锂电池
　　随着新能源汽车产业的发展成熟，磷酸铁锂电池渗透率不断提升，未来将有大量废旧磷酸铁锂电池流入回收市场,磷酸铁锂电池回收行业有望迎来高速发展。磷酸铁锂回收技术壁垒高，且不同回收工艺的经济性差异显著，其中磷酸铁的高效回收可以显著提升锂电回收经济效益,我们认为磷酸铁的回收将成为行业未来发展关键。我们建议关注磷酸铁锂电池回收技术发展，推荐具备碳酸锂/磷酸铁综合回收能力的企业
　　光伏
　　近期，光伏产业链价格企稳回升，其中硅料和硅片的价格均出现了上涨。我们认为价格的上涨一方面是因为需求的逐步改善和补库存所致；另一方面在价格低迷的阶段部分产能关闭导致供给有所收缩；此外N型产品需求的增加带动产业链产品品质的提升。在产业链价格企稳回升后，考虑到当前价格下电站经济性的凸显和库存减值因素的消除，需求有望进一步改善。我们建议从边际变化、技术进步和海外市场等多个因素考虑，关注逆变器、储能和辅材等。
　　

研究报告全文：请务必阅读末页的免责条款和声明每周行业动态一览2023年7月31日-8月6日中信证券研究部策略组杨家骥李世豪裘翔行业交易数据观点跟踪预测估值指标交易指标机构持仓2022年2023年2010年预测2010年周成交环比上2010年相对基行业赛道观点跟踪盈利增PETT周换手公募仓盈利增以来分2023年以来分额占全周变化以来分准超配速M率位速位数PE位数A比重bp位数pct随着新能源汽车产业的发展成熟磷酸铁锂电池渗透率不断提升未来将有大量废旧磷酸铁锂电池流入回收市场磷酸铁锂电池回收行业有望迎来高速发展磷酸铁锂回收技术壁垒高且不同回收工艺的经锂电池济性差异显著其中磷酸铁的高效回收可以显著提升锂电回收经济效1390239200217243421-239益我们认为磷酸铁的回收将成为行业未来发展关键我们建议关注磷酸铁锂电池回收技术发展推荐具备碳酸锂磷酸铁综合回收能力的企业近期光伏产业链价格企稳回升其中硅料和硅片的价格均出现了上涨我们认为价格的上涨一方面是因为需求的逐步改善和补库存所致另一方面在价格低迷的阶段部分产能关闭导致供给有所收缩此外N光伏型产品需求的增加带动产业链产品品质的提升在产业链价格企稳回12881891201112684616175升后考虑到当前价格下电站经济性的凸显和库存减值因素的消除需求有望进一步改善我们建议从边际变化技术进步和海外市场等多个因素考虑关注逆变器储能和辅材等风电704642073313757260312储能35340421243164675308317月31日国常会召开国务院决定核准6台新的核电机组这也是2023年首次有新核电项目通过审批我们预计后续机组核准有望稳步推进考虑到2019年以来批复的核电机组的建设节奏阀门等核心零部件有新型电力制造望在今年进入集中交付期核电零部件企业业绩有望得到释放同时18726628158240211301-14233909546系统随着国内核电机组国产化趋势的加速我国零部件企业订单价值量有望持续提升中长期成长确定性强我们认为核电零部件环节已经具备较为清晰的量利齐升逻辑据BusinessKorea报道三星电子最近开始制定进军机器人市场的战略彰显公司看好机器人市场前景进一步强化机器人产业趋势符合我们提出的科技巨头家电厂商等玩家加速布局机器人大势所趋的预机械-42454331677204374103-43测机器人行业玩家数量与种类逐渐丰富加速机器人商业化落地进程目前机器人浪潮加速产业催化层出不穷建议关注机器人领域相关整机和零部件公司国防军工4155740072644291021据第一商用车网报道2023年7月我国重卡市场销售各类车型约65万辆同比44环比-25环比下降的主要原因为16月季末冲量有一定销量透支2天气高温多雨有一定季节性因素整车我们认为出口的高速增长老旧国四车辆的淘汰天然气渗透率的提13321029782253749118-103升潜在基建刺激政策的出台等都将为下半年的行业销量注入动能23H1重卡板块业绩的再超预期已印证了盈利能力正快速恢复我们认为这种恢复在下半年仍将持续汽车零部21932532172224495916-393件英特尔发布2023Q2财报实现营收12949亿美元同比-1548环比1053高于市场一致预期实现净利润1481亿美元同比环比均实现转盈同时公司23Q3业绩指引亦高于市场预期背后来看消费电子我们认为PC市场恢复积极AI领域增长机会强劲传统服务器市场-32942430545196471420-342接力温和复苏英特尔AMD新品推动更新迭代浪潮下存在加速增长机会我们预计PC产业链厂商有望优先受益需求复苏同时看好AI算力需求仍然是服务器市场中期成长主线科技半导体-507144919391651818-01253781859运营商82991701415859820582通信设备203238353722951758815-136IDC-423160588594352401801-11云计算-1909821073775181467308-44信创-4261252110786575996414-06传媒-1322592153516589680423医疗器械10126333827273401004170创新药-2804-282431315738508418CXO488892212214755605185医药中药4632343469377151401-12118290407医药零售2121842101019045530137医疗服务-3992583123989546362102-19其他医药-2402182855217654404-45农林牧渔203353830351222391903-04白酒20421833545278464608-73食品饮料-292753115927621419-623轻工制造-483383055916625620-683纺织服装-5315218364149486501-34美妆医美594124618034874690332消费191290487家电7313412942115343003-149商贸零售-160118247395231948704144建议把握教育行业三大投资主线1低估值高股息的高教板块2转型效果显著逐步进入成长周期的教培公司3职业培训板块社会服务-387141574183286664506-87短期关注需求端相对较强的培训公司长期建议在周期低点布局产品团队优秀的公司美国三大航2023Q2净利润全面修复超出市场预期或主要受益于国际航线快速修复票价坚挺以及航油价格同比下滑验证疫后航空出行需求的韧性与弹性横向对比中美航空业的修复目前主要区别在于中国民航的国际线修复进度较为落后我们认为与此相关的宽体机交通运输队利用率的修复为航空业全面复苏的最后一环近期中美航线释出利-2552-2201618225440652好期待航班进一步修复中国民航较美国更具周期张力2023年暑运量价繁荣在今年淡旺季量价差距扩大背景下23Q3业绩弹性尤其值得关注我们认为汇兑影响已在23Q2充分释放23Q3业绩或将更多地反映航司期间内的量价弹性以及经营能力光伏装机量增长以及AI技术浪潮将带动全球新能源及电子行业对锡需求量提高我们预计2022-2025年锡需求量CAGR达到44全球锡矿基本金属山成本持续抬升预计2025年之前新增供应不足缅甸禁矿政策在未36823613114101512802-40来两年扰动全球锡供应我们预计2023-2025年全球锡行业供应将维持短缺态势推动锡价上涨建议投资利润弹性大的公司钢铁-4737681617374315002-41周期159490-964煤炭550-585626021160510石油石化290117102988128006111基础化工-07671661413332209-390相比地产开发城中村改造持续时间长现金回流确定性低物业持有运营要求高本地化经验要求高我们认为在开发业务领域城中村改造的受益者更加聚焦于个别具备经验的央企和地方国企在基建筑建材-169289923969486810-232础材料和工程服务领域城中村改造带来了从房屋评估设计到材料购置项目施工全产业链条的业务机会在资产运营服务领域城中村改造意味着不动产资产高质量运营和空间综合服务的业务增量发展机遇国家发改委财政部能源局联合印发关于做好可再生能源绿色电力证书全覆盖工作促进可再生能源电力消费的通知明确绿证适用范围以及双唯一地位绿证覆盖范围扩大至全部非水可再生电源公用事业42192422177134235006-67有助于进一步鼓励可再生电源投资绿证交易将逐步与绿电碳交易衔接交易范围与规模有望扩大推动新能源消纳保障强化与绿电价值提升运营商有望受益合肥推出促进房地产市场平稳健康发展的10项创新举措广州出台城中村改造新政国家发改委推出恢复和扩大消费的措施支持刚性和房地产改善性住房需求提升家装家居消费等是稳定大宗消费政策的重要内容-4497701397978688311-113我们预计政策仍将沿着在供给侧为企业减负在需求侧鼓励合理需求释放的节奏进展房地产产业链整体将受益新的政策环境存量按揭利率调整金融助力化债推进对于银行息差将产生负向压力预计自今年4季度开始体现在财报中近期快速反弹背景下板块短期有波动可能不过一方面负债成本仍有下降空间缓释资产端利率下银行7566491446159020187行压力另一方面夯实化债推进有助长期资产负债表稳定对于基本面长期趋势担忧的不确定性反而下降银行股底部位置更加明确金融下阶段关注重点是化债模式落地金融工作会议进展等4718-126证券-3654722213417518995823987我们认为市场上类固收产品供需缺口将长期存在以分红险为代表的寿险产品将成为市场主力寿险行业中长期内有望保持快于M2的增速同时分红险将改变传统险商业模式的弊端实现客户股东和渠道方的利益共赢从保险股角度看分红险具有清晰的盈利底线保险兼具阿尔法和贝塔属性阿尔法主要来自持续的需求增长和较为确定1312369258310-104的利润率贝塔主要来自股票牛市的资产端机遇建议均衡配置保险板块维持行业强于大市评级从短期角度看我们认为择时重于选股建议结合中报高频数据选择配置时机从长期角度看预计低负债成本公司具有阿尔法优势资料来源Wind中信证券研究部公募持仓截至2Q23其他数据截至2023年8月4日注PE换手率成交占比与盈利预测均为中信证券研究部有效覆盖按整体法计算或测算2022年盈利增速基于实际盈利计算动态估值2023年盈利增速均基于中信证券研究部盈利预测公募仓位基于中信证券研究部策略组对主动权益类基金重仓股的测算各产业配置基准为2022年末产业流通市值占比保险行业预测2023年PE一栏列示PEV风险因素疫情影响超预期中美科技贸易和金融领域摩擦加剧国内政策力度执行进度及经济复苏进度不及预期海内外宏观流动性超预期收紧俄乌冲突进一步升级杨家骥李世豪裘翔策略分析师策略分析师联席首席策略师S1010521040002S1010520070004S1010518080002