本批主板、科创板、创业板注册9、3、8家，其中京仪装备值得重点跟踪
　　本批主板、科创板、创业板注册9、3、8家。主板：恒兴科技、热威电热、浙江国祥、润本股份、联域光电、天元智能、麦加芯彩、德冠新材、鼎龙科技。科创板：京仪装备、浩辰软件、康希通信。创业板：中机认检、辰奕智能、润阳股份、浙江丰茂、思泉新材、中集环科、崇德科技、斯菱股份。其中京仪装备值得重点跟踪。
　　公司是国内半导体专用温控设备龙头，根据QYResearch数据，2021-2022年公司在国内半导体专用温控设备的市场占有率为35.73%，排名第一。公司掌握制冷控制技术、精密控温技术等半导体专用温控设备领域的核心技术，自2016年开始陆续推出了一系列半导体专用温控设备产品，打破海外垄断，成为国内唯一一家半导体专用温控设备供应商。公司产品主要核心功能指标对标海外竞品，处于国内领先、国际先进水平；能够满足多种晶圆制造设备的定制化要求，适配于90nm到14nm的先进逻辑芯片制造产线以及64层到192层的先进存储芯片制造产线。公司是国内半导体专用工艺废气处理设备主要厂商中唯一的国内厂商，在国内市占率排名第四，产品废气处理效率亦不输于国外厂商竞品。凭借过硬的产品性能，公司产品导入了长江存储、中芯国际以及华虹集团等行业知名半导体制造企业。目前全球半导体产能呈现向我国转移的趋势，推动我国半导体产业投资持续增加，进而带动半导体设备需求增加；同时，随着国际环境愈加复杂，我国正加快建设集成电路产业链，加快国产替代。公司作为国内半导体专用温控设备和工艺废气处理设备龙头，有望充分受益于行业的增长和国产替代的大趋势。此外，公司初步实现了晶圆传片设备的验证交付，销售额和市场份额逐渐提升，有望进一步打开公司成长空间。
　　本期科创板和创业板上会19家，主板上会21家
　　本期科创板和创业板上会19家，过会率为100.00%。主板上会21家，过会率90.48%。本期科创板与创业板平均募资约8.40亿元。新股涨幅方面，主板2家新股上市，上市首日平均涨幅60.8%；科创板6家新股上市，上市首日平均涨幅57.0%，高于上期的17.9%；创业板12家新股上市，上市首日平均涨幅262.4%，高于上期的52.7%。
　　开源中小盘次新股重点跟踪组合
　　源杰科技（本土高速激光芯片龙头，新产品逐步放量打开成长空间）、日联科技（工业X射线智能检测装备龙头，打破微焦点X射线源海外垄断）、中船特气（国内领先的电子特种气体供应商，受益电子特种气体行业国产替代）、裕太微（国内以太网物理层芯片龙头，受益于车载以太网芯片的快速放量）、茂莱光学（工业级精密光学“小巨人”，受益于半导体国产替代和AR/VR、激光雷达的放量）、富创精密（国内半导体设备零部件龙头，充分受益于行业国产替代）。
　　风险提示：宏观经济风险、新股发行制度变化。
　　

研究报告全文：中伐谋-中小盘IPO专题小盘2023年08月23日次新股说本批京仪装备等值得重点跟踪2023批研究次323334中小盘研究团队中小盘IPO专题任浪分析师周佳分析师renlangkyseccnzhoujiakyseccn证书编号S0790519100001证书编号S0790121080046本批主板科创板创业板注册938家其中京仪装备值得重点跟踪本批主板科创板创业板注册938家主板恒兴科技热威电热浙中小江国祥润本股份联域光电天元智能麦加芯彩德冠新材鼎龙科技盘科创板京仪装备浩辰软件康希通信创业板中机认检辰奕智能润IPO阳股份浙江丰茂思泉新材中集环科崇德科技斯菱股份其中京仪装专备值得重点跟踪题公司是国内半导体专用温控设备龙头根据QYResearch数据2021-2022年公司在国内半导体专用温控设备的市场占有率为3573排名第一公司掌握制冷控制技术精密控温技术等半导体专用温控设备领域的核心技术自2016年开始陆续推出了一系列半导体专用温控设备产品打破海外垄断成为国内唯一一家半导体专用温控设备供应商公司产品主要核心功能指标对标海外竞品处于国内领先国际先进水平能够满足多种晶圆制造设备的定制化要求适配于90nm到14nm的先进逻辑芯片制造产线以及64层到192层的先进相关研究报告存储芯片制造产线公司是国内半导体专用工艺废气处理设备主要厂商中唯一营收小幅承压技术突破有望打开的国内厂商在国内市占率排名第四产品废气处理效率亦不输于国外厂商竞开新成长空间中小盘信息更新-品凭借过硬的产品性能公司产品导入了长江存储中芯国际以及华虹集团2023821源等行业知名半导体制造企业目前全球半导体产能呈现向我国转移的趋势推证退市格局迎四大变化常态化退市机制持续深化中小盘策略专题-动我国半导体产业投资持续增加进而带动半导体设备需求增加同时随着券2023821证X射线检测设备市场超百亿X射国际环境愈加复杂我国正加快建设集成电路产业链加快国产替代公司作券线源国产替代进行时中小盘周报-为国内半导体专用温控设备和工艺废气处理设备龙头有望充分受益于行业的研2023820究增长和国产替代的大趋势此外公司初步实现了晶圆传片设备的验证交付报销售额和市场份额逐渐提升有望进一步打开公司成长空间告本期科创板和创业板上会19家主板上会21家本期科创板和创业板上会19家过会率为10000主板上会21家过会率9048本期科创板与创业板平均募资约840亿元新股涨幅方面主板2家新股上市上市首日平均涨幅608科创板6家新股上市上市首日平均涨幅570高于上期的179创业板12家新股上市上市首日平均涨幅2624高于上期的527开源中小盘次新股重点跟踪组合源杰科技本土高速激光芯片龙头新产品逐步放量打开成长空间日联科技工业X射线智能检测装备龙头打破微焦点X射线源海外垄断中船特气国内领先的电子特种气体供应商受益电子特种气体行业国产替代裕太微国内以太网物理层芯片龙头受益于车载以太网芯片的快速放量茂莱光学工业级精密光学小巨人受益于半导体国产替代和ARVR激光雷达的放量富创精密国内半导体设备零部件龙头充分受益于行业国产替代风险提示宏观经济风险新股发行制度变化请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明127中小盘IPO专题目录1深次新股指数本期下跌002表现优于大盘42京仪装备A21675SH721半导体专用温控设备龙头归母净利润高速增长722公司亮点国内半导体专用温控设备龙头产品导入下游众多知名半导体制造企业823行业大观半导体制造市场推动半导体专用设备市场需求增长2022年国内半导体专用温控设备市场空间达到164亿美元93润本股份A22092SH1031国内驱蚊产品龙头营收净利持续增长1032公司亮点深耕驱蚊个护行业十余年打造良好品牌形象善用线上渠道成就行业龙头地位1133行业大观驱蚊个护产品个性化国产化趋势凸显预计2024年我国驱蚊杀虫市场零售额超120亿元124浙江丰茂A21641SZ1341本土橡胶传动带龙头归母净利润持续增长1342公司亮点本土橡胶传动带龙头产品导入国内外众多知名车企引领本土企业国产替代和出海竞争1443行业大观橡胶零部件进口替代正当时汽车市场回暖催生橡胶零部件需求155润阳股份A22035SZ1651全球光伏电池片龙头营收净利持续高速增长1652公司亮点全球光伏电池片龙头布局N型电池和产业链延伸实现可持续发展1753行业大观大尺寸单晶PERC电池仍将保持主流地位2022年我国太阳能电池片产量为318GW186热威电热A22260SH1961全球电热元件龙头归母净利润持续增长1962公司亮点全球电热元件龙头厂商下游龙头厂商客户助力业务发展