Cybertruck定位硬派高端电动皮卡，配置丰富空间宽敞，适合多场景使用：Cybertruck于2019年11月22日发布，车辆造型极具“赛博朋克”风格。车辆车身骨架外敷超硬外壳有助于抵御凹痕、损坏和长期腐蚀可有效保护驾乘客安全。Cybertruck拥有高达3,500磅的有效负载能力和可调节空气悬架，其外部存储空间达100立方英尺，车辆牵引能力高达14,000磅，可轻松应对大部分牵引场景。车辆内部可容纳6人，第二排座椅下配备额外的存储空间，配有先进的17英寸触摸屏和全新的自定义用户界面，乘坐体验舒适满足多场景使用需求。
　　Cybertruck有望于2023年9月上市，2023-2025年销量有望快速增长：马斯克曾于2023年4月20日财报电话会议上表示，预计新车交付活动将在2023Q3举行。近日根据金融界报道大量Cybertruck车型于德州Giafactory工厂出现，特斯拉将这些车辆进行碰撞测试和获得监管批准。结合各方信息我们预计新车有望于9月上市。产量方面，马斯克曾在特斯拉年度股东大会上的表态预计Cybertruck每年产量在25万至50万之间。另根据IT之家报道，根据特斯拉发给供应商的信息预计新车每年产量37.5万辆。根据交付时间、产能、新车工艺难度，我们预计2023-2025年Cybertruck产量约2、20、35万辆。
　　Cybertruck产业链整体与特斯拉其他车型类似，特斯拉出海产业链有望受益于新车Cybertruck产销量增长：Cybertruck产业链公司整体与特斯拉其他车型类似，包括拓普集团、旭升集团、新泉股份等重点公司。Cybertruck前期于Fremont及奥斯汀工厂生产，远期或于墨西哥工厂生产，短期暂无国产计划，因此特斯拉北美出海产业链有望深度受益于Cybertruck销量增长。部分企业已于美国或墨西哥建立生产基地，相较于国内生产出口具有节省关税、快速响应、配合密切等优点，预计特斯拉出海产量有望受益于Cybertruck上市及产销量增长。
　　相关标的：东山精密、岱美股份、爱柯迪、三花智控、福耀玻璃、旭升集团、嵘泰股份、拓普集团、银轮股份、新泉股份等。
　　风险提示：原材料价格波动风险、行业竞争加剧风险、销量不及预期风险等。
　　
　　

研究报告全文：TableMessage2023-08-22行业深度报告行看好维持业汽车研究TableTitle报汽车告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链走势比较报告摘要TableSummary0Cybertruck定位硬派高端电动皮卡配置丰富空间宽敞适合多422822232222342223622221222221022场景使用Cybertruck于2019年11月22日发布车辆造型极具赛太9博朋克风格车辆车身骨架外敷超硬外壳有助于抵御凹痕损坏和长平14期腐蚀可有效保护驾乘客安全Cybertruck拥有高达3500磅的有效洋18负载能力和可调节空气悬架其外部存储空间达100立方英尺车辆证23券牵引能力高达14000磅可轻松应对大部分牵引场景车辆内部可容汽车沪深300股纳6人第二排座椅下配备额外的存储空间配有先进的17英寸触摸屏和全新的自定义用户界面乘坐体验舒适满足多场景使用需求份TableIndustryList子行业评级有乘用车看好Cybertruck有望于2023年9月上市2023-2025年销量有望快速限汽车零部件看好增长马斯克曾于2023年4月20日财报电话会议上表示预计新车公交付活动将在2023Q3举行近日根据金融界报道大量Cybertruck车司相关研究报告TableReportInfo型于德州Giafactory工厂出现特斯拉将这些车辆进行碰撞测试和获证瑞鹄模具装备制造零部件放得监管批准结合各方信息我们预计新车有望于9月上市产量方面券量业绩同比高增长--20230821马斯克曾在特斯拉年度股东大会上的表态预计Cybertruck每年产量在研特斯拉价格调整关注后续新车25万至50万之间另根据IT之家报道根据特斯拉发给供应商的信究上市--20230819息预计新车每年产量375万辆根据交付时间产能新车工艺难报科博达603786SH产品客户度我们预计2023-2025年Cybertruck产量约22035万辆告稳健拓展打开发展新空间--Cybertruck产业链整体