核心观点
　　年内央行再度降息，释放利好信号。8月15日，央行分别下调1年期MLF中标利率15bp至2.5%，以及下调7天逆回购中标利率10bp至1.8%。此次央行是继6月之后，年内第二次下调MLF利率。其中，6月MLF利率下调10bp，6月和8月两次累计下调25bp，释放政策利好信号。
　　7月房地产数据修复仍然偏弱，等待政策细则落地支撑需求回暖。销量端看，1-7月中国商品房销售额累计同比-1.5%，同比转跌；1-7月中国商品房销售面积累计同比-6.5%，同比连续3个月下降。新开工看，1-7月房屋新开工面积累计同比-24.5%，同步延续下降；竣工端看，1-7月房屋竣工面积累计同比+20.5%。数据来看，尽管竣工端受益于“保交楼”顺利推进，维持较高增长，根据央视新闻援引住建部消息，当前保交楼专项借款项目总体复工率接近100%。但另一方面，商品房销售面积仍然负增长，表明需求修复仍然偏弱。
　　行业重点数据跟踪：
　　水泥：过去一周（8.14-8.18）水泥市场价格窄幅下跌，分地区看，西南、华东地区水泥价格回落。库存方面，全国水泥库容比连续2周增加，维持高位运行。利润端看，水泥行业工艺理论利润连续2周回落，环比跌幅较上周有所扩大。整体看，水泥行情维持弱势稳定运行。
　　平板玻璃：过去一周（8.14-8.18）平板玻璃库存延续去库趋势，库存连续6周回落，浮法平板玻璃价格环比上升。供给方面，开工率和产量周环比均持平。成本端，纯碱开工率上升1.63个百分点。
　　光伏玻璃：过去一周（8.14-8.18）光伏玻璃价格与上周保持一致，库存维持稳定。供应端来看，产量略有增加，周环比变化+4.46%。
　　玻纤：过去一周（8.14-8.18）玻纤价格延续低位运行。
　　碳纤维：过去一周（8.14-8.18）碳纤维价格保持稳定，库存高位进一步抬升，周环比变化+4.97%；供应方面，产量及开工率周环比均持平，开工率维持低位运行。
　　投资建议
　　随着当前房地产修复压力加大，年中以来支持房地产政策的密集落地，尤其是7月底政治局会议提到“适时调整优化房地产政策”以及住房和城乡建设部部长提到“进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率、改善性住房换购税费减免、个人住房贷款“认房不用认贷”等政策措施，带动房地产政策进一步松绑预期升温。同时，对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹，我们认为当前类似去年四季度政策密集出台，有望进一步拉动建材板块反弹。因此，随着政策预期进一步升温，有望支撑地产链修复强化，可以重点布局受益于地产链回升建筑材料，建议关注当前处于底部的龙头公司，包括东方雨虹、伟星新材、坚朗五金、兔宝宝等，以及家居的顾家家居等。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险，房地产行业修复不及预期带来需求不及预期；统计样本带来数据差异。
　　

研究报告全文：央行年内二次降息静待政策落地证券建筑材料行业周报20230814-20230820研究TableRatingTableSummary核心观点报增持维持年内央行再度降息释放利好信号8月15日央行分别下调1年期MLF告TableIndustry行业建筑材料中标利率15bp至25以及下调7天逆回购中标利率10bp至18此日期shzqdatemark2023年08月23日次央行是继6月之后年内第二次下调MLF利率其中6月MLF利率下调10bp6月和8月两次累计下调25bp释放政策利好信号TableAuthor分析师方晨7月房地产数据修复仍然偏弱等待政策细则落地支撑需求回暖销量端Tel021-53686475看1-7月中国商品房销售额累计同比-15同比转跌1-7月中国商品E-mailfangchenshzqcom房销售面积累计同比-65同比连续3个月下降新开工看1-7月房屋SAC编号S0870523060001新开工面积累计同比同步延续下降竣工端看月房屋竣工-2451-7面积累计同比数据来看尽管竣工端受益于保交楼顺利推205最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较进维持较高增长根据央视新闻援引住建部消息当前保交楼专项借款项目总体复工率接近100但另一方面商品房销售面积仍然负增长建筑材料沪深3002表明需求修复仍然偏弱-1082211220123032306230823行业重点数据跟踪-4-7水泥过去一周814-818水泥市场价格窄幅下跌分地区看西南-10华东地区水泥价格回落库存方面全国水泥库容比连续2周增加维持-13高位运行利润端看水泥行业工艺理论利润连续2周回落环比跌幅较-16上周有所扩大整体看水泥行情维持弱势稳定运行行-19平板玻璃过去一周814-818平板玻璃库存延续去库趋势库存连续业-226周回落浮法平板玻璃价格环比上升供给方面开工率和产量周环比周均持平成本端纯碱开工率上升163个百分点报TableReportInfo相关报告光伏玻璃过去一周814-818光伏玻璃价格与上周保持一致库存维等待政策细则落地低位布局地产链持稳定供应端来看产量略有增加周环比变化4462023年08月15日玻纤过去一周814-818玻纤价格延续低位运行政策信号密集释放把握建材做多窗碳纤维过去一周814-818碳纤维价格保持稳定库存高位进一步抬口升周环比变化497供应方面产量及开工率周环比均持平