2063行业大观家电以及新能源热管理市场广阔预计2028年全球电热元件行业收入超120亿美元217崇德科技A21686SZ2271全球领先的滑动轴承制造商归母净利润持续增长2272公司亮点市场技术领先的滑动轴承制造商凭借丰富行业经验积累众多优质客户2373行业大观轴承产品技术标准和研发要求持续提高预计2026年全球滑动轴承市场规模达到238亿美元248风险提示25图表目录图1深次新股指数本期下跌002表现优于大盘4图2京仪装备归母净利润高速增长7图3京仪装备毛利率净利率持续提升7图4润本股份营收净利持续增长11图5润本股份毛利率持续提升11图6浙江丰茂归母净利润持续增长14图72022年浙江丰茂净利率明显提升14图8润阳股份营收净利高速增长17图92022年润阳股份ROE明显提高17图10热威电热归母净利润持续增长20图11热威电热净利率持续提升20图12崇德科技归母净利润持续增长23图13崇德科技盈利能力持续提升23表1本期主板共2家新股上市上市首日平均涨幅6084表2本期科创板共6家新股上市上市首日平均涨幅57044表3本期创业板共12家新股上市上市首日平均涨幅262424表4本批主板注册新股基本面一览5表5本批科创板注册新股基本面一览6表6本批创业板注册新股基本面一览6表7开源中小盘次新股重点跟踪组合6表8京仪装备募集资金的主要用途8表9可比公司对比2019-2021京仪装备毛利率ROE高于可比公司平均10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明227中小盘IPO专题表10润本股份募集资金的主要用途11表11可比公司对比2020-2022润本股份成长性净利率高于可比公司平均13表12浙江丰茂募集资金的主要用途14表13可比公司对比2020-2022浙江丰茂成长性盈利能力高于可比公司平均16表14润阳股份募集资金的主要用途17表15可比公司对比2020-2022润阳股份成长性高于可比公司平均19表16热威电热募集资金的主要用途20表17可比公司对比2020-2022热威电热盈利能力显著高于可比公司平均22表18崇德科技募集资金的主要用途23表19可比公司对比2020-2022崇德科技成长性盈利能力高于可比公司平均25请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明327中小盘IPO专题1深次新股指数本期下跌002表现优于大盘本期2023年7月31日至2023年8月18日下同深证次新股指数下跌002表现优于上证指数-439创业板指数-523沪深300指数-453新股涨幅方面主板2家新股上市上市首日平均涨幅608科创板6家新股上市上市首日平均涨幅5704高于上期的1709创业板13家新股上市上市首日平均涨幅24223高于上期的527图1深次新股指数本期下跌002表现优于大盘20100-10-202022112022412022712022101202311202341202371-30-40-50深次新股指数上证指数沪深300指数创业板指数据来源Wind开源证券研究所表1本期主板共2家新股上市上市首日平均涨幅608首发价格首发行业平均市首发PE行业平证券代码证券简称上市日期首发市盈率上市首日涨幅元盈率均PE603296SH华勤技术2023-08-08808031336087-93603119SH浙江荣泰2023-08-0115323561742041309均值335267146608数据来源Wind开源证券研究所表2本期科创板共6家新股上市上市首日平均涨幅5704首发价格首发行业平均市首发PE行业平证券代码证券简称上市日期首发市盈率上市首日涨幅元盈率均PE688693SHC锴威特2023-08-1840836073571701094688573SHC信宇人2023-08-172368462304152761688592SHC司南2023-08-1650501436358401276688548SHC广钢2023-08-15987586358164332688671SH碧兴物联2023-08-093612529401132938688347SH华虹公司2023-08-0752003473629620均值66135718575704数据来源Wind开源证券研究所表3本期创业板共12家新股上市上市首日平均涨幅26242首发价格首发行业平均市首发PE行业平证券代码证券简称上市日期首发市盈率上市首日涨幅元盈率均PE301533SZC威马2023-08-1829504413061441559301511SZC德福2023-08-17280028235879566请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明427中小盘IPO专题首发价格首发行业平均市首发PE行业平证券代码证券简称上市日期首发市盈率上市首日涨幅元盈率均PE301498SZC乖宝2023-08-163999613188326462301510SZC固高2023-08-15120011084002774667301372SZ科净源2023-08-1145003711921931133301348SZ蓝箭电子2023-08-1018085533601542074300904SZ威力传动2023-08-0935414913341472615301487SZ盟固利2023-08-0953229015718517425301362SZ民爆光电2023-08-04510525221811586301509SZ金凯生科2023-08-035656317239133282301518SZ长华化学2023-08-032575445156285352301371SZ敷尔佳2023-08-015568291156187270均值454255185426242数据来源Wind开源证券研究所表4本批主板注册新股基本面一览最近1近3年近3年营业近3年归年营业ROE平均毛总收入复合母净利润证券代码证券简称收入均值主营业务A股可比公司利率年增长率复合增长亿率元精细化工产品研发生联化科技科思股份新瀚A22127SH鼎龙科技8313317136134561510产和销售新材薄膜和功能母料的研国风新材永新股份斯迪A22036SZ德冠新材12892258123534812313发生产与销售克金田新材高性能多品类涂料产品东来技术金力泰飞鹿股A22607SH麦加芯彩13873433214121665802的研发生产和销售份集泰股份自动化成套装备及机械科达制造中信重工精工A22259SH天元智能986159014791882736装备配套产品的研发科技设计生产与销售中大功率LED照明产立达信得邦照明阳光照A22130SZ联域光电10902272313250643811品的研发生产与销售明恒太照明驱蚊类个人护理类产上海家化彩虹集团贝泰A22092SH润本股份8565326390429992716品的研发生产和销售妮工业及商业中央空调类盾安环境申菱环境佳力A17023SH浙江国祥18672765353845613209专用设备的研发生产图英维克依米康和销售电热元件和组件的研A22260SH热威电热1687289076545412129东方电热三花智控发生产和销售百傲化学卫星化学石大A20681SH恒兴科技67736522576-13491539精细化学品生产商胜华醋化股份百川股份怡达股份润泰新材资料来源Wind各公司招股说明书开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明527中小盘IPO专题表5本批科创板注册新股基本面一览最近1近3年近3年营业近3年归年营业ROE平均毛总收入复合母净利润证券代码证券简称收入均值主营业务A股可比公司利率年增长率复合增长亿率元半导体专用设备的研芯源微华海清科盛剑环A22646SH京仪装备66435723795279371068发生产和销售境唯捷创芯卓胜微艾为电A22654SH康希通信4202650127495411-863射频前端芯片设计企业子A21499SH浩辰软件2419225138013762792CAD软件提供商中望软件资料来源Wind各公司招股说明书开源证券研究所表6本批创业板注册新股基本面一览最近1近3年近3年营业近3年归年营业平均毛总收入复合母净利润ROE均证券代码证券简称收入主营业务A股可比公司利率年增长率复合增长值亿率元全国性的车辆及机械设备中国汽研广电计量谱尼A22087SZ中机认检6384406218421841262第三方认证检验检测综测试合性服务机构智能遥控器和智能产品的威达智能迪富电子超然A21737SZ辰奕智能7452505281028103447设计研发生产及销售科技通威股份晶科能源爱旭A22035SZ润阳股份22038158611432114323297太阳能电池片厂商股份精密橡胶零部件研发及产三力士天普股份鹏翎股A21641SZ浙江丰茂6082873202720272814业化份以热管理材料为核心的多碳元科技中石科技飞荣A21294SZ思泉新材4232936196719671583元化功能性材料提供商达罐式集装箱的设计研发四方科技乐惠国际宝色A21711SZ中集环科55391921397439742076制造和销售股份动压油膜滑动轴承的研申科股份长盛轴承双飞A21686SZ崇德科技4503458179617961848发设计生产及销售股份生产汽车轴承的汽车零部光洋股份雷迪克兆丰股A21742SZ斯菱股份7502550194619462031件制造企业份冠盛股份资料来源Wind各公司招股说明书开源证券研究所表7开源中小盘次新股重点跟踪组合证券证券最新收盘价市盈率TTM核心看点代码简称元688498SH源杰科技17599168国内高速半导体激光芯片龙头688531SH日联科技12411123国内领先的工业X射线智能检测装备供应商688146SH中船特气363451国内领先的电子特种气体和三氟甲磺酸系列产品供应商688515SH裕太微-U12500-263国内以太网物理层芯片龙头688502SH茂莱光学17877160国内领先的工业级精密光学供应商688409SH富创精密837973国内半导体设备零部件龙头资料来源Wind开源证券研究所最新收盘价对应日期为2023年8月21日请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明627中小盘IPO专题2京仪装备A21675SH21半导体专用温控设备龙头归母净利润高速增长公司是国内半导体专用温控设备龙头主营产品包括半导体专用温控设备半导体专用工艺废气处理设备和晶圆传片设备公司掌握了半导体专用温控设备领域的自研核心技术于2016年开始陆续推出Y系列V系列等半导体专用温控设备产品成为了国内唯一一家半导体专用温控设备供应商填补了国内该领域的空白打破了海外厂商垄断公司积极开拓客户逐步覆盖了长江存储中芯国际华虹集团大连英特尔广州粤芯睿力集成等国内主流半导体制造企业2018年开始公司产品销量稳步增加市占率亦稳步提升根据QYResearch数据2021-2022年公司在国内半导体专用温控设备的市场占有率为3573排名稳居第一2022年公司半导体温控设备半导体工业废气处理设备半导体晶圆传片设备零配件及支持性设备维护服务其他业务收入分别为317227019070020011亿元占总收入的比重分别为477234182901053301166公司202020212022年营业收入分别为355066亿元CAGR为379对应归母净利润分别为010609亿元CAGR为2794公司营业收入近年来快速增长从行业来看中国半导体行业实现了持续快速发展行业资本开支大幅增长带动半导体设备需求快速增长同时国内半导体企业为保障产线的安全稳定逐步加大了国产设备的采购比重为公司发展提供了良好的发展机遇从公司自身来看公司凭借持续的研发能力不断迭代产品产品核心技术指标均达到国内领先国际先进水平并积累了优质的客户资源形成了良好的品牌形象推动公司经营业绩不断增长2020-2022年公司毛利率分别为296380396净利率分别为18117137ROE分别为62212181图2京仪装备归母净利润高速增长图3京仪装备毛利率净利率持续提升458单位亿元1000408006356003042540020220015100052020202120220营业收入归母净利润202020212022营业收入增速归母净利润增速毛利率净利率ROE数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明727中小盘IPO专题表8京仪装备募集资金的主要用途计划投资总额项目名称达成后贡献万元本项目的实施可持续提高公司自主研发能力进一步加强技术储备加快产品集成电路制造专用高精密控制装备研研发增强综合竞争力实现创新成果的持续输出转化与落地丰富和完善5060000发生产安徽基地项目公司现有的产品系列巩固业内领先的技术水平地位提高公司国内市场的占有率促进公司未来主营业务的持续增长本项目的实施能够满足行业快速发展公司业绩快速增长背景下公司对营运资补充流动资金4000000金的较大需求优化公司财务状况提高经营效率合计9060000资料来源京仪装备招股说明书开源证券研究所22公司亮点国内半导体专用温控设备龙头产品导入下游众多知名半导体制造企业国内半导体专用温控设备龙头坚持半导体专用设备研发创新自主研发并掌握了一系列核心技术推出三大系列产品打破海外垄断助力半导体设备国产化公司积极开展核心技术的自主研发与创新在半导体专用温控设备领域掌握了制冷控制技术精密控温技术节能技术等核心技术并结合温度控制算法实现半导体前道工序环节温度的快速切换和精准控温在核心技术取得突破后公司陆续推出Y系列V系列C系列等半导体专用温控设备产品打破了国外厂商垄断公司产品温控区间覆盖空载温控精度为005空载温控精度为005运行状态下温控精度为05主要核心功能指标对标海外主要竞争对手竞品在温控范围温控精度冷却能力等产品关键性能参数方面处于国内领先国际先进水平凭借领先的产品性能2018年开始公司产品销量稳步增加根据QYResearch数据以收入口径计算公司在国内半导体专用温控设备的市场占有率由2018年1250升至2022年3573四年内市占率提升2323市场占有率排名由2018年的第三名上升至2022年第一名2022年公司市占率领先第二名约17个百分点彰显了半导体专用温控设备领域的龙头地位加速推动了半导体设备国产化进程目前公司还在开展超低温半导体专用温控设备的研发有望进一步丰富产品线提升市场占有率除温控设备以外公司在半导体专用工艺废气处理设备的研发也取得了显著成果自主设计了等离子发生器及控制单元燃烧点火装置等核心工艺器件掌握了低温等离子废气处理技术新型材料防腐及密封技术和系统设计算法等核心技术实现国产半导体专用工艺废气处理设备的技术突破借此公司推出了覆