镍品种：
　　8月23日沪镍主力合约2310开于168900元/吨，收于168590元/吨，较前一交易日收盘上涨0.11%。当日成交量为150856手，持仓量为67203手。昨日夜盘沪镍主力合约开于169270元/吨，收于170030元/吨，较昨日午后收盘上涨0.85%。
　　昨日镍价偏强震荡，精炼镍现货成交依然较弱，下游观望情绪浓厚，现货升水持续下调。SMM数据，昨日金川镍升水下降250元/吨至3850元/吨，进口镍升水下降400元/吨至700元/吨，镍豆升水持平为-500元/吨。昨日沪镍仓单持平为1894吨，LME镍库存减少6吨至37008吨。
　　■镍观点：
　　镍处于低库存、低仓单、高利润、弱预期的格局之中。镍中线供需看空，当前价格下镍产能处于高利润状态，刺激供应快速增长，加之近期印尼电积镍的投产，后期纯镍、镍铁和镍中间品供应皆存在较大增量，原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩，镍中线套保维持逢高抛空思路。不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位，沪镍仓单也处于极低水平，低库存低仓单状态下镍价上涨的弹性较大，上半年镍价持续下挫后，其高估值问题有所缓解，镍价继续下行的主动性不足，加之后市仍存在政策预期，短期价格或偏强震荡，建议暂时观望。
　　■镍策略：
　　中性。
　　■风险：
　　低库存下的资金博弈、镍主产国供应变动。
　　304不锈钢品种：
　　8月23日不锈钢主力合约开于16115元/吨，收于16065元/吨，较前一交易日收盘下跌0.34%，当日成交量为111122手，持仓量为125453手。昨日夜盘不锈钢主力合约开于16085元/吨，收于16125元/吨，较昨日午后收盘上涨0.37%。
　　昨日不锈钢主力合约价格高位震荡，现货价格略有抬升，下游询购氛围冷清，市场成交一般，基差走势分化，当前处于低位。昨日无锡市场不锈钢基差下降10元/吨至-130元/吨，佛山市场不锈钢基差上涨90元/吨至-130元/吨，SS期货仓单增加299吨至63698吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价上涨7.5元/镍点至1175元/镍点。
　　不锈钢观点：
　　304不锈钢处于现实供应高位、现实需求偏弱、预期供应趋增、预期需求向好、库存压力偏大的格局中。7-8月份300系不锈钢产量处于高位，而终端消费表现一般，镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态，虽然近期印尼矿端炒作引起产业链价格重心上行，但价格上涨后产业链利润状况明显好转，且当前并未影响到不锈钢实际生产，而不锈钢社会库存持续回升，现货市场售货压力渐增，即便后期仍有消费旺季和政策预期的支撑，不锈钢价格亦不宜过度追高。
　　■不锈钢策略：
　　中性。
　　■风险：
　　印尼政策变化。

研究报告全文：期货研究报告镍不锈钢日报2023-08-24镍价高位震荡市场交投氛围偏冷研究院新能源有色组镍品种研究员8月23日沪镍主力合约2310开于168900元吨收于168590元吨较前一交易日收陈思捷盘上涨011当日成交量为150856手持仓量为67203手昨日夜盘沪镍主力合约开021-60827968于169270元吨收于170030元吨较昨日午后收盘上涨085chensijiehtfccom昨日镍价偏强震荡精炼镍现货成交依然较弱下游观望情绪浓厚现货升水持续下调从业资格号F3080232投资咨询号Z0016047SMM数据昨日金川镍升水下降250元吨至3850元吨进口镍升水下降400元吨至700元吨镍豆升水持平为-500元吨昨日沪镍仓单持平为1894吨LME镍库存减少师橙6吨至37008吨021-60828513shichenghtfccom镍观点从业资格号F3046665镍处于低库存低仓单高利润弱预期的格局之中镍中线供需看空当前价格下镍投资咨询号Z0014806产能处于高利润状态刺激供应快速增长加之近期印尼电积镍的投产后期纯镍镍付志文铁和镍中间品供应皆存在较大增量原生镍正在由结构性过剩转为全面过剩镍中线套020-83901026保维持逢高抛空思路不过因全球精炼镍显性库存依然处于历史低位沪镍仓单也处于fuzhiwenhtfccom极低水平低库存低仓单状态下镍价上涨的弹性较大上半年镍价持续下挫后其高估从业资格号F3013713值问题有所缓解镍价继续下行的主动性不足加之后市仍存在政策预期短期价格或投资咨询号Z0014433偏强震荡建议暂时观望穆浅若021-60827969镍策略muqianruohtfccom中性从业资格号F03037416风险投资咨询号Z0019517低库存下的资金博弈镍主产国供应变动联系人王育武304不锈钢品种021-60827969月日不锈钢主力合约开于元吨收于元吨较前一交易日收盘下跌wangyuwuhtfccom8231611516065034当日成交量为111122手持仓量为125453手昨日夜盘不锈钢主力合约开于从业资格号F0311416216085元吨收于16125元吨较昨日午后收盘上涨037昨日不锈钢主力合约价格高位震荡现货价格略有抬升下游询购氛围冷清市场成交投资咨询业务资格一般基差走势分化当前处于低位昨日无锡市场不锈钢基差下降10元吨至-130元证监许可20111289号吨佛山市场不锈钢基差上涨90元吨至-130元吨SS期货仓单增加299吨至63698吨SMM数据昨日高镍生铁出厂含税均价上涨75元镍点至1175元镍点不锈钢观点请仔