开工2023年08月09日率维持低位运行地产政策进一步松绑预期升温催化建材反弹投资建议2023年08月02日随着当前房地产修复压力加大年中以来支持房地产政策的密集落地尤其是7月底政治局会议提到适时调整优化房地产政策以及住房和城乡建设部部长提到进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率改善性住房换购税费减免个人住房贷款认房不用认贷等政策措施带动房地产政策进一步松绑预期升温同时对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹我们认为当前类似去年四季度政策密集出台有望进一步拉动建材板块反弹因此随着政策预期进一步升温有望支撑地产链修复强化可以重点布局受益于地产链回升建筑材料建议关注当前处于底部的龙头公司包括东方雨虹伟星新材坚朗五金兔宝宝等以及家居的顾家家居等TableRiskWarning风险提示宏观经济下行风险房地产行业修复不及预期带来需求不及预期统计样本带来数据差异行业周报目录1周观点央行年内二次降息静待政策落地42行情回顾621板块行情回顾622个股行情回顾73行业重点数据跟踪731水泥732平板玻璃933光伏玻璃1034玻纤1135碳纤维114风险提示12图图1中期借贷便利MLF1年期利率4图2商品房销售额销售面积累计同比5图3房屋新开工面积竣工面积累计同比5图4申万一级行业周度涨跌幅对比6图52023年初至今建筑材料与沪深300净值对比6图6建筑材料子板块周度涨跌幅对比6图7板块成分股一周涨幅TOP10建筑材料7图8板块成分股一周跌幅TOP10建筑材料7图9全国水泥平均价格元吨分年度8图10各区域水泥历史平均价格元吨8图11全国水泥库容比分年度8图12全国及各区域水泥库容比周度变化8图13秦皇岛港动力煤平仓价8图14全国行业毛利元吨8图15全国浮法玻璃平板价元吨分年度9图16玻璃库存量9图17玻璃周度产量9图18平板玻璃周度开工率9图19重质纯碱价格10图20纯碱开工率10图2132mm镀膜光伏玻璃现货平均价10图22光伏玻璃周度库存10图23光伏玻璃周度产量11图24光伏玻璃开工率11图252400tex缠绕直接纱价格11图26玻纤企业产量11图27碳纤维主流产品价格12图28碳纤维工厂库存12图29碳纤维周度产量12请务必阅读尾页重要声明2行业周报图30碳纤维周度开工率12请务必阅读尾页重要声明3行业周报1周观点央行年内二次降息静待政策落地年内央行再度降息释放利好信号8月15日央行分别下调1年期MLF中标利率15bp至25以及下调7天逆回购中标利率10bp至18此次央行是继6月之后年内第二次下调MLF利率其中6月MLF利率下调10bp6月和8月两次累计下调25bp释放政策利好信号图1中期借贷便利MLF1年期利率中期借贷便利MLF利率1年4035302520151005002022-102019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072023-012023-042023-072019-04资料来源Wind上海证券研究所7月房地产数据修复仍然偏弱等待政策细则落地支撑需求回暖销量端看1-7月中国商品房销售额累计同比-15同比转跌1-7月中国商品房销售面积累计同比-65同比连续3个月下降新开工看1-7月房屋新开工面积累计同比-245同步延续下降竣工端看1-7月房屋竣工面积累计同比205数据来看尽管竣工端受益于保交楼顺利推进维持较高增长根据央视新闻援引住建部消息当前保交楼专项借款项目总体复工率接近100但另一方面商品房销售面积仍然负增长表明需求修复仍然偏弱请务必阅读尾页重要声明4行业周报图2商品房销售额销售面积累计同比中国商品房销售额累计同比月中国商品房销售面积累计同比月160140120100806040200-20-40-602020-082018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-05资料来源Wind上海证券研究所图3房屋新开工面积竣工面积累计同比中国房屋新开工面积累计同比月中国房屋竣工面积累计同比月806040200-20-40-602020-082018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-112021-022021-052021-082021-112022-022022-052022-082022-112023-022023-052018-05资料来源Wind上海证券研究所我们认为随着当前房地产修复压力加大年中以来支持房地产政策的密集落地尤其是7月底政治局会议提到适时调整优化房地产政策以及住房和城乡建设部部长提到进一步落实好降低购买首套住房首付比例和贷款利率改善性住房换购税费减免个人住房贷款认房不用认贷等政策措施带动房地产政策进一步松绑预期升温同时对比2022年11月地产政策密集出台带动地产链反弹我们认为当前类似去年四季度政策密集出台有望进一步拉动建材板块反弹因此随着政策预期进一步强化有望支撑地产链修复强化可以重点布局受益于地产链回升建筑材料建议关注当前处于底部的龙头公司包括东方雨虹伟星新材坚朗五金兔宝宝等以及家居的顾家家居等请务必阅读尾页重要声明5行业周报2行情回顾21板块行情回顾过去一周814-818申万建筑材料行业指数上涨002跑赢沪深300指数260个百分点在31个申万一级行业中排名第5位建筑材料二级子行业中水