盖燃烧水洗式等离子水洗电热水洗式三类处理方式的半导体专用工艺废气处理设备产品类型覆盖单腔和双腔废气处理量覆盖400slm1600slm废气处理效率达到99以上废气处理效率对标国外厂商竞品通过不断地产品技术和设计迭代更新公司半导体专用工艺废气处理设备销售大幅增长结合市场规模及公司产品销量情况公司在半导体专用工艺废气处理设备领域国内市场占有率排名行业第四系连续五年半导体专用工艺废气处理设备领域主要厂商中唯一的一家国内厂商强势打破了国外厂商在该领域的垄断地位此外公司还积极开发晶圆传片设备自主研发并掌握了晶圆自动寻心装置技术晶圆传控技术晶圆翻片技术和微晶背接触传控技术等核心技术公司晶圆传片设备整体技术达到国际先进水平销售量逐年增长市场份额逐渐提升有望成为公司未来新的增长点具备提供定制化产品和高端产品能力满足客户多样化需求逐步将产品导入了众多国内头部半导体制造企业公司的半导体专用温控设备型号主要应用于逻辑芯片存储芯片等领域能够适配多种晶圆制造设备的定制化要求在逻辑芯片领域请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明827中小盘IPO专题28nm以下为业内先进制程而公司产品能够适配于90nm到国内最先进的14nm逻辑芯片制造产线在3DNAND存储芯片领域128层以上为业内先进制程公司产品能够适配于64层到国内最先进的192层3DNAND存储芯片制造产线公司的半导体专用工艺废气处理设备有燃烧式等离子式和电加热式可处理氢气硅烷气体碳氟气体三氟化氮三氟化氯等全氟化物气体易燃易爆性气体酸性气体有毒有害性气体等多种气体半导体专用工艺废气处理设备产品主要用于90nm到28nm逻辑芯片以及64层到192层3DNAND等存储芯片制造中若干关键步骤的大规模量产为适应不同晶圆制造客户的需求公司的半导体专用工艺废气处理设备在处理容量进气口数量以及燃料类型等方面又进行了多机型扩展满足了客户的不同需求晶圆传片设备的晶圆传控翻片等功能是基于自主研发的底层特性能够通过调整底层特性快速响应客户的定制化需求凭借丰富多样化性能领先的产品经过持续努力的产业深耕公司自主研发的半导体专用设备已成功进入长江存储中芯国际华虹集团大连英特尔广州粤芯睿力集成等行业知名半导体制造企业与客户建立了良好的合作关系公司根据上述企业的使用反馈情况对客户在核心工艺需求和技术发展趋势等方面有着更深刻的理解能够根据客户需求并基于现有的技术储备进行产品研发高效客户定制化需求因此公司目前已拥有优质稳定的客户资源在行业内积累了良好的产品技术和服务口碑与主要客户有着稳定的合作关系23行业大观半导体制造市场推动半导体专用设备市场需求增长2022年国内半导体专用温控设备市场空间达到164亿美元行业趋势半导体产能向国内转移推动国内半导体产业扩张下游半导体制造市场推动半导体专用设备市场发展目前中国是全球最主要的半导体消费市场之一和电子信息产品的重要生产基地半导体市场需求以及工业制造优势驱动全球半导体产能逐步向中国转移半导体专用设备市场的发展主要受下游半导体制造市场推动半导体专用设备为半导体生产过程提供必要的温度控制工艺废气处理及晶圆传送等功能是晶圆制造所必须配备的专用生产设备该类设备的需求会随着晶圆制造产线建设加快和设备投资支出的增长而增长因此半导体产能的持续转移将直接刺激半导体生产线投资进而为半导体专用设备创造了较大的市场空间另一方面全球产能向中国转移也促使相关生产工艺不断完善提高促进中国半导体产业专业人才的培养以及行业配套的不断发展半导体产业环境的持续优化也将间接带动半导体专用设备制造产业的扩张与升级市场容量2022年国内半导体专用温控设备市场空间达到164亿美元国内半导体专用工艺废气处理设备市场规模达到226亿元根据QYResearch数据2018年至2022年全球半导体专用温控设备市场空间由508亿美元增长至698亿美元同期国内半导体专用温控设备市场空间由112亿美元增长至164亿美元根据QYResearch数据2018年至2022年全球及中国半导体专用工艺废气处理设备市场空间情况由638亿美元增长至1264亿美元市场规模增速较快同期国内半导体专用温控设备市场空间由116亿美元增长至226亿美元请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明927中小盘IPO专题表9可比公司对比2019-2021京仪装备毛利率ROE高于可比公司平均近3年营业收入年均2021年2021年2021年公司名称复合增速毛利率净利率ROE盛剑环境19022801981940华海清科10671477230421623芯源微10520384014451336平均7698380418231300京仪装备3795395713731813数据来源Wind京仪装备招股说明书开源证券研究所3润本股份A22092SH31国内驱蚊产品龙头营收净利持续增长公司主要从事驱蚊类个人护理类产品的研发生产和销售目前已形成驱蚊产品婴童护理产品精油产品三大核心产品系列公司深耕于家居个人生活领域坚持大品牌小品类的研产销一体化战略通过与天猫京东抖音等大型电商平台合作采用互联网销售模式为消费者提供优质产品公司产品在天猫京东抖音等平台保持较高的市场占有率2020-2022年公司润本品牌在天猫平台的蚊香液销售额占比分别达到16421832和1999连续三年排名第一2022年公司婴童护理系列产品驱蚊产品精油产品其他主营业务以及其他业务收入分别为3902721460470004亿元占总收入的比重分别为455731801709548005公司202020212022年营业收入分别为445886亿元CAGR为390对应归母净利分别为091216亿元CAGR为300公司收入逐年快速增长主要系下游行业增长较快且随着我国电商快速发展公司大力拓展线上渠道推动公司营业收入不断增长行业方面我国驱蚊产业逐步完善驱蚊杀虫市场零售额持续增长婴童护理领域受益于年轻一代父母追求品质生活的需求以及线上渠道的增长中国婴童护理市场实现快速稳健增长精油产品领域随着下游日化医疗等领域的需求增长中国植物精油市场规模呈现逐渐扩大的趋势渠道和产品方面公司持续加大天猫直通车京东京准通等平台推广工具的投入并结合小红书种草直播短视频等多种方式进行产品内容营销推广公司的品牌知名度得以快速提升同时凭借产品研发优势公司产品迭代升级和新产品的推出有效促进了营业收入的增长2020-2022年公司毛利率分别为525530542净利率分别为214207187ROE分别为513268249请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1027中小盘IPO专题图4润本股份营收净利持续增长图5润本股份毛利率持续提升6010单位亿元2008501506401004305022000102020202120220营业收入归母净利润202020212022营业收入增速归母净利润增速毛利率净利率ROE数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表10润本股份募集资金的主要用途计划投资总额项目名称达成后贡献万元本项目建成后主要将新增公司个人护理类产品的产能达产年将新增产能672000万件年营业收入7610400万元项目的实施有利于缓解公司产能瓶3688100黄埔工厂研发及产业化项目颈优化公司产品结构提升公司研发能力缩短研发周期加快研发成果转化及产业化促进公司业务规模的持续扩张本项