一、财信研究观点
　　【市场策略】市场逆势上涨，情绪有所回暖
　　【基金研究】基金数据日跟踪（20230817）
　　【债券研究】债券市场综述
　　二、重要财经资讯
　　【宏观经济】央行发布第二季度中国货币政策执行报告
　　【宏观经济】在岸人民币对美元报7.3103，较前一交易日下跌199个基点
　　【宏观经济】1-7月我国对外非金融类直接投资5009.4亿元人民币
　　【宏观经济】央行开展1680亿元7天期逆回购操作
　　【财经要闻】发改委等6部门联合发布《关于促进退役风电、光伏设备循环利用的指导意见》
　　三、行业及公司动态
　　【行业动态】贵州：拟鼓励广电等公共服务企业开发数据产品，支持贵阳大数据交易所建设国家级数据交易所
　　【行业动态】硅料价格持续反弹，致密料周环比涨幅3.27%
　　【行业动态】江苏大丰800MW海风项目海缆中标公示
　　【其他公司跟踪】康恩贝（600572.SH）：2023H1扣非归母净利润同比增长33.01%
　　【其他公司跟踪】赛科希德(688338.SH)：上半年净利润6022.2万元，同比增长26.91%
　　【其他公司跟踪】德赛西威（002920.SZ）：H1营收高速增长，智能驾驶业务增长迅速
　　【其他公司跟踪】甬矽电子（688362.SH）发布2023年半年报：2023H1实现归母净利润-7889万元，同比下滑168.62%
　　【其他公司跟踪】科达利（002850.SZ）：上半年归母净利5.09亿元，同比增长47.81%
　　【其他公司跟踪】高测股份（688556.SH）核心技术人员离职，后备研发团队充足
　　【其他公司跟踪】长江电力所属金沙江下游四座电站2023年首次全开
　　四、湖南经济动态
　　【湘股动态】华民股份（300345.SZ）：控股子公司签订日常经营重大合同
　　【湖南省地方动态及政策】湖南省实有经营主体近685万户，较去年初提升2.99个百分点
　　近期研究报告集锦
　　【公司类】金博股份（688598.SH）半年报跟踪：热场盈利触底回升，高投入培育新动能
　　【公司类】普洛药业（000739.SZ）2023年半年报点评：盈利水平显著改善，CDMO业务增长迅速

研究报告全文：证券研究报告晨会纪要晨会纪要2023年08月18日市场数据晨会聚焦指数名称收盘涨跌一财信研究观点上证指数316374043市场策略市场逆势上涨情绪有所回暖中小综指1143456077基金研究基金数据日跟踪20230817创业板指214706066上证50253649022债券研究债券市场综述沪深300383110033二重要财经资讯宏观经济央行发布第二季度中国货币政策执行报告A股市场概览宏观经济在岸人民币对美元报73103较前一交易日下跌199个基类别总市值流通市市盈率市净率点亿元值亿元PEPB全A9225167072021325152宏观经济1-7月我国对外非金融类直接投资50094亿元人民币中小板1252381059052092242宏观经济央行开展1680亿元7天期逆回购操作创业板119535840513391356财经要闻发改委等6部门联合发布关于促进退役风电光伏设备上证50183958155781926116循环利用的指导意见沪深3004946383807691023123三行业及公司动态何晨分析师行业动态贵州拟鼓励广电等公共服务企业开发数据产品支持贵执业证书编号S0530513080001阳大数据交易所建设国家级数据交易所hechenhnchasingcom黄奕景研究助理行业动态硅料价格持续反弹致密料周环比涨幅327huangyijinghnchasingcom行业动态江苏大丰800MW海风项目海缆中标公示其他公司跟踪康恩贝600572SH2023H1扣非归母净利润同比增长3301其他公司跟踪赛科希德688338SH上半年净利润60222万元同比增长2691其他公司跟踪德赛西威002920SZH1营收高速增长智能驾驶业务增长迅速其他公司跟踪甬矽电子发布年半年报688362SH20232023H1实现归母净利润-7889万元同比下滑16862其他公司跟踪科达利002850SZ上半年归母净利509亿元同比增长4781其他公司跟踪高测股份688556SH核心技术人员离职后备研发团队充足其他公司跟踪长江电力所属金沙江下游四座电站2023年首次全开四湖南经济动态湘股动态华民股份300345SZ控股子公司签订日常经营重大合同此报告仅供内部客户参考请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要湖南省地方动态及政策湖南省实有经营主体近685万户较去年初提升299个百分点近期研究报告集锦公司类