国内宏观政策：降息后增量政策有望陆续落地
　　近两周（8月6日-8月20日）国内宏观主要聚焦以下几个方面：
　　近两周，经济方面的政策基调主要聚焦加大宏观调控力度，扩大内需、扩消费、促投资、现代化转型等。国务院总理李强在国务院第二次全体会议表示，继续拓展扩消费、促投资政策空间，提振大宗消费，调动民间投资积极性，扎实做好重大项目前期研究和储备。
　　基建及产业政策方面，重点聚焦水利工程供水价格改革、支持数据要素市场建设、建设珠三角现代产业高地、建设农村现代流通体系等。
　　货币政策方面，近两周政策聚焦央行降息、二季度货币政策执行报告发布。央行Q2货币政策执行报告指出，稳健的货币政策要精准有力，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，稳固支持实体经济恢复发展。综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕；推动实体经济融资成本稳中有降；坚决防范汇率超调风险等。
　　地产政策方面，央行Q2货币政策执行报告表述较为积极，指出落实好“金融16条”，保持房地产融资平稳有序，加大对住房租赁、城中村改造、保障性住房建设等金融支持力度。保交楼贷款支持计划延期，稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地等。近两周二、三线城市需求端延续放松，我们预计后续二线城市认房认贷、降房贷利率、限购限售等有望陆续放开；一线城市地产政策也可能边际松动，但核心区偏谨慎。
　　消费政策方面，消费政策方面，近两周政策聚焦各省市扩大消费措施，包括推进现房销售试点、发放文旅/汽车/零售消费券、购车补贴等。后续汽车消费有望局部松绑，包括优化汽车限购管理政策，实施城区、郊区指标差异化政策，因地制宜增加年度购车指标投放等。
　　贸易政策方面，近两周政策聚焦恢复部分国家出境团队游、加大吸引外商投资力度、促进综合保税区高质量发展等。
　　金融监管政策方面，近两周监管部门出台多项活跃资本市场、提振信心的证券交易规则。具体包括，调整沪深交易所研究股票、基金等证券申报数量；研究调整证券交易印花税；研究适当延长A股市场、交易所债券市场交易时间；加快推进回购规则修订，放宽上市公司股价回购限制；适时研究优化减持规则等。后续更多规则调整有望落地。
　　海外宏观政策：美联储最新货币政策纪要偏鹰
　　过去两周，海外宏观主要聚美联储会议纪要、日央行7月货币政策会议纪要、美国多家银行评级被下调等。
　　美联储最新会议纪要态度偏鹰，但与会者对经济评估更为乐观。纪要显示，大多数（most）与会者继续认为通胀有重大的上行风险，可能需要货币政策进一步紧缩。虽然认为经济前景仍不确定，但联储工作人员不再判定经济将在年底前进入轻度衰退。此外，穆迪下调部分美国银行评级，警告高利率和缩表之下的存款流失、2024年初美国潜在经济衰退、银行盈利挤压和商业地产陷入困境，都令中小型银行的资产风险恶化。
　　风险提示：国内外货币政策持续分化，国内政策执行力度不及预期。
　　

研究报告全文：宏观周报宏观研2023年08月20日增量政策有望延续落地究宏观研究团队宏观周报何宁分析师heningkyseccn证书编号S0790522110002国内宏观政策降息后增量政策有望陆续落地近两周8月6日-8月20日国内宏观主要聚焦以下几个方面近两周经济方面的政策基调主要聚焦加大宏观调控力度扩大内需扩消费宏促投资现代化转型等国务院总理李强在国务院第二次全体会议表示继续拓观周展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备报基建及产业政策方面重点聚焦水利工程供水价格改革支持数据要素市场建设建设珠三角现代产业高地建设农村现代流通体系等货币政策方面近两周政策聚焦央行降息二季度货币政策执行报告发布央行Q2货币政策执行报告指出稳健的货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕推动实体经济融资成本稳中有降坚决防范汇率超调风险等地产政策方面央行Q2货币政策执行报告表述较为积极指出落实好金融16条保持房地产融资平稳有序加大对住房租赁城中村改造保障性住房建相关研究报告设等金融支持力度保交楼贷款支持计划延期稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地等近两周二三线城市需求端延续放松我们预计后续二线城地方化债方案复盘与思考宏观经开市认房认贷降房贷利率限购限售等有望陆续放开一线城市地产政策也可能源济专题-2023818证边际松动但核心区