欧洲天然气期货价格上涨，美国天然气价格下降
　　库存方面，截至2023年8月18日，欧盟27国的天然气在库储量达到1031TWh，为最大储量的90.71%，较前一周+1.99pct，较上月+8.38pct，较去年同期+14.52pct。德国方面，截至8月18日，天然气在库储量达到233TWh，为最大储量的92.38%，较前一周+1.58pct，较上月+7.71pct，较去年同期+13.92pct。
　　价格方面，上周（08/14~08/18），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.64$/MMBtu（-5.5%）、11.81$/MMBtu（+5.7%）和11.77$/MMBtu（+5.2%）。
　　原油期货价格先跌后涨
　　石油方面，美联储7月会议纪要显示，大多数美联储官员仍将高通胀视为美国经济的持续威胁，认为可能需要进一步加息。纪要显示，“与会者仍致力于将通胀率降至2%的目标”，政策制定者一致同意将利率提高到5.25%至5.50%范围。加息预期的升温在一定程度上压制原油市场价格。另一方面，市场供给收紧、中长期需求向好的格局不变，周后期原油市场价格企稳回升。上周（0814-0818）WTI原油期货和布伦特原油期货价格先跌后涨，结算均价分别为80.90（-2.59%）和84.69（-2.04%）美元/桶。
　　国际动力煤市场价格普遍上涨
　　上周国际动力煤价格普遍上涨南非理查德港现货FOB价为114.45美元/吨（+12.2%）、欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为113.50美元/吨（+10.7%）、反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为145.77美元/吨（+4.8%）。
　　欧洲电价日前价格大幅上涨
　　电力市场方面，欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅上涨。上周均价来看，芬兰62.91EUR/MWh （+668.3% ）、丹麦93.53EUR/MWh（ +107.9% ）、德国100.43EUR/MWh （ +50.3% ）、法国90.77EUR/MWh （ +12.3% ）、荷兰97.06EUR/MWh（+46.1%）、英国92.89EUR/MWh（+7.3%）。
　　美国方面，上周得州ERCOT次月交割（23年9月）的电力期货合约价格周均值为96.38$/MWh（+15.9%）、南加州SOCAL周均值95.32$/MWh（-11.5%）、新英格兰NEWPOOL周均值35.55$/MWh（+4.3%）、纽约NY周均值38.14$/MWh（-2.9%）。
　　投资建议与投资标的
　　欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐，全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力，光伏及储能产业链有望受益。欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场，中国企业是欧洲及美国光伏、储能产业链主要供货商，有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益，看好在欧美市场有出货的相关企业。建议关注以下环节：户用储能、硅料、逆变器、一体化组件。
　　风险提示
　　地缘风险可能恶化；欧美新能源政策推进速度可能不及预期，加剧对传统能源的依赖；欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素。

研究报告全文：行业研究行业周报公用事业行业看好维持欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌国家地区中国后涨欧洲电力价格大幅上涨行业公用事业行业报告发布日期2023年08月22日欧美能源市场数据跟踪周报0814-0818核心观点欧洲天然气期货价格上涨美国天然气价格下降库存方面截至2023年8月18日欧盟27国的天然气在库储量达到1031TWh为最大储量的9071较前一周199pct较上月838pct较去年同期1452pct德国方面截至8月18日天然气在库储量达到233TWh为最大储量的9238较前一周158pct较上月771pct较去年同期1392pct价格方面上周08140818美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为264MMBtu-551181MMBtu证券分析师卢日鑫57和1177MMBtu52021-633258886118原油期货价格先跌后涨lurixinorientseccomcn执业证书编号S0860515100003石油方面美联储7月会议纪要显示大多数美联储官员仍将高通胀视为美国经济证券分析师周迪的持续威胁认为可能需要进一步加息纪要显示与会者仍致力于将通胀率降至2的目标政策制定者一致同意将利率提高到525至550范围加息预期的升zhoudi1orientseccomcn温在一定程度上压制原油市场价格另一方面市场供给收紧中长期需求向好的执业证书编号S0860521050001格局不变周后期原油市场价格企稳回升上周0814-0818WTI原油期货和布伦特原油期货价格先跌后涨结算均价分别为8090-259和8469-204美元桶联系人李少甫国际动力煤市场价格普遍上涨lishaofuorientseccomcnFOB11445上周国际动力煤价格普遍上涨南非理查德港现货价为美元吨122欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为11350美元吨107反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为14577美元吨48欧洲电价日前价格大幅上涨欧美天然气期货价格下跌原油期货价格2023-08-10电力市场方面欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅上涨上周均价来看芬震荡上行国际动力煤价格上