事件：2023年8月21日，财政部制定印发了《企业数据资源相关会计处理暂行规定》（财会〔2023〕11号，以下简称《暂行规定》），自2024年1月1日起施行。
　　点评：和前期《征求意见稿》相比，内容整体变化不大，与前期不同之处主要在于：①实施时间：明确《暂行规定》将自2024年1月1日起施行，且企业应当采用未来适用法执行本规定，本规定施行前已经费用化计入损益的数据资源相关支出不再调整。②列示要求：要求企业应当根据重要性原则并结合实际情况增设报表子项目，通过表格方式细化披露。
　　 《暂行规定》主要围绕，可以入表的数据资源的范围、数据资源的会计处理适用准则、数据资源在资产负债表中的列示方法，以及数据资源相关会计信息的详细披露要求等展开。①适用范围：适用于企业按照企业会计准则相关规定确认为无形资产或存货等资产类别的数据资源，以及企业合法拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的、但由于不满足企业会计准则相关资产确认条件而未确认为资产的数据资源的相关会计处理。②根据数据资源的持有目的、形成方式、业务模式，#以及与数据资源有关的经济利益的预期消耗方式等分类处理，主要分为无形资产（企业内部使用）、存货（企业日常活动中持有、最终目的用于出售）等。③新增资产负债表列示要求：应当根据重要性原则并结合企业实际情况，分别在“存货”、“无形资产”、“开发支出”等项目下增设“其中：数据资源”项目。
　　本次数据资源入表规定，将加速企业数据资源开发，三大运营商等数据资源持有方有望持续受益：未来若数据资源自用，将能够增厚企业资产，若用于出售，将能够增加收入利润；利好数据资源处理厂商和运营厂商，加速数据要素市场的开发。中央政治局会议定调积极，加大宏观政策逆周期调控力度，数字经济、信创等方向，或是未来政府拉动投资托底经济的重要发力点，运营商系数据要素产业有望加速发展；运营商手握大量优质数据资源，伴随未来具体行业政策细则逐步出台，有望深入参与数据要素多个环节，成长空间广阔。
　　运营商AI云算力业务表现亮眼，高派息率凸显高安全边际，估值低位、攻守兼备：2023H1，运营商传统业务稳步增长，云业务实现高增；2023H1,移动云收入+80%至422亿元，天翼云收入+63%至459亿元，全年力争千亿营收，联通云收入+36%至255亿元，全年目标500+亿元；运营商凭借充沛现金努力跻身“AI大模型算力建设国家队”。同时作为传统的高股息资产，三大运营商持续提升分红派息比率；电信和移动将持续努力将派息率提升至70%，联通也将持续提高派息率为股东创造价值，高安全边际下持续重点推荐。
　　风险提示：政策落地不及预期、共建共享不及预期、云业务发展不及预期。

研究报告全文：行业研证券研究报告究电信运营商titl数据资源入表政策落地持续看好三大运营商推荐维持2023年08月23日投资要点相关报告行事件2023年8月21日财政部制定印发了企业数据资源相关会计处理暂兴证通信周观点中兴中业行规定财会202311号以下简称暂行规定自2024年1月1日报扣非业绩高增海外财报印证点800G需求爆发2023-08-20起施行评兴证通信周观点800G光模块坚定看好运营商云业务延点评和前期征求意见稿相比内容整体变化不大与前期不同之处主报续高增长2023-08-13要在于实施时间明确暂行规定将自2024年1月1日起施行且企告兴证通信周观点海外指业应当采用未来适用法执行本规定本规定施行前已经费用化计入损益的数引加速光模块放量关注数据要素政策落地2023-08-06据资源相关支出不再调整列示要求要求企业应当根据重要性原则并结合实际情况增设报表子项目通过表格方式细化披露分析师暂行规定主要围绕可以入表的数据资源的范围数据资源的会计处理适王楠用准则数据资源在资产负债表中的列示方法以及数据资源相关会计信息wangnan20yjyxyzqcomcn的详细披露要求等展开适用范围适用于企业按照企业会计准则相关规S0190520120004定确认为无形资产或存货等资产类别的数据资源以及企业合法拥有或控制章林zhanglin20xyzqcomcn的预期会给企业带来经济利益的但由于不满足企业会计准则相关资产确S0190520070002认条件而未确认为资产的数据资源的相关会计处理根据数据资源的持有代小笛目的形成方式业务模式以及与数据资源有关的经济利益的预期消耗方daixiaodixyzqcomcn式等分类处理主要分为无形资产企业内部使用存货企业日常活动中S0190521090001持有最终目的用于出售等新增资产负债表列示要求应当根据重要性仇新宇原则并结合企业实际情况分别在存货无形资产开发支出等项目qiuxinyuxyzqcomcn下增设其中数据资源项目S0190523070005本次数据资源入表规定将加速企业数据资源开发三大运营商等数据资源持有方有望持续受益未来若数据资源自用将能够增厚企业资产若用于出售将能够增加收入利润利好数据资源处理厂商和运营厂商加速数据要素市场的开发中央政治局会议定调积极加大宏观政策逆周期调控力度数字经济信创等方向或是未来政府拉动投资托底经济的重要发力点运营商系数据要素产业有望加速发展运营商手握大量优质数据资源伴随未来具体行业政策细则逐步出台有望深入参与数据要素多个环节成长空间广阔运营商AI云算力业务表现亮眼高派息率凸显高安全边际估值低位攻守兼备2023H1运营商传统业务稳步增长云业务实现高增2023H1移动云收入80至422亿元天翼云收入63至459亿元全年力争千亿营收联通云收入36至255亿元全年目标500亿元运营商凭借充沛现金努力跻身AI大模型算力建设国家队同时作为传统的高股息资产三大运营商持续提升分红派息比率电信和移动将持续努力将派息率提升至70联通也将持续提高派息率为股东创造价值高安全边际下持续重点推荐风险提示政策落地不及预期共建共享不及预期云业务发展不及预期请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业点评报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间外评级标准为报告发布日后的12个中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级月内公司股价或行业指数相对同减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5期相关证券市场代表性指数的涨跌无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确幅其中沪深两市以沪深300指数为定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级基准北交所市场以北证50指数为基推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数准新三板市场以三板成指为基准中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平香港市场以恒生指数为基准美国市行业评级回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数场以标普500或纳斯达克综合指数为基准信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层32层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-