偏谨慎降息后增量政策落地可期Q2消费政策方面消费政策方面近两周政策聚焦各省市扩大消费措施包括推进券央行货币政策报告点评宏观经济点证现房销售试点发放文旅汽车零售消费券购车补贴等后续汽车消费有望局券评-2023818部松绑包括优化汽车限购管理政策实施城区郊区指标差异化政策因地制研从社零到服零经济结构观宜增加年度购车指标投放等究报察与长期政策思考兼评7月经济贸易政策方面近两周政策聚焦恢复部分国家出境团队游加大吸引外商投资力度促进综合保税区高质量发展等告数据宏观经济点评-2023816金融监管政策方面近两周监管部门出台多项活跃资本市场提振信心的证券交易规则具体包括调整沪深交易所研究股票基金等证券申报数量研究调整证券交易印花税研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间加快推进回购规则修订放宽上市公司股价回购限制适时研究优化减持规则等后续更多规则调整有望落地海外宏观政策美联储最新货币政策纪要偏鹰过去两周海外宏观主要聚美联储会议纪要日央行7月货币政策会议纪要美国多家银行评级被下调等美联储最新会议纪要态度偏鹰但与会者对经济评估更为乐观纪要显示大多数most与会者继续认为通胀有重大的上行风险可能需要货币政策进一步紧缩虽然认为经济前景仍不确定但联储工作人员不再判定经济将在年底前进入轻度衰退此外穆迪下调部分美国银行评级警告高利率和缩表之下的存款流失2024年初美国潜在经济衰退银行盈利挤压和商业地产陷入困境都令中小型银行的资产风险恶化风险提示国内外货币政策持续分化国内政策执行力度不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明112宏观周报目录1国内宏观降息后增量政策有望陆续落地311经济增长拓展扩消费促投资政策空间312基建及产业政策扎实做好重大项目前期研究和储备313货币政策综合运用多种货币政策工具414地产政策地产政策有望松动关注住房租赁房地产发展新模式515消费政策继续提振住房和汽车消费616贸易相关政策加大吸引外商投资力度717金融监管研究多项活跃资本市场制度规则82海外宏观美联储最新货币政策纪要偏鹰93风险提示10表1经济恢复向好基础仍待加固3表2鼓励各类市场主体参与数据要素市场建设4表3更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能5表4因城施策用好政策工具箱6表5暑期各地积极开展文旅促消费活动7表6推动综合保税区对内对外双向开放8表7调整证券交易印花税发挥过积极作用8表8美国多家银行评级被下调9表98月第3周海外股指全线下跌10表108月第3周国际大宗商品价格多数下跌10请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明212宏观周报1国内宏观降息后增量政策有望陆续落地11经济增长拓展扩消费促投资政策空间近两周经济方面的政策基调主要包括加大宏观调控力度扩大内需扩消费促投资现代化转型等国务院总理李强在国务院第二次全体会议表示继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备要着力构建现代化产业体系加快用新技术新业态改造提升传统产业大力推进战略性新兴产业集群发展优化民营企业发展环境等央行二季度货币政策执行报告提出国内经济有望持续好转问题主要在于居民收入预期不稳消费恢复仍慢民间投资信心不足一些企业经营困难部分行业存在生产线外迁现象地方财政收支平衡压力加大此外经济逆全球化风险海外加息效应仍对我国存潜在影响表1经济恢复向好基础仍待加固时间机构领导主题具体内容0815国家统计局国民经济持续恢复7月份国民经济持续恢复高质量发展扎实推进但国内需求仍显不足经济恢复向好基础仍待加固下阶段要加大宏观政策调控力度着力扩大内需提振信心防范风险不断推动经济运行持续好转内生动力持续增强社会预期持续改善风险隐患持续化解推动经济实现质的有效提升和量的合理增长0816国务院总理李强国务院第二次全体会议要着力扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费调动民间投资积极性扎实做好重大项目前期研究和储备要着力构建现代化产业体系加快用新技术新业态改造提升传统产业大力推进战略性新兴产业集群发展全面加快制造业数字化转型步伐深入实施新一轮国企改革深化提升行动优化民营企业发展环境推动外贸稳规模优结构更大力度吸引和利用外资资料来源中国政府网新华社等开源证券研究所12基建及产业政策扎实做好重大项目前期研究和储备基建和产业方面政策重点聚焦水利工程供水价格改革支持数据要素市