泥上涨011装修建材上涨002玻璃玻纤下跌011图4申万一级行业周度涨跌幅对比210-1-2-3-4-5-6环保钢铁银行综合煤炭汽车通信传媒电子房地产计算机轻工制造国防军工建筑材料公用事业交通运输机械设备建筑装饰美容护理非银金融家用电器石油石化食品饮料基础化工商贸零售医药生物农林牧渔社会服务电力设备有色金属纺织服饰资料来源Wind上海证券研究所图52023年初至今建筑材料与沪深300净值对比图6建筑材料子板块周度涨跌幅对比沪深300建筑材料申万015010115110005105000100095-005090-010085080-015水泥玻璃玻纤装修建材2023-07-182023-01-172023-01-312023-02-142023-02-282023-03-142023-03-282023-04-112023-04-252023-05-092023-05-232023-06-062023-06-202023-07-042023-08-012023-08-152023-01-03资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所注20221231日为基期计算指数净值请务必阅读尾页重要声明6行业周报22个股行情回顾过去一周814-818建筑材料个股涨幅排名前五中铁装配104青松建化69ST深天51中材科技47罗普斯金46表现排名后五森泰股份-112青龙管业-46正威新材-42万里石-35耀皮B股-33图7板块成分股一周涨幅TOP10建筑材料图8板块成分股一周跌幅TOP10建筑材料序号公司名称周涨跌幅月涨跌幅PETTMPBLF序号公司名称周涨跌幅月涨跌幅PETTMPBLF1中铁装配104-99-1554401森泰股份-112565572562青松建化69-041841342青龙管业-46-1082081263ST深天5113-377753正威新材-42-9717395684中材科技47-311242144万里石-35-72-12417605罗普斯金46-21-18802335耀皮B股-33-50-2470646晶雪节能44-315522766四川双马-30-841711977金刚光伏44-229-138-249277凯伦股份-29-93-4022238中钢洛耐31-312862118金晶科技-28-983431909三峡新材30-55-752019西藏天路-28-105-9814410耀皮玻璃28-30-53613910宁夏建材-27-67141107资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所3行业重点数据跟踪31水泥水泥核心观点过去一周814-818水泥市场价格窄幅下跌分地区看西南华东地区水泥价格回落库存方面全国水泥库容比连续2周增加维持高位运行利润端看水泥行业工艺理论利润连续2周回落环比跌幅较上周有所扩大整体看水泥行情维持弱势稳定运行水泥价格8月18日全国水泥平均价454元吨周环比变化-01环比小幅回落分地区看华北东北华东中南西南和西北水泥平均价格周环比分别变化00-0711-130西南华东地区下降请务必阅读尾页重要声明7行业周报图9全国水泥平均价格元吨分年度图10各区域水泥历史平均价格元吨2019年2020年2021年华北东北华东2022年2023年中南西南西北70080065070060060055050050040045030040020004-0912-0301-0101-1501-2902-1202-2603-1203-2604-2305-0705-2106-0406-1807-0207-1607-3008-1308-2709-1009-2410-0810-2211-0511-1912-1712-312019-032023-032019-092019-122020-032020-062020-092020-122021-032021-062021-092021-122022-032022-062022-092022-122023-062019-06资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所水泥库存8月11日全国水泥库容比为7397较前一周增加12个百分点连续2周增加分地区看华北东北华东中南西南和西北水泥库容比分别变化1017-21-081360图11全国水泥库容比分年度图12全国及各区域水泥库容比周度变化2019年2020年2021年库容比周变化2022年2023年80806075704065602055005045-2040-40全国华北东北华东中南西南西北01-0102-1504-0105-1606-3008-1409-2811-1212-2701-3103-0203-1704-1605-0105-3106-1507-1507-3008-2909-1310-1310-2811-2712-1201-16资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所水泥利润成本方面8月16日秦皇岛动力煤Q5500K平仓价为715元吨周环比变化-078月18日当周水泥行业工艺理论利润7345元吨周环比变化-534连续2周回落且环比跌幅较上周有所扩大图13秦皇岛港动力煤平仓价图14全国行业毛利元吨秦皇岛港平仓价动力煤周元吨Q5500K水泥行业毛利元吨160900140850120800100750700806