金博股份688598SH半年报跟踪热场盈利触底回升高投入培育新动能公司类普洛药业000739SZ2023年半年报点评盈利水平显著改善CDMO业务增长迅速此报告仅供内部客户参考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要晨会聚焦摘要一财信研究观点市场策略市场逆势上涨情绪有所回暖黄红卫S0530519010001一市场综述截止收盘上证指数涨043收于316374点科创50涨095收于91038点创业板指涨066收于214706点行业板块方面国防军工机械设备汽车涨幅居前房地产非银金融银行跌幅居前主题概念方面减速器指数航天装备精选指数啤酒指数涨幅居前沪市1589家上涨431家下跌深市2206家上涨573家下跌两市共计涨停44家跌停1家全部A股PE中位数为3359倍位于历史后3094分位创业板PE中位数为4333倍位于历史后3524的分位上证50沪深300PE中位数分别为18072095倍位于历史后57832601的分位二资金面两市共计成交金额7398亿低于前20日成交均额775864亿市场整体资金流向来看上个交易日沪深两市共计净流入21167亿其中沪深300净流入3124亿创业板指净流入1601亿共有2502家公司获得净流入1281家公司资金为净流出行业资金流向上个交易日资金流入申万一级行业前三名为机械设备国防军工汽车排名居后三名的行业为医药生物非银金融银行北上资金方面沪股通净流出766亿深股通净流出753亿共计净流出1519亿截止8月16日融资余额为1487624亿较上一交易日减少2488亿三市场策略市场逆势上涨情绪有所回暖在美联储7月会议纪要偏鹰派人民币快速贬值外资大幅流出等压力下周四A股市场仍逆势反弹上证指数上涨043进一步巩固上证指数3150点的支撑位但两市成交额仅074万亿元并未出现明显放量后续市场走势仍主要取决于政策面尤其是地产政策可能仍需一段时间磨底分板块而言1工业母机消息面2023世界机器人大会在京开幕工业和信息化部有关负责人表示将抢抓产业发展战略机遇构建开放共享合作生态大力推动机器人产业高质量发展受此利好催化周四工业母机机器人板块表现较好2国防军工2011年以来中国国防预算占GDP比例一直低于15低于世界公认的国防支出占GDP合理比例2-4在百年未有之大变局下全球局势日益紧张为确保2027年实现建军百年奋斗目标十四五期间我国军费有望进一步提升军工行业或迎来快速发展时期军工医疗公用事业交通运输等行业较为依赖政府开支需求较为稳定与宏观经济的相关性低具备逆周期投资属性在经济低迷期军工往往被视作避险板块加以配置市场虽然反弹短期走势存在较大不确定性更宜采用中长期投资视角7月24日政治局会议基本奠定政策底市场下行空间有限不宜过于悲观我们中长线仍看好A股市场从历史经验来看市场更加看重实质性政策的落地考虑到政策出台通常存在一定时滞过去市场底通常会滞后于政策底1-2个月预计8月底-9月底市场将迎来较好配置时机后续静待市场指数企稳政治局会议释放了地产资本市场利好政策可继续潜伏房地产和证券板块基金研究基金数据日跟踪20230817刘飞彤S05305220700018月17日上证基金指数收报649523点052LOF基金价格指数收报430325点003ETF基金价格指数收报112862点045上证50ETF023沪深300ETF033中证500ETF061标普500ETF-059日经225ETF基金-075德国30ETF-008法国CAC40ETF-026黄金ETF-009白银基金-081豆粕ETF161嘉实原油-0958月17日ETF总成交额约1344亿元日内国防军工类品种表现突出债券研究债券市场综述刘文蓉S05305230700018月17日1年期国债到期收益率上行02bp至18410年期国债到期收益率上行03bp至2571年期与此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要10年期国债期限利差持平在73bp1年期国开债到期收益率上行06bp至19710年期国开债到期收益率上行03bp至268DR001上行15bp至186DR007上行43bp至190国债期货10年期主力合约跌0075年期主力合约跌0052年期主力合约跌0023年期AAA级信用利差下行003bp至3254bp3年期AA-AAA级等级利差下行199bp至5682bp二重要财经资讯宏观经济央行发布第二季度中国货币政策执行报告黄红卫S0530519010001叶彬研究助理据央行消息8月17日央行发布第二季度中国货币政策执行报告报告称稳健的货币政策要精准有力更