场建设建设珠三角现代产业高地建设农村现代流通体系等国务院批复广东省国土空间规划2021-2035年指出将珠三角建设成为世界一流城市群打造具有全球竞争力的现代产业高地提升资源节约集约利用水平改善城镇地区人居环境质量以珠三角港口集群为核心发挥湾区引领带动作用请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明312宏观周报构建完善的海陆通道网络打造陆海联动双向开放的门户枢纽表2鼓励各类市场主体参与数据要素市场建设时间机构领导主题具体内容0808水利部等9部门关于推广合同节水推进水利工程供水价格改革和农业水价综合改革实施差别化水价政管理的若干措施策鼓励开展用水权交易通过用水权转让收储等方式进行交易提升合同节水管理效益0808工信部支持数据要素市场建支持北京上海等地数据交易机构高质量建设鼓励各类市场主体参设与数据要素市场建设探索多种形式的数据交易模式推动数据要素价值转化推动全国统一数据登记平台高水平建设探索开展首席数据官区域试点工作0819国务院广东省国土空间规将珠三角建设成为世界一流城市群打造具有全球竞争力的现代产业划2021-2035年高地保障实体经济发展空间完善区域性公共服务体系提升资源节约集约利用水平改善城镇地区人居环境质量以珠三角港口集群为核心发挥湾区引领带动作用构建完善的海陆通道网络打造陆海联动双向开放的门户枢纽发挥海洋作为高质量发展战略要地的作用0817国家发改委关于促进退役风电支持光伏设备制造企业通过自主回收联合回收或委托回收等模式建光伏设备循环利用的立分布式光伏回收体系鼓励风电光伏设备制造企业主动提供回收服指导意见务支持第三方专业回收企业开展退役风电光伏设备回收业务0814中央财办等九部中央财办等部门关中央财办等九部门印发指导意见旨在加快建设高效顺畅的农村现代门于推动农村流通高质流通体系推进农村流通设施和业态全面融入现代流通体系促进农量发展的指导意见村流通高质量发展资料来源中国政府网中国经济时报等开源证券研究所13货币政策综合运用多种货币政策工具货币政策方面近两周政策聚焦央行降息二季度货币政策执行报告发布央行Q2货币政策执行报告指出稳健的货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕推动实体经济融资成本稳中有降坚决防范汇率超调风险等简评从超预期降息和Q2货币政策执行报告来看稳增长的重要性提升总量货币政策或发挥更大效用降低经济主体融资成本支持小微和科技创新领域的结构性政策有望延续或创新我们认为后续降准降息可期增量和存量房贷利率有望下调汇率方面新增必要时对市场顺周期单边行为进行纠偏坚决防范汇率超调风险或指向央行对于汇率预期的管理和引导将有所加强我们判断人民币汇率后续难有持续贬值的动力详见降息后增量政策落地可期Q2央行货币政策报告点评请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明412宏观周报表3更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能时间机构领导主题具体内容0816中国央行政策利率降息央行公告称为对冲税期高峰等因素的影响维护银行体系流动性合理充裕8月15日央行开展2040亿元7天期公开市场逆回购操作和4010亿元1年期中期借贷便利MLF操作中标利率分别为180250上次分别为190265充分满足了金融机构需求0818中国央行2023年第二季报告指出宏观经济有望延续好转态势未来与金融数据将更加匹配稳健的度中国货币政策货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支执行报告持实体经济恢复发展要保持货币信贷总量适度节奏平稳推动实体经济融资成本稳中有降坚决防范汇率超调风险保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定资料来源中国政府网开源证券研究所14地产政策地产政策有望松动关注住房租赁房地产发展新模式地产政策方面央行Q2货币政策执行报告表述较为积极指出落实好金融16条保持房地产融资平稳有序加大对住房租赁城中村改造保障性住房建设等金融支持力度保交楼贷款支持计划延期稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地等近两周二三线城市需求端延续放松我们预计后续二线城市或应放尽放认房认贷降房贷利率限购限售等有望陆续放开一线城市地产政策也可能边际松动但核心区偏谨慎请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