目的实施有利于完善公司渠道布局提升公司品牌知名度和影响力进一3439100渠道建设与品牌推广项目步提升公司产品的市场占有率为公司业务的快速发展提供支持本项目的实施有助于公司顺应行业信息化数据化发展趋势提升公司信息信息系统升级建设项目900000化数字化运营水平提高公司的运营效率和综合服务能力从而进一步提升公司的市场竞争力本项目的实施有助于保证公司日常生产经营活动的顺利开展满足业务增长与1000000补充流动资金业务战略布局所带来的流动资金需求有利于实现公司可持续发展合计9027200资料来源润本股份招股说明书开源证券研究所32公司亮点深耕驱蚊个护行业十余年打造良好品牌形象善用线上渠道成就行业龙头地位以驱蚊产品为切入点持续丰富产品线并布局个人护理领域深耕行业十余年打造了良好的国货品牌形象公司旗下润本品牌诞生于2006年采取研产销一体战略不断为消费者提供兼具品质功能与设计的优质产品公司以驱蚊作为市场切入点迅速拓展至更为广阔的个人护理市场产品应用领域覆盖居家生活出游踏青通勤沐浴清洁四季护肤以及上学六大领域公司不断夯实以品质为前提以用户为中心的品牌基石不断深化更新品牌的文化内涵和价值主张不断丰富润本品牌的产品品类获取细分领域的差异化竞争优势在驱蚊领域公司产品主要包括经典款电热蚊香液羟哌酯驱蚊液驱蚊酯驱蚊液以及避蚊胺驱蚊液并跟随行业升级趋势推出了电热蚊香液蓝牙智能加热器套装以新一代驱蚊产品切入消费者生活不断发现消费者未被满足的需求与痛点在个人护理领域公司主要针对婴童护理推出了润唇膏舒缓产品保湿产品以及清洁产品等能够多方位满足客户需求此外公司选用法国罗伯特精油推出了植物精油香圈以及香茅香薰盒进一步丰富了公司产品种类公司产品覆盖多元应用场景在多年生产经营中逐渐建立了一个庞大忠诚且持续增长的客户群体树立的优质的国货品牌形象深入人心有望在未来持续推动公司经营业绩增长在天猫京东等头部电商平台连续销量第一并以线上渠道为驱动打造全渠道销售请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1127中小盘IPO专题网络目前公司主要采用互联网销售模式为消费者提供优质产品2020-2022年公司线上渠道对销售收入的直接贡献度分别为78737772和7804公司与天猫京东等国内成熟电商平台合作多年形成了一定的客户流量优势2019-2022年天猫平台直营店铺销售收入金额由1480877万元增长至3002399万元年均复合增长率达到2657天猫京东平台直营店铺的年购买用户数由2019年53795万人增至2022年104122万人年复合增长率为2462此外公司亦通过新媒体电商平台如抖音快手小红书向消费者提供丰富的优质产品公司在抖音渠道的总销售金额从2020年的14103万元增长至2022年的1576802万元实现销售收入增长的同时亦提升了公司品牌知名度带动品牌全面发展凭借线上销售的优异表现公司产品在天猫京东抖音等平台保持较高的市场占有率2020-2022年公司在天猫平台的蚊香液产品销售额占比分别达到16421832和1999连续三年排名第一在京东平台根据京东官方统计数据2020年-2022年润本京东自营官方旗舰店销售额在京东618活动月中连续三年名列母婴用品之洗护用品品牌前二基于线上渠道取得的显著成果公司在国内树立了良好的品牌形象并建立了以线上销售为驱动的全渠道销售网络多维度触达终端消费者公司通过与消费者深度互动分析消费者的购买习惯和新品使用反馈精准制定以消费者喜好为导向的产品开发和营销策略持续强化产品创新能力线下渠道是公司未来布局的重点为提供更优质的购物体验增加客户触点公司将不断建设社区团购等线下销售渠道积极与全国知名连锁商超便利店百货商店建立合作关系进一步加快市场渗透未来公司将在巩固现有营销渠道的基础上持续拓展公司产品销售的辐射区域强化产品销售渠道的深度和广度33行业大观驱蚊个护产品个性化国产化趋势凸显预计2024年我国驱蚊杀虫市场零售额超120亿元行业趋势驱蚊个护产品个性化差异化趋势凸显驱蚊个护国货崛起势不可挡一方面驱蚊个人护理市场不断发展成熟不同偏好的消费者呈现出日益多元细分的消费诉求消费者愈发关注上述产品对于其特定消费诉求与痛点的满足程度上述因素推动我国驱蚊个人护理行业根据不同的使用对象使用场景等衍生出众多细分品类呈现差异化趋势同时行业内企业可利用消费大数据对市场进行细分从购买频次消费习惯使用场景等维度入手精准描述消费者行为特征准确勾勒消费者画像更好地把握差异化需求个性化差异化是驱蚊个人护理行业未来的重要发展趋势另一方面近年来随着消费水平的提升与文化觉醒消费者越来越注重产品对于其特定需求及精神层面的满足在驱蚊和个人护理领域国货品牌脱颖而出国货品牌立足本土市场在充分了解消费者的消费习惯与精神文化追求的基础上吸收中国文化精髓研发设计推出满足消费者个性化需求并有文化感召力的产品国货更懂国人优势凸出国货的崛起势不可挡融入中国元素的商品日渐成为消费新时尚用国货晒国货已经成为一种新的日常生活方式市场容量预计2024年我国驱蚊杀虫市场零售额达12006亿元受益于户外出行盛行用户需求转变等因素我国驱蚊行业持续稳定增长根据灼识咨询数据我国驱蚊杀虫市场零售额由2015年的6209亿元增至2019年的8434亿元年均复合增长率为796预计2024年市场零售额达12006亿元2020-2024年年均复合增长率为728请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1227中小盘IPO专题表11可比公司对比2020-2022润本股份成长性净利率高于可比公司平均近3年营业收入年均2022年2022年2022年公司名称复合增速毛利率净利率ROE贝泰妮3790752120952048彩虹集团5134384811688上海家化0525712664664平均1452587211901133润本股份3904541918692492数据来源Wind润本股份招股说明书开源证券研究所4浙江丰茂A21641SZ41本土橡胶传动带龙头归母净利润持续增长公司专业从事精密橡胶零部件研发及产业化主要产品包括传动系统部件流体管路系统部件和密封系统部件等产品广泛应用于汽车工业机械家电卫浴等领域公司系橡胶传动带行业龙头企业之一根据中国橡胶工业协会发布的2021年度中国橡胶工业协会百强企业公司在传动带橡胶履带子行业中排名第三根据中国橡胶工业协会胶管胶带分会出具的证明公司汽车多楔带产品2018年至2020年连续三年市场份额排名第一乘用汽车多楔带荣获2022年国家制造业单项冠军产品称号公司是上汽集团吉利汽车东风日产纳威斯达等国内外知名整车厂以及康明斯博世舍弗勒迈乐米其林等知名汽车零部件企业的合格供应商在汽车传动系统领域具有较高的知名度和信誉度2022年公司传动系统汽车流体管路总成密封系统模具及其他其他业务收入分别为381173033001014亿元占总收入的比重分别为62632843540132223公司202020212022年营业收入分别为425561亿元CAGR为203对应归母净利润分别为060710亿元CAGR为356公司营业收入逐年增长2021年增长主要系海外疫情反复持续境外品牌商客户出于供应链安全考虑增加对公司采购以及售后服务销售收入明显增长2022年度随着公司持续的技术开发和产品升级核心传动系统产品出海竞争优势明显LNDISTRIBUTIONLLC等境外客户订单需求持续增加推动公司产品销量和销售收入快速增长2020-2022年公司毛利率分别为301271290净