506060040550500204500周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周400周369212528313437404346495212151824273033年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第2023202320232021-03-312021-05-312021-07-312021-09-302021-11-302022-01-312022-03-312022-05-312022-07-312022-09-302022-11-302023-01-312023-03-312023-05-312023-07-31202320222022202220222022202220222022202220222023202320232023202320232023资料来源Wind上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明8行业周报32平板玻璃平板玻璃核心观点过去一周814-818平板玻璃库存延续去库趋势库存连续6周回落浮法平板玻璃价格环比上升供给方面开工率和产量周环比均持平成本端纯碱开工率上升163个百分点玻璃价格和库存价格方面8月10日全国485mm浮法平板玻璃价格为20075元吨环比变化24环比连续上升库存方面根据百川盈孚数据8月18日玻璃库存量为185369万吨周环比变化-054库存连续6周回落图15全国浮法玻璃平板价元吨分年度图16玻璃库存量2019年2020年2021年玻璃库存量万吨34005002022年2023年290040024003001900200140010090004002023-01-132022-06-172022-07-082022-07-292022-08-192022-09-092022-09-302022-10-212022-11-112022-12-022022-12-232023-02-032023-02-242023-03-172023-04-072023-04-282023-05-192023-06-092023-06-302023-07-212023-08-1104-0210-2701-1401-2702-0902-2203-0703-2004-1504-2805-1105-2406-0606-1907-0207-1507-2808-1008-2309-0509-1810-0110-1411-0911-2212-0512-1812-3101-01资料来源Wind上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所玻璃产量和开工率根据百川盈孚数据产量方面8月18日玻璃产量为7568万吨周环比持平开工率方面8月18日平板玻璃开工率为7139周环比持平图17玻璃周度产量图18平板玻璃周度开工率玻璃产量万吨平板玻璃开工率12075100747380726071704069206867066周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周15915936917131721252933374145491321252933252831343740434649521215182124273033年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第2022202220222023202320232023202320232023202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202220222022202220222022202220222022202220232023202320232023202320232023资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所纯碱价格和开工率纯碱价格方面8月18日全国重质纯碱中间价为2171元吨周环比变化216开工率方面8月17日纯碱开工率为7993周环比上升163个百分点开工率在连续3周下降后回升请务必阅读尾页重要声明9行业周报图19重质纯碱价格图20纯碱开工率中国市场价中间价重质纯碱全国日元吨中国开工率纯碱周100450095400090350085300080250075200070150065100060500550502021-03-242021-05-242021-07-242021-09-242021-11-242022-01-242022-03-242022-05-242022-07-242022-09-242022-11-242023-01-242023-03-242023-05-242023-07-242020-05-052020-07-052020-09-052020-11-052021-01-052021-03-052021-05-052021-07-052021-09-052021-11-052022-01-052022-03-052022-05-052022-07-052022-09-052022-11-052023-01-052023-03-052023-05-052023-07-052020-03-05资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