事件：
　　公司发布2023年半年报，上半年实现归母净利润22.06亿元（扣非20.73亿元），同比增长82.78%（扣非增长86.63%）。
　　业绩表现突出，规模效应显著
　　公司上半年业绩表现突出，实现营收84.06亿元，同比增长92.37%，归母净利润22.06亿元，同比增长82.78%。公司各项业务快速发展扩张，规模效应明显，毛利率维持高位，23年上半年，公司毛利率为42.65%（增加2.65pct），净利率为30.20%（增加1.80pct）。
　　光伏设备持续升级，基于产业链拓宽设备品类强化竞争力
　　公司为光伏单晶炉龙头，并持续升级设备，巩固竞争力。2023年5月，公司发布第五代单晶炉，设备配置超导磁场。8月11日，公司光伏直拉单晶炉用首台量产超导磁体成功下线，标志光伏领域超导磁体开始量产。随着公司第五代单晶炉大规模应用超导磁场技术，将大幅改善N型硅片品质，顺应N型电池时代降本增效需求。目前，公司第五代单晶炉已签订约3500台订单，预计23年配置近300台超导磁场。在硅片环节，公司产品还包括晶体加工设备、晶片加工设备和晶片分选检测设备等。2023年5月，公司发布分选装盒一体机，助力硅片工厂智能化。同时，公司基于产业链持续拓宽设备种类，布局电池管式设备与组件叠瓦设备，强化竞争力。我们预计光伏设备仍将是公司主要收入来源。
　　加码半导体设备，碳化硅外延设备实现突破
　　公司布局半导体大硅片设备、功率半导体设备与晶圆端设备，目前已在8-12英寸大硅片设备基本实现国产化与批量交付，功率半导体方面的外延设备及高温炉管等设备也已批量交付。碳化硅领域，公司于2023年2月发布6英寸双片式碳化硅外延设备，目前性能与市占率均位居市场前列。6月27日，公司宣布已成功研发英寸单片式碳化硅外延生长设备，其可实现碳化硅外延厚度均匀性1.5%以内、掺杂均匀性4%以内，已达到行业先进水平，有望贡献收入增长。
　　新材料业务上半年盈利能力突出，多点发力发展加速
　　公司快速推动先进材料业务发展。23年上半年材料业务营收18.83亿元，同比增长244.17%，毛利率为57.66%，同比增加27.24pct。金刚线领域，公司4月于银川投建1000万千米产能，将大幅增加公司金刚线产能。碳化硅方面，公司7月25日于投资者互动平台表示已掌握8英寸碳化硅衬底工艺和技术。石英坩埚领域，公司于2023年7月发布分拆子公司美晶新材至创业板上市的预案，分拆后将利于子公司美景新材独立从事石英坩埚业务，提高市场竞争力与盈利能力。蓝宝石材料方面，公司已生长出700kg级蓝宝石晶体。材料业务多点发力，有望成为公司继光伏设备之后的强劲增长点。
　　投资建议：
　　预计公司2023-2025年归母净利润分别为49.34亿元、64.59亿元、78.62亿元，对应PE分别为14.68倍、11.21倍、9.21倍，当前维持“推荐”评级。
　　风险提示：
　　光伏行业扩产不及预期风险；半导体行业客户拓展不及预期风险；研发不及预期风险。
　　

研究报告全文：公司点评机械设备TableIndustryNameeReportDate2023年8月22日TableTitle公司深度报告模板先进装备与材料兼顾上半年业绩高增晶盛机电TableStockCode300316SZ推荐TableI维持首次estRank核心观点TableSummary事件分析师TableAuthors公司发布2023年半年报上半年实现归母净利润2206亿元扣鲁佩非2073亿元同比增长8278扣非增长8663021-20257809lupeiyjchinastockcomcn业绩表现突出规模效应显著分析师登记编码S0130521060001公司上半年业绩表现突出实现营收8406亿元同比增长研究助理9237归母净利润2206亿元同比增长8278公司各项业务快贾新龙速发展扩张规模效应明显毛利率维持高位23年上半年公司毛021-20257807利率为4265增加265pct净利率为3020增加180pctjiaxinlongyjchinastockcomcn光伏设备持续升级基于产业链拓宽设备品类强化竞争力市场数据2023-08-21公司为光伏单晶炉龙头并持续升级设备巩固竞争力2023年TableMarket5月公司发布第五代单晶炉设备配置超导磁场8月11日公司A股收盘价元5535光伏直拉单晶炉用首台量产超导磁体成功下线标志光伏领域超导磁股票代码300316体开始量产随着公司第五代单晶炉大规模应用超导磁场技术将大A股一年内最高价最低价幅改善N型硅片品质顺应N型电池时代降本增效需求目前公司83115535元第五代单晶炉已签订约3500台订单预计23年配置近300台超导磁上证指数场在硅片环节公司产品还包括晶体加工设备晶片加工设备和晶309298片分选检测设备等2023年5月公司发布分选装盒一体机助力硅总股本实际流通A股万股130872123074片工厂智能化同时公司基于产业链持续拓宽设备种类布局电池流通A股市值亿元681管式设备与组件叠瓦设备强化竞争力我们预计光伏设备仍将是公司主要收入来源相对沪深300表现图0000000加码半导体设备碳化硅外延设备实现突破TableChart5公司布局半导体大硅片设备功率半导体设备与晶圆端设备目0-5前已在8-12英寸大硅片设备基本实现国产化与批量交付功率半导-10体方面的外延设备及高温炉管等设备也已批量交付碳化硅领域公-15-20司于2023年2月发布6英寸双片式碳化硅外延设备目前性能与市-25-30占率均位居市场前列6月27日公司宣布已成功研发英寸单片式-35碳化硅外延生长设备其可实现碳化硅外延厚度均匀性15以内掺杂均匀性4以内已达到行业先进水平有望贡献收入增长晶盛机电沪深300新材料业务上半年盈利能力突出多点发力发展加速资料来源wind中国银河证券研究院公司快速推动先进材料业务发展23年上半年材料业务营收1883亿元同比增长24417毛利率为5766同比增加2724pctTableQuotePicTableChart金刚线领域公司4月于银川投建1000万千米产能将大幅增加公司金刚线产能碳化硅方面公司7月25日于投资者互动平台表示已掌握8英寸碳化硅衬底工艺和技术石英坩埚领域公司于2023年7月发布分拆子公司美晶新材至创业板上市的预案分拆后将利于子公司美景新材独立从事石英坩埚业务提高市场竞争力与盈利能力蓝宝石材料方面公司已生长出700kg级蓝宝石晶体材料业务多点发力有望成为公司继光伏设备之后的强劲增长点wwwchinastockcomcn证券研究报告请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明公司点评TableSummary投资建议预计公司2023-2025年归母净利润分别为4934亿元6459亿元7862亿元对应PE分别为1468倍1121倍921倍当前维持推荐评级风险提示光伏行业扩产不及预期风险半导体行业客户拓展不及预期风险研发不及预期风险主要财务指标TableMainFinance2022A2023E2024E2025E营业收入百万元1063831172740021689002647000收入增长率7845623825562204归母净利润百万元292365493455645982786223利润增速7080687830912171毛利率3965396039903989摊薄EPS元223377494601PE247814681121921PB672477334245PS681419334274资料来源总资产周转率公司公告中国银河证券研究院020020019018请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