利率分别为132126168ROE分别为478311327请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1327中小盘IPO专题图6浙江丰茂归母净利润持续增长图72022年浙江丰茂净利率明显提升608单位亿元50405063040420302102000102020202120220营业收入归母净利润202020212022营业收入增速归母净利润增速毛利率净利率ROE数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表12浙江丰茂募集资金的主要用途计划投资总额项目名称达成后贡献万元本项目建设完成后公司将新增传动带产能2040万条年其中汽车传动带新增1020万条年工业传动带新增816万条年农业传动带新增204万条传动带智能工厂建设项目2951173年有助于公司快速实现传动带业务的扩产满足日益增长的市场需求提升公司盈利能力实现公司业务的快速发展本项目建设完成后公司每年将新增张紧轮产能840万套有助于公司实现现张紧轮扩产项目849356有产线向上游工序延伸提高产品市场占有率并提高公司产品质量实现规模效应有利于公司业务的可持续发展本项目的实施有助于公司建成集材料配方改进产品技术开发生产工艺优556416研发中心升级建设项目化性能检测试验等为一体的企业研发中心平台合计4356945资料来源浙江丰茂招股说明书开源证券研究所42公司亮点本土橡胶传动带龙头产品导入国内外众多知名车企引领本土企业国产替代和出海竞争深耕精密橡胶零部件行业多年研发-技术-工艺均形成了一定优势凭借产品优势成为了本土橡胶传动带行业龙头企业并在未来持续加强品牌建设巩固市场地位公司深耕精密橡胶零部件行业多年积累了丰富的行业技术经验在研发方面公司围绕新配方的不断研发新工艺的不断优化新产品的不断衍生新领域的不断拓展构建了完善的知识产权体系截至2022年12月31日公司及核心技术人员参与制定或修订了国际标准2项国家标准33项行业标准11项和团体标准1项获得了授权发明专利17项凭借丰富的技术研发经验公司能够更加有效地完成新产品开发及新应用领域的拓宽从而进一步提高核心竞争力此外公司积极与整车厂进行同步开发并不断按照其最新要求进行持续优化和改进从客户需求出发结合最新的行业动态完善技术水平和产品功能在技术方面公司围绕前端辅助设计中端材料改性及工艺优化后端整机测试及反馈三大技术平台对混炼挤出成型硫化检测等工艺过程逐步优化完善在生产线设计产品配方设计工艺优化结构创新性能检测等方面掌握了多项核心技术在此基础上公司积极追踪行业前沿技术不断进行技术创新与工艺改进以保证公司的产品技术与国内外先进方向保持一致在工艺方面通过多年的技术投入与技术研发公司围绕前端辅助设计中端材料改性及工艺优化后端整机测试及反馈三大技术平台对混炼挤出成型硫化检测等工艺过程逐步优化完善公司技术及工艺优势不仅为公司向客户提供品质更优系列更全的产品提供了技术支持而且还为请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1427中小盘IPO专题公司保持丰厚的利润空间提供了技术壁垒确保了公司在行业内的竞争地位同时凭借高美誉度和竞争力的产品公司成为了橡胶传动带行业龙头企业之一根据中国橡胶工业协会发布的2021年度中国橡胶工业协会百强企业公司在传动带橡胶履带子行业中排名第三根据中国橡胶工业协会胶管胶带分会出具的证明公司汽车多楔带产品2018年至2020年连续三年市场份额排名第一乘用汽车多楔带荣获2022年国家制造业单项冠军产品称号未来公司还将坚持以顾客和市场为导向以技术研发为第一驱动力依托技术优势和资本市场支持扩大产品产能优化产品结构完善产品体系强化产品研发创新增加高附加值产品通过不断提升产品创新能力内部管理能力绿色智能生产和产品创新能力增强自身的行业地位品牌效应与盈利水平打造带传动系统橡胶密封系统中国第一品牌争创世界一流品牌产品打破海外垄断成为了众多国内外知名整车厂以及汽车零部件企业的优质供应商并积极出海竞争引领我国橡胶零部件行业的国产替代和国际化发展传动系统部件性能要求高技术难度大具有较高的市场进入壁垒国内高端整车配套市场长期被康迪盖茨岱高等外资品牌垄断公司通过持续的技术研发及成果转化凭借优异的产品技术性能本土化和成本优势逐步实现相关产品进口替代依托稳定的产品质量丰富的产品型号和优质的售后服务公司已成为了上汽集团一汽集团吉利汽车长安汽车东风日产纳威斯达等国内外知名整车厂以及瑞立集团康明斯博世LNDISTRIBUTIONLLC舍弗勒迈乐米其林等知名汽车零部件企业的合格供应商在汽车传动系统领域建立了较高的知名度和信誉度与核心客户建立了长期稳定的合作关系优质的客户群体一方面有效提高了公司的盈利能力和抗风险能力使得公司能够广泛积累不同整车厂的配套经验实现规模化生产增强了发展潜力同时公司可以充分利用作为其核心供应商的资格优势直接参与产品竞标努力打开新市场加强对新车型配套的切入进一步拓展业务服务范围逐步扩大国内自主品牌和合资品牌的配套市场份额另一方面公司还在售后服务市场中充分结合品牌商客户的渠道优势有效提高了公司产品在售后服务市场的销售收入此外2021年下半年公司接受米其林委托自主设计开发生产传动带产品并在中国境内独家使用其授权品牌对外销售2022年5月公司获得米其林进一步品牌授权获准在欧盟亚洲南美等部分国家销售产品以米其林授权为切入点积极参与出海竞争开拓海外新客户提升我国橡胶零部件行业的技术水平和国际市场地位43行业大观橡胶零部件进口替代正当时汽车市场回暖催生橡胶零部件需求行业趋势汽车橡胶零部件本地化企业逐步形成进口替代及自有品牌售后服务市场有望成为重要组成部分近年来国内部分优秀汽车非轮胎橡胶零部件企业研发实力产品品质与生产工艺均得到了显著提升并凭借成本优势和本土化优势形成了一定的竞争优势一方面对进口产品逐步形成替代另一方面接受品牌商客户委托自主设计开发生产并逐步培育自有品牌国内本土企业不仅可以通过国际整车厂商的资质认定进入全球汽车供应商配套体系拓展全球市场份额还可以凭借国内合资和自主品牌车企的发展不断提高对国内整车厂的供货能力抢占国内市场份额因此伴随着汽车零部件行业国产化的不断深入汽车非轮胎橡胶零部件行业规模未来具有较大的增长空间特别是行业中优质企业和先发企业将在市场竞争中快速成长另一方面汽车非轮胎橡胶零部件通常具有耐高低温抗老化耐介质等性能为维持其性能的稳定性通常在汽车行驶至一定里程时需要进请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1527中小盘IPO专题行更换如汽车正时系统传动带通常在行驶约6万公里时需要更换现阶段我国汽车橡胶零部件售后服务市场已初具规模随着汽车保有量的不断增加消费者对汽车及零部件的保养维护和改装意识不断增强消费者个性化追求不断高涨售后服务市场容量不断增长未来有望成为汽车零部件产业的重要组成部分与整车配套市场相比售后服务市场产品需求稳定市场容量我国橡胶制品行业整体保持健康发展态势政策驱动下的汽车行业新发展催生汽车橡胶零部件行业新需求根据中国橡胶工业协会统计2016年-2020年协会重点会员企业收入从293583亿元提升至352247亿元年复合增长率达466完成现价工业产值从311504亿元增加至350155亿元年复合增长率达297出口交货值从90493亿元提升至101533亿元年复合增长率达292利润从14006亿元增长至22452亿元年复合增长率达1252