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能稳固支持实体经济恢复发展综合运用多种货币政策工具保持流动性合理充裕保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配宏观经济在岸人民币对美元报73103较前一交易日下跌199个基点黄红卫S0530519010001叶彬研究助理据wind资讯消息周四8月17日在岸人民币对美元1630收盘报73103较前一交易日下跌199个基点人民币对美元中间价报72076调贬90个基点宏观经济1-7月我国对外非金融类直接投资50094亿元人民币黄红卫S0530519010001叶彬研究助理据商务部公布数据显示1-7月我国对外投资持续增长对外非金融类直接投资50094亿元人民币同比增长181折合7193亿美元同比增长106我国企业在一带一路沿线国家非金融类直接投资9534亿元人民币同比增长232折合1369亿美元同比增长153占同期总额的19宏观经济央行开展1680亿元7天期逆回购操作黄红卫S0530519010001叶彬研究助理央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕8月17日以利率招标方式开展1680亿元7天期逆回购操作中标利率18当日50亿元逆回购到期因此单日净投放1630亿元财经要闻发改委等6部门联合发布关于促进退役风电光伏设备循环利用的指导意见黄红卫S0530519010001叶彬研究助理据证券时报网消息8月17日国家发改委国家能源局工信部生态环境部商务部国资委联合发布了关于促进退役风电光伏设备循环利用的指导意见下称意见意见指出随着产业加快升级和设备更新换代新能源设备将面临批量退役问题要积极构建覆盖绿色设计规范回收高值利用无害处置等环节的风电和光伏设备循环利用体系补齐风电光伏产业链绿色低碳循环发展最后一环助力实现碳达峰碳中和三行业及公司动态行业动态贵州拟鼓励广电等公共服务企业开发数据产品支持贵阳大数据交易所建设国家级数据交易所何晨S0530513080001黄奕景研究助理财联社8月17日电贵州省大数据发展管理局会同有关部门就贵州省数据流通交易促进条例草案征求此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要意见稿公开征求意见意见稿指出鼓励供水供电燃气通信广电等提供公共服务的企业运用自主运营或者授权运营等形式运营本单位数据开发形成数据产品和服务并通过数据交易场所进行交易支持贵阳大数据交易所建设国家级数据交易所行业动态硅料价格持续反弹致密料周环比涨幅327杨甫S0530517110001据硅业分会信息硅料价格续张N型料价格区间在8-86万元吨成交均价为846万元吨周环比涨幅为168单晶致密料价格区间在7-76万元吨成交均价为727万元吨周环比涨幅为327本周价格再度小幅上涨P型硅料涨幅超过N型主要是两方面原因一方面硅片企业价格连涨更多企业恢复满负荷生产并认同硅料价格上涨趋势另外一方面硅料企业库存逐渐清空现有产量主要供应前期订单N型硅料现货成交较少下游企业倾向小幅提价成交采购P型硅料综上本周下游企业继续加大采购力度导致P型硅料价格出现补涨截至本周国内硅料生产企业合计15家包含新建投产企业一家其中2家企业仍处于检修技改中2家企业受当地电力供应影响降负荷运行目前硅料价格已小幅连涨5周N型硅料成交均价由76万元吨上涨到846万元吨涨幅1132单晶致密料成交均价由674万元吨上涨到727万元吨涨幅786N型涨幅远高于P型长期来看下半年N型电池产能陆续投产出量对N型硅料需求预期仍好于P型行业动态江苏大丰800MW海风项目海缆中标公示袁玮志S0530522050002根据风电之音报道8月16日江苏大丰800MW海上风电项目海缆采购中标候选人公示中天科技为该项目中标候选人第一名投标报价130430712396元随着中标候选人公示江苏大丰800MW海风项目风机与海缆的招标即将完成标志着江苏海风重启后取得重要进展据悉江苏大丰800MW海上风电项目位于盐城市大丰区东北方向海域由H8-1H9H15H17四个场址组成装机容量各200MW总装机规模为800MW本项目拟采用85MW单机容量6MW的海上风力发电机组接受混排混排机型数量最多不超过两种除上述机型以外可接受至多一台大容量单机容量12MW及以上试验机型总装机容量允许上浮小于1台投标机型最小投标机型容量其他公司跟踪康恩贝600572SH2023H1扣非归母净利润同比增长3301吴号S05305220500038月17日康恩贝600572SH发布2023年半年度报告2023H1公司实现营业收入3765亿元同比2219实现扣非归母净利润