与特斯拉其他车型类似特斯拉出海产业20230819链有望受益于新车Cybertruck产销量增长Cybertruck产业链公司整体与特斯拉其他车型类似包括拓普集团旭升集团新泉股份等重证券分析师文姬TableAuthor点公司Cybertruck前期于Fremont及奥斯汀工厂生产远期或于墨电话西哥工厂生产短期暂无国产计划因此特斯拉北美出海产业链有望E-MAILwenjitpyzqcom深度受益于Cybertruck销量增长部分企业已于美国或墨西哥建立生执业资格证书编码S1190523050001产基地相较于国内生产出口具有节省关税快速响应配合密切等优点预计特斯拉出海产量有望受益于Cybertruck上市及产销量增长相关标的东山精密岱美股份爱柯迪三花智控福耀玻璃旭升集团嵘泰股份拓普集团银轮股份新泉股份等风险提示原材料价格波动风险行业竞争加剧风险销量不及预期风险等请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告报告标题P2目录一CYBERTRUCK定位高端电动皮卡4二新车交付在即产量快速提升5三CYBERTRUCK供应商与单车价值量梳理6四相关产业链北美建设进展及产能布局7五风险提示9请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链P3图表目录图表1CYBERTRUCK4图表2CYBERTRUCK4图表3CYBERTRUCK使用场景5图表4特斯拉CYBERTRUCK此前披露车型版本信息5图表5CYBERTRUCK首辆量产车6图表6CYBERTRUCK内饰图6图表7特斯拉北美工厂分布6图表8CYBERTRUCK销量预测万辆6图表9特斯拉CYBERTRUCK产业链测算梳理7图表10特斯拉产业链北美出海进展及产能7图表11重点公司估值一览表8请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链P4一Cybertruck定位高端电动皮卡Cybertruck定位硬派高端电动皮卡外观不同于传统皮卡极具赛博朋克风格2019年11月22日特斯拉首席执行官马斯克在美国加州洛杉矶举办的活动上发布该公司第一辆电动皮卡名为Cybertruck其风格与市面上的皮卡完全不同车辆造型极具赛博朋克风格形似大型金属块据特斯拉官网披露显示Cybertruck的车身外壳具有极高的耐用性和乘客保护能力从超硬30X冷轧不锈钢结构车身表面到特斯拉装甲玻璃该车型的每个组件都拥有卓越的强度和耐用性Cybertruck的车身由极佳材质打造光滑的单色车身骨架外敷超硬外壳有助于抵御凹痕损坏和长期腐蚀可有效保护驾乘者安全另外Cybertruck搭载装甲玻璃采用超强玻璃和聚合物层状复合材料制成可以吸收并对冲击力重新定向从而提高性能和耐受力图表1Cybertruck图表2Cybertruck资料来源特斯拉官网太平洋研究院资料来源特斯拉官网太平洋研究院Cybertruck配置丰富空间宽敞适合多场景使用Cybertruck拥有高达3500磅的有效负载能力和可调节空气悬架其外部存储空间达100立方英尺Cybertruck具备卓越的存储空间可存放工具箱轮胎和Cyberquad以及更多物品另外Cybertruck具有强大的拉力和高达14000磅的牵引能力可轻松应对大部分牵引场景新车搭载自适应空气悬架可以沿任一方向将悬架提升和降低四英寸以方便进入Cybertruck或存储箱同时自动调平功能可适应任何场合并为每项工作提供帮助新车内饰设计灵活舒适可容纳6人第二排座椅下还有额外的存储空间配有先进的17英寸触摸屏和全新的自定义用户界面请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链P5图表3Cybertruck使用场景资料来源特斯拉官网太平洋研究院Cybertruck动力及续航能力表现出色最初根据特斯拉美国官方公布Cybertruck车型配置信息单电机后驱版本预售价格399万美元该车0-96kmh加速时间小于65秒续航里程超过402公里牵引力约为34吨离地间隙约为406cm接近角和离去角分别为35度和28度双电机四驱版本预售价格499万美元官方数据显示该车0-96kmh加速时间小于45秒续航里程超过483公里牵引力约为45吨而此前最顶配三电机四驱版本预售价格为699