事件概况
　　中控技术于8月23日发布2023年度半年报，营业收入36.41亿元，同比增加36.5%；归母净利润5.1亿元，同比增加62.9%；扣非归母净利润4.23亿元，同比增加77.7%；毛利率32%，同比减少4.3pct。
　　单二季度，预计实现营收21.95亿元，同比增长30.3%，归母净利润4.18亿元，同比增长64.9%，扣非归母净利润3.57亿元，同比增长79.2%。
　　汇率波动增厚利润，国际化进程正持续推进
　　受人民币汇率波动影响，2023年上半年公司财务费用出现较为明显的扰动，在一定程度上放大了公司利润增速表现。但公司业务拓展及技术研发仍维持可观的发展速度。2023年6月消息，中控沙特公司在与国际一流仪表厂家的激烈竞争中脱颖而出，成功获得特石油公司废水短期缓解项目仪表采购订单。作为科威特国有石油公司（KPC）的子公司，科威特石油公司（KOC）是公认的世界顶级石油能源生产企业之一，此次中标再次验证了中控技术在自主仪表产品领域的卓越实力。在此订单中，中控技术将向用户提供CXT系列自主仪表产品中的压力和差压变送器。此外，中控技术的压力和差压变送器产品已于2022年8月成功通过科威特石油公司的产品认证，确保了其卓越性能和长期稳定性。
　　市占率百尺竿头更进一步，龙头优势愈发凸显
　　2022年度公司核心产品市场占有率实现较大幅度提升。安全仪表系统（SIS）及制造执行系统（MES）首次实现市占率第一。根据睿工业、工控网统计数据，公司集散控制系统（DCS）在国内的市场占有率达到了36.7%，连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一名，其中化工领域的市场占有率达到54.8%，石化领域的市场占有率达到44.8%；安全仪表系统（SIS）国内市场占有率29.0%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名；工业软件产品先进过程控制软件（APC）国内市场占有率33.2%，排名第一；制造执行系统（MES）国内流程工业市场占有率19.5%，首次位居国内流程工业市场占有率第一名。
　　投资建议
　　作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业，公司把握行业机遇，不断突破大客户，积极拓展海外市场。我们预计公司2023-2025年实现收入92.32/127.59/173.33亿元，同比增长39.4%/38.2%/35.9%；实现归母净利润10.52/14.39/19.20亿元，同比增长31.8%/36.9%/33.4%，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期

研究报告全文：中控技术688777计算机公司点评汇率波动增厚利润国际化进程持续推进投资评级买入维持主要观点报告日期2023-8-23事件概况收盘价元4884中控技术于8月23日发布2023年度半年报营业收入3641亿元同近12个月最高最低元1102486比增加365归母净利润51亿元同比增加629扣非归母净利润423亿元同比增加777毛利率32同比减少43pct总股本百万股78592流通股本百万股53479单二季度预计实现营收2195亿元同比增长303归母净利润418流通股比例6805亿元同比增长649扣非归母净利润357亿元同比增长792总市值亿元38385汇率波动增厚利润国际化进程正持续推进流通市值亿元26119受人民币汇率波动影响2023年上半年公司财务费用出现较为明显的扰动在一定程度上放大了公司利润增速表现但公司业务拓展及技术研公司价格与沪深300走势比较发仍维持可观的发展速度2023年6月消息中控沙特公司在与国际一流仪表厂家的激烈竞争中脱颖而出成功获得特石油公司废水短期缓解项目仪表采购订单作为科威特国有石油公司KPC的子公司科威特石油公司KOC是公认的世界顶级石油能源生产企业之一此次中标再次验证了中控技术在自主仪表产品领域的卓越实力在此订单中中控技术将向用户提供CXT系列自主仪表产品中的压力和差压变送器此外中控技术的压力和差压变送器产品已于2022年8月成功通过科威特石油公司的产品认证确保了其卓越性能和长期稳定性分析师尹沿技市占率百尺竿头更进一步龙头优势愈发凸显执业证书号S00105200200012022年度公司核心产品市场占有率实现较大幅度提升安全仪表系统邮箱yinyjhazqcomSIS及制造执行系统MES首次实现市占率第一根据睿工业分析师王奇珏工控网统计数据公司集散控制系统DCS在国内的市场占有率达到执业证书号S0010522060002了367连续十二年蝉联国内DCS市场占有率第一名其中化工领域邮箱wangqjhazqcom的市场占有率达到548石化领域的市场占有率达到448安全仪联系人傅晓烺表系统SIS国内市场占有率290首次位居国内流程工业市场占有执业证书号S0010122070014率第一名工业软件产品先进过程控制软件APC国内市场占有率邮箱fuxiaolanghazqcom332排名第一制造执行系统MES国内流程工业市场占有率195首次位居国内流程工业市场占有率第一名相关报告投资建议1华安证券公司研究计算机行业点评报告各项业务强势增长工业软作为流程工业智能制造产品和解决方案的龙头企业公司把握行业机件业务表现亮眼2022-8-29遇不断突破大客户积极拓展海外市场我们预计公司2023-2025年2华安证券公司研究计算机行业实现收入92321275917333