事件：美国农业部发布2023年8月农产品供需报告，对23/24年度全球主要农产品供需形势做出月度调整。供给方面，本月报告调增23/24年度全球大米产量17万吨，调减23/24年度全球玉米产量1097万吨、大豆产量252万吨、小麦产量330万吨、棉花产量272万包；需求方面，本月报告上调23/24年度全球棉花消费49万包，下调23/24年度全球玉米消费628万吨、大豆消费57万吨、小麦消费338万吨、大米消费96万吨。本次调整之后，23/24年度全球玉米、小麦、大豆、大米、棉花库销比分别为25.91%、33.37%、31.10%、32.85%、78.33%，分别较上月报告调整-0.12、+0.03、-0.36、+0.32、-2.84个百分点。
　　玉米：产需均下调，期末库存略调降。供给方面，本月报告下调23/24年度全球玉米产量1097万吨至12.14亿吨，同比上年度+5.36%。其中美玉米单产较上月下调2.4蒲/英亩至175.1蒲/英亩，产量下调至151亿蒲，如实现则为仅次于16/17年度的历史第二高产量。此外欧盟、中国和俄罗斯玉米产量调减，但被乌克兰和加拿大的增产部分抵消。需求方面，本月全球玉米需求则调减628万吨至12.00亿吨，同比上年度+3.12%。整体来看，全球玉米产需差从上月1782万吨缩窄至1313万吨，期末库存较上月预测减少307万吨至3.11亿吨，同比+4.41%，其中美玉米期末库存再次调降。
　　大豆：美豆单产如期下调，全球大豆产量和库存均调降。供给方面，本月报告下调23/24年度全球大豆产量252万吨至4.03亿吨，同比上年度+8.94%。其中美豆收获面积未调整，单产下调1.1蒲/英亩至50.9蒲/英亩，美豆产量下调至42亿蒲。需求方面，本月报告调减全球大豆消费57万吨至3.84亿吨，同比上年度+5.69%。整体来看，全球大豆期末库存较上月预测减少158万吨至1.19亿吨，同比+15.82%，主要因美国期末库存调减。
　　小麦：产需均下调，期末库存调降。供给方面，本月报告调减23/24年度全球小麦产量330万吨至7.93亿吨，同比上年度+0.43%，主要因不利天气导致欧盟、中国和加拿大减产且仅被乌克兰、哈萨克斯坦的增产部分抵消。需求方面，因欧盟饲用减少以及中国的FSI消费减少，全球小麦需求下调338万吨至7.96亿吨，同比上年度+0.23%。整体来看，全球小麦期末库存较上月预测调减92万吨至2.66亿吨，同比-1.01%。
　　棉花：产量调减消费调增，期末库存下降。供给方面，本月报告下调23/24年度全球棉花产量272万标准包至1.14亿标准包，同比上年度-3.53%。其中美棉产量因西南地区预计弃耕率较高而下调。需求方面，本月报告调增全球棉花消费49万标准包至1.17亿标准包，同比上年度+5.85%，主要因中国、土耳其消费调增。整体来看，全球棉花期末库存较上月预测减少292万标准包至9160万标准包，同比-2.69%。
　　投资建议：8月报告USDA如期下调美豆单产，但前期产区降雨改善，随后发布的美豆优良率大幅回升至去年同期水平，报告发布后美豆反应平平。据最新天气预报，8月下旬美国产区将再次面临高温干旱天气，预计短期美豆仍受天气升水支撑，远期随着南美丰产逐步兑现，价格或重新回落。
　　风险提示：自然灾害、政策变化、地缘政治冲突、原油价格波动。
　　

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId农林牧渔title2023年8月USDA农产品供需报告美豆单产investSuggestion如期下调推荐维持createTime12023年08月23日投资要点行相关报告relatedReportsummary业事件美国农业部发布2023年8月农产品供需报告对2324年度全球兴证农业2023年7月宠物主要农产品供需形势做出月度调整供给方面本月报告调增2324年度点品牌电商数据跟踪消费进入全球大米产量万吨调减年度全球玉米产量万吨大豆产评短期去库存阶段环比销售显著1723241097下滑2023-08-15量252万吨小麦产量330万吨棉花产量272万包需求方面本月报报兴证农业周报毛鸡价格告上调2324年度全球棉花消费49万包下调2324年度全球玉米消费告上涨猪价偏强震荡202308132023-08-13628万吨大豆消费57万吨小麦消费338万吨大米消费96万吨本兴证农业周报短期猪价一波三折情绪支撑力度或有限次调整之后2324年度全球玉米小麦大豆大米棉花库销比分别202308062023-08-06为25913337311032857833分别较上月报告调整-012003-036032-284个百分点分析师emailAuthor纪宇泽玉米产需均下调期末库存略调降供给方面本月报告下调2324年jiyuzexyzqcomcn度全球玉米产量1097万吨至1214亿吨同比上年度536其中美玉S0190522080004米单产较上月下调24蒲英亩至1751蒲英亩产量下调至151亿蒲如曹心蕊实现则为仅次于1617年度的历史第二高产量此外欧盟中国和俄罗斯caoxinruixyzqcomcn玉米产量调减但被乌克兰和加拿大的增产部分抵消需求方面本月全S0190521050002球玉米需求则调减628万吨至1200亿吨同比上年度312整体来看全球玉米产需差从上月万吨缩窄至万吨期末库存较上月17821313预测减少307万吨至311亿吨同比441其中美玉米期末库存再次调降大豆美豆单产如期下调全球大豆产量和库存均调降供给方面本月报告下调年度全球大豆产量万吨至亿吨同比上年度assAuthor2324252403894其中美豆收获面积未调整单产下调11蒲英亩至509蒲英亩美豆产量下调至42亿蒲需求方面本月报告调减全球大豆消费57万吨至384亿吨同比上年度569整体来看全球大豆期末库存较上月预测减少158万吨至119亿吨同比1582主要因美国期末库存调减小麦产需均下调期末库存调降供给方面本月报告调减2324年度全球小麦产量330万吨至793亿吨同比上年度043主要因不利天气导致欧盟中国和加拿大减产且仅被乌克兰哈萨克斯坦的增产部分抵消需求方面因欧盟饲用减少以及中国的FSI消费减少全球小麦需求下调338万吨至796亿吨同比上年度023整体来看全球小麦期末库存较上月预测调减92万吨至266亿吨同比-101请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业点评报告棉花产量调减消费调增期末库存下降供给方面本月报告下调2324年度全球棉花产量272万标准包至114亿标准包同比上年度-353其中美棉产量因西南地区预计弃耕率较高而下调需求方面本月报告调增全球棉花消费49万标准包至117亿标准包同比上年度585主要因中国土耳其消费调增整体来看全球棉花期末库存较上月预测减少292万标准包至9160万标准包同比-269投资建议8月报告USDA如期下调美豆单产但前期产区降雨改善随后发布的美豆优良率大幅回升至去年同期水平报告发布后美豆反应平平据最新天气预报8月下旬美国产区将再次面临高温干旱天气预计短期美豆仍受天气升水支撑远期随着南美丰产逐步兑现价格或重新回落风险提示自然灾害政策变化地缘政治冲突原油价格波动表1全球玉米供需平衡表期初库存播种面积产量进口饲料消费国内消费总计出口期末库存库销比单位百万吨百万公顷百万吨百万吨百万吨百万吨百万吨百万吨1920322411935411201316766716031136171722530637269720213074219909112942184867238711440118270292832560212