415亿元同比3301单看2023Q2公司实现营业收入1634亿元同比1839实现扣非归母净利润152亿元同比2747公司2023H1业绩高增主要由于公司核心产品康恩贝牌肠炎宁系列产品金笛牌复方鱼腥草合剂等非处方类产品康恩贝牌维C系列等健康消费品金康速力牌乙酰半胱氨酸泡腾片至心砃牌麝香通心滴丸等处方类产品以及中药饮片销售增长较快风险提示行业政策风险行业竞争加剧风险产品研发进展不及预期风险等其他公司跟踪赛科希德688338SH上半年净利润60222万元同比增长2691邹建军S0530521080001龙靖宁研究助理8月17日公司公布2023年半年度报告2023H1公司实现营业收入141亿元同比增长3319归母净利润60222万元同比增长2691归母扣非净利润60083万元同比增长3143报告期内公司业绩增长主要系终端医疗机构诊疗需求的增加带动了公司仪器试剂耗材产品销售量的增长其他公司跟踪德赛西威002920SZH1营收高速增长智能驾驶业务增长迅速杨甫S0530517110001翁伟文研究助理8月16日德赛西威002920SZ发布2023年半年度报告上半年公司实现主营收入8724亿元同比上升3616此报告仅供内部客户参考-5-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要归母净利润607亿元同比上升1647扣非净利润528亿元同比上升617其中2023年第二季度公司主营收入4741亿元同比上升4517归母净利润277亿元同比上升361扣非净利润236亿元同比上升2516毛利率2065分业务看2023H1公司智能座舱业务分别实现营收6251亿元占总营收7165同比增长1857智能驾驶业务保持高速增长实现营收1839亿元占总营收2107同比增长8638盈利端2023H1公司毛利率为2065同比下降333pct其中智能座舱智能驾驶毛利率分别为196170同比分别下滑21pct112pct毛利率的波动主要受到上半年人民币汇率上升影响导致公司原材料采购成本增大智能座舱方面公司第三代智能座舱域控制器已在理想汽车奇瑞等众多客户的车型上配套量产第四代智能座舱域控制器已获得多个项目订单更多差异化座舱域控方案以及车身域控制器ARHUD电子后视镜等新产品陆续推出智能驾驶方面高算力智能驾驶域控制器已在理想汽车路特斯上汽等众多客户的车型上配套量产营收规模快速提升更多轻量级高性价比智能驾驶辅助方案获得多个项目定点即将实现量产产品线持续扩充有望在下半年推动公司业绩保持高速增长风险提示原材料价格波动风险市场竞争风险汇率波动风险新能源汽车销量不及预期汽车智能化渗透率提升速度低于预期其他公司跟踪甬矽电子688362SH发布2023年半年报2023H1实现归母净利润-7889万元同比下滑16862何晨S0530513080001袁鑫研究助理根据公司半年报公司努力克服整体行业下行的不利影响持续关注客户需求围绕客户提供全方位服务通过增强新客户拓展力度加强新产品导入力度提升产品品质缩短供货周期降低产品成本等多种方式提升客户满意度和自身竞争力2023年上半年特别是二季度公司稼动率整体呈稳定回升趋势2023年二季度公司实现营业收入5580680万元同比增长055环比增长3142但由于下游客户整体订单仍较为疲软部分产品线订单价格承压导致公司上半年整体毛利率较去年同期仍有所下降同时公司二期项目建设有序推进公司人员规模持续扩大人员支出及二期筹建费用增加使得管理费用同比增长8494综合导致公司2023年上半年出现亏损归属于上市公司股东的净利润为-788989万元同比下滑16862公司将积极新客户开发拓展新产品线等方式提升自身竞争力和盈利能力但若未来半导体产业持续低迷或公司投资项目产能爬坡不及预期公司业绩可能出现持续下滑甚至亏损的风险其他公司跟踪科达利002850SZ上半年归母净利509亿元同比增长4781周策S0530519020001杨鑫研究助理8月17日公司发布2023年半年报上半年实现营收4917亿元同比增长4512实现归母净利509亿元同比增长4781其中二季度公司实现营收2591亿元同比增长4220环比增长1139实现归母净利267亿元同比增长5268环比增长1065二季度毛利率和净利率分别为2380和1035分别环比提升166pcts和下降019pcts报告期内公司一方面得益于新能源汽车销量的持续增长带动动力电池装机量的持续增长客户对公司动力电池精密结构件的订单持续增加另一方面公司通过深化经营管理持续技术创新及提升运营能力等实现业务快速发展其他公司跟踪高测股份688556SH核心技术人员离职后备研发团队充足杨甫S0530517110001公司公告核心技术人员仇健先生于近日