涨欧兰6291EURMWh6683丹麦9353EURMWh1079德国美能源市场数据跟踪周报0731-080410043EURMWh503法国9077EURMWh123荷兰欧洲天然气期货价格反弹原油期货价格2023-08-019706EURMWh461英国9289EURMWh73震荡上行国际动力煤价格上涨欧美能源市场数据跟踪周报0724-0728美国方面上周得州ERCOT次月交割23年9月的电力期货合约价格周均值为欧洲天然气期货价格继续下跌原油期货2023-07-259638MWh159南加州SOCAL周均值9532MWh-115新英价格震荡亚洲动力煤价格大幅下跌格兰NEWPOOL周均值3555MWh43纽约NY周均值3814MWh-欧美能源市场数据跟踪周报0717-290721国际天然气期货价格下跌原油期货价格2023-07-13投资建议与投资标的反弹亚洲动力煤价格大幅上涨欧美能源市场数据跟踪周报0703-0707欧洲能源危机预计将加快欧洲能源转型步伐全球传统能源品价格若持续走高将使可再生能源更具吸引力光伏及储能产业链有望受益欧洲和美国是全球重要的光伏和储能市场中国企业是欧洲及美国光伏储能产业链主要供货商有望在欧洲及美国能源结构调整带来的市场高速增长中受益看好在欧美市场有出货的相关企业建议关注以下环节户用储能硅料逆变器一体化组件风险提示地缘风险可能恶化欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨目录1天然气行情回顾42石油行情回顾53煤炭行情回顾64电力市场行情回顾75行业资讯106风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨图表目录图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu4图2欧盟27国天然气现有库存比例4图3德国天然气现有库存比例4图4美国48个州可利用天然气库存bcf5图5WTI原油期货结算价格连续美元桶5图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶5图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储备释放量右轴6图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴6图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨6图10主要港口海运费巴拿马型美元吨6图11巴拿马型船平均租船价格美元天7图12芬兰电力现货市场日前交易价格MWh8图13丹麦电力现货市场日前交易价格MWh8图14德国电力现货市场日前交易价格MWh8图15法国电力现货市场日前交易价格MWh8图16荷兰电力现货市场日前交易价格MWh8图17英国电力现货市场日前交易价格MWh8图18美国电力期货滚动次月合约价格MWh9表1截至2023年8月18日欧盟部分主要国家天然气库存4表2欧洲部分主要国家上周0814-0820电力日前市场成交均价及环比变化汇总7表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比9有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨1天然气行情回顾库存方面截至2023年8月18日欧盟27国的天然气在库储量达到1031TWh为最大储量的9071较前一周199pct较上月838pct较去年同期1452pct德国方面截至8月18日天然气在库储量达到233TWh为最大储量的9238较前一周158pct较上月771pct较去年同期1392pct价格方面上周08140818美国HenryHub英国NBP荷兰TTF次月交割的天然气期货合约周内均价分别为264MMBtu-551181MMBtu57和1177MMBtu52图1欧美主要市场天然气期货滚动次月合约成交价格MMBtu英国NBP荷兰TTF美国HenryHub右轴120121001080860640420200202212022320225202272022920221120231202332023520237据来源Bloomberg东方证券研究所注英国荷兰相关合约价格使用当日Bloomberg综合报价汇率转换为美元能量单位转换为百万英热单位以便横向对比表1截至2023年8月18日欧盟部分主要国家天然气库存库存比例较前一周pct欧盟27国9071199德国9238158意大利9102140荷兰9336167西班牙100102数据来源GIE东方证券研究所图2欧盟27国天然气现有库存比例图3德国天然气现有库存比例有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨2020年2021年2022年2020年2021年2022年2023年902023年90100100808060604040202000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日111111111111111111111111月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789123456789101112111210数据来源GIE东方证券研究所数据来源GIE东方证券研究所美国天然气库存方面EIA数据显示截至8月11日美国48个州可利用天然气库存总和为3065bcf较前一周上升35bcf116较去年同期2168图4美国48个州可利用天然气库存bcf20192020202120222023450040003500300025002000150010005000第1周第8周第15周第22周第29周第36周第43周第50周数据来源EIA东方证券研究所2石油行情回顾石油方面美联储7月会议纪要显示大多数美联储官员仍将高通胀视为美国经济的持续威胁认为可能需要进一步加息纪要显示与会者仍致力于将通胀率降至2的目标政策制定者一致同意将利率提高到525至550范围加息预期的升温在一定程度上压制原油市场价格另一方面市场供给收紧中长期需求向好的格局不变周后期原油市场价格企稳回升上周0814-0818WTI原油期货和布伦特原油期货价格先跌后涨结算均价分别为8090-259和8469-204美元桶图5WTI原油期货结算价格连续美元桶图6布伦特原油期货结算价格连续美元桶有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨期货结算价连续WTI原油期货结算价连续布伦特原油140140120120100100808060604040202000数据来源IPEwind东方证券研究所数据来源IPEwind东方证券研究所据美国能源部数据显示截至8月11日原油总库存量为788亿桶较前一周减少536万桶其中战略石油储备348亿桶较前一周增加78万桶汽油方面截至8月11日汽油总库存量为216亿桶较前一周减少26万桶图7美国原油总库存量战略石油库存量及单周战略石油储图8美国汽油库存量亿桶及单周库存释放量右轴备释放量右轴战略石油库存释放量万桶原油库存量亿桶汽油库存释放量万桶汽油库存量亿桶战略石油储备亿桶38001210006002510800400220086000156400-20042001-400-6000520-8000-2000-1000数据来源美国能源部wind东方证券研究所数据来源美国能源部wind东方证券研究所3煤炭行情回顾上周南非理查德港现货FOB价为11445美元吨122欧洲ARA三港动力煤现货FOB价为11350美元吨107反映亚太市场的澳大利亚纽卡斯尔港动力煤现货FOB价为14577美元吨48运价方面上周澳大利亚纽卡斯尔港至青岛巴拿马型船海运费均价为135美元吨与前一周持平南非理查德港至中国巴拿马型船海运费均价为159美元吨较前一周下降02美元吨上周巴拿马型船平均租船价格为10162美元天较前一周上升2017美元天248图9煤炭市场主要港口参考价格FOB美元吨图10主要港口海运费巴拿马型美元吨有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明6公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨35理查德港ARA纽卡斯尔澳大利亚纽卡斯尔-青岛南非理查德兹萨尔达尼亚-中国3050045025400350203002501520015010100505002023-62022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92023-12023-22023-32023-42023-52023-72023-82022-112022-122022-10数据来源GlobalCoalwind东方证券研究所数据来源wind东方证券研究所图11巴拿马型船平均租船价格美元天350003000025000200001500010000500002022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07数据来源wind东方证券研究所4电力市场行情回顾电力市场方面受天然气价格上涨影响据欧洲电力市场交易商Nordpool数据显示欧洲主要国家电力市场日前交易价格大幅上涨上周均价来看芬兰6291EURMWh6683丹麦9353EURMWh1079德国10043EURMWh503法国9077EURMWh123荷兰9706EURMWh461英国9289EURMWh73表2欧洲部分主要国家上周0814-0820电力日前市场成交均价及环比变化汇总上周均价EURMWh较前一周均价环比芬兰62916683丹麦93531079德国10043503法国9077123荷兰9706461英国928973有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明7公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨数据来源Nordpool东方证券研究所图12芬兰电力现货市场日前交易价格MWh图13丹麦电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202350080040060030040020010020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日-100日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月312456789213456789101112111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图14德国电力现货市场日前交易价格MWh图15法国电力现货市场日前交易价格MWh202220232022202380080060060040040020020000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001-200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月321245678913456789111210111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所图16荷兰电力现货市场日前交易价格MWh图17英国电力现货市场日前交易价格MWh有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明8公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨202220232022202380080070060060050040040030020020010000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日11111111111111111111111-2001月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月123456789312456789101112111210数据来源Nordpool东方证券研究所数据来源Nordpool东方证券研究所美国方面上周得州ERCOT次月交割23年9月的电力期货合约价格周