229288207261218711844474545120136206593102425822223上期估计30988201001150681750573243116426176572963025452223最新估计3102420096115178173847301411641017750297922559-012-002010-069-031-0010530550142324上期预测29630204741224471884076209120665198263141226032324最新预测2979220420121350187117566912003719619311052591-055-026-090-068-071-052-104-098-012同比上年度-3971615367633643121053441032资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理表2全球大豆供需平衡表期初库存播种面积产量进口压榨量国内消费总计出口期末库存库销比单位百万吨百万公顷百万吨百万吨百万吨百万吨百万吨百万吨1920115241229633997165123123135832165179684270320219510129273686016549315823639716486100352757212210024131223601515659314453639615389991427242223上期估计99141360336972165813112036284168931029028362223最新估计9914136543697416643311553632716895103092838-0000370010370110120010180022324上期预测102901383340531166573302538451169291209831462324最新预测10309138454027916625329533839416877119403110-018009-062-019-022-015-031-131-036同比上年度398140894-011577569-0111582272资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业点评报告表3全球小麦供需平衡表期初库存播种面积产量进口饲用消费国内消费总计出口期末库存库销比单位百万吨百万公顷百万吨百万吨百万吨百万吨百万吨百万吨1920281212155876237188371396574675193872968339752021299662204377441194801637078774203352863336352122284082219078103199391611379250202852726034402223上期估计272602209479020210471564279349217172693133942223最新估计27260220897899721104156707942721856268313378-000-002-003027018010064-037-0162324上期预测269312214379667207961571379945211622665333342324最新预测26831224057933720739156637960720939265613337--037118-041-027-032-042-105-035003同比上年度-157143043-173-004023-420-101-042资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理表4全球棉花供需平衡表期初库存播种面积产量进口国内消费总计出口损耗期末库存库销比单位百万包百万公顷百万包百万包百万包百万包百万包百万包192080233448121024056103734108-00697059356202198213135111504868123314883-00686306999212286263249115664262116004320-030856473832223上期估计86043175117973711109773756-016939585592223最新估计85643182118293723110483705-05194138520--046022027032065-13621875019-0392324上期预测93953236116844349116454351-020945281172324最新预测94133199114124388116944386-02591607833-019-114-2330900420802500-309-284同比上年度991053-35317865851838-5098-269-687资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理图1全球玉米产需情况图2国内外玉米价格1300百万吨30美分蒲式耳元吨1200900350025110080030001000207009006002500158005002000700104003006001500550020010010004000全球玉米产量全球玉米消费库销比右轴CBOT玉米DCE玉米右轴资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业点评报告图3全球大豆产需情况图4国内外大豆价格450百万吨352000美分蒲式耳元吨7000400301800650060003501600255500300140020500025012004500154000200100035001080015030006001005250040020005002016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-012023-07全球大豆产量全球大豆消费库销比右轴大豆豆一右轴CBOTDCE资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图5全球小麦产需情况图6国内外小麦价格850451400美分蒲式耳元吨3500百万吨800401200750353000100070030250065025800600206002000550154005001015004505200400001000全球小麦产量全球小麦消费库销比右轴CBOT小麦国内小麦现货价右轴资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图7全球棉花产需情况图8国内外棉花价格140100百万包美分磅元吨130902002500018012080701602000011014060100120150005090100408080100003060702040500060102050000全球棉花产量全球棉花消费库销比右轴ICE2号棉CZCE棉花右轴资料来源USDAWind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业点评报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股票买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后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