因个人原因申请辞去所任职务并已办理完毕离职手续仇健先生离职后公司将聘请其担任公司技术顾问核心技术人员仇健先生2018年6月加入公司任公司研发中心装备研究部经理主要负责切割技术预研研究仇健先生在公司任职期间参与了公司专利核心技术的研发工作其作为发明人之一申请的专利均为职务成果该等专利所有权均归属于公司其离职后公司核心技术人员由6人变为5人公司研发团队结构完整后备人员充足近三年研发人员数量保持了高速增长2021年末2022年末及2023年此报告仅供内部客户参考-6-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要上半期末公司研发人员数量分别为271人484人及528人占公司总人数比例分别为13691410及1216今年上半年公司实施股份定增和股权激励实控人全额认购定增股份916亿元定增股份价格5072元股323名员工参与股权激励股权激励业绩考核目标为以2022年为基准2023年营收或归属净利润增幅不低于302024年营收或归属净利润增幅不低于702025年营收或归属净利润增幅不低于120预计公司2023-2025年营收5948亿元8674亿元10559亿元归属净利润1301亿元1729亿元2020亿元利润同比增幅为653317根据最新股本计算EPS分别为384元510元596元公司在光伏硅片切割领域技术积累深厚提效降本能力领先合理估值15-20倍PE合理区间576-768元维持买入评级风险提示产能扩张进度推迟产品价格竞争加剧细线化进度不及预期硅片价格大幅波动其他公司跟踪长江电力所属金沙江下游四座电站2023年首次全开袁玮志S05305220500028月15日10时三峡集团所属金沙江下游乌东德白鹤滩溪洛渡向家坝四座梯级电站共54台大型水轮发电机组实现今年首次全开运行当日高峰出力超4100万千瓦其中溪洛渡向家坝电站今年首次同时实现满出力运行全力保障受电区域人民群众生产生活用电需求金沙江下游乌东德白鹤滩溪洛渡向家坝等共四座电站与三峡和葛洲坝电站共同构成世界最大清洁能源走廊其安装的水轮发电机组总数达110台总装机容量达71695万千瓦年平均发电量约3000亿千瓦时可满足超3亿人一年用电需求每年可节约标准煤超9000万吨减排二氧化碳超24亿吨7月25日六座梯级电站日调峰量超3300万千瓦这是继7月11日12日连续两日打破历史纪录后再创新高8月8日至14日梯级电站连续7天单日发电量突破10亿千瓦时8月15日梯级电站高峰出力超6000万千瓦创历史新高有效缓解了迎峰度夏期间受电区域的用电压力充分展现世界最大清洁能源走廊联合调度优势四湖南经济动态湘股动态华民股份300345SZ控股子公司签订日常经营重大合同邹建军S0530521080001公司8月17日公告控股子公司鸿晖新能源安徽有限公司于近日与安徽华晟新能源科技有限公司签署了单晶硅片购销框架合同约定自2023年11月起至2026年11月止华晟新能源及其关联方计划向鸿晖新能源采购异质结专用电池单晶硅片合计15GW每年采购量约5GW买卖双方具体购销数量及付款时间以双方签订的月度采购订单为准实际销售价格双方采取月度议价方式确定为确保鸿晖新能源10GW异质结专用单晶硅片项目的顺利投产并按期交付符合华晟新能源质量需求的异质结专用硅片华晟新能源拟为鸿晖新能源年产10GW异质结专用单晶硅片项目的设计建设调试投产满产全阶段提供技术授权与服务根据当前单晶硅片市场价格及合同约定的采购数量测算预计合同总金额55亿元本次合同的签订不会对公司本年度的经营业绩产生重大影响未来随着合同的顺利履行预计将对公司未来年度的财务状况经营成果产生积极影响湖南省地方动态及政策湖南省实有经营主体近685万户较去年初提升299个百分点黄红卫S0530519010001叶彬研究助理据红网消息截至7月底全省实有经营主体68477万户其中企业17662万户在全部经营主体中的占比提升至258较去年初提升299个百分点湖南省企业开办综合网办率提升至8097不断改善市场消费环境创建放心消费单位8096个示范商圈104个集贸市场188个引导5447户商家开展线下无理由退货检定计量器具127万台受理消费者投诉举报咨询2242万件为消费者挽回经济损失527047万元各项举措充分激发了市场活力提振了市场信心下一步湖南省将确保年内全省经营主体突破700万户新增企业20万家以上此报告仅供内部客户参考-7-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要近期研究报告集锦摘要公司类金博股份688598SH半年报跟踪热场盈利触底回升高投入培育新动能杨甫S0530517110001上半年业绩下滑2307二季度环