细阅读本报告最后一页的免责声明镍不锈钢日报丨2023824304不锈钢处于现实供应高位现实需求偏弱预期供应趋增预期需求向好库存压力偏大的格局中7-8月份300系不锈钢产量处于高位而终端消费表现一般镍铁与不锈钢皆处于产能持续扩张且过剩状态虽然近期印尼矿端炒作引起产业链价格重心上行但价格上涨后产业链利润状况明显好转且当前并未影响到不锈钢实际生产而不锈钢社会库存持续回升现货市场售货压力渐增即便后期仍有消费旺季和政策预期的支撑不锈钢价格亦不宜过度追高不锈钢策略中性风险印尼政策变化请仔细阅读本报告最后一页的免责声明29镍不锈钢日报丨2023824目录镍品种1304不锈钢品种1镍不锈钢日度数据4精炼镍现货与库存5镍矿与镍铁6铬矿与铬铁6不锈钢7图表表1镍-不锈钢日度数据4图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨5图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨5图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨5图4沪镍仓单丨单位吨5图5LME镍库存丨单位吨5图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨5图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨6图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点6图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨6图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位6图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁6图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨6图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨7图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨7图16废不锈钢价格丨单位元吨7图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨7图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨7图19304不锈钢主流生产利润周丨单位8图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨8图21不锈钢期货仓单丨单位吨8图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明39镍不锈钢日报丨2023824镍不锈钢日度数据表1镍-不锈钢日度数据日度数据日期2023823日变动单位SMM镍1030现货报价俄镍170100800元吨SMM镍1030现货报价金川镍173250950元吨SMM镍现货升贴水金川镍升贴水3850-250元吨SMM镍现货升贴水俄镍升贴水700-400元吨SMM镍现货升贴水镍豆升贴水-5000元吨LME镍现货升贴水前一日LME现货对3月-2410美元吨精炼镍库存沪镍仓单18940吨精炼镍库存LME镍库存37008-6吨镍铁价格高镍铁出厂含税价格117575元镍点304不锈钢主流价格上午佛山热轧NO1152000元吨304不锈钢主流价格上午无锡热轧NO1152000元吨304不锈钢主流价格上午佛山冷轧2B15800100元吨304不锈钢主流价格上午无锡冷轧2B158000元吨不锈钢基差无锡冷轧毛边-SS主力换算毛边-130-10元吨不锈钢基差佛山冷轧毛边-SS主力换算毛边-13090元吨不锈钢期货仓单不锈钢期货仓单63698299吨数据来源SHFELMESMMMysteeliFinD华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明49镍不锈钢日报丨2023824精炼镍现货与库存图1LME3月镍价与现货升贴水丨单位美元吨图2SMM精炼镍升贴水丨单位元吨LME现货升贴水左轴LME镍价右轴俄镍升贴水镍豆升贴水80060000400003500060050000300004004000025000200002003000015000100000200005000-200100000-5000-4000-10000200907162015071620210716201607282019072820220728数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图3精炼镍进口盈亏丨单位元吨图4沪镍仓单丨单位吨40000精炼镍进口盈亏沪镍仓单200001200000100000-2000080000-4000060000-6000040000-8000020000-1000000-12000020150417201804172021041720170716201907162021071620230716数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SHFE华泰期货研究院图5LME镍库存丨单位吨图6镍豆自溶