明512宏观周报表4因城施策用好政策工具箱时间机构领导主题具体内容0818中国人民银行2023年第二季度中落实好金融16条保持房地产融资平稳有序加大对住房租赁城国货币政策执行报告中村改造保障性住房建设等金融支持力度延续实施保交楼贷款支持计划至2024年5月末稳步推进租赁住房贷款支持计划在试点城市落地因城施策用好政策工具箱更好满足居民刚性和改善性住房需求扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作促进房地产市场平稳健康发展0819国务院广东省国土空间规国务院批复同意广东省国土空间规划2021-2035年到2035年广划2021-2035年东省耕地保有量不低于2751万亩城镇开发边界扩展倍数控制在基于2020年城镇建设用地规模的13倍以内单位国内生产总值建设用地使用面积下降不少于400809浙江金华提高公积金贷款额度取消房地产限售限制政策根据金华市区现行的公积金贷款政策首套房放松限贷和二套房首付比例分别为20和40此外二孩家庭贷款额度可上浮20全日制硕士研究生毕业和博士毕业购买建筑面积144平方米含以下住宅的可分别上浮50和1000811重庆允许公积金支付首付提高缴存人家庭租房提取额度加大对多子女缴存人家庭租房支持力度款放宽城镇老旧小区加装电梯提取范围支持提取住房公积金直接支付贷款购房首付款支持新市民青年人申请住房公积金个人住房贷款优化住房公积金置换贷款住房套数认定标准统一新购住房套数认定标准0815浙江温州提高公积金贷款额度明确个人住房贷款首付款比例缴存职工家庭购买建造翻建大修家庭首套住房申请个人住房公积金贷款的贷款最低首付款比例20购买建造翻建大修家庭第二套住房申请个人住房公积金贷款的贷款最低首付款比例400815安徽合肥提高公积金贷款额度意见稿显示缴存人使用公积金贷款购买一星级及以上居住类绿色建筑新建商品住宅的计算最高可贷额度时上浮20上浮后贷款额度不得超过合肥市规定的相应档次贷款额度上限标准0817江西南昌降低二套房首付比例按低限执行住房信贷政策居民家庭通过公积金或商业银行贷款购买住房的首次购房首付比例最低执行20二套房首付比例最低执行30推行货币化和房票安置方式资料来源新华网证券时报观点网等开源证券研究所15消费政策继续提振住房和汽车消费消费政策方面近两周政策聚焦各省市扩大消费措施包括推进现房销售试点发放文旅汽车零售消费券购车补贴等后续汽车消费有望局部松绑包括优化汽车限购管理政策实施城区郊区指标差异化政策因地制宜增加年度购车指标投放等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明612宏观周报表5暑期各地积极开展文旅促消费活动时间机构领导主题规模具体内容0807河南省持续扩大消费若聚焦汽车住房家电文旅体育等重点领域在促进住房消费方面支持郑干政策措施州开展商品房预售制度改革推进郑州开封现房销售试点在促进汽车消费方面河南省将购车补贴政策延续至2023年12月底对在省内新购汽车的消费者按照购车价格的5给予补贴省市级财政各补贴一半0807安庆5870万2023年安庆市消费券计划发放汽车家电文旅及普惠四种类型消费券计划投入资金5870万元其中商务部门牵头的有汽车家电普惠型三种类型消费券发放工作城区设立汽车家电普惠型消费券发放资金池0811武汉145亿极目楚天钟情武汉2023年湖北武汉文旅消费券活动开启8月至12月武汉市将面向全国游客分3个阶段多个批次发放总价值145亿元的文旅消费券0816国务院总理李国务院第二次全体国务院总理李强8月16日主持召开国务院第二次全体会议李强强调要着力强会议扩大国内需求继续拓展扩消费促投资政策空间提振大宗消费0815长沙1800万8月15日至8月25日美团外卖将在长沙市商务局指导下在长沙发放1800万元超市百货消费券可在超市便利水果生鲜休食专卖日用百货宠物美妆母婴等类型的活动指定商家外卖购物时使用0816成都3200万8月16日至8月25日在成都市商务局指导下美团外卖将在成都发放3200万元超市百货消费券可在超市便利水果生鲜休食专卖日用百货宠物百货美妆母婴等类型的活动指定商家外卖购物时使用0816大连3300万大连市将从8月16日起再次向在连购车人发放总额3300万元的汽车消费券本轮汽车消费券活动将延续至2023年9月30日资料来源央广网南方新闻网等开源证券研究所16贸易相关政策加大吸引外商投资力度贸易方面近两周政策聚焦恢复部分国家出境团队游加大吸引外商投资力度促进综合保税区高质量发展等请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明712宏观周报表6推动