所33光伏玻璃光伏玻璃核心观点过去一周814-818光伏玻璃价格与上周保持一致库存维持稳定供应端来看产量略有增加周环比变化446光伏玻璃价格和库存价格方面8月16日32mm镀膜光伏玻璃现货平均价为26元平方米周环比持平库存方面根据百川盈孚数据8月18日光伏玻璃库存量为592万吨周环比持平图2132mm镀膜光伏玻璃现货平均价图22光伏玻璃周度库存中国现货价平均价光伏玻璃32mm镀膜周元平方米光伏玻璃库存万吨3265603055285026452440223520302022-06-172022-07-172022-08-172022-09-172022-10-172022-11-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-06-172023-07-172023-08-172023-02-282021-10-292021-11-292021-12-292022-01-292022-02-282022-03-312022-04-302022-05-312022-06-302022-07-312022-08-312022-09-302022-10-312022-11-302022-12-312023-01-312023-03-312023-04-302023-05-312023-06-302023-07-312021-09-29资料来源Wind上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所光伏玻璃产量和开工率根据百川盈孚数据8月18日光伏玻璃周度产量为3861万吨周环比变化446请务必阅读尾页重要声明10行业周报图23光伏玻璃周度产量图24光伏玻璃开工率光伏玻璃开工率光伏玻璃周度产量万吨50105100409530908520801075070周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周6536943123325283134374046495215182124273060年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第年第2023202320232021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-012023-032023-052023-07202220232023202220222022202220222022202220222022202320232023202320232023资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所34玻纤玻纤核心观点过去一周814-818玻纤价格延续低位运行玻纤价格和产量根据百川盈孚数据8月18日玻璃纤维缠绕直接纱2400tex巨石成都为3500元吨内江华原为3500元吨周环比均持平图252400tex缠绕直接纱价格图26玻纤企业产量玻璃纤维企业产量万吨玻璃纤维缠绕直接纱2400tex巨石成都元吨玻璃纤维缠绕直接纱2400tex内江华原元吨4944004742004540004338003600413400393200373000352022-122022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072022-10-062022-10-272022-11-172022-12-082022-12-292023-01-192023-02-092023-03-022023-03-232023-04-132023-05-042023-05-252023-06-152023-07-062023-07-272023-08-172022-09-15资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所35碳纤维碳纤维核心观点过去一周814-818碳纤维价格保持稳定库存高位进一步抬升周环比变化497供应方面产量及开工率周环比均持平开工率维持低位运行碳纤维价格和库存根据百川盈孚数据价格方面8月18日碳纤维主流产品价格为1087元千克周环比持平库存方面8月18日碳纤维工厂库存为10340吨周环比变化497库存高位进一步抬升请务必阅读尾页重要声明11行业周报图27碳纤维主流产品价格图28碳纤维工厂库存碳纤维主流产品价格元千克碳纤维工厂库存吨2001200018010000160140800012010060008060400040200020002023-08-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-10-062022-11-062022-12-062023-01-062023-02-062023-03-062023-04-062023-05-062023-06-062023-07-062022-07-172022-11-172022-08-172022-09-172022-10-172022-12-172023-01-172023-02-172023-03-172023-04-172023-05-172023-06-172023-07-17202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