体现了我国橡胶制品行业经济运行基本稳定从下游应用领域来看2020年2月商务部会同相关部门研究出台进一步稳定汽车消费的政策措施因地制宜出台促进新能源汽车消费增加传统汽车限购指标和开展汽车以旧换新等举措促进汽车消费2022年4月国务院办公厅提出要充分挖掘县乡消费潜力各地区不得新增汽车限购措施因地制宜逐步取消汽车限购随着后续国内各地刺激性政策的落地国内汽车销售市场表现将会逐步回暖2020年我国橡胶制品行业利润同比保持较大幅度增长行业效益逐年提高发展质量有所提升随着国内汽车销售市场逐步回暖人均汽车保有量持续提升汽车向轻量化趋势发展以及汽车老龄化不断加深等诸多因素影响下将为汽车橡胶零部件行业带来持续的市场需求表13可比公司对比2020-2022浙江丰茂成长性盈利能力高于可比公司平均近3年营业收入年均2022年2022年2022年公司名称复合增速毛利率净利率ROE鹏翎股份0682215446396天普股份4163340776299三力士-2012202778271平均0942586667322浙江丰茂2027290516823272数据来源Wind浙江丰茂招股说明书开源证券研究所5润阳股份A22035SZ51全球光伏电池片龙头营收净利持续高速增长公司是行业技术领先的光伏企业现有核心产品为单晶PERC太阳能电池片主要销售给大型知名组件厂商并最终运用于光伏发电系统是决定发电系统性能的核心部件公司以高效电池为核心实施嵌入式的一体化发展战略电池片产品的光电转换效率和成本控制水平行业领先公司单晶PERC电池片产能达到25GW均具备182mm及以上大尺寸电池片的生产能力此外公司2023年上半年建成14GWTOPCon电池生产线并将建设5GW异质结电池产能公司与包括隆基股份晶科能源晶澳科技天合光能和阿特斯在内的全球大型组件厂商形成了稳定合作关系获得市场高度认可和业界良好口碑根据PVInfoLink统计2020年2021年和2022年上半年公司太阳能电池片销量均位居全球第三名2022年公司太阳能电池片光伏电站业务以及其他业务营业收入分别为21746217074亿元营收占比分别为9868099034公司202020212022年营业收入分别为48010622204亿元CAGR为请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1627中小盘IPO专题1143对应归母净利润分别为5149204亿元CAGR为993公司依靠品质优良尺寸齐全的单晶PERC电池片产品体系与全球知名组件厂商建立了稳定的合作关系产品市场竞争力及品牌影响力不断提高市场占有率不断提升推动电池片业务收入持续稳定增长2020-2022年公司毛利率分别为194112169净利率分别为1074693ROE分别为477254634图8润阳股份营收净利高速增长图92022年润阳股份ROE明显提高250400单位亿元7020030060501502004010010030500200-100102020202120220营业收入归母净利润202020212022营业收入增速归母净利润增速毛利率净利率ROE数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表14润阳股份募集资金的主要用途计划投资总额项目名称达成后贡献万元本项目的实施有助于公司有效延伸产业链减少对外部原材料的依赖程度提高自主供给能力降低行业周期性波动对公司产品成本的影响从而间接提升年产5万吨高纯多晶硅项目49813042公司的利润水平和盈利能力还有助于公司延伸与行业主要一体化厂商的合作有效解决双方原材料的供应问题保证产品品质并推动上下游企业紧密合作实现互利共赢本项目的实施有助于公司完成在新一代高效太阳能电池片领域的战略配置积极布局前沿技术把握产品更新迭代机会实现公司的持续发展并将有效补年产5GW异质结电池片生产项目30076490充公司太阳能电池片产能在保证质量的前提下满足市场对新一代高效太阳能电池片的需求进而提升公司的市场份额本项目的实施有利于提升公司的资金实力和流动性减少对银行借款融资租补充流动资金15000000赁的依赖降低偿债压力及相应的财务费用优化公司的资产负债结构促进公司的健康发展以维持在行业内的领先地位合计94889532资料来源润阳股份招股说明书开源证券研究所52公司亮点全球光伏电池片龙头布局N型电池和产业链延伸实现可持续发展全球光伏电池片龙头PERC技术路线以及大尺寸产品行业领先前瞻性进行产能布局稳固市场地位公司是行业技术领先的光伏企业根据PVInfoLink的统计2020年2021年和2022年上半年公司电池片年度销量均位居全球第三名公司单晶PERC太阳能电池片产能达到25GW均可生产182mm及以上大尺寸电池片公司核心管理团队在太阳能电池片研究开发方面具有较强理论功底和丰富开发经验基于其对产品尺寸的准确预判公司早于2020年就精准预测182mm大尺寸电池片拥有更为坚实的市场基础果断将新投建产能定位于直接匹配182mm电池片生产需求大尺寸布局业内领先成功把握电池片行业向大尺寸转型升级的机遇期现有25GW产能均能够生产182mm及以上大尺寸电池片在此基础上公司积极开展大尺寸电池PERC技术提效研发活动包括选择性发射极技术大尺寸扩散均匀请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1727中小盘IPO专题性技术背面点接触技术二次印刷技术等并及时将量产工艺投入实际生产制造推动公司PERC电池平均转换效率逐年提升目前公司PERC电池中试转换效率已达238量产效率达到235达到行业先进水平同时公司前瞻性地进行产能布局产能规模逐年迅速扩大2020-2022年电池片产能和产量复合增长率超过68满足了市场迅速增长需求推动公司营业收入高速增长此外公司还在加强海外PERC电池产能建设延伸大尺寸单晶PERC电池制造优势建成润阳泰国PERC电池生产基地并以泰国为基础扩大海外产能与国内产能有效互补提升公司产品在全球的市场占有率优化产能结构积极布局N型电池向产业链上下游延伸有望形成显著协同优势一方面公司加快推进N型电池先进产能建设确保公司在电池环节的规模优势和市场地位公司组建了N型电池技术专业研发团队规划2亿元研发费用投入P型背结TOPCon高效电池开发HJT高效电池开发研发项目实现了TOPCon技改项目落地并推动异质结技术完成量产转化公司TOPCon电池中试效率已达到25签署了14GWTOPCon量产项目相关投资协议并推动项目在2023年上半年建成投产此外公司还与主要设备厂商开展异质结技术相关合作实施产线应用测试未来将通过募投项目年产5GW异质结电池片生产项目实现HJT电池片的产能落地把握产品更新迭代机会满足市场对新一代高效太阳能电池片的需求进而提升公司的市场份额实现公司的持续发展另一方面公司积极向产业上下游延伸在产业链上游公司积极建设硅料产能已实现年产5万吨高纯多晶硅料项目建成投产提高自主供给能力保障公司供应链安全并间接提升公司的利润水平和盈利能力同时公司通过向隆基股份晶科能源等行业主要一体化厂商提供自产硅料能够换取硅片用于进一步生产电池片有效解决双方原材料的供应问题保证产品品质并推动上下游企业紧密合作实现互利共赢未来公司将积极启动二期项目目标在五年内建成20万吨高纯多晶硅料产能匹配客户N型硅片生产需求保障公司原料供应安全技术先进性产品质量和成本控制水平位居行业前列以建设公司新的利润增长点此外在产业链下游公司积极申报宁夏GW级电站建设指