综合保税区对内对外双向开放时间机构领导主题具体内容0810文旅部恢复部分国家出文旅部发布恢复出境团队旅游第三批名单目的地国家共78个其中境团队旅游包括韩国日本土耳其奥地利德国英国捷克美国墨西哥澳大利亚等热门旅游目的地国家至此中国公民出境团队游目的地增至138个0814国务院关于进一步优拓宽吸引外资渠道鼓励符合条件的外国投资者设立投资性公司地区化外商投资环境总部相关投资性公司投资设立的企业可按国家有关规定享受外商投加大吸引外商投资企业待遇为符合条件的外商投资企业建立绿色通道高效开展重要资力度的意见数据和个人信息出境安全评估促进数据安全有序自由流动0816海关总署23条促进综合保推动综保区由原来的两头在外为主转变为对内对外双向开放并重税区高质量发展的经济功能区调整优化综保区检验检疫的作业模式和作业流程推动改革措施更好融入国内大循环加快综保区内高端制造业和研发维修等生产性服务业新业态发展支持建设以研发创新服务贸易等为特色的综保区0817商务部中美关系商务部正对美对华投资限制行政令影响进行全面评估并将根据评估结果采取必要的应对措施此外商务部陆续收到部分企业关于出口镓锗相关物项许可申请目前正依法依规进行审查资料来源中国政府网等开源证券研究所17金融监管研究多项活跃资本市场制度规则金融监管方面近两周监管部门出台多项活跃资本市场提振信心的证券交易规则具体包括沪深交易所研究股票基金等证券申报数量要求由100股份整数倍调整为100股份起以1股份递增研究调整证券交易印花税研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间加快推进回购规则修订放宽上市公司股价回购限制适时研究优化减持规则等后续更多规则调整有望落地表7调整证券交易印花税发挥过积极作用时间机构领导主题具体内容0811上海交易研究调整申报数量研究将沪市主板股票深市上市股票沪深两市基金等证券申报数量要求由100所深圳交股份整数倍调整为100股份起以1股份递增研究ETF引入盘易所后固定价格交易机制进一步满足投资者以收盘价交易ETF需求优化交易监管平衡好保持交易通畅和打击恶意炒作进一步明确市场预期提升监管透明度0818证监会证监会答记者问12条调整证券交易印花税对于降低交易成本活跃市场交易体现普惠效应发挥过积极作用现阶段实行T0交易的时机不成熟研究适当延长A股市场交易所债券市场交易时间完善突破关键核心技术的科技型企业融资绿色通道大力发展中国特色指数体系和指数化投资加快推进回购规则修订放宽上市公司股价回购限制适时研究优化减持规则推出更多符合条件的绿灯案例包括协议控制VIE架构企业和平台企业推动允许银行类机构全面参与交易所债券市场交易等资料来源中国政府网等开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明812宏观周报2海外宏观美联储最新货币政策纪要偏鹰过去两周8月6日-8月20日海外宏观主要聚美联储会议纪要日央行7月货币政策会议纪要美国多家银行评级被下调等美联储最新会议纪要态度偏鹰但与会者对经济评估更为乐观纪要显示大多数most与会者继续认为通胀有重大的上行风险可能需要货币政策进一步紧缩多名与会者指出当FOMC委员会最终开始降低联邦基金利率的目标区间时缩表不一定会结束所有与会者都认定为了让通胀在一段时间内达到美联储的目标关键是货币政策立场要有足够的限制性虽然指出经济前景仍不确定但联储工作人员不再判定经济将在年底前进入轻度衰退此外穆迪下调部分美国银行评级警告高利率和缩表之下的存款流失2024年初美国潜在经济衰退银行盈利挤压和商业地产陷入困境都令中小型银行的资产风险恶化表8美国多家银行评级被下调时间机构领导主题具体内容0807日本央行7月货币政日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要一位成员表示需要耐心继续策会议审议实施货币宽松政策以实现物价稳定目标一位成员表示在调整负利率政策之前委员意见摘还有很长的路要走需要维持收益率曲线控制框架一位成员表示将10年期日要本国债收益率严格限制在05的水平可能会影响债券市场的运作和其他金融市场的波动一位成员表示在实现物价稳定目标的可能性充分上升之前日本央行需要维持收益率曲线控制同时以更大的灵活性进行控制0808美联储哈克保持利率稳美联储哈克表示美国经济正处于平稳降落的轨道上美联储可能已经达到可以保定持利率稳定的阶段将需要暂时保持利率稳定0810美联储戴利美联储戴利表示CPI数据基本符合预期美联储致力于坚决将通胀率恢复到2的目标无论是加息还是持有评级现在都言之过早戴利指出通胀数据朝着正确的方向发展预计2024年将进行降息讨论这将取决于经