免责声明证券研究报告2023年8月7日分析师声明主要负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此声明i本研究报告所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的证券和发行人的看法ii该分析师所得报酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均不会直接或间接地与研究报告所表述的具体建议或观点相联系一般性声明本研究报告由中信证券股份有限公司或其附属机构制作中信证券股份有限公司及其全球的附属机构分支机构及联营机构仅就本研究报告免责条款而言不含CLSAgroupofcompanies统称为中信证券本研究报告对于收件人而言属高度机密只有收件人才能使用本研究报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员本研究报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请中信证券并不因收件人收到本报告而视其为中信证券的客户本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断并自行承担投资风险本报告所载资料的来源被认为是可靠的但中信证券不保证其准确性或完整性中信证券并不对使用本报告或其所包含的内容产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可跌可升过往的业绩并不能代表未来的表现本报告所载的资料观点及预测均反映了中信证券在最初发布该报告日期当日分析师的判断可以在不发出通知的情况下做出更改亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反中信证券并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任中信证券通过信息隔离墙控制中信证券内部一个或多个领域的信息向中信证券其他领域单位集团及其他附属机构的流动负责撰写本报告的分析师的薪酬由研究部门管理层和中信证券高级管理层全权决定分析师的薪酬不是基于中信证券投资银行收入而定但是分析师的薪酬可能与投行整体收入有关其中包括投资银行销售与交易业务若中信证券以外的金融机构发送本报告则由该金融机构为此发送行为承担全部责任该机构的客户应联系该机构以交易本报告中提及的证券或要求获悉更详细信息本报告不构成中信证券向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议中信证券以及中信证券的各个高级职员董事和员工亦不为前述金融机构之客户因使用本报告或报告载明的内容产生的直接或间接损失承担任何责任评级说明投资建议的评级标准评级说明买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅20以上增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于520之间股票评级报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级另有持有相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-105之间说明的除外评级标准为报告发布日后6到12个月内的相对市场表现也即以报告发布日后的6到12个月内的公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作卖出相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转强于相对同期相关证券市场代表性指数涨幅以上让标的为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美大市10国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准韩国市场以科斯达克指数或韩国综合股价指数为基准行业评级中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-1010之间弱于大市相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10以上特别声明在法律许可的情况下中信证券可能1与本研究报告所提到的公司建立或保持顾问投资银行或证券服务关系2参与或投资本报告所提到的公司的金融交易及或持有其证券或其衍生品或进行证券或其衍生品交易因此投资者应考虑到中信证券可能存在与本研究报告有潜在利益冲突的风险本研究报告涉及具体公司的披露信息请访问httpsresearchciticsinfocomdisclosure法律主体声明本研究报告在中华人民共和国香港澳门台湾除外由中信证券股份有限公司受中国证券监督管理委员会监管经营证券业务许可证编号Z20374000分发本研究报告由下列机构代表中信证券在相应地区分发在中国香港由CLSALimited于中国香港注册成立的有限公司分发在中国台湾由CLSecuritiesTaiwanCoLtd分发在澳大利亚由CLSAAustraliaPtyLtd商业编号53139992