标为后续建设零碳产业园向自有建设项目及园区内其他企业配套供应绿电奠定基础通过健全产业链环节保障公司原料供应安全增强风险抵御能力提升盈利水平推动公司实现可持续健康发展53行业大观大尺寸单晶PERC电池仍将保持主流地位2022年我国太阳能电池片产量为318GW行业趋势单晶PERC电池和大尺寸电池将保持市场主流地位PERC推动PERC技术进一步降本增效2018年以来单晶PERC电池的市场份额逐年提升已成为市场绝对主流产品一方面随着连续多根单晶拉制技术和金刚线切割技术的应用单晶硅片成本不断下降推动单晶电池成本下降根据CPIA统计2021年度我国单晶硅片市场占比达到约9452022年进一步提升至975多晶硅片仅在细分市场保持一定需求量另一方面PERC技术具有高效率低成本的高性价比优势市场占有率在2021年达到912已成为当前业内主流技术据CPIA预测2023-2024年单晶PERC电池仍是主流产品至2024年PERC电池的市场占有率将保持在50以上大尺寸电池技术自2019年起陆续进入量产阶段并迅速扩大规模至2021年大尺寸电池产品已占据行业主流根据CPIA数据2022年182mm和210mm尺寸硅片合计占比由2021年的45迅速增长至828未来其占比仍将快速扩大2023年预计将提升至932大尺寸已经成为光伏行业发展的必然趋势在制造端大尺寸可以提升硅片电池片和组件产出量从而摊薄单位生请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1827中小盘IPO专题产成本在产品端大尺寸能有效提升组件功率通过优化电池和组件的设计提高组件转换效率在系统端随着单个组件的功率提升大尺寸可以减少支架汇流箱电缆土地等成本从而摊薄单位系统成本另一方面对于PERC电池片来说目前主流电池厂商的量产转换效率相较理论最高值245仍存在提升空间如何在量产阶段保持所产出电池片效率的稳定性即提升量产平均转换效率仍然是电池厂商持续为之投入的重要课题PERC正是在PERC技术基础上所开发的包括背面碱抛光背面铝栅线设计背面多层钝化膜局部激光掺杂等一系列技术的总称致力于实现PERC技术在量产阶段进一步降本增效市场容量2022年我国太阳能电池片产量为318GW预计2050年全球太阳能光伏装机总量需超14000GW作为光伏发电系统的核心部件2020-2022年太阳能电池片产业规模同步扩大集中度持续提升根据CPIA统计2021年全球晶硅太阳电池片产量达到2239GW同比增长37032021年我国太阳能电池片产量1979GW同比增长46902022年我国太阳能电池片产量318GW同比增长6070受益于全球碳中和目标及各国具体路线图的引导2020年和2021年全球光伏应用市场实现了快速增长全年新增装机容量分别达到约130GW170GW报告期内复合增长率高达2158根据国际能源署IEA统计2021年有近290GW的新增可再生能源投入使用光伏占一半以上份额其次是风力和水电光伏因其成本低廉清洁环保用之不竭受地域限制少等优势有望引领可再生能源快速发展期根据国际可再生能源署IRENA预测要实现15C的巴黎气候目标到2030年全球在运太阳能光伏容量需达5200GW到2050年全球太阳能光伏装机总量需超14000GW表15可比公司对比2020-2022润阳股份成长性高于可比公司平均近3年营业收入年均2022年2022年2022年公司名称复合增速毛利率净利率ROE爱旭股份905113736643725晶科能源567210453551215通威股份7951381722735236平均7558207810973392润阳股份1143216949336337数据来源Wind润阳股份招股说明书开源证券研究所6热威电热A22260SH61全球电热元件龙头归母净利润持续增长公司主要从事电热元件和组件的研发生产及销售主要产品按照应用领域产品形态和制造工艺进行分类公司拥有较完整的产品体系根据应用领域公司电热元件可分为民用电器电热元件商用电器电热元件工业装备电热元件和新能源汽车电热元件凭借丰富的产品线和优异的产品质量公司在电热领域积累了大量优质客户包括美的三星松下海尔博世伊莱克斯以及惠而浦懂国内外知名电器企业产品销往泰国美国印度英国等40多个国家和地区在持续经营积累过程中公司逐渐建立了较高的市场地位2019-2021年公司电热元件产量占全球电热元件产量份额均居于前三2022年公司民用电器电热元件商用电器工业装备电热元件新能源汽车电热元件配件及其他其他业务收入分别为1463101061048014亿元占总收入的比重分别为8746604362287082请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1927中小盘IPO专题公司202020212022年营业收入分别为146180169亿元CAGR为77对应归母净利分别为112324亿元CAGR为454近年来随着电器消费从满足基本生活需求向提高生活品质的转变过程和能源供给结构从石化能源向清洁低碳的能源革命全面展开公司电热元件业务不断迎来新的发展机遇促进了公司产品持续发展迭代和创新推动营业收入快速增长净利率方面公司加强费用管控期间费用管控净利率持续提升2020-2022年公司毛利率分别为299278291净利率分别为91134143ROE分别为178282256图10热威电热归母净利润持续增长图11热威电热净利率持续提升3520单位亿元1503015100251050201550100-5052020202120220营业收入归母净利润202020212022营业收入增速归母净利润增速毛利率净利率ROE数据来源Wind开源证券研究所数据来源Wind开源证券研究所表16热威电热募集资金的主要用途计划投资总额项目名称达成后贡献万元本项目将进一步完善公司整体生产布局提升整体生产制造的管理效率从而年产4000万件电热元件生产线扩建5428965提升产品市场竞争力另一方面进一步扩大公司现有电热元件产品的生产能项目力提升生产制造的规模效应推动公司业务规模的持续增长杭州热威汽车零部件有限公司年产本项目将推动公司主营业务向新能源汽车热管理系统领域拓展满足下游市场500万台新能源汽车加热管理系统加2866297的产品需求丰富产品体系增强新的业绩增长点热器项目本项目将充分整合现有研发资源全面优化研发平台为研发项目的顺利实施提供良好的实验测试环境通过自主技术的成功研发巩固自身核心技术竞技术研发中心升级项目631598争优势提高技术转化效率提高公司行业知名度与市场竞争力助力公司产品结构优化升级与收入规模的持续增长合计8926860资料来源热威电热招股说明书开源证券研究所62公司亮点全球电热元件龙头厂商下游龙头厂商客户助力业务发展电热元件行业技术领先在全球建立了市场龙头地位布局商用电器和新能源汽车领域刻画多样化成长曲线经过多年发展公司积累了多应用场景的加热技术形成了相关材料加工合成焊接先进制造加热工艺探温结构以及排列工艺的技术诀窍Know-how基于核心技术的积累公司在多年经营发展过程中把握市场动态及时跟随行业趋势在下游应用领域发生变革的时候迅速开发出相应的产品自2002年公司设立进入民用电器领域以来逐步形成了完善的产品应用体系在民用电器领域公司电热元件产品体系具有多产品多规格多客户的特点在产品研发上具有更强的技术优势和市场需求响应能力不断引领民用电请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2027