比改善上半年公司实现营收607亿元同比-2834实现归属净利润283亿元同比-2307实现扣非归属净利润060亿元同比-7331上半年经营活动净现金流231亿元同比-360测算2023Q2公司营收305亿元同比-2313环比088归属净利润165亿元同比-016环比3984扣非归属净利润034亿元同比-6208环比3077上半年非经常性损益科目中政府补助项目约2亿元是影响扣非利润变动的主要原因热场出货量保持高增价格探底盈利回升公司主营热场系统系列产品应用于光伏及半导体硅片拉晶环节热场收入占营收比重达到95上半年国内光伏硅片产量超过250GW同比63行业需求旺盛估算公司上半年热场出货量达到1700吨同比增幅约40其中2023Q2热场出货量超过900吨同比增幅约50环比增幅约10公司2023Q2毛利率企稳回升至3704环比103pcts反映盈利能力的恢复据报表测算2023Q2热场吨价约34万元同比降幅约50环比降幅约92023Q2热场吨毛利金额略降但热场吨净利金额环比提升25其中扣非剔费的吨净利金额约41万元环比提升15预计碳纤维价格下降贡献了一部分原材料降本空间同时公司在产能利用率产品良率以及国产原材料替代等方面取得持续降本效果高资本开支积极打造第二增长曲线上半年公司资本开支达到868亿元同比49在建工程规模达到1232亿元70主要投向为高纯大尺寸先进碳基复合材料产线锂电池负极材料碳粉等产能项目公司基于碳材料产业化平台积极打造第二增长曲线在交通领域继去年获得广汽埃安和比亚迪定点的基础上今年公司碳陶制动盘产品再获新势力车企开发定点通知已与10余家新能源车企开展碳陶制动盘研制预计已形成10万盘产能在氢能领域公司年产10万平米片状碳纸产线已完成建设并已导入国内头部电堆企业供应链体系年产30万平米连续性碳纸产线投建中在锂电领域公司年产10万吨锂电池负极材料用碳粉制备一体化示范线首期5万吨产线已投入试产将推动负极高温热场产品和石墨代工业务发展高研发投入增员增资开发关键技术上半年公司研发投入08亿元同比2395营收占比1312同比56pcts研发人员数量达到157人同比51研发人员占比达到2354同比59pcts公司全方位地进行碳基复合材料技术研发在光伏及半导体领域公司开发碳碳材料新型加热器以取代石墨加热器同时在研新型涂层坩埚产品以实现替代石英坩埚的目标开发出5ppm以下的热场部件以加速半导体热场材料的进口替代在交通领域公司开发低成本碳化硅涂层开发短纤盘产品以丰富产品矩阵并降低制动盘成本在锂电领域系统性开发锂电负极热场产品以提效降本在氢能领域在卷对卷碳纸制备等方面取得关键技术开发实施股份回购完善长效激励机制今年5月底公司启动集合竞价回购股份方案这是公司上市以来第三次股份回购本次回购预计金额不低于05亿元不高于1亿元回购股份用于员工持股或股权激励回购期限为3个月截止7月底公司已回购5002万股占公司股本036支付金额6209万元盈利预测预计公司全年热场出货量超过3800吨锂电负极石墨化产品代工量2万吨负极热场及石墨化代工业务于2024年实现放量增长基于以上假设预计公司2023-2025年实现营收1575亿2635亿3770亿实现归属净利润552亿786亿1096亿根据转增后股本计算EPS分别为397元股565股787股对应市盈率PE分别为24倍17倍12倍公司作为碳基复合材料平台型企业积极培育第二增长曲线技术投入和储备充足所处行业具备技术迭代和需求扩张的特性对应2024年合理市盈率估值为20-30倍合理区间为113元-170元维持买入评级风险提示产能扩张进度推迟产品价格竞争加剧新业务拓展不及预期原材料价格大幅波动公司类普洛药业000739SZ2023年半年报点评盈利水平显著改善CDMO业务增长迅速吴号S0530522050003事件公司发布2023年半年度报告2023H1利润增长强劲盈利水平显著改善2023H1公司实现营业收入5954亿元同比1943实现扣非归母净利润595亿元同比4223单看2023Q2公司实现营业收入2869亿元同比-053实现扣非归母净利润361亿元同比2796公司2023H1业绩高增主要受益于1原料药CDMO制剂业务保持快速增长2受益于业务结构优化原材料价格下降以及运营效率提升等影响公司整体业务毛利率同比提升153pcts3受益于此报告仅供内部客户参考-8-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要管理精细化以及汇兑收益增加等影响公司期间费用率同比下降112pcts其中销售费用率管理费用率财务费用率分别同比下降078022013pcts公司2023Q2营收增速放缓主要受行业竞争加剧以及前期基数偏高等因素影响业务转