kWh同比-85厘1H23核电参与现货平衡结算而1H22以月度交易为主公司2H22计划参与月度交易电价有望回升福建1H23宁德净利润同比5961量换料大修机组停载时间同比缩短下宁德2341H23利用小时数同比增加超202价1H23平均交易电价04015元kWh同比-37厘主要系去年同期外送华东电价较高今年外送减少广西1H23防城港净利润同比6041量1Q23防城港3投产2价1H23平均交易电价04237元kWh同比11厘2Q23财务费用同比-23至166亿元据我们测算截至2Q23末公司有息负债较1Q23末减少55亿元至1963亿元2Q23平均利率33环比持平经营性现金流同比25至112亿元主要系上网电量同比增加发展趋势现金流稳健成长分红可期公司在建机组容量7208MW2023年7月国常会核准福建宁德56均采用华龙一号技术单机组容量1210MW我们预计沿海省份用电需求偏紧下核电电量有望应发尽发电价有望保持稳健带动公司业绩及分红稳步增长公司作为稀缺的核电龙头现金流稳健为兼具成长派息的中特估标的盈利预测与估值维持2023和2024年盈利预测不变当前A股股价对应202324年133x124xPEH股股价对应202324年70x63xPE维持AH股跑赢行业评级A股目标价342元对应144x134xPEH股目标价236港币对应84x79xPE较当前股价有79和198的上行空间风险核安全事故用电需求大幅不及预期