万美元该车0-96kmh加速时间小于29秒续航里程超过804公里牵引力约为64吨2021年末马斯克曾在社交平台发文称最初将生产四电机版车型每个轮子都有独立的超快响应的扭矩控制据此我们预计后续有望上市四电机版本参考此前公布车型价格及配置我们预计全新四电机车型售价或将达到接近9万美元图表4特斯拉cybertruck此前披露车型版本信息预计售价预计续航加速性能最高时速车型版本美元英里0-60英里小时英里小时单电机后驱版3990025065秒110双电机全驱版4990030045秒120三电极全驱版6990050029秒130资料来源皮卡车市太平洋研究院二新车交付在即产量快速提升首辆Cybertruck在德克萨斯州下线当前订单超190万2023年7月据外媒报道特斯拉德克萨斯工厂的工人们聚集在一起拍摄首辆Cybertruck量产车型纪念照Cybertruck原型车于2019年11月首次亮相三年后才开始生产曾多次推迟开发我们预计特斯拉Cybertruck皮卡车将在2023年第三季度末的交付活动中正式发布并与四季度实现小批量交付据盖世汽车7月25日报道特斯拉Cybertruck目前已获得超过190万份订单请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链P6图表5Cybertruck首辆量产车图表6Cybertruck内饰图资料来源汽车之家太平洋研究院资料来源Teslarati太平洋研究院Cybertruck有望于2023年9月上市交付2023-2025年销量有望快速提升特斯拉CEO埃隆马斯克曾于特斯拉2022年财报电话会议上表示预计Cybertruck电动皮卡的交付活动将在2023年第三季度举行但是斯克并未透露例如续航里程或独特功能等具体配置信息他只表示这些细节将在交付活动中公布另外根据金融界报道信息近期大量Cybertruck车型在德州Giafactory工厂出现与此同时特斯拉还把这些车辆运送到各地地区进行碰撞测试和获得监管批准综合多方消息我们预计Cybertruck有望于2023年9月上市交付2023至2025年Cybertruck产量有望快速提升马斯克曾在特斯拉年度股东大会上的表态预计Cybertruck每年产量在25万至50万之间另根据IT之家报道根据特斯拉发给供应商的信息预计新车每年产量375万辆根据交付时间产能新车工艺难度我们预计2023-2025年Cybertruck产量约22035万辆图表7特斯拉北美工厂分布图表8Cybertruck销量预测万辆403530202010202023E2024E2025E资料来源特斯拉太平洋研究院整理资料来源太平洋研究院整理三Cybertruck供应商与单车价值量梳理Cybertruck产业链公司整体与特斯拉其他车型类似包括拓普集团旭升集团新泉股份等重点公司拓普集团主要为Cybertruck供应减震件底盘轻量化内饰板等零部件旭升集团主要配套三电壳体三花智控主要配套热管理组件新泉股份主要配套主副仪表请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链P7板门板立柱板等岱美股份主要配套遮阳板顶棚系统总成等零部件福耀玻璃配套汽车玻璃银轮股份配套空调箱及其他热管理产品爱柯迪配套结构件嵘泰股份配套铝合金精密压铸件等图表9特斯拉Cybertruck产业链测算梳理2022年特斯拉营收占Cybertruck配套公司产品供应比测算价值量测算元拓普集团4712000减震件底盘轻量化内饰板等旭升集团463000三电壳体等三花智控173000热管理组件等新泉股份283000主副仪表板门板立柱板等岱美股份8002000遮阳板顶棚系统总成福耀玻璃560600-1500汽车玻璃全景天窗等高附加值玻璃银轮股份6701000-2000空调箱及其他热管理产品爱柯迪海外潜在1000-2000结构件嵘泰股份海外潜在1000-2000铝合金精密压铸件资料来源太平洋研究院整理四相关产业链北美建设进展及产能布局特斯拉产业链相继赴北美建厂产能持续扩充目前东山精密岱美股份爱柯迪三花智控福耀玻璃旭升集团嵘泰股份拓普集团银轮股份新泉股份等相继在北美建设生产基地配套当地特斯拉工厂生产主要为特斯拉提供轴承顶棚内外饰玻璃热管理零部件三电壳体底盘轻量化等相关配套图表10特斯拉产业链北美出海进展及产能工厂募投项公司工厂或募投项目