明2公司点评一公司财务预测表资产负债表百万元2022A2023E2024E2025E利润表百万元2022A2023E2024E2025E流动资产2258999368328645053956257344营业收入1063831172740021689002647000现金350918139524613507882820659营业成本642038104330013036001591000应收账款253778580708417200792302营业税金及附加12628216312723232903其它应收款3416253741077433342营业费用445290241053412884预付账款95822141584185604224807管理费用28658528456476078395存货123906387051717608941453300财务费用-1937-346-15965-15242其他316001669858780136932934资产减值损失-10280-6000-6000-6000非流动资产629667743000857132959784公允价值变动收益4459000000000长期投资95083104207110434116144投资净收益9215-300-300-300固定资产257330353180443799522633营业利润344794558354728144885202无形资产42866527496419376248营业外收入516000000000其他234389232864238706244759营业外支出3401000000000资产总计2888666442628753625277217128利润总额341909558354728144885202流动负债1750979284813731324954194973所得税34130649998226199079短期借款109063110063111363112863净利润307779493355645882786123应付账款413356672146687478963691少数股东损益15415-100-100-100其他1228560206592923336553118420归属母公司净利润292365493455645982786223非流动负债16404164041640416404EBITDA371914618232787277960131长期借款112112112112EPS元223377494601其他16292162921629216292负债合计1767383286454231489004211377主要财务比率2022A2023E2024E2025E少数股东权益43953438534375343653营业收入7845623825562204归属母公司股东权益1077329151789221698742962097营业利润7306619430412157负债和股东权益2888666442628753625277217128归属母公司净利润7080687830912171毛利率3965396039903989现金流量表百万元2022A2023E2024E2025E净利率2748285729782970经营活动现金流13135112626951304351648213ROE2714325129772654净利润307779493355645882786123ROIC2405301027592509折旧摊销40366450836085675968资产负债率6118647258725835财务费用1104491849645020净负债比率15762183421422514011投资损失-10151300300300流动比率129129144149营运资金变动-214538710198-589509772900速动比率049089077105其它6791884179427903总资产周转率037039040037投资活动现金流-195804-155557-171229-174823应收帐款周转率419297520334资本支出-231755-143238-161325-165194应付帐款周转率257257315275长期投资29299-12019-9604-9329每股收益223377494601其他6652-300-300-300每股经营现金1009651001259筹资活动现金流208001-62810-3664-3520每股净资产823116016582263短期借款106615100013001500PE247814681121921长期借款-044000000000PB672477334245其他101430-63810-4964-5020EVEBITDA2174966764474现金净增加额1436321044328-444581469871PS681419334274数据来源公司公告中国银河证券研究院请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明3公司点评分析师简介及承诺TableResume本人承诺以勤勉的执业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人薪酬的任何部分过去不曾与现在不与未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关鲁佩机械行业首席分析师伦敦政治经济学院经济学硕士证券从业9年曾供职于华创证券2021年加入中国银河证券研究院2016年新财富最佳分析师第五名IAMAC中国保险资产管理业最受欢迎卖方分析师第三名2017年新财富最佳分析师第六名首届中国证券分析师金翼奖机械设备行业第一名2019年WIND金牌分析师第五名2020年中证报最佳分析师第五名金牛奖客观量化最佳行业分析团队成员评级标准行业评级体系未来6-12个月行业指数相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数公司评级体系未来6-12个月公司股价相对于基准指数沪深300指数推荐预计超越基准指数平均回报20及以上谨慎推荐预计超越基准指数平均回报中性预计与基准指数平均回报相当回避预计低于基准指数免责声明TableAvow本报告由中国银河证券股份有限公司以下简称银河证券向其客户提供银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户若您并非银河证券客户中的专业投资者为保证服务质量控制投资风险应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理完成投资者适当性匹配并充分了解该项服务的性质特点使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资咨询建议并非作为买卖认购证券或其它金融工具的邀请或保证客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断银河证券认为本报告资料来源是可靠的所载内容及观点客观公正但不担保其准确性或完整性本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接银河证券不对其内容负责链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险银河证券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