均值为9638MWh159南加州SOCAL周均值9532MWh-115新英格兰NEWPOOL周均值3555MWh43纽约NY周均值3814MWh-29表3美国主要电力市场次月交割电力期货合约周均值及环比周均值周均值环比0814-0818MWh得州-ERCOT9638159南加州-SOCAL9532-115新英格兰-NEWPOOL355543纽约-NY3814-29数据来源Bloomberg东方证券研究所图18美国电力期货滚动次月合约价格MWh得州南加州新英格兰纽约ERCOTSOCALNEWPOOLNY350300250200150100500202010202112021420217202110202212022420227202210202312023420237数据来源Bloomberg东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明9公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨5行业资讯1联合国宣布也门萨菲尔号油轮存储的原油完成转移当地时间8月11日联合国宣布也门萨菲尔号油轮装载的原油已经于当地时间18时全部完成转移联合国在声明中表示萨菲尔号装载的114万桶轻质原油已经在目前力所能及的情况尽可能多地完成了转移但仍有2的石油与沉积物混合这些石油沉积混合物将在之后对萨菲尔船舱的清洗过程中被清理掉萨菲尔号是隶属于也门国家石油公司的一艘巨型油轮被也门用作海上原油储存库和原油出口中转站装载有114万桶轻质原油也门内战爆发以来该油轮被胡塞武装实际控制但无法卖掉上面的原油致使该船多年来没有进行任何维护保养随时有可能发生原油泄漏甚至爆炸事故联合国主导的国际社会通过不懈努力最终同也门各方达成一致7月25日开始将该船储油舱中的原油转移至另一艘油轮诺蒂卡号上解决萨菲尔号对环境的威胁2夏威夷野火遇难人数升至93人根据美国夏威夷州毛伊县政府8月13日晨发布的最新通报持续数日的野火已在该州毛伊岛造成93人遇难通报说代号为普莱胡的野火已于8月12日得到完全控制目前消防人员仍在设法控制代号为拉海纳和毛伊内陆的野火除拥有12万人口的拉海纳镇被完全烧毁外野火在其他地方还造成19栋建筑被毁夏威夷州州长乔希格林8月12日说随着搜救工作的艰难推进伤亡人数可能进一步增加野火造成的损失预计接近60亿美元3欧盟天然气价格飙升专家称制裁俄罗斯令欧盟遭反噬据央视新闻8月14日报道近期由于担心进口液化天然气供应不足欧盟天然气价格飙升40有专家分析称受俄乌冲突影响欧盟减少进口俄罗斯能源以制裁俄罗斯并寻找俄罗斯能源的替代品但实际上这一举措不仅导致欧洲能源危机而且也让欧盟对其他地区能源供应的依赖度提高加剧了能源价格的波动4德国加速布局氢能产业近日德国联邦内阁通过新版国家氢能战略在现有版本基础上对氢能及其衍生品和氢能应用技术的发展目标进一步细化并将建设必要的氢能基础设施作为战略重点德国在2020年首次发布国家氢能战略当时预估到2030年德国氢能需求量为90太瓦时至110太瓦时TWh而新版国家氢能战略指出预计到2030年德国的氢能需求量将达到95太瓦时至130太瓦时TWh由于德国无法仅凭自身生产足够的氢气因此采取氢气进口和储存并行的策略将是确保德国在氢能领域发展的关键就进口而言新版国家氢能战略预计到2030年德国约50到70的氢能需要进口因此需进一步完善进口战略德国还计划大幅提升国内电解氢能力计划到2030年将国内电解氢能力的目标提高一倍从目前的5吉瓦GW提高到至少10吉瓦GW5印度和阿联酋首次以各自货币进行原油交易据印度媒体消息当地时间8月14日阿联酋阿布扎比国家石油公司和印度石油有限公司根据新实施的当地货币结算系统进行了首次原油交易这笔交易涉及出售约100万桶原油印度卢比和阿联酋迪拉姆均被用于这笔交易6巴西国家石油公司宣布上调燃油价格有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨当地时间15日巴西国家石油公司宣布上调针对经销商的汽油和柴油批发价格其中每升汽油批发价格上涨041雷亚尔至293雷亚尔每升柴油批发价格上调078雷亚尔至38雷亚尔加油站向消费者出售燃油时的最终定价还将根据税收生物燃料配比分销及转售利润率等因素进行调整当前巴西燃油价格处于较高位但巴西国家石油公司指出2023年的燃油价格数据显示该国汽油和柴油的批发价格较上年均有小幅下降其中每升汽油批发价格下降015雷亚尔每升柴油价格下降069雷亚尔7夏威夷毛伊岛首起火灾可能由电线受损引发当地电力公司被指管理不善据央视新闻8月17日报道始于本月8月8日的夏威夷毛伊岛大火已成为美国一百多年来造成死亡人数最多的一场大火而据美国广播公司当地时间8月16日报道有迹象显示毛伊岛报告的第一起火灾可能由电线受损导致当地的夏威夷电力公司也被指因管理不善导致了火灾发生并助长了火势8欧盟公布碳边境调节机制过渡阶段实施细则当地时间8月17日欧盟委员会对外公布欧盟碳边境调节机制CBAM过渡期实施细则该细则从今年10月1日起生效一直持续到2025年底该细则详细说明了欧盟碳边境调节机制货物进口商涉及的义务以及计算这些进口货物生产过程中释放温室气体数量的过渡方法欧盟碳边境调节机制是指某些商品在生产时会释放二氧化碳等温室气体这些商品进入欧盟关境时需要向欧盟额外支付一笔款项其数额与商品制造时释放的温室气体数量相关2022年12月欧洲议会和欧洲理事会达成一项临时协议确定欧盟碳边境调节机制将于2023年10月开始试运行过渡期至2025年底2026年正式起征并在2034年之前全面实施至此欧盟将成为世界上第一个征收碳关税的经济体6风险提示1地缘风险可能恶化将导致传统能源品市场价格波动2欧美新能源政策推进速度可能不及预期加剧对传统能源的依赖传统能源品价格不确定性可能增强3欧洲电力市场改革进展若较慢或出现负面因素可能加剧传统能源品市场价格波动有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明11公用事业行业行业周报欧洲天然气价格上涨原油期货价格先跌后涨欧洲电力价格大幅上涨分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内行业或公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素