名称投资总额建设日期投产时间主要产品及产能目地点北美工厂ArandaAranda冲压件后续承接国5300万美AutoTechUS以及墨西哥美国墨西哥23年1月已投产内电池产能转移墨西哥工东山元工厂AutoTechMexico厂表面处理精密墨西哥新萊昂9900万美墨西哥东山NA2023H2加工散热金属结构件等产品州蒙特雷市元墨西哥汽车内饰件产业基达产期预计为汽车顶棚系统集成产品30万墨西哥823亿元NA地建设项目36个月套汽车顶棚产品60万套岱美22年总资产岱美墨西哥内饰墨西哥2014年已达产汽车内饰件股份1337亿元22年总资产北美岱美美国2009年已达产汽车内饰零部件1097亿元建设期为24新能源汽车结构件及三电墨西哥瓜纳华结构件产能175万件年三爱柯1233亿元NA个月第三年系统零部件生产基地托州电系统零部件产能75万件年迪100达产墨西哥北美生产基地墨西哥NANA2022H2投产中小件为主三花30万套水泵420万套油泵三花墨西哥年产800万套墨西哥科阿韦智控1050亿元2023年2026年H150万套水冷板180万套板式智能化热管理部件项目拉州换热器和120万套集成组件请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链P8智能家电新能源汽车热管在墨西哥建设微通道换热科阿韦拉州228亿元NA2017年12月理储能热管理和机器人机电器生产线项目执行器业务福耀美国扩建镀膜汽车2022年8玻璃生产线钢化夹层边美国3亿美元2024年底镀膜汽车玻璃钢化夹层边窗月福耀窗生产线玻璃福耀伊利诺伊扩建浮法2022年8浮法玻璃7万吨太阳能背板玻璃生产线4条太阳能美国35亿美元2023年4月月玻璃背板玻璃深加工生产线新能源汽车电机壳体总成新旭升墨西哥科阿韦不超过2762023年5旭升墨西哥工业2024H2能源汽车电控壳体新能源汽集团拉州亿美元月车电池组件墨西哥汽车轻量化铝合金181万件转向系统零部件及其墨西哥129亿元2020年2023年1月嵘泰零件扩产项目他系统零部件项目股份墨西哥汽车精密铝合金铸墨西哥莱昂市271亿元2021年2023年底约86万件铝合金壳体件二期扩产项目拓普墨西哥新莱昂不超过2亿2022年10轻量化底盘内饰系统热管拓普墨西哥2023年集团州美元月理系统及机器人执行器等供北美客户的新能源汽车空调银轮银轮蒙特雷公司墨西哥蒙特雷595亿元2020年2023年箱冷却模块液冷板等热管股份理产品新泉墨西哥阿瓜斯2021年1墨西哥新泉8600万美元2022年汽车零部件股份卡连特斯州月资料来源各公司公告太平洋研究院整理特斯拉北美出海产业链有望深度受益于Cybertruck销量增长特斯拉Cybertruck前期在德州奥斯汀工厂生产后期有望逐步转移至墨西哥工厂生产短期Cybertruck短期暂无国产计划因此特斯拉北美出海产业链有望深度受益于Cybertruck销量增长相关标的东山精密岱美股份爱柯迪三花智控福耀玻璃旭升集团嵘泰股份拓普集团银轮股份新泉股份等图表11重点公司估值一览表归母净利润亿元PE证券代码证券简称股价总市值2022A2023E2024E2025E2022A2023E2024E2025E002384SZ东山精密1880321462368303939064761227014501138909603730SH岱美股份182923253570807102112353640244819571647600933SH爱柯迪222419929649830105713755191249219111469002050SZ三花智控275310276425733136383646784525324526322168600660SH福耀玻璃37929587547565626614372772909181115121276603305SH旭升集团2328217257011000137317915201247017801397605133SH嵘泰股份314658581342123054094225309821061519601689SH拓普集团68567555617002389327844266346352825391891002126SZ银轮股份17891433838357779410354461245017861369603179SH新泉股份500424385471777107414086