亿元同比增长394382359实点评报告上半年迅猛增速延续三大现归母净利润105214391920亿元同比增长318369334核心业务竞争力凸显2021-10-20维持买入评级3华安证券公司研究计算机行业点评报告公司点评中控技术一季报业绩超预期大项目持续突破2023-4-10敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告中控技术688777风险提示1下游需求不及预期2研发突破不及预期3市场拓展不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明24证券研究报告中控技术688777财务报表与盈利预测资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度20222023E2024E2025E会计年度20222023E2024E2025E流动资产11602152111935024866营业收入662492321275917333现金1387277036044040营业成本42615800801610890应收账款2854392747466087营业税金及附加506996130其他应收款93130180244销售费用62386812001630预付账款4356068371138管理费用1070149120602799存货37225475723610032财务费用493547其他流动资产31117778998413357资产减值损失85122155209非流动资产1460104810091313公允价值变动收益0000长期投资682232323投资净收益911300固定资产313532719953营业利润872114615672090无形资产115156209278营业外收入0111其他非流动资产3503365859营业外支出2222资产总计13063162582035926179利润总额870114415662089流动负债7664102311345018113所得税6380110146短期借款620405205278净利润807106414561943应付账款593183121115314993少数股东损益9121723其他流动负债1112151420922843归属母公司净利润798105214391920非流动负债83838383EBITDA939117915902116长期借款0000EPS元160211288384其他非流动负债83838383负债合计7747103141353318196主要财务比率少数股东权益587187110会计年度20222023E2024E2025E股本500500500500成长能力资本公积2539283632543801营业收入4656393738213585留存收益2220253829863572营业利润3651313336813337归属母公司股东权益5258587467397873归属于母公司净利润3718318136863340负债和股东权益13063162582035926179获利能力毛利率3568371837183718现金流量表单位百万元净利率1205113911281108会计年度20222023E2024E2025EROE1631189022822628经营活动现金流36041818651481ROIC2691238326673072净利润807106414561943偿债能力折旧摊销50445874资产负债率5930634466476951财务费用493547净负债比率-1442-3978-4979-4713投资损失911300流动比率151149144137营运资金变动415669385489速动比率103095090082其他经营现金流5000营运能力投资活动现金流8251608291378总资产周转率057063070074资本支出235201291378应收账款周转率272272294320长期投资582180900应付账款周转率081081082083其他投资现金流8000每股指标元筹资活动现金流423642740666每股收益最新摊薄160211288384短期借款53221620073每股经营现金流最新摊薄072084373296长期借款0000每股净资产最新摊薄1053117613491576普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE569439321241其他筹资现金流110427540739PB86796959现金净增加额421383834436EVEBITDA4897395228942186资料来源WIND华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明34证券研究报告计算机公司点评分析师与研究助理简介分析师尹沿技华安证券研究总监研究所所长兼TMT首席分析师曾多次获得新财富水晶球最佳分析师分析师王奇珏华安计算机团队联席首席上海财经大学本硕7年计算机行研经验2022年加入华安证券研究所联系人傅晓烺上海外国语大学硕士主要覆盖工业软件服务器行业2022年加入华安证券研究所重要声明分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至15卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明44证券研究报告