济和通胀走势0815美国财政部长耶伦美国通胀美国财政部长耶伦表示她正在关注可能对价格和经济产出产生影响的国际动态但她重申称美国通胀可以在不损害就业的情况下放缓0815日本财务大臣铃木俊一过度的汇率波动并不可取如果发现过度波动的情况会采取措施0816美联储通胀风险升美联储会议纪要显示通胀风险可能要求进一步收紧政策两名美联储官员倾向于高在7月份保持利率稳定多数美联储官员认为通胀存在重大上行风险多位与会者警告意外过度收紧政策的风险一些与会者认为经济风险变得更加平衡与会者表示经济活动似乎正在逐渐放缓美联储工作人员不再预计会出现经济衰退预计失业率将小幅上升与会者表示通胀高得令人无法接受需要更多证据才能让人们相信物价压力正在消退0817欧洲央行管委卡扎克斯得到的好消息是通胀正在放缓任何额外的利率上调幅度都将是很小的在决定加息之前需要看到欧洲央行新预测0807穆迪下调美国10家中小型银行信用评级将6家更大型的银行评级列入潜在下调的观察名单并将11家主流银行的前景展望从稳定改为负面穆迪警告高利率下的存款流失风险潜在衰退银行盈利挤压和商业地产陷入困境资料来源央视新闻每日经济新闻财联社等开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明912宏观周报表98月第3周海外股指全线下跌名称8月18日8月11日近一周涨跌幅变化趋势标普500436971446405-211纳斯达克指数13290781364485-259道琼斯工业指数34500663528140-221德国DAX15574261583217-163英国富时100726243752416-348法国CAC40716411734019-240韩国综合指数250450259126-335日经22531450763247365-315数据来源Wind开源证券研究所表108月第3周国际大宗商品价格多数下跌名称8月18日8月11日近一周涨跌幅变化趋势期货结算价连续布伦特原油美元桶84808681-232期货结算价连续WTI原油美元桶81258319-233期货收盘价连续NYMEX天然气美元百万英热单257279-765位期货结算价连续IPE理查德湾煤炭美元吨1112511000114期货结算价连续NYMEX美国钢卷美元吨8070080600012现货收盘价场内盘LME铜美元吨817600824200-080现货收盘价场内盘LME铝美元吨209600212700-146期货收盘价连续COMEX黄金美元盎司188790191220-127数据来源Wind开源证券研究所3风险提示国内外货币政策持续分化国内政策执行力度不及预期请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1012宏观周报特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R2中低风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C2C3C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C2C3C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1112宏观周报法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险开源证券在法律允许的情况下可参与投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持开源证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系并无需事先或在获得业务关系后通知客户本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记开源证券研究所上海深圳地址上海市浦东新区世纪大道1788号陆家嘴金控广场1号地址深圳市福田区金田路2030号卓越世纪中心1号楼10层楼45层邮编200120邮编518000邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn北京西安地址北京市西城区西直门外大街18号金贸大厦C2座9层地址西安市高新区锦业路1号都市之门B座5层邮编100044邮编710065邮箱researchkyseccn邮箱researchkyseccn请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明1212