604299821291645资料来源ifind太平洋研究院请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告Cybertruck上市在即看好特斯拉出海产业链P9五风险提示原材料价格波动风险汽车零部件所需主要原材料包括钢材塑胶及其他金属材料如铜铝等原材料价格波动会影响公司主营业务的生产成本对公司经营业绩产生一定的影响销量不及预期风险行业竞争加剧背景下价格战持续时间仍存在不确定性消费者观望情绪加重会导致市场需求疲软同时海内外产能扩建进度可能不及预期进而传递至对未来三年的销量展望对公司经营业绩产生一定的影响行业竞争加剧风险当前汽车行业格局正经历重新洗牌车企面临去库存的压力叠加7月1日国六B全面实施节点临近行业定价机制可能出现阶段性混乱或存在车企降价幅度超预期的可能性降价或传导至相关零部件企业对公司营收及盈利能力产生一定的影响请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远行业深度报告报告标题P10投资评级说明1行业评级看好预计未来6个月内行业整体回报高于沪深300指数5以上中性预计未来6个月内行业整体回报介于沪深300指数5与5之间看淡预计未来6个月内行业整体回报低于沪深300指数5以下2公司评级买入预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅在15以上增持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于5与15之间持有预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与5之间减持预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅介于-5与-15之间卖出预计未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅低于-15以下销售团队TableTeam职务姓名手机邮箱全国销售总监王均丽13910596682wangjltpyzqcom华北销售总监成小勇18519233712chengxytpyzqcom华北销售常新宇13269957563changxytpyzqcom华北销售佟宇婷13522888135tongyttpyzqcom华北销售王辉18811735399wanghuitpyzqcom华北销售巩赞阳18641840513gongzytpyzqcom华东销售徐丽闵17305260759xulmtpyzqcom华东销售胡亦真17267491601huyztpyzqcom华东销售李昕蔚18846036786lixwtpyzqcom华东销售张国锋18616165006zhanggftpyzqcom华东销售胡平13122990430hupingtpyzqcom华东销售周许奕021-58502206zhouxuyitpyzqcom华东销售丁锟13524364874dingkuntpyzqcom华南销售副总监查方龙18565481133zhafltpyzqcom华南销售张卓粤13554982912zhangzytpyzqcom华南销售何艺雯13527560506heywtpyzqcom华南销售郑丹璇15099958914zhengdxtpyzqcom请务必阅读正文之后的免责条款部分守正出奇宁静致远研究院中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远企业号D座投诉电话95397投诉邮箱kefutpyzqcom重要声明太平洋证券股份有限公司具有经营证券期货业务许可证公司统一社会信用代码为91530000757165982D本报告信息均来源于公开资料我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述证券买卖的出价或询价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务本报告版权归太平洋证券股份有限公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制刊登任何人使用本报告视为同意以上声明