研究报告全文：晶盛机电300316业绩位于预告中枢上限订单超市场预期2023-08-221H23业绩符合市场预期公司1H23收入8406亿元同比9237归母净利润2206亿元同比82782Q23单季度收入4807亿元同比9882归母净利润1319亿元同比7257业绩位于预告中枢上限符合市场预期发展趋势设备材料收入双高增新签订单超市场预期分产品来看1H23公司光伏及半导体等设备及服务收入6107亿元同比7828毛利率4013同比-236ppt材料业务收入1883亿元同比24417毛利率5466同比2724ppt材料业务实现收入和毛利双高增1H23公司整体毛利率达4265同比266ppt截至6月30日公司未完成晶体生长设备及智能化加工设备合同总计27751亿元含税其中未完成半导体设备合同3324亿元含税根据我们测算2023年上半年公司新签设备订单9229亿元含税同时1H23末公司合同负债10386亿元同比489存货15011亿元其中发出商品10607亿元同比407均系销售订单增加较快1H23经营活动现金流1018亿元同比增加1070亿元加大研发投入销售管理费控成效较为显著1H23公司销售管理不含研发财务费用率分别为0420-01同比-007ppt-101ppt-009ppt我们认为系精益管理带来销售和管理费用率的持续下降研发费用率71同比086ppt我们认为这表明公司十分重视研发技术创新1H23公司净利率262同比-138ppt我们判断系公司负责坩埚金刚线等材料业务的控股子公司经营业绩较好少数股东损益提升所致坩埚业务盈利能力出众设备业务创新加速我们判断耗材业务或仍为全年增长主要拉动力公司中报披露控股子公司宁夏鑫晶主要业务为石英坩埚净利率达503宁夏基地产能正逐步释放此前公告拟分拆坩埚业务上市分拆完成后晶盛仍将维持对美晶新材的控股权同时公司中报表示金刚线一期量产项目已实现批量销售正积极推动二期扩产项目建设设备业务方面公司首次在财报提及开发出应用于半导体的ALD设备6月底亦在公众号公布已研发出8英寸碳化硅外延设备正处于验证中我们认为这体现公司泛半导体领域设备研发稳步推进中同时公司8月中在公众号公布光伏领域单晶炉用首台量产超导磁体下线我们判断这将加速超导磁场单晶炉的规模化导入公司收入天花板打开盈利预测与估值维持202324年盈利预测不变当前股价对应202324年144x115x市盈率由于行业估值中枢下行下调目标价245至7215元维持跑赢行业评级对应202324年PE分别为188x150x较当前股价有304的上行空间风险光伏下游扩产进度低于预期新业务拓展不及预期