331金融服务牌照编号350159分发在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外分发在新加坡由CLSASingaporePteLtd公司注册编号198703750W分发在欧洲经济区由CLSAEuropeBV分发在英国由CLSAUK分发在印度由CLSAIndiaPrivateLimited分发地址8FDalamalHouseNarimanPointMumbai400021电话91-22-66505050传真91-22-22840271公司识别号U67120MH1994PLC083118在印度尼西亚由PTCLSASekuritasIndonesia分发在日本由CLSASecuritiesJapanCoLtd分发在韩国由CLSASecuritiesKoreaLtd分发在马来西亚由CLSASecuritiesMalaysiaSdnBhd分发在菲律宾由CLSAPhilippinesInc菲律宾证券交易所及证券投资者保护基金会员分发在泰国由CLSASecuritiesThailandLimited分发针对不同司法管辖区的声明中国大陆根据中国证券监督管理委员会核发的经营证券业务许可中信证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务中国香港本研究报告由CLSALimited分发本研究报告在香港仅分发给专业投资者证券及期货条例香港法例第571章及其下颁布的任何规则界定的不得分发给零售投资者就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜CLSA客户应联系CLSALimited的罗鼎电话85226007233美国本研究报告由中信证券制作本研究报告在美国由CLSACLSAAmericasLLC除外仅向符合美国1934年证券交易法下15a-6规则界定且CLSAAmericasLLC提供服务的主要美国机构投资者分发对身在美国的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所述任何观点的背书任何从中信证券与CLSA获得本研究报告的接收者如果希望在美国交易本报告中提及的任何证券应当联系CLSAAmericasLLC在美国证券交易委员会注册的经纪交易商以及CLSA的附属公司新加坡本研究报告在新加坡由CLSASingaporePteLtd仅向新加坡财务顾问规例界定的机构投资者认可投资者及专业投资者分发就分析或报告引起的或与分析或报告有关的任何事宜新加坡的报告收件人应联系CLSASingaporePteLtd地址80RafflesPlace18-01UOBPlaza1Singapore048624电话6564167888因您作为机构投资者认可投资者或专业投资者的身份就CLSASingaporePteLtd可能向您提供的任何财务顾问服务CLSASingaporePteLtd豁免遵守财务顾问法第110章财务顾问规例以及其下的相关通知和指引CLSA业务条款的新加坡附件中证券交易服务C部分所披露的某些要求MCIP085112021加拿大本研究报告由中信证券制作对身在加拿大的任何人士发送本研究报告将不被视为对本报告中所评论的证券进行交易的建议或对本报告中所载任何观点的背书英国本研究报告归属于营销文件其不是按照旨在提升研究报告独立性的法律要件而撰写亦不受任何禁止在投资研究报告发布前进行交易的限制本研究报告在英国由CLSAUK分发且针对由相应本地监管规定所界定的在投资方面具有专业经验的人士涉及到的任何投资活动仅针对此类人士若您不具备投资的专业经验请勿依赖本研究报告对于英国分析员编纂的研究资料其由CLSAUK制作并发布就英国的金融行业准则该资料被制作并意图作为实质性研究资料CLSAUK由英国金融行为管理局授权并接受其管理欧洲经济区本研究报告由荷兰金融市场管理局授权并管理的CLSAEuropeBV分发澳大利亚CLSAAustraliaPtyLtdCAPL商业编号53139992331金融服务牌照编号350159受澳大利亚证券与投资委员会监管且为澳大利亚证券交易所及CHI-X的市场参与主体本研究报告在澳大利亚由CAPL仅向批发客户发布及分发本研究报告未考虑收件人的具体投资目标财务状况或特定需求未经CAPL事先书面同意本研究报告的收件人不得将其分发给任何第三方本段所称的批发客户适用于公司法2001第761G条的规定CAPL研究覆盖范围包括研究部门管理层不时认为与投资者相关的ASXAllOrdinaries指数成分股离岸市场上市证券未上市发行人及投资产品CAPL寻求覆盖各个行业中与其国内及国际投资者相关的公司印度CLSAIndiaPrivateLimited成立于1994年11月为全球机构投资者养老基金和企业提供股票经纪服务印度证券交易委员会注册编号INZ000001735研究服务印度证券交易委员会注册编号INH000001113和商人银行服务印度证券交易委员会注册编号INM000010619CLSA及其关联方可能持有标的公司的债务此外CLSA及其关联方在过去12个月内可能已从标的公司收取了非投资银行服务和或非证券相关服务的报酬如需了解CLSAIndia关联方的更多详情请联系Compliance-Indiaclsacom未经中信证券事先书面授权任何人不得以任何目的复制发送或销售本报告中信证券2023版权所有保留一切权利