硫酸镍利润丨单位元金属吨元吨LME镍库存左轴LME镍注销仓单左轴镍豆自溶经济性左轴电池级硫酸镍价格右轴500000600007000045000040000600004000003500002000050000300000040000250000200000-2000030000150000-4000020000100000-6000010000500000-800000200812302014123020201230201906202020122020220620数据来源iFinDLME华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明59镍不锈钢日报丨2023824镍矿与镍铁图7中国红土镍矿主流报价丨单位美元湿吨图8中国主流镍铁价格丨单位元镍点镍矿09CIF镍矿15CIF8-12高镍生铁镍矿18CIF19001601700140150012010013008011006090040207000500201611112019111120221111201504072018040720210407数据来源SMM华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图9电解镍对高镍铁折算纯镍溢价丨单位元吨图10中国高镍铁RKEF利润率丨单位电解镍较高镍生铁升贴水福建RKEF利润率江苏RKEF利润率山东利润率内蒙古利润率140000RKEFRKEF120000801000006080000600004040000202000000-20000-20-40000-4020111111201601112020031120170716201907162021071620230716数据来源华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院铬矿与铬铁图11中国主流进口铬矿价格丨单位铬矿与铬铁图12主产区高碳铬铁价格丨单位元50基吨南非铬精矿42内蒙古高碳铬铁价格80120007011000601000090005080004070003060002050001040000300020100701201507012020070120170716201907162021071620230716数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明69镍不锈钢日报丨2023824不锈钢图13304NO1热轧不锈钢卷价格丨单位元吨图143042B冷轧不锈钢卷价格丨单位元吨佛山热轧NO1无锡热轧NO1佛山冷轧2B毛无锡冷轧2B毛240002500022000230002000021000180001900016000170001400015000120001300010000110002018011220191012202107122023041220180112201910122021071220230412数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源iFinD华泰期货研究院图15304不锈钢冷热轧价差丨单位元吨图16废不锈钢价格丨单位元吨佛山冷轧-热轧304边料上海-平均价200016000150001500140001000130005001200011000010000-50090008000-10007000-1500600020180112201910122021071220230412201806042020060420220604数据来源iFinD华泰期货研究院数据来源SMM华泰期货研究院图17304不锈钢冷轧期现价差丨单位元吨图18不锈钢库存与价格丨单位元吨万吨无锡基差佛山基差304不锈钢冷轧价格左轴系不锈钢社会库存右轴2500300200023000100000015002100080000010001900050060000017000040000015000-500200000-100013000-15001100002019081620201216202204162023081201801122020011220220112数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明79镍不锈钢日报丨2023824图19304不锈钢主流生产利润周丨单位图20镍与不锈钢期货比值丨单位元吨304当日原料无RKEF304当日原料全RKEF不锈钢主力收盘价左轴镍不锈钢右轴40240001514302200013200002012180001110160001009140008-10120007-201000062018041020200410202204102019-07-162020-11-162022-03-162023-07-16数据来源SMM华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21不锈钢期货仓单丨单位吨图22不锈钢期货仓单与价格丨单位吨元吨中储无锡五矿无锡不锈钢期货仓单左轴SS主力合约收盘价右轴玖隆物流不锈钢仓单12000024000120000100000220001000002000080000800001800060000600001600040000400001400020000200001200000100002020071620210716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