型升级成效显现CDMO业务增长迅速2023H1分业务看原料药中间体业务实现营收4204亿元同比1850主要受益于抗生素抗病毒和感冒类产品年初市场需求快速增长受原材料价格下降以及运营效率提升等影响毛利率同比提升102pcts至1852CDMO业务实现营收1139亿元同比2370毛利率同比提升361pcts至4477报告期内公司报价项目484个同比975进行中项目610个同比5100其中商业化项目247个同比1800研发阶段项目363个同比7900同时公司起始原料药注册中间体API制剂的业务转型升级成效显现API项目达69个同比2500其中商业化API项目17个验证阶段的API项目8个总的来看公司CDMO服务项目增长强劲制剂业务实现营收574亿元同比1780毛利率同比下降155pcts至5038主要受制剂品种集采影响公司充分发挥原料药-制剂一体化优势实行做优制剂业务发展战略公司现有制剂品种120多个15个产品通过一致性评价预计2023年还将新增5个制剂品种制剂品种不断丰富新建产能陆续释放奠定长期增长基础原料药产能方面公司对战略品种07110实施新工艺改进新建AH22081生产线计划8月份完成建设新增303304两个API多功能车间计划9月份完成建设CDMO产能方面公司首个高活化合物车间已于2023年年初投入使用AS21608生产线CDMO多功能车间已分别于2023年4月5月投入使用CDMO研发楼预计2023年8月底投入使用制剂产能方面年产1亿瓶头孢粉针剂生产线已于2023年4月投入生产制剂七车间扩建项目已完成正在等待现场审计盈利预测与投资建议2023-2025年预计公司实现归母净利润120914671805亿元EPS分别为103124153元当前股价对应的PE分别为179014751199倍考虑到1未来3年公司业绩增速有望保持在15-252过去一年公司PETTM的均值为2581倍3根据Wind一致预期可比公司九洲药业华海药业2023年的PE分别为19301904倍均值为1917倍给予公司2023年20-25倍PE对应的目标价为2060-2575元股首次覆盖给予公司买入评级风险提示行业政策变动风险环保相关风险药品研发失败风险行业竞争加剧风险等此报告仅供内部客户参考-9-请务必阅读正文之后的免责条款部分晨会纪要投资评级系统说明以报告发布日后的612个月内所评股票行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准类别投资评级评级说明买入投资收益率超越沪深300指数15以上增持投资收益率相对沪深300指数变动幅度为515股票投资评级持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-105卖出投资收益率落后沪深300指数10以上领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5以上行业投资评级同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-55落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5以上免责声明本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专业胜任能力本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发送概不构成任何广告本报告信息来源于公开资料本公司对该信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本公司对已发报告无更新义务若报告中所含信息发生变化本公司可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人包括本公司客户及员工不得以任何形式复制发表引用或传播本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布任何机构和个人包括本公司内部客户及员工对外散发本报告的则该机构和个人独自为此发送行为负责本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利财信证券研究发展中心网址stockhnchasingcom地址湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编410005电话0731-84403360传真0731-84